Αφού η καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων αντιστράφηκε και ακολούθως προκλήθηκε κρίση ρευστότητας υποχρεώνοντας την FED να παρεμβαίνει στις αγορές repos ήμασταν πεπεισμένοι ότι μια bear market έχει ξεκινήσει αναφέρει η Crescat Capital
Οι χρηματιστηριακές αγορές ακόμη δεν έχουν δει τα χαμηλά τους επίπεδα υποστηρίζει η αμερικανή εταιρία διαχείρισης κεφαλαίων Crescat Capital.
Μάλιστα αναφέρει ότι στο πιθανότερο σενάριο ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα υποχωρήσει στις 1800 μονάδες ή πτώση 45% από τα υψηλά του 2020 τις 3385 μονάδες, ωστόσο μετά από τα χαμηλά αυτά οι επενδυτές πρέπει να βγουν επιθετικά αγοραστές.
Η οικονομική ύφεση δεν προήλθε από τον κορωνοιό αλλά προετοιμαζόταν από τα τέλη του 2017.
Τότε, για πρώτη φορά, φάνηκε ότι η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά βρισκόταν σε επίπεδα μεγάλης φούσκας απόρροια αποτιμήσεων και μόχλευσης.
Πιστεύουμε ότι η ταχύτητα της διόρθωσης στις αγορές και ύφεσης στις οικονομίες που εξελίσσεται τώρα είναι απόρροια βαθύτερων αιτιών.
Η Fed μέσα στο 2019 μείωσε τα επιτόκια μετά τις αυξήσεις των επιτοκίων που οδήγησαν στο τέλος του 2018 σε διόρθωση τις αγορές.
Η επιβράδυνση στον επιχειρηματικό κύκλο που περιμέναμε δεν υλοποιήθηκε το 2019.
Σίγουρα δεν αναμέναμε οι χρηματιστηριακές αγορές να δουν νέα υψηλά το 2019 και αρχές 2020.
Το μακροοικονομικό μοντέλο των 16 συντελεστών μας και πολλοί άλλοι δείκτες συνέχισαν να μας προειδοποιούν ότι η αγορά ήταν υπερβολικά υπερτιμημένη και η οικονομική ανάπτυξη ήταν ακραία υπερτιμημένη.
Αφού η καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων αντιστράφηκε και ακολούθως προκλήθηκε κρίση ρευστότητας υποχρεώνοντας την FED να παρεμβαίνει στις αγορές repos ήμασταν πεπεισμένοι ότι μια bear market έχει ξεκινήσει.
Το τέλος του οικονομικού κύκλου ήταν αναπόφευκτο
Από τον Οκτώβριο 2019 και μετά, το S & P 500 συνέχισε να σπάει συνεχώς ιστορικά υψηλά.
Μέχρι στιγμής, τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ είχαν ήδη υποχωρήσει και η Κίνα οδεύει προς την ύφεση.
Η οικονομική ύφεση ήταν τόσο απειλητική ώστε Trump ο αμερικανός Πρόεδρος και ο Κινέζος Πρόεδρος Xi προχώρησαν σε συμφωνία για το εμπόδιο, συμφωνία πανικού Φάσης 1 για να προσπαθήσουν να αποτρέψουν την καθοδική πορεία των οικονομιών. Η εξέλιξη αυτή οδήγησε τις μετοχές να φθάσουν σε νέα ιστορικά υψηλά.
Φθάνοντας κοντά στο σήμερα.
Τον Φεβρουάριο του 2020, εν μέσω της έναρξης του κορωνοιού οι χρηματιστηριακές αγορές εν μέσω παραφροσύνης συνέχισαν να καταγράφουν ιστορικά υψηλά.
Μετά τα γεγονότα είναι λίγο – πολύ γνωστά.
Απότομη πτώση για 22 μέρες των μετοχών στην Wall και διεθνώς και εν συνεχεία ήρθε η FED που ανέφερε ότι θα κάνει ότι χρειαστεί για να στηρίξει την αμερικανική οικονομία.
Στο μεσοδιάστημα κράτη και κεντρικές τράπεζες ανακοίνωσαν πακέτα στήριξης σχεδόν 12 τρισεκ. δολαρίων.
Πολλοί επενδυτές κυνηγούσαν ανόητα αυτόν τον καθυστερημένο ανοδικό κύκλο σκέφτηκαν ότι η εκτύπωση χρήματος και οι τιμές των μετοχών συσχετίζονταν θετικά με το άπειρο, όμως καλώς ήρθατε στον πραγματικό κόσμο:
Η κατάρρευση των αγορών θα ερχόταν ανεξαρτήτως της πανδημίας του κορωνοϊού. Ξεκίνησε από τα ιστορικά επίπεδα ρεκόρ, την ιστορική μόχλευση και το πιο θεμελιωδώς υπερτιμημένο πολλαπλασιαστή κερδών, υψηλότερο από το 1929 και το 2000.
Ήταν η μακρύτερη φάση επέκτασης ενός επιχειρηματικού κύκλου των ΗΠΑ στην ιστορία.
Τώρα, δεν είναι μόνο μια παγκόσμια κατάρρευση των χρηματοπιστωτικών αγορών των ΗΠΑ, η οποία έχει προκαθοριστεί από το ιστορικό παγκόσμιο χρέος στο ΑΕΠ και τις τεράστιες παγκόσμιες φούσκες.
Τι θα συμβεί;
Οι χρηματιστηριακές αγορές θα ανακάμψουν στην πορεία, αλλά θα προηγηθεί ακόμη ένα κύμα μεγάλης διόρθωσης.
Για παράδειγμα, το 1929 οι χρηματιστηριακοί δείκτες S&P 500 και Dow Jones Industrials μειώθηκαν κατά 45% και 48% αντίστοιχα τους πρώτους δύο μήνες.
Δεν είμαστε ακόμα εκεί.
Η τρέχουσα κατάρρευση δεν θα ταιριάζει απόλυτα, αλλά θα πρέπει να κάνει την διαφορά.
Ο δείκτης S & P 500 έχει μειωθεί κατά 32% ήδη μέσα σε ένα.
Μετά το κραχ του 1929, υπήρχε αντιστοίχιση 60% και 50% αντίστοιχα στο S & P 500 και Dow που διήρκεσε περίπου τέσσερις μήνες μέχρι τις αρχές του 1930.
Δεν νομίζουμε ότι βρισκόμαστε σε παρόμοιο σημείο παρόλο που μπορούμε να έχουμε ράλι εκτόνωσης.
www.bankingnews.gr
Μάλιστα αναφέρει ότι στο πιθανότερο σενάριο ο δείκτης βαρόμετρο S&P 500 θα υποχωρήσει στις 1800 μονάδες ή πτώση 45% από τα υψηλά του 2020 τις 3385 μονάδες, ωστόσο μετά από τα χαμηλά αυτά οι επενδυτές πρέπει να βγουν επιθετικά αγοραστές.
Η οικονομική ύφεση δεν προήλθε από τον κορωνοιό αλλά προετοιμαζόταν από τα τέλη του 2017.
Τότε, για πρώτη φορά, φάνηκε ότι η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά βρισκόταν σε επίπεδα μεγάλης φούσκας απόρροια αποτιμήσεων και μόχλευσης.
Πιστεύουμε ότι η ταχύτητα της διόρθωσης στις αγορές και ύφεσης στις οικονομίες που εξελίσσεται τώρα είναι απόρροια βαθύτερων αιτιών.
Η Fed μέσα στο 2019 μείωσε τα επιτόκια μετά τις αυξήσεις των επιτοκίων που οδήγησαν στο τέλος του 2018 σε διόρθωση τις αγορές.
Η επιβράδυνση στον επιχειρηματικό κύκλο που περιμέναμε δεν υλοποιήθηκε το 2019.
Σίγουρα δεν αναμέναμε οι χρηματιστηριακές αγορές να δουν νέα υψηλά το 2019 και αρχές 2020.
Το μακροοικονομικό μοντέλο των 16 συντελεστών μας και πολλοί άλλοι δείκτες συνέχισαν να μας προειδοποιούν ότι η αγορά ήταν υπερβολικά υπερτιμημένη και η οικονομική ανάπτυξη ήταν ακραία υπερτιμημένη.
Αφού η καμπύλη αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων αντιστράφηκε και ακολούθως προκλήθηκε κρίση ρευστότητας υποχρεώνοντας την FED να παρεμβαίνει στις αγορές repos ήμασταν πεπεισμένοι ότι μια bear market έχει ξεκινήσει.
Το τέλος του οικονομικού κύκλου ήταν αναπόφευκτο
Από τον Οκτώβριο 2019 και μετά, το S & P 500 συνέχισε να σπάει συνεχώς ιστορικά υψηλά.
Μέχρι στιγμής, τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ είχαν ήδη υποχωρήσει και η Κίνα οδεύει προς την ύφεση.
Η οικονομική ύφεση ήταν τόσο απειλητική ώστε Trump ο αμερικανός Πρόεδρος και ο Κινέζος Πρόεδρος Xi προχώρησαν σε συμφωνία για το εμπόδιο, συμφωνία πανικού Φάσης 1 για να προσπαθήσουν να αποτρέψουν την καθοδική πορεία των οικονομιών. Η εξέλιξη αυτή οδήγησε τις μετοχές να φθάσουν σε νέα ιστορικά υψηλά.
Φθάνοντας κοντά στο σήμερα.
Τον Φεβρουάριο του 2020, εν μέσω της έναρξης του κορωνοιού οι χρηματιστηριακές αγορές εν μέσω παραφροσύνης συνέχισαν να καταγράφουν ιστορικά υψηλά.
Μετά τα γεγονότα είναι λίγο – πολύ γνωστά.
Απότομη πτώση για 22 μέρες των μετοχών στην Wall και διεθνώς και εν συνεχεία ήρθε η FED που ανέφερε ότι θα κάνει ότι χρειαστεί για να στηρίξει την αμερικανική οικονομία.
Στο μεσοδιάστημα κράτη και κεντρικές τράπεζες ανακοίνωσαν πακέτα στήριξης σχεδόν 12 τρισεκ. δολαρίων.
Πολλοί επενδυτές κυνηγούσαν ανόητα αυτόν τον καθυστερημένο ανοδικό κύκλο σκέφτηκαν ότι η εκτύπωση χρήματος και οι τιμές των μετοχών συσχετίζονταν θετικά με το άπειρο, όμως καλώς ήρθατε στον πραγματικό κόσμο:
Η κατάρρευση των αγορών θα ερχόταν ανεξαρτήτως της πανδημίας του κορωνοϊού. Ξεκίνησε από τα ιστορικά επίπεδα ρεκόρ, την ιστορική μόχλευση και το πιο θεμελιωδώς υπερτιμημένο πολλαπλασιαστή κερδών, υψηλότερο από το 1929 και το 2000.
Ήταν η μακρύτερη φάση επέκτασης ενός επιχειρηματικού κύκλου των ΗΠΑ στην ιστορία.
Τώρα, δεν είναι μόνο μια παγκόσμια κατάρρευση των χρηματοπιστωτικών αγορών των ΗΠΑ, η οποία έχει προκαθοριστεί από το ιστορικό παγκόσμιο χρέος στο ΑΕΠ και τις τεράστιες παγκόσμιες φούσκες.
Τι θα συμβεί;
Οι χρηματιστηριακές αγορές θα ανακάμψουν στην πορεία, αλλά θα προηγηθεί ακόμη ένα κύμα μεγάλης διόρθωσης.
Για παράδειγμα, το 1929 οι χρηματιστηριακοί δείκτες S&P 500 και Dow Jones Industrials μειώθηκαν κατά 45% και 48% αντίστοιχα τους πρώτους δύο μήνες.
Δεν είμαστε ακόμα εκεί.
Η τρέχουσα κατάρρευση δεν θα ταιριάζει απόλυτα, αλλά θα πρέπει να κάνει την διαφορά.
Ο δείκτης S & P 500 έχει μειωθεί κατά 32% ήδη μέσα σε ένα.
Μετά το κραχ του 1929, υπήρχε αντιστοίχιση 60% και 50% αντίστοιχα στο S & P 500 και Dow που διήρκεσε περίπου τέσσερις μήνες μέχρι τις αρχές του 1930.
Δεν νομίζουμε ότι βρισκόμαστε σε παρόμοιο σημείο παρόλο που μπορούμε να έχουμε ράλι εκτόνωσης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών