Phoenix Capital: Γιατί η νομισματική παράνοια της Κεντρικής Τράπεζας της Ιαπωνίας επηρεάζει το χαρτοφυλάκιό σας

Η κεντρική τράπεζα της Ιαπωνίας, ή κατά κόσμον Bank of Japan, αρχίζει, σύμφωνα με τη Phoenix Capital, να χάνει τον έλεγχο του χρηματοπιστωτικού συστήματος για το οποίο είναι υπεύθυνη.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως η BoJ είναι ο «παππούς» της νομισματικής παράνοιας.
Κατόπιν ακολούθησε η Federal Reserve, η οποία προώθησε την πολιτική των μηδενικών επιτοκίων και μια άνευ προηγουμένου ποσοτική χαλάρωση το 2008, στα χνάρια της BoJ, η οποία είχε προβεί σε ανάλογες ενέργειες το 1999 και το 2001.

Από εκείνο τον καιρό και έπειτα, η BoJ ποτέ δεν εξομάλυνε τη νομισματική πολιτική…
Το μεγαλύτερο διάστημα που κατάφερε να συσφίξει τις οικονομικές συνθήκες χωρίς να χρειαστεί να προβεί σε αλλαγή στάσης εκκινώντας ξανά τη χαλάρωση ήταν μόλις 14 μήνες.
Επομένως, μιλάμε για 20+ χρόνια χαλαρής νομισματικής πολιτικής ή για σταδιακή εθνικοποίηση του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Ιαπωνίας.
Η BoJ έχει αγοράσει τόσα πολλά περιουσιακά στοιχεία κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου που σήμερα:

1) Κατέχει περισσότερο από το ήμισυ (50%) όλων των υφιστάμενων κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας.
2) Διατηρεί περισσότερες ιαπωνικές μετοχές από οποιαδήποτε άλλη οντότητα (χώρα ή ίδρυμα) στον κόσμο.
3) Είναι μεταξύ των 10 κορυφαίων μετόχων στο 40% των εισηγμένων εταιρειών της Ιαπωνίας.
4) Έχει ισολογισμό ίσο με το 92% του ΑΕΠ της Ιαπωνίας.

Έχοντας διανύσει 17 περίεργα χρόνια τυπώνοντας χρήματα και αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία με μικρή επιτυχία στη δημιουργία οικονομικής ανάπτυξης, το 2016, η BoJ επιχείρησε ένα νέο είδος πολιτικής: τον έλεγχο της καμπύλης απόδοσης (YCC) των ομολόγων.
Στην απλούστερη απόδοσή της, η BoJ δήλωσε ότι κάθε φορά που οι αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων ανέβαιναν πάνω από ένα ορισμένο επίπεδο (0% για τα 10ετή κρατικά ομόλογα), η BoJ θα τύπωνε νέο χρήμα και θα το χρησιμοποιούσε για να αγοράσει ομόλογα μέχρι να υποχωρήσουν οι αποδόσεις στο επιθυμητό εύρος.
Πρόκειται για ένα ανοιχτό, απεριόριστης μορφής… QE.
Και η BoJ το διατήρησε για έξι συνεχόμενα χρόνια μέχρι ο πληθωρισμός να εμφανιστεί τελικά στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Και τότε ήταν που τα πράγματα άρχισαν να σπάνε… τα πράγματα: το γεν κατέρρευσε σε χαμηλό 35 ετών.

Σε αυτό το σημείο, η BoJ είχε μια επιλογή: να υπερασπιστεί το νόμισμά της ή να συνεχίσει να υπερασπίζεται τα ομόλογά της.
Επέλεξε να υπερασπιστεί το νόμισμα αυξάνοντας την απόδοση-στόχο για τα 10ετή ιαπωνικά κρατικά ομόλογα από 0% σε 0,5%.
Αυτή ήταν μια σιωπηρή παραδοχή ότι θα τύπωνε λιγότερα χρήματα.
Και αυτός είναι ο λόγος που το γεν άρχισε να αυξάνεται στα τέλη του 2022 (δείτε τη μεγάλη ανάκαμψη στο παραπάνω διάγραμμα).
Δυστυχώς, οι καλές ειδήσεις τελειώνουν εδώ.
Η αγορά ομολόγων έχει αρχίσει να δοκιμάζει την αποφασιστικότητα της BoJ, με τις αποδόσεις των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων να αυξάνονται πάνω από τον στόχο.
Τα πράγματα έχουν αρχίσει να ξεφεύγουν από τον έλεγχο, σε σημείο που η BoJ αναγκάζεται να παρεμβαίνει σε σχεδόν καθημερινή βάση για να σταματήσει την αύξηση των αποδόσεων.

H BoJ βρίσκεται τώρα σε δύσκολη θέση.
Εάν συνεχίσει να τυπώνει χρήματα για να υπερασπιστεί τα ομόλογα, το γεν καταρρέει επιδεινώνοντας τον πληθωρισμό.
Και αν δεν τυπώσει χρήματα για να υπερασπιστεί τα ομόλογα, οι αποδόσεις των ομολόγων θα εκτιναχθεί στα ύψη και η Ιαπωνία θα καταστεί αφερέγγυα (δεν θα μπορεί να πραγματοποιήσει πληρωμές χρέους), προκαλώντας ένα νομισματικό «τσουνάμι».
Όπως συνεχίζει η Phoenix Capital, η Μεγάλη Κρίση… σαν αυτή που συνέβη το 2008 έφτασε.
Το 2008 οι τράπεζες κατέρρευσαν.
Το 2022, οι χώρες θα καταρρεύσουν τα κράτη.

www.bankingnews.gr