Σχετικά Άρθρα
El Erian: Η ρευστότητα της Fed φουσκώνει συνεχώς τις ήδη υψηλές αποτιμήσεις στη Wall Street
Στην έλλειψη μνήμης, γνώσης και συνετών αποφάσεων αναφέρθηκε με συνέντευξή του ο θρυλικός επενδυτής και ιδρυτής του Oaktree Capital, Howard Marks.
Oι διακυμάνσεις στην ψυχολογία των επενδυτών είναι το μεγαλύτερο πρόβλημα του χρηματιστηρίου, επειδή τα συναισθήματα των επενδυτών πάντοτε μετακινούνται προς τη λάθος κατεύθυνση τη λάθος στιγμή.
Όταν τα πράγματα πάνε καλά, οι άνθρωποι γίνονται άπληστοι και ενθουσιώδεις, και, όταν οι καιροί ου μενετοί, οι άνθρωποι γίνονται φοβισμένοι και διστακτικοί. Αυτό είναι ακριβώς το λάθος των επενδυτών.
Είναι σημαντικό να ελέγχετε τον φόβο και την απληστία, αναφέρει σε memo του ο Howard Marks.
Ένα άλλο λάθος που κάνουν οι άνθρωποι είναι να συγκρίνονται με άλλους που βγάζουν περισσότερα χρήματα.
Kάπως έτσι καταλήγουν λανθασμένα στο συμπέρασμα ότι πρέπει να μιμούνται τις ενέργειες των άλλων.
Αυτή ακριβώς η αγελαία συμπεριφορά είναι μεγάλη πηγή προβλημάτων.
Είμαστε άνθρωποι και γι’ αυτό ευάλωτοι σε επιρροές, αλλά δεν πρέπει να υποκύπτουμε.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι καλύτεροι επενδυτές είναι ψυχροί εκτελεστές στις επαγγελματικές τους δραστηριότητες.
Από τη συμπεριφορά των επενδυτών μπορούμε να αντιληφθούμε πολλά για την ψυχολογία τους.
Με άλλα λόγια, αυτός μας επιτρέπει να κατανοήσουμε τους κινδύνους της αγοράς, παρόλο που η κατεύθυνση προς την οποία πάει δεν μπορεί ποτέ να είναι γνωστή με βεβαιότητα.
«Πρέπει να θυμόμαστε να αγοράζουμε όταν οι συνθήκες αγοράς είναι κρύες και λιγότερο όταν θερμαίνονται.
Η υπερβολική θέληση - όπως και η υπερβολική αντίσταση και η απαισιοδοξία σε μια αγορά κάτω - μπορεί να είναι πολύ κακοί σύμβουλοι για τα επενδυτικά αποτελέσματα.
Περί πρόνοιας
Ο Warren Buffett είπε κάποτε: «Όσο λιγότερη σύνεση έχουν οι άλλοι, τόσο μεγαλύτερη επιδεικνύεις εσύ στις δικές σου υποθέσεις».
Συμφωνώ απόλυτα, είπε ο Howard Marks.
«Για να κατανοήσουμε πόσο συνετoί είναι οι άλλοι, πρέπει να παρατηρήσουμε τη συμπεριφορά των επενδυτών και τα είδη των συμφωνιών που πραγματοποιούνται.
Το 2006 και το 2007, λίγο πριν από την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης, έγιναν πολλές συμφωνίες που με προβλημάτισαν.
Αυτό έδειξε χαμηλά επίπεδα αποστροφής στον κίνδυνο.
Δεν μπορούμε να μετρήσουμε τη σύνεση μέσω μιας ποσοτικής διαδικασίας.
Επομένως, πρέπει να εξάγουμε συμπεράσματα παρατηρώντας τη συμπεριφορά των συμμετεχόντων στην αγορά».
To κυριότερο στοιχείο της θεωρίας των επενδύσεων είναι η υπόθεση ότι οι επενδυτές αποφεύγουν τον κίνδυνο.
Αλλά, στην πραγματικότητα, μερικές φορές αποφεύγουν τον κίνδυνο και χάνουν πολλές ευκαιρίες αγοράς.
Μερικές φορές είναι πολύ ανεκτικοί στον κίνδυνο και αγοράζουν όταν δεν θα έπρεπε.
Η αποστροφή του κινδύνου δεν είναι σταθερή ή αξιόπιστη.
Αυτό σημαίνει ότι όταν ο Buffet λέει πως άλλοι «κάνουν λιγότερα, θα πρέπει να κάνετε περισσότερα».
Επαναλαμβανόμενα λάθη
Οι πληροφορίες και οι γνώσεις είναι δύο διαφορετικά πράγματα.
Μπορούμε να έχουμε πολλές πληροφορίες χωρίς πολλή γνώση και μπορούμε να έχουμε πολλές γνώσεις χωρίς πολλή σοφία.
Στην πραγματικότητα, μερικές φορές πάρα πολλά δεδομένα μας εμποδίζουν να δούμε τη μεγάλη εικόνα.
Είναι εξαιρετικά σημαντικό να γνωρίζουμε την ιστορία.
Ωστόσο, το πρόβλημα είναι ότι τα μεγάλα γεγονότα στην οικονομική ιστορία συμβαίνουν μόνο μία φορά κάθε λίγες γενιές.
Στο επενδυτικό περιβάλλον, η μνήμη και η σύνεση πολεμούν τακτικά την απληστία, αλλά η απληστία τείνει να κερδίζει.
Η σύνεση τίθεται στο περιθώριο όταν οι επικίνδυνες επενδύσεις αποδίδουν για σειρά ετών.
Ο John Kenneth Galbraith έγραψε ότι χαρακτηριστικά των χρηματοπιστωτικών αγορών είναι η έλλειψη μνήμης και η άγνοια της ιστορίας.
Μια αγορά που είναι ενδιαφέρουσα μακροπρόθεσμα και είναι φθηνή αυτή τη στιγμή είναι δύο διαφορετικά πράγματα.
Η επένδυση σε χρέη εξακολουθεί να είναι πολύ, πολύ ελκυστική και ενδιαφέρουσα, παρόλο που μπορεί να μην έχει μεγάλες ευκαιρίες σήμερα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών