«Ζούμε την ήπια προσγείωση τώρα», είπε, προσθέτοντας, «δεν είναι προορισμός. Είναι μια διαδικασία», αναφέρουν οι αναλυτές
Η αμερικανική οικονομία συνεχίζει να κινείται αναμένοντας το νέο σετ των οικονομικών δεδομένων αυτής της εβδομάδας - ΑΕΠ, JOLTs, προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed και μια έκθεση για τις θέσεις εργασίας – τα οποία και αναμένεται να παρέχουν στοιχεία ότι η ήπια προσγείωση είναι εδώ...
Αλλά σχεδόν δεν μοιάζει με προσγείωση.
Υπάρχουν πάρα πολλά που συμβαίνουν, από τα κέρδη Big Tech και τις καιρικές επιπτώσεις στα δεδομένα έως τις επικείμενες εκλογές.
Εν τω μεταξύ, ο Nasdaq έκλεισε στο 28ο ιστορικό υψηλό μέσα σε ένα έτος…
Μέσα σε αυτά τα αντιφορούμενα δεδομένα, ο ανώτερος επενδυτικός στρατηγικός αναλυτής της Schwab, Kevin Gordon, περιέγραψε μια συγκεκριμένη γνωστική παραφωνία που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές.
«Ζούμε την ήπια προσγείωση τώρα», είπε, προσθέτοντας, «δεν είναι προορισμός. Είναι μια διαδικασία».
Από αυτή την άποψη, ο Gordon συμφωνεί με την πρόεδρο της Federal Reserve του Σαν Φρανσίσκο, Mary Daly.
Αξίζει να θυμηθούμε ότι μέχρι να έχουν οι ΗΠΑ μια ύφεση, θα εξακολουθούμε να ζούμε στη μέση της επέκτασης που ξεκίνησε με την επανεκκίνηση της αμερικανικής οικονομίας μετά από ένα ιστορικό lockdown.
Η δεύτερη ανάγνωση του ΑΕΠ
Μπορούμε να το δούμε ξεκάθαρα αναλύοντας τη μέτρηση του ΑΕΠ που θα ανακοινωθεί αυτή την εβδομάδα.
Μετά την ιστορική πτώση και άνοδο του 2020, η ανάπτυξη των ΗΠΑ παρέμεινε εύρωστη εκτός από τα δύο πρώτα τρίμηνα του 2022.
Και η πρόσφατη αναθεώρηση του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο του 2022, που το μετέτρεψε σε θετικό από αρνητικό, απλώς ενισχύει τα επιχειρήματα για συνεχή επέκταση.
Ενώ αυτή η επέκταση του κύκλου διανύει τώρα τον τέταρτο χρόνο της, αλλά οι επενδυτές θα θυμούνται ότι μόλις πρόσφατα η αγορά γιόρτασε τη διετή επέτειο αυτής της bull market.
Η διερεύνηση αυτής της αναντιστοιχίας βοηθά να εξηγηθεί γιατί αυτή η ανοδική αγορά έχει παραβιάσει τα περισσότερα πρότυπα των προηγούμενων τεσσάρων δεκαετιών.
«Είναι μια παράξενη αγορά ταύρων», δήλωσε η Callie Cox, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Ritholtz Wealth Management.
Ενώ οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις πιέζονται, οι megacaps οδηγούν την αγορά.
Αλλά η Cox έθεσε το άλλο βασικό στοιχείο που διακρίνει την τρέχουσα ανοδική αγορά από άλλες τα τελευταία 40 χρόνια.
«Η περίεργη αγορά ήταν προϊόν του περιβάλλοντος τιμών», είπε η Cox.
Ο ρόλος της Fed
Και είναι εδώ που η Fed έχει ίσως εκπλήξει περισσότερο τους επενδυτές και τους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων.
Παρά τον πιο επιθετικό κύκλο αύξησης επιτοκίων των τελευταίων 40 ετών που σχεδιάστηκε για να πνίξει το «εύκολο χρήμα» για τις επιχειρήσεις – οι μη τραπεζικές εταιρείες στις ΗΠΑ έχουν πράγματι δει το βάρος των πληρωμών τους τόκων να μειώνεται συνεχώς από την πανδημία, όπως τονίστηκε από τον επικεφαλής οικονομολόγο και συνεργάτη του Apollo, Torsten Sløk.
«Σίγουρα, εταιρείες με αδύναμα κέρδη, ασθενή έσοδα και αδύναμες ταμειακές ροές έχουν πληγεί από τις αυξήσεις της Fed», έγραψε ο Slok.
«Αλλά οι αρνητικές επιπτώσεις των αυξήσεων της Fed στις εταιρείες ήταν μικρές».
www.bankingnews.gr
Αλλά σχεδόν δεν μοιάζει με προσγείωση.
Υπάρχουν πάρα πολλά που συμβαίνουν, από τα κέρδη Big Tech και τις καιρικές επιπτώσεις στα δεδομένα έως τις επικείμενες εκλογές.
Εν τω μεταξύ, ο Nasdaq έκλεισε στο 28ο ιστορικό υψηλό μέσα σε ένα έτος…
Μέσα σε αυτά τα αντιφορούμενα δεδομένα, ο ανώτερος επενδυτικός στρατηγικός αναλυτής της Schwab, Kevin Gordon, περιέγραψε μια συγκεκριμένη γνωστική παραφωνία που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές.
«Ζούμε την ήπια προσγείωση τώρα», είπε, προσθέτοντας, «δεν είναι προορισμός. Είναι μια διαδικασία».
Από αυτή την άποψη, ο Gordon συμφωνεί με την πρόεδρο της Federal Reserve του Σαν Φρανσίσκο, Mary Daly.
Αξίζει να θυμηθούμε ότι μέχρι να έχουν οι ΗΠΑ μια ύφεση, θα εξακολουθούμε να ζούμε στη μέση της επέκτασης που ξεκίνησε με την επανεκκίνηση της αμερικανικής οικονομίας μετά από ένα ιστορικό lockdown.
Η δεύτερη ανάγνωση του ΑΕΠ
Μπορούμε να το δούμε ξεκάθαρα αναλύοντας τη μέτρηση του ΑΕΠ που θα ανακοινωθεί αυτή την εβδομάδα.
Μετά την ιστορική πτώση και άνοδο του 2020, η ανάπτυξη των ΗΠΑ παρέμεινε εύρωστη εκτός από τα δύο πρώτα τρίμηνα του 2022.
Και η πρόσφατη αναθεώρηση του ΑΕΠ στο δεύτερο τρίμηνο του 2022, που το μετέτρεψε σε θετικό από αρνητικό, απλώς ενισχύει τα επιχειρήματα για συνεχή επέκταση.
Ενώ αυτή η επέκταση του κύκλου διανύει τώρα τον τέταρτο χρόνο της, αλλά οι επενδυτές θα θυμούνται ότι μόλις πρόσφατα η αγορά γιόρτασε τη διετή επέτειο αυτής της bull market.
Η διερεύνηση αυτής της αναντιστοιχίας βοηθά να εξηγηθεί γιατί αυτή η ανοδική αγορά έχει παραβιάσει τα περισσότερα πρότυπα των προηγούμενων τεσσάρων δεκαετιών.
«Είναι μια παράξενη αγορά ταύρων», δήλωσε η Callie Cox, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στη Ritholtz Wealth Management.
Ενώ οι μικρές κεφαλαιοποιήσεις πιέζονται, οι megacaps οδηγούν την αγορά.
Αλλά η Cox έθεσε το άλλο βασικό στοιχείο που διακρίνει την τρέχουσα ανοδική αγορά από άλλες τα τελευταία 40 χρόνια.
«Η περίεργη αγορά ήταν προϊόν του περιβάλλοντος τιμών», είπε η Cox.
Ο ρόλος της Fed
Και είναι εδώ που η Fed έχει ίσως εκπλήξει περισσότερο τους επενδυτές και τους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων.
Παρά τον πιο επιθετικό κύκλο αύξησης επιτοκίων των τελευταίων 40 ετών που σχεδιάστηκε για να πνίξει το «εύκολο χρήμα» για τις επιχειρήσεις – οι μη τραπεζικές εταιρείες στις ΗΠΑ έχουν πράγματι δει το βάρος των πληρωμών τους τόκων να μειώνεται συνεχώς από την πανδημία, όπως τονίστηκε από τον επικεφαλής οικονομολόγο και συνεργάτη του Apollo, Torsten Sløk.
«Σίγουρα, εταιρείες με αδύναμα κέρδη, ασθενή έσοδα και αδύναμες ταμειακές ροές έχουν πληγεί από τις αυξήσεις της Fed», έγραψε ο Slok.
«Αλλά οι αρνητικές επιπτώσεις των αυξήσεων της Fed στις εταιρείες ήταν μικρές».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών