Οι αγορές ανησυχούν: το «όπλο» των δασμών ξαναγεμίζει και η παγκόσμια οικονομία κρέμεται από μια κλωστή.
Σε χαμηλά τριών ετών υποχώρησε το αμερικανικό δολάριο, καθώς ο Donald Trump έδειξε πως θα επιστρέψει δριμύτερος σε ό,τι αφορά τον εμπορικό πόλεμο τον οποίο κήρυξε ο ίδιος, απειλώντας να επιβάλει νέους, μονομερείς δασμούς τις επόμενες εβδομάδες.
Οι αγορές ανησυχούν: το «όπλο» των δασμών ξαναγεμίζει και η παγκόσμια οικονομία κρέμεται από μια κλωστή.
Παρότι λοιπόν κάποιοι πίστεψαν ότι ο Trump είχε αφήσει πίσω του την τακτική της οικονομικής σύγκρουσης με την Κίνα, η πραγματικότητα είναι διαφορετική.
Ο ίδιος στέλνει μηνύματα πως θα επιβάλει νέους δασμούς χωρίς διαπραγμάτευση, επιδιώκοντας να ξαναγράψει τους παγκόσμιους εμπορικούς κανόνες, μόνος του.
Την ίδια ώρα, το δολάριο υποχωρεί ταχύτατα έναντι των βασικών νομισμάτων, πλησιάζοντας ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Το γεν Ιαπωνίας βρίσκεται στα επίπεδα των 140 γεν ανά δολάριο, γεγονός που εντείνει τις ανησυχίες στο Τόκιο για αποσταθεροποίηση της περίφημης «στρατηγικής δανεισμού σε γεν» – ένα σύστημα που κρατά όρθιες ολόκληρες κατηγορίες παγκόσμιων επενδύσεων.
Από τα ομόλογα της Αργεντινής έως τα ακίνητα της Ινδίας και τα κρυπτονομίσματα της Wall Street, η παραμικρή αστάθεια στο γεν μπορεί να προκαλέσει αλυσιδωτές αντιδράσεις.
Όπως λέει χαρακτηριστικά ο Arif Husain της T. Rowe Price: «είναι το ρήγμα Σαν Αντρέας της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς».
Παρότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας είχε αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια –φτάνοντας το 0,5%, το υψηλότερο επίπεδο σε 17 χρόνια– το χάος που προκαλεί ο Trump ανάγκασε την κεντρική τράπεζα να παγώσει την προσπάθεια.
Η ιστορία θυμίζει έντονα την περίοδο 2006-2008, όταν η τελευταία προσπάθεια εξόδου από τη νομισματική χαλαρότητα κατέρρευσε με την κρίση της Lehman.
Τώρα, η απειλή ενός νέου γύρου δασμών από τον Trump βάζει ξανά φωτιά στα θεμέλια της παγκόσμιας εμπιστοσύνης προς το δολάριο.
Οι χρηματαγορές βρίσκονται σε κατάσταση συναγερμού.
Πρόβλεψη για νέα βουτιά
Οι αναλυτές προβλέπουν νέα βουτιά στο δολάριο, ιδίως αν ο Trump επιβάλει την αντικατάσταση του Jerome Powell με ένα «υπερ-επεκτατικό» πρόσωπο στην ηγεσία της Fed – ενδεχομένως τον Υπουργό Οικονομικών Scott Bessent.
Ο επενδυτής Paul Tudor Jones προειδοποιεί: «θα μειώσουμε ραγδαία τα επιτόκια μέσα στον επόμενο χρόνο.
Και το δολάριο θα καταρρεύσει μαζί τους – και μάλιστα απότομα».
Ο Kit Juckes της SocGen παρατηρεί ήδη «έντονο κύμα πωλήσεων δολαρίων» καθώς η αγορά βλέπει τον κίνδυνο κατάρρευσης του αμερικανικού νομίσματος.
Το παγκόσμιο περιβάλλον δεν είναι έτοιμο για μια τέτοια καταιγίδα.
Η Moody’s ήδη αφαίρεσε το ΑΑΑ από τις ΗΠΑ τον Μάιο, προειδοποιώντας ότι η ικανότητα της Ουάσινγκτον να διαχειριστεί τα δημόσια οικονομικά της φθίνει επικίνδυνα.
Το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ φλερτάρει με τα 37 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ το Κογκρέσο αδυνατεί να λάβει ουσιαστικά μέτρα περιορισμού των ελλειμμάτων.
Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει την απώλεια της τελευταίας κορυφαίας αξιολόγησης ως «θάνατο από χίλιες μικρές πληγές», ενώ το μόνο γραφείο αξιολόγησης που ακόμη διατηρεί τις ΗΠΑ σε ΑΑΑ είναι το ιαπωνικό R&I – και αυτό, για πόσο ακόμα;
Ο Brad Setser από το CFR επισημαίνει πως υπάρχει υπερβολική «μυθολογία» γύρω από τον ρόλο του δολαρίου ως αποθεματικό νόμισμα.
Οι πραγματικές ροές αποθεματικών συρρικνώνονται, ενώ χώρες όπως η Κίνα αποφεύγουν συνειδητά την προσθήκη αμερικανικών ομολόγων στα χαρτοφυλάκιά τους.
Ο ίδιος προειδοποιεί: «δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε πως το δολάριο θα συνεχίσει να παρέχει προστασία σε κακές εποχές.
Τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία δεν αντέχουν σε αρνητικά σοκ – και αν η 9η Ιουλίου γίνει ‘Ημέρα Κρίσης’ με τον Trump να επιβάλλει νέους καθολικούς δασμούς, όλα αλλάζουν».
Στο μεσοδιάστημα, καθώς ο Trump κάνει τους δασμούς ξανά... μεγάλοι, η εμπιστοσύνη στο δολάριο καταρρέει με ανησυχητικό ρυθμό.
www.bankingnews.gr
Οι αγορές ανησυχούν: το «όπλο» των δασμών ξαναγεμίζει και η παγκόσμια οικονομία κρέμεται από μια κλωστή.
Παρότι λοιπόν κάποιοι πίστεψαν ότι ο Trump είχε αφήσει πίσω του την τακτική της οικονομικής σύγκρουσης με την Κίνα, η πραγματικότητα είναι διαφορετική.
Ο ίδιος στέλνει μηνύματα πως θα επιβάλει νέους δασμούς χωρίς διαπραγμάτευση, επιδιώκοντας να ξαναγράψει τους παγκόσμιους εμπορικούς κανόνες, μόνος του.
Την ίδια ώρα, το δολάριο υποχωρεί ταχύτατα έναντι των βασικών νομισμάτων, πλησιάζοντας ιστορικά χαμηλά επίπεδα.
Το γεν Ιαπωνίας βρίσκεται στα επίπεδα των 140 γεν ανά δολάριο, γεγονός που εντείνει τις ανησυχίες στο Τόκιο για αποσταθεροποίηση της περίφημης «στρατηγικής δανεισμού σε γεν» – ένα σύστημα που κρατά όρθιες ολόκληρες κατηγορίες παγκόσμιων επενδύσεων.
Από τα ομόλογα της Αργεντινής έως τα ακίνητα της Ινδίας και τα κρυπτονομίσματα της Wall Street, η παραμικρή αστάθεια στο γεν μπορεί να προκαλέσει αλυσιδωτές αντιδράσεις.
Όπως λέει χαρακτηριστικά ο Arif Husain της T. Rowe Price: «είναι το ρήγμα Σαν Αντρέας της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς».
Παρότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας είχε αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια –φτάνοντας το 0,5%, το υψηλότερο επίπεδο σε 17 χρόνια– το χάος που προκαλεί ο Trump ανάγκασε την κεντρική τράπεζα να παγώσει την προσπάθεια.
Η ιστορία θυμίζει έντονα την περίοδο 2006-2008, όταν η τελευταία προσπάθεια εξόδου από τη νομισματική χαλαρότητα κατέρρευσε με την κρίση της Lehman.
Τώρα, η απειλή ενός νέου γύρου δασμών από τον Trump βάζει ξανά φωτιά στα θεμέλια της παγκόσμιας εμπιστοσύνης προς το δολάριο.
Οι χρηματαγορές βρίσκονται σε κατάσταση συναγερμού.
Πρόβλεψη για νέα βουτιά
Οι αναλυτές προβλέπουν νέα βουτιά στο δολάριο, ιδίως αν ο Trump επιβάλει την αντικατάσταση του Jerome Powell με ένα «υπερ-επεκτατικό» πρόσωπο στην ηγεσία της Fed – ενδεχομένως τον Υπουργό Οικονομικών Scott Bessent.
Ο επενδυτής Paul Tudor Jones προειδοποιεί: «θα μειώσουμε ραγδαία τα επιτόκια μέσα στον επόμενο χρόνο.
Και το δολάριο θα καταρρεύσει μαζί τους – και μάλιστα απότομα».
Ο Kit Juckes της SocGen παρατηρεί ήδη «έντονο κύμα πωλήσεων δολαρίων» καθώς η αγορά βλέπει τον κίνδυνο κατάρρευσης του αμερικανικού νομίσματος.
Το παγκόσμιο περιβάλλον δεν είναι έτοιμο για μια τέτοια καταιγίδα.
Η Moody’s ήδη αφαίρεσε το ΑΑΑ από τις ΗΠΑ τον Μάιο, προειδοποιώντας ότι η ικανότητα της Ουάσινγκτον να διαχειριστεί τα δημόσια οικονομικά της φθίνει επικίνδυνα.
Το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ φλερτάρει με τα 37 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ το Κογκρέσο αδυνατεί να λάβει ουσιαστικά μέτρα περιορισμού των ελλειμμάτων.
Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει την απώλεια της τελευταίας κορυφαίας αξιολόγησης ως «θάνατο από χίλιες μικρές πληγές», ενώ το μόνο γραφείο αξιολόγησης που ακόμη διατηρεί τις ΗΠΑ σε ΑΑΑ είναι το ιαπωνικό R&I – και αυτό, για πόσο ακόμα;
Ο Brad Setser από το CFR επισημαίνει πως υπάρχει υπερβολική «μυθολογία» γύρω από τον ρόλο του δολαρίου ως αποθεματικό νόμισμα.
Οι πραγματικές ροές αποθεματικών συρρικνώνονται, ενώ χώρες όπως η Κίνα αποφεύγουν συνειδητά την προσθήκη αμερικανικών ομολόγων στα χαρτοφυλάκιά τους.
Ο ίδιος προειδοποιεί: «δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε πως το δολάριο θα συνεχίσει να παρέχει προστασία σε κακές εποχές.
Τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία δεν αντέχουν σε αρνητικά σοκ – και αν η 9η Ιουλίου γίνει ‘Ημέρα Κρίσης’ με τον Trump να επιβάλλει νέους καθολικούς δασμούς, όλα αλλάζουν».
Στο μεσοδιάστημα, καθώς ο Trump κάνει τους δασμούς ξανά... μεγάλοι, η εμπιστοσύνη στο δολάριο καταρρέει με ανησυχητικό ρυθμό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών