Η Nordea Markets προειδοποιεί για την επόμενη ύφεση στις ΗΠΑ
Η καμπύλη αποδόσεων (μεταξύ 10ετούς και 2ετούς κρατικού ομολόγου), η οποία τείνει ορισμένες φορές να αντιστραφεί, αποδεικνύει πως η επόμενη ύφεση πλησιάζει στις Ηνωμένες Πολιτείες, εκτιμούν οι αναλυτές της Nordea Markets.
Ουκ ολίγοι αναλυτές έχουν επικαλεστεί την αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων (διαφορά απόδοσης δύο χρεογράφων) στα κρατικά ομόλογα των Ηνωμένων Πολιτειών για να προβλέψουν μία επικείμενη ύφεση στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Ειδικότερα, τους τελευταίους μήνες, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ΗΠΑ, το οποίο καθορίζει κατά πολύ την πορεία των διεθνών κεφαλαιαγορών, βρίσκεται σε πτώση, όταν, παράλληλα, το βραχυπρόθεσμο κόστος δανεισμού (όπως αποτυπώνεται από το 2ετές ομόλογο) αυξάνεται.
Υπό φυσιολογικές συνθήκες, οι επενδυτές θα έπρεπε να είναι πιο αβέβαιο σε μεσοπρόθεσμο ή μακροπρόθεσμο ορίζοντα -αύξηση αποδόσεων και υποχώρηση των τιμών ομολόγων.
Ωστόσο, παρατηρείται ότι η αβεβαιότητα έχει καθιερωθεί σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, ένα «σημάδι» που λαμβάνεται υπόψη ως προπομπός μίας ύφεσης.
Μάλιστα, η καμπύλη αποδόσεων 10ετούς-2ετούς ομολόγου ΗΠΑ υποχώρησε τον περασμένο Ιούλιο και Αύγουστο στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2007.
Βέβαια, τις τελευταίες ημέρες η απόδοση του 10ετούς έχει πάρει εκ νέου την ανιούσα…
Σε αντίθετο κλίμα με τη σκανδιναβική τράπεζα, η Goldman Sachs κρίνει ως ελάχιστη κρίνει την πιθανότητα ύφεσης για τις Ηνωμένες Πολιτείες τα επόμενα τρία χρόνια, εν μέσω έντονων ανησυχιών για «υπερθέρμανση» στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Όπως ανέφερε στην έκθεση της (δημοσιοποιήθηκε στις 17/9) η τράπεζα, η πιθανότητα ύφεσης έως το 2020 περιορίζεται στο 36%, ποσοστό κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο.
«Η εμπειρία μας δείχνει ότι η ύφεση που είχε χτυπήσει στο παρελθόν τις ΗΠΑ, συνοδευόταν από ύφεση σε άλλα μέρη.
Η συσχέτιση με άλλες ανεπτυγμένες αγορές μειώθηκε από το 1980 έως το 2001.
Ωστόσο, η οικονομική κρίση στις ΗΠΑ προκάλεσε ύφεση σε όλες σχεδόν τις ανεπτυγμένες οικονομίες», αναφέρει η αμερικανική τράπεζα.
Τον περασμένο Αύγουστο, επισημαίνεται, η Bank of America Merrill Lynch καθησύχαζε το επενδυτικό κοινό, εκτιμώντας ότι η ισχύ της καμπύλης αποδόσεων σε ό,τι αφορά στις οικονομικές προβλέψεις, είναι υπερτιμημένη.
«Το θέμα είναι ότι η καμπύλη αποδόσεων αντιμετωπίζεται καλύτερα στο πλαίσιο του μακροοικονομικού και πολιτικού περιβάλλοντος, παρά ως ένας κορυφαίος οικονομικός δείκτης», σημειώνεται χαρακτηριστικά.
Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά πως μεγαλύτερη δύναμη για οικονομικές προβλέψεις διαθέτει η απόδοση μεταξύ τριμηνιαίων και 10ετών κρατικών ομολόγων.
Σε αυτήν την περίπτωση, η διαφορά των αποδόσεων κυμαίνεται σε συνηθισμένα επίπεδα, οπότε δεν υπάρχει λόγος ανησυχίας.
www.bankingnews.gr
Ουκ ολίγοι αναλυτές έχουν επικαλεστεί την αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων (διαφορά απόδοσης δύο χρεογράφων) στα κρατικά ομόλογα των Ηνωμένων Πολιτειών για να προβλέψουν μία επικείμενη ύφεση στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Ειδικότερα, τους τελευταίους μήνες, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ΗΠΑ, το οποίο καθορίζει κατά πολύ την πορεία των διεθνών κεφαλαιαγορών, βρίσκεται σε πτώση, όταν, παράλληλα, το βραχυπρόθεσμο κόστος δανεισμού (όπως αποτυπώνεται από το 2ετές ομόλογο) αυξάνεται.
Υπό φυσιολογικές συνθήκες, οι επενδυτές θα έπρεπε να είναι πιο αβέβαιο σε μεσοπρόθεσμο ή μακροπρόθεσμο ορίζοντα -αύξηση αποδόσεων και υποχώρηση των τιμών ομολόγων.
Ωστόσο, παρατηρείται ότι η αβεβαιότητα έχει καθιερωθεί σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο, ένα «σημάδι» που λαμβάνεται υπόψη ως προπομπός μίας ύφεσης.
Μάλιστα, η καμπύλη αποδόσεων 10ετούς-2ετούς ομολόγου ΗΠΑ υποχώρησε τον περασμένο Ιούλιο και Αύγουστο στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2007.
Βέβαια, τις τελευταίες ημέρες η απόδοση του 10ετούς έχει πάρει εκ νέου την ανιούσα…
Σε αντίθετο κλίμα με τη σκανδιναβική τράπεζα, η Goldman Sachs κρίνει ως ελάχιστη κρίνει την πιθανότητα ύφεσης για τις Ηνωμένες Πολιτείες τα επόμενα τρία χρόνια, εν μέσω έντονων ανησυχιών για «υπερθέρμανση» στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.
Όπως ανέφερε στην έκθεση της (δημοσιοποιήθηκε στις 17/9) η τράπεζα, η πιθανότητα ύφεσης έως το 2020 περιορίζεται στο 36%, ποσοστό κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο.
«Η εμπειρία μας δείχνει ότι η ύφεση που είχε χτυπήσει στο παρελθόν τις ΗΠΑ, συνοδευόταν από ύφεση σε άλλα μέρη.
Η συσχέτιση με άλλες ανεπτυγμένες αγορές μειώθηκε από το 1980 έως το 2001.
Ωστόσο, η οικονομική κρίση στις ΗΠΑ προκάλεσε ύφεση σε όλες σχεδόν τις ανεπτυγμένες οικονομίες», αναφέρει η αμερικανική τράπεζα.
Τον περασμένο Αύγουστο, επισημαίνεται, η Bank of America Merrill Lynch καθησύχαζε το επενδυτικό κοινό, εκτιμώντας ότι η ισχύ της καμπύλης αποδόσεων σε ό,τι αφορά στις οικονομικές προβλέψεις, είναι υπερτιμημένη.
«Το θέμα είναι ότι η καμπύλη αποδόσεων αντιμετωπίζεται καλύτερα στο πλαίσιο του μακροοικονομικού και πολιτικού περιβάλλοντος, παρά ως ένας κορυφαίος οικονομικός δείκτης», σημειώνεται χαρακτηριστικά.
Η αμερικανική τράπεζα εκτιμά πως μεγαλύτερη δύναμη για οικονομικές προβλέψεις διαθέτει η απόδοση μεταξύ τριμηνιαίων και 10ετών κρατικών ομολόγων.
Σε αυτήν την περίπτωση, η διαφορά των αποδόσεων κυμαίνεται σε συνηθισμένα επίπεδα, οπότε δεν υπάρχει λόγος ανησυχίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών