«Προετοιμαστείτε για το χειρότερο» προειδοποιεί ο Διευθύνων Σύμβουλος και επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της Euro Pacific Capital, Peter Schiff, προσθέτοντας πως οι αγορές ζουν στη χώρα της φαντασίας…
Μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων για τον πληθωρισμό τον Ιούλιο, πολλοί μετέχοντες στην αγορά ανέμεναν ότι η Fed θα κηρύξει τη νίκη και θα αρχίσει να χαλαρώνει τη νομισματική πολιτική.
Διαψεύδοντας όμως τις προσδοκίες, οι Αμερικανοί policy makers συνέχισαν τις δηλώσεις περί σύσφιξης, στο ίδιο σκληρό μήκος κύματος…
Ειδικότερα, ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Μινεάπολης, Neil Kashkari, δήλωσε ότι η Fed παραμένει «πολύ, πολύ μακριά από τον στόχο της για τον πληθωρισμό.
Συνέχισε δε λέγοντας ότι δεν έχει δει τίποτα που να προοιωνίζεται νίκη στη μάχη κατά των πληθωριστικών πιέσεων.
Ανένδοτος, «διακήρυξε» ότι η κεντρική τράπεζα χρειάζεται να αυξήσει τα επιτόκια στο 3,9% μέχρι το τέλος του έτους και στο 4,4% το 2023.
Μάλιστα, επέμεινε ότι ο ίδιος δεν θα αποθαρρυνθεί από μια ύφεση.
Αγορές...
Οι αγορές φαίνεται να βασίζονται στην ικανότητα της Fed να μειώσει τον πληθωρισμό στο 2% και να τον διατηρήσει εκεί για περισσότερα από 30 χρόνια.
Αλλά όπως λέει ο Peter Schiff, οι αγορές «ζουν στη χώρα της φαντασίας».
Παρά τις συζητήσεις για «φρένο» στον πληθωρισμό, το σχέδιο της Fed δεν είναι αρκετό.
Η ώθηση των επιτοκίων στο 3% ή 4% δεν πρόκειται να φέρει τον ΔΤΚ ούτε καν στο 8,5%.
Πράγματι, αν κοιτάξει κανείς όλους τους κύκλους σύσφιξης της Fed από το 1973, η κεντρική τράπεζα δεν σταμάτησε ποτέ να αυστηροποιεί την πολιτική πριν το επιτόκιο των Fed Funds αγγίξει υψηλότερα επίπεδα από τον πληθωρισμό…
Είναι σαφές από το διάγραμμα ότι η Fed σύσφιξε πολύ την πολιτική της μέχρι να φέρει τα επιτόκια σε θετική επικράτεια…
Είναι επίσης σαφές ότι το 3% ή 4% δεν πρόκειται να φέρει εις πέρας τη δουλειά.
Η ανάλυση των επιτοκίων με βάση τον κανόνα του Taylor μας οδηγεί στο ίδιο συμπέρασμα.
(Ο κανόνας του Taylor συνιστά έναν απλό κανόνα νοµισµατικής πολιτικής που σχεδιάστηκε µε σκοπό να υποδεικνύει στις διοικήσεις των κεντρικών τραπεζών µία μέθοδο καθορισμού των επιτοκίων σε ένα περιβάλλον όπου οι οικονοµικές συνθήκες που αφορούν τον πληθωρισμό και τη µακροοικονοµική δραστηριότητα µεταβάλλονται.
Σύµφωνα µε τoν κανόνα, ο προσδιορισμός του βραχυπρόθεσμου επιτοκίου εξαρτάται από το τρέχον επίπεδο του πληθωρισμού, το πραγματικό επιτόκιο ισορροπίας καθώς και τις αποκλίσεις του πληθωρισμού και της παραγωγής από τον στόχο πληθωρισμού και τη δυνητική παραγωγή).
Με βάση τον κανόνα Taylor, το επιτόκιο του της Fed πρέπει να είναι 9,69%, δεδομένου ότι τα πραγματικά επιτόκια είναι στο 2%.
Δεδομένης της προϊστορίας και του μοντέλου, είναι δύσκολο να καταλάβουμε πώς ακριβώς η Federal Reserve πρόκειται να τιθασεύσει τον πληθωρισμό μακροπρόθεσμα.
Λάβετε δε υπόψη ότι ο ΔΤΚ είναι στην πραγματικότητα υψηλότερος από ό,τι υποδηλώνουν οι κυβερνητικοί αριθμοί.
Εάν χρησιμοποιήσουμε τη φόρμουλα του ΔΤΚ από τη δεκαετία του 1970, τα επιτόκια θα έπρεπε να ήταν πάνω από 17% για να μειωθούν οι τιμές.
Και ενώ ένα επιτόκιο της τάξης του 3% ή 4% δεν θα σταματήσει τον πληθωρισμό, εύκολα θα σκάσει την οικονομία της φούσκας που χτίστηκε με εύκολο χρήμα και χρέος.
Στην πραγματικότητα, βρισκόμαστε ήδη σε ύφεση, παρά το γεγονός ότι τα mainstream επικαλούνται το αντίθετο.
Αυτός είναι ο λόγος που ο Peter Schiff λέει ότι πρόκειται να ζήσουμε το χειρότερο και των δύο κόσμων – υψηλό πληθωρισμό και ύφεση.
«Φυσικά, δεν πρέπει να δοθούν εύσημα στη Federal Reserve για την προσπάθεια να σβήσει μια φωτιά που άναψε.
Παρεμπιπτόντως, δεν βάζουν καν αρκετό νερό για να το σβήσουν.
Η Fed θα έπρεπε να είχε αυξήσει τα επιτόκια πολύ περισσότερο από ό,τι έχει ήδη αυξήσει.
Αντίθετα, το… πάει πολύ αργά.
Και όχι επειδή η οικονομία μπορεί να το διαχειριστεί.
Δεν μπορεί.
Είμαστε ήδη σε ύφεση.
Οι μετέχοντες στην αγορά θέλουν απλώς να το αγνοήσουν.
Η ύφεση θα επιδεινωθεί εάν η Fed συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια.
Αλλά δεν πρέπει να σταματήσει μόνο και μόνο επειδή πρόκειται να βάλει την οικονομία σε ύφεση ή να δημιουργήσει οικονομική κρίση.
Πρέπει να το κάνει αυτό.
Ο μόνος τρόπος για να καταπολεμηθεί ο πληθωρισμός είναι να αφαιρεθεί όλος ο πληθωρισμός από την οικονομία που έβαλε η Fed εκεί.
Άρα, πρέπει να συρρικνωθεί ο ισολογισμός της κεντρικής τράπεζας.
Πρέπει να αφήσουν τα επιτόκια να ανέβουν πολύ.
Πρέπει να αναγκάσουν την κυβέρνηση να μειώσει τις κρατικές δαπάνες.
Δυστυχώς, τίποτα από αυτά δεν πρόκειται να συμβεί.
Αυτή η ύφεση θα επιδεινωθεί πολύ και ο Powell θα ηττηθεί, αφήνοντας τις πληθωριστικές πιέσεις να ξεφύγουν πέρα από κάθε έλεγχο…» καταλήγει ο διακεκριμένος οικονομολόγος.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών