Σχετικά Άρθρα
Η «τέλεια καταιγίδα» - Ο Trump έχει στριμώξει στη γωνία την Ευρώπη - Η τριπλή απειλή για Ουκρανία, ΝΑΤΟ, δασμούς
Η Fed σε αχαρτογράφητα νερά – Προειδοποίηση για στασιμοπληθωρισμό και αβεβαιότητα από τους δασμούς Trump
Σήμα κινδύνου για την παγκόσμια οικονομία, εκπέμπει το ΔΝΤ λόγω του εμπορικού πολέμου που έχουν κηρύξει οι ΗΠΑ, προειδοποιώντας για συνθήκες ασφυξίας στις παγκόσμιες ροές κεφαλαίων. Μάλιστα, η αναπληρώτρια γενική διευθύντρια του ΔΝΤ, Gita Gopinath, δηλώνει πως το πλήγμα από τους δασμούς της κυβέρνησης Trump ενδέχεται να είναι ακόμα πιο βαρύ από εκείνο της πανδημίας του Covid-19.
Σύμφωνα με την ίδια, ο απρόβλεπτος αντίκτυπος των δασμών στις αναπτυσσόμενες οικονομίες και τις παγκόσμιες αγορές καθιστά ιδιαίτερα δύσκολο για τις κεντρικές τράπεζες να στηρίξουν τις οικονομίες τους.
Στα πρώτα στάδια της πανδημίας, «οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως κινούνταν στην ίδια κατεύθυνση, με την έννοια της ταχείας χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, αλλά αυτή τη φορά το σοκ έχει διαφορετικά αποτελέσματα», δήλωσε η Gopinath μιλώντας στους Financial Times. «Αυτή τη φορά η πρόκληση θα είναι μεγαλύτερη για αυτούς σε σύγκριση με την πανδημία», πρόσθεσε.
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed έχουν δώσει σήμα ότι δεν είναι έτοιμοι να μειώσουν τα επιτόκια έως ότου βεβαιωθούν ότι οι δασμοί δεν θα τροφοδοτήσουν περαιτέρω τον πληθωρισμό. Όμως, για τις αναδυόμενες αγορές που αντιμετωπίζουν υψηλότερα εμπορικά εμπόδια από τις ΗΠΑ, η κατάσταση μοιάζει «περισσότερο με σοκ ζήτησης», δήλωσε η Gopinath, κάτι που σημαίνει χαμηλότερο πληθωρισμό και χαμηλότερη ανάπτυξη.
Η διαφορά με την πανδημία
Η κατάσταση αυτή έρχεται σε αντίθεση με την αρχή της πανδημίας, όταν οι κεντρικές τράπεζες μείωναν μαζικά τα επιτόκια ή ανακοίνωναν προγράμματα αγοράς ομολόγων για να στηρίξουν την ανάπτυξη τόσο στις ανεπτυγμένες όσο και στις μεσαίου εισοδήματος χώρες.
«Όταν έχουμε τέτοιες αποκλίσεις, μπορεί να οδηγηθούμε σε σύσφιξη των παγκόσμιων χρηματοοικονομικών συνθηκών, και οι αναδυόμενες αγορές είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες σε τέτοιες αλλαγές», σημείωσε η Gopinath.
Τα νομίσματα και οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών έχουν γενικά ανακάμψει τους δύο μήνες από τότε που ο Trump ανακοίνωσε σαρωτικούς «ανταποδοτικούς» δασμούς, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν ότι οι κεντρικές τράπεζες θα έχουν περιθώριο να τονώσουν τις οικονομίες τους, παρά τον κίνδυνο ότι τα υψηλότερα επιτόκια στις ανεπτυγμένες χώρες θα απορροφήσουν κεφάλαια.
Ο δείκτης MSCI για τις αναδυόμενες αγορές (εκτός της Κίνας — κύριου στόχου του εμπορικού πολέμου του Trump) έχει ενισχυθεί σχεδόν κατά 20% από το χαμηλό του, λίγο μετά την αποκαλούμενη «Ημέρα Απελευθέρωσης» στις 2 Απριλίου. Το μεξικανικό πέσο, το νοτιοκορεατικό γουόν και το ραντ της Νότιας Αφρικής έχουν ενισχυθεί πάνω από 5% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ την ίδια περίοδο.
Ωστόσο, έκθεση του ΟΟΣΑ αυτή την εβδομάδα προειδοποίησε ότι «ο κίνδυνος αποσταθεροποιητικών κεφαλαιακών ροών έχει αυξηθεί στις αναδυόμενες οικονομίες». Πολλά νομίσματα αναδυόμενων αγορών είχαν ενισχυθεί έναντι του δολαρίου καθώς οι επενδυτές περιόριζαν την έκθεσή τους στις ΗΠΑ, αλλά ο ΟΟΣΑ, στην τελευταία του οικονομική έκθεση, σημειώνει ότι η κατάσταση παραμένει ασταθής.
Ο κίνδυνος για τις αναδυόμενες αγορές
«Πολλές αναδυόμενες αγορές διατρέχουν κίνδυνο εκροών κεφαλαίων εάν επιδεινωθούν οι σχετικές οικονομικές προοπτικές και το παγκόσμιο επενδυτικό κλίμα, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε πιέσεις υποτίμησης και αύξηση του κόστους χρηματοδότησης», αναφέρεται στην έκθεση.
Η Gopinath τόνισε ότι οι αναδυόμενες αγορές «κατευθύνονται μέσα στην ομίχλη» λόγω της αστάθειας της εμπορικής πολιτικής του Trump, κάτι που καθιστά την κατάσταση ακόμη πιο επισφαλή.
Οι ΗΠΑ και η Κίνα συμφώνησαν τον περασμένο μήνα στη Γενεύη σε προσωρινή μείωση των δασμών, όμως στη συνέχεια ο Trump κατηγόρησε το Πεκίνο ότι παραβίασε την ανακωχή. Την Παρασκευή, σε προεκλογική του συγκέντρωση στο West Mifflin της Πενσυλβάνια, ο Trump ανακοίνωσε πως θα διπλασιάσει τους δασμούς σε χάλυβα και αλουμίνιο στο 50%, κλιμακώνοντας περαιτέρω τον παγκόσμιο εμπορικό πόλεμο.
Οικονομολόγοι έχουν προειδοποιήσει για τις επιπτώσεις των δασμών και της μειωμένης ζήτησης από τις ΗΠΑ στις αναδυόμενες αγορές, δεδομένου ότι τα επιτόκια και το κόστος μακροπρόθεσμου δανεισμού στις ΗΠΑ παραμένουν κοντά στα πρόσφατα υψηλά τους.
«Παραδοσιακά ένα ασθενέστερο δολάριο σημαίνει λιγότερες εξαγωγές [για τις αναδυόμενες αγορές], αλλά φθηνότερο κόστος χρηματοδότησης», ανέφερε η Alicia Garcia Herrero από τη Natixis. «Αλλά τώρα έχεις ασθενέστερες εξαγωγές χωρίς όμως φθηνότερη χρηματοδότηση, επειδή η μακροπρόθεσμη απόδοση των κρατικών ομολόγων παραμένει πολύ υψηλή».
Ο ρόλος των κρυπτονομισμάτων
Η ανθεκτικότητα των αναπτυσσόμενων οικονομιών επηρεάζεται επίσης από την εξάρτησή τους από μη τραπεζικές ροές κεφαλαίων και τη διαρκώς αυξανόμενη σημασία των κρυπτονομισμάτων ως επενδυτικής κατηγορίας, πρόσθεσε η Gopinath.
«Είναι ακόμη σε σχετικά πρώιμο στάδιο, αλλά βλέπουμε ταχύτατη υιοθέτηση των crypto σε ορισμένες αναδυόμενες αγορές», ανέφερε. «Οι επιπτώσεις για τις αναδυόμενες αγορές -ιδίως όσον αφορά τα stablecoins- σχετίζονται με τον κίνδυνο παραμερισμού των τραπεζικών τους ιδρυμάτων και την υποκατάσταση των νομισμάτων τους. Αυτοί οι κίνδυνοι αυξάνονται».
Ορισμένοι ειδικοί εκφράζουν ανησυχίες ότι η άνοδος των stablecoins συνδεδεμένων με το δολάριο ή άλλα περιουσιακά στοιχεία θα μπορούσε να αποσταθεροποιήσει τα τοπικά νομίσματα, καθώς οι εγχώριοι επενδυτές θα μπορούσαν να μεταφέρουν τις αποταμιεύσεις τους εκτός των εθνικών νομισμάτων.
«Οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών έχουν χτίσει αξιοπιστία με τον καιρό, και αρκετές έχουν υιοθετήσει συστήματα στόχευσης του πληθωρισμού», ανέφερε η Gopinath, προσθέτοντας ότι αυτό είναι πολύ θετικό. Αλλά συμπλήρωσε: «Οι παγκόσμιοι παράγοντες εξακολουθούν να έχουν μεγαλύτερη βαρύτητα γι’ αυτές σε σχέση με τις ανεπτυγμένες οικονομίες. Κι έτσι, καθώς μπαίνουμε σε ένα περιβάλλον με μεγάλες μεταβολές στη διεθνή οικονομική πολιτική, μαζί με την αβεβαιότητα, αυτό θα αποτελέσει σοβαρή πρόκληση».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών