Tο παγκόσμιο ΑΕΠ θα αυξηθεί πιθανότατα κατά περίπου 3% φέτος, όσο και πέρσι…
Μπορεί τα πράγματα να ήταν πολύ χειρότερα. Τον Απρίλιο, καθώς ο πρόεδρος Donald Trump ξεκινούσε τον εμπορικό του πόλεμο, οι επενδυτές και πολλοί οικονομολόγοι προετοιμάζονταν για μία απότομη παγκόσμια ύφεση.
Τελικά, το παγκόσμιο ΑΕΠ θα αυξηθεί πιθανότατα κατά περίπου 3% φέτος, όσο και πέρσι.
Η ανεργία παραμένει χαμηλή σχεδόν παντού.
Τα χρηματιστήρια κατέγραψαν άλλη μία χρονιά σεβαστών κερδών.
Το μόνο πραγματικό πρόβλημα είναι ο πληθωρισμός.
Στον ΟΟΣΑ παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% που θέτουν οι κεντρικές τράπεζες.
Αυτή η συνολική εικόνα κρύβει μεγάλες διαφορές μεταξύ χωρών. Για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά, το The Economist αναζήτησε την «οικονομία της χρονιάς». Συγκεντρώσαμε δεδομένα για πέντε δείκτες (πληθωρισμό, «εύρος πληθωρισμού», ΑΕΠ, απασχόληση και απόδοση χρηματιστηρίων) για 36 κυρίως πλούσιες χώρες. Τους κατατάξαμε σύμφωνα με τις επιδόσεις τους σε κάθε μέτρο, δημιουργώντας συνολική βαθμολογία οικονομικής επιτυχίας για το 2025. Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει την κατάταξη.
Τα καλά νέα είναι περισσότερα για τη νότια Ευρώπη.
Μετά τη νίκη της Ισπανίας πέρσι, αυτή τη φορά η Πορτογαλία βρίσκεται στην κορυφή της λίστας.
Το 2025 συνδύασε ισχυρή αύξηση του ΑΕΠ, χαμηλό πληθωρισμό και ανοδικό χρηματιστήριο.
Άλλα μέλη της ευρωζώνης που αντιμετώπισαν δυσκολίες τη δεκαετία του 2010, όπως η Ελλάδα (νικήτρια το 2022 και 2023) και η Ισπανία, βρίσκονται επίσης κοντά στην κορυφή.
Σε άλλες περιοχές, το Ισραήλ συνεχίζει την ισχυρή ανάκαμψή του από το χάος του 2023. Η Ιρλανδία χάνει την κορυφή κατά πολύ λίγο.
Οι «ουραγοί», από την άλλη, είναι κυρίως χώρες της βόρειας Ευρώπης.
Η Εσθονία, η Φινλανδία και η Σλοβακία μάχονται για τις τελευταίες θέσεις.
Η Γερμανία τα πάει λίγο καλύτερα σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, αλλά ακόμα όχι καλά.
Το ίδιο ισχύει και για τη Βρετανία. Η Γαλλία, παρά το πολιτικό της χάος, σημειώνει σχετικά καλά αποτελέσματα.
Στον Ατλαντικό, οι ΗΠΑ βρίσκονται στη μέση της κατάταξης — και χειρότερα από την Ιταλία. Η αγορά εργασίας τους είναι ισχυρή αλλά όχι εντυπωσιακή. Ο σχετικά υψηλός πληθωρισμός μειώνει τη συνολική βαθμολογία των ΗΠΑ.
Πράγματι, το πρώτο μας μέτρο είναι ο βασικός πληθωρισμός, που αφαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας λόγω της μεταβλητότητάς τους.
Μια χώρα αξιολογείται καλύτερα όσο πιο κοντά είναι ο ετήσιος ρυθμός της στο 2%, τον τυπικό στόχο των κεντρικών τραπεζών.
Ο πληθωρισμός της Τουρκίας παραμένει πολύ υψηλός, λόγω των ακραίων οικονομικών πολιτικών του προέδρου Recep Tayyip Erdogan.
Η Εσθονία είναι δεύτερη χειρότερη, με βασικό πληθωρισμό σχεδόν 7% στο τρίτο τρίμηνο του 2025, καθώς συνεχίζει να ανακάμπτει από το τεράστιο ενεργειακό σοκ του 2022.
Πολλές άλλες χώρες αντιμετωπίζουν δικές τους δυσκολίες.
Η βασική πληθωριστική πίεση στη Βρετανία είναι χαμηλότερη σε σχέση με πέρσι, αλλά στο 4% παραμένει υψηλότερη από τον στόχο της Τράπεζας της Αγγλίας.
Σε ορισμένες χώρες ο βασικός πληθωρισμός είναι πολύ χαμηλός, όπως στη Σουηδία, όπου σχεδόν δεν υπάρχει.
Σε πολλά νοικοκυριά, κουρασμένα μετά από τέσσερα χρόνια απότομης ανόδου των τιμών, αυτό μπορεί να ακούγεται θετικό.
Ωστόσο, οι οικονομολόγοι ανησυχούν για αποπληθωρισμό, που αποθαρρύνει τις δαπάνες και αυξάνει τα πραγματικά βάρη του χρέους.
Λίγος πληθωρισμός είναι προτιμότερος από καθόλου.
Μια ομάδα άλλων χωρών, όπως η Φινλανδία και η Ελβετία, εμφανίζει επίσης εξασθενημένα επίπεδα.
Η Ιαπωνία έχει υψηλότερο πληθωρισμό σε σχέση με τη δεκαετία του 2010, αλλά όχι τόσο έντονο όσο αλλού.
Το «εύρος πληθωρισμού» δείχνει μια παρόμοια εικόνα. Παρακολουθεί το ποσοστό των προϊόντων του καταναλωτικού καλαθιού όπου οι τιμές αυξάνονται πάνω από 2% τον χρόνο.
Σε ορισμένες χώρες έχει αυξηθεί σημαντικά, όπως στις ΗΠΑ, πιθανώς λόγω υπερβολικής δημοσιονομικής πολιτικής.
Στην Αυστραλία, οι τιμές άνω του 85% των προϊόντων αυξάνονται κατά πάνω από 2% ετησίως.
Ανάπτυξη και την απασχόληση
Τι γίνεται με την ανάπτυξη και την απασχόληση — τα άλλα ζητήματα που ενδιαφέρουν βαθιά τους ψηφοφόρους; Εδώ ξεχωρίζει η Πορτογαλία.
Ο τουρισμός ανθίζει και πολλοί πλούσιοι ξένοι μετακομίζουν στη χώρα για να επωφεληθούν από τις χαμηλές φορολογικές επιβαρύνσεις. Η αύξηση του ΑΕΠ υπερβαίνει τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Η Τσεχία και η Κολομβία καταγράφουν αξιοσημείωτες αυξήσεις τόσο στην παραγωγή όσο και στην απασχόληση, φέρνοντάς τις στο ανώτερο τρίτο της κατάταξης.
Αντίθετα, η Νότια Κορέα έχασε θέσεις εργασίας.
Η Νορβηγία, εκτεθειμένη σε εμπορεύματα και ναυτιλία, αντιμετώπισε επιβράδυνση στο παγκόσμιο εμπόριο.
Στο τρίτο τρίμηνο του 2025, η Ιρλανδία κατέγραψε αύξηση ΑΕΠ πάνω από 12% σε ετήσια βάση - εντυπωσιακό αλλά παραπλανητικό.
Οι μεγάλες πολυεθνικές που καταγράφουν κέρδη στην Ιρλανδία διαστρεβλώνουν τους εθνικούς λογαριασμούς.
Οι Ιρλανδοί οικονομολόγοι προτιμούν να χρησιμοποιούν το «τροποποιημένο συνολικό εγχώριο αίτημα» που παράγει η εθνική στατιστική υπηρεσία, εξαλείφοντας πολλές στρεβλώσεις, και εμείς χρησιμοποιήσαμε το ίδιο μέτρο.
Τα χρηματιστήρια ολοκληρώνουν την αξιολόγησή μας. Θα περίμενε κανείς ότι οι αμερικανικές μετοχές θα ήταν οι μεγάλοι νικητές, όμως τα κέρδη είναι απλώς σεβαστά.
Η ανοδική πορεία αντανακλά κυρίως επιτυχίες προηγούμενων ετών. Παρομοίως, η Γαλλία τα πάει μέτρια, με τις μετοχές της πιο πολύτιμης εταιρείας της, LVMH, να παραμένουν στάσιμες.
Στην κατάταξη αυτή, η Δανία τα πηγαίνει χειρότερα από οπουδήποτε αλλού: η μετοχή της Novo Nordisk, κατασκευαστή του Ozempic, έπεσε κατά 60% μέσα σε ένα χρόνο, καθώς η εταιρεία έχασε την κυριαρχία της στην αγορά φαρμάκων αδυνατίσματος.
Για εντυπωσιακές αποδόσεις στο χρηματιστήριο, πρέπει να κοιτάξει κανείς αλλού. Παρότι οι εταιρείες της Τσεχίας και της Νότιας Κορέας τα πήγαν καλά το 2025, πουθενά αλλού δεν υπήρξε καλύτερη απόδοση (σε τοπικό νόμισμα) από το Ισραήλ.
Τη χρονιά που πέρασε, η μετοχή της πιο πολύτιμης εισηγμένης εταιρείας της χώρας, Bank Leumi, αυξήθηκε κατά περίπου 70%.
Και οι Πορτογάλοι επενδυτές τα πήγαν καλά, με το χρηματιστήριο να αυξάνεται πάνω από 20% το 2025.
Υπάρχει πιθανότητα για περαιτέρω κέρδη.
«Σύμφωνα με τους υπολογισμούς μας, το χρηματιστήριο της χώρας που θα ανακηρύξουμε ως «οικονομία της χρονιάς» αυξάνεται κατά μέσο όρο 20% τον επόμενο χρόνο. Δεν παρέχουμε επενδυτικές συμβουλές, αλλά…» καταλήγει ο Economist.
www.bankingnews.gr
Τελικά, το παγκόσμιο ΑΕΠ θα αυξηθεί πιθανότατα κατά περίπου 3% φέτος, όσο και πέρσι.
Η ανεργία παραμένει χαμηλή σχεδόν παντού.
Τα χρηματιστήρια κατέγραψαν άλλη μία χρονιά σεβαστών κερδών.
Το μόνο πραγματικό πρόβλημα είναι ο πληθωρισμός.
Στον ΟΟΣΑ παραμένει πάνω από τον στόχο του 2% που θέτουν οι κεντρικές τράπεζες.
Αυτή η συνολική εικόνα κρύβει μεγάλες διαφορές μεταξύ χωρών. Για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά, το The Economist αναζήτησε την «οικονομία της χρονιάς». Συγκεντρώσαμε δεδομένα για πέντε δείκτες (πληθωρισμό, «εύρος πληθωρισμού», ΑΕΠ, απασχόληση και απόδοση χρηματιστηρίων) για 36 κυρίως πλούσιες χώρες. Τους κατατάξαμε σύμφωνα με τις επιδόσεις τους σε κάθε μέτρο, δημιουργώντας συνολική βαθμολογία οικονομικής επιτυχίας για το 2025. Ο παρακάτω πίνακας παρουσιάζει την κατάταξη.
Τα καλά νέα είναι περισσότερα για τη νότια Ευρώπη.
Μετά τη νίκη της Ισπανίας πέρσι, αυτή τη φορά η Πορτογαλία βρίσκεται στην κορυφή της λίστας.
Το 2025 συνδύασε ισχυρή αύξηση του ΑΕΠ, χαμηλό πληθωρισμό και ανοδικό χρηματιστήριο.
Άλλα μέλη της ευρωζώνης που αντιμετώπισαν δυσκολίες τη δεκαετία του 2010, όπως η Ελλάδα (νικήτρια το 2022 και 2023) και η Ισπανία, βρίσκονται επίσης κοντά στην κορυφή.
Σε άλλες περιοχές, το Ισραήλ συνεχίζει την ισχυρή ανάκαμψή του από το χάος του 2023. Η Ιρλανδία χάνει την κορυφή κατά πολύ λίγο.
Οι «ουραγοί», από την άλλη, είναι κυρίως χώρες της βόρειας Ευρώπης.
Η Εσθονία, η Φινλανδία και η Σλοβακία μάχονται για τις τελευταίες θέσεις.
Η Γερμανία τα πάει λίγο καλύτερα σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια, αλλά ακόμα όχι καλά.
Το ίδιο ισχύει και για τη Βρετανία. Η Γαλλία, παρά το πολιτικό της χάος, σημειώνει σχετικά καλά αποτελέσματα.
Στον Ατλαντικό, οι ΗΠΑ βρίσκονται στη μέση της κατάταξης — και χειρότερα από την Ιταλία. Η αγορά εργασίας τους είναι ισχυρή αλλά όχι εντυπωσιακή. Ο σχετικά υψηλός πληθωρισμός μειώνει τη συνολική βαθμολογία των ΗΠΑ.
Πράγματι, το πρώτο μας μέτρο είναι ο βασικός πληθωρισμός, που αφαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας λόγω της μεταβλητότητάς τους.
Μια χώρα αξιολογείται καλύτερα όσο πιο κοντά είναι ο ετήσιος ρυθμός της στο 2%, τον τυπικό στόχο των κεντρικών τραπεζών.
Ο πληθωρισμός της Τουρκίας παραμένει πολύ υψηλός, λόγω των ακραίων οικονομικών πολιτικών του προέδρου Recep Tayyip Erdogan.
Η Εσθονία είναι δεύτερη χειρότερη, με βασικό πληθωρισμό σχεδόν 7% στο τρίτο τρίμηνο του 2025, καθώς συνεχίζει να ανακάμπτει από το τεράστιο ενεργειακό σοκ του 2022.
Πολλές άλλες χώρες αντιμετωπίζουν δικές τους δυσκολίες.
Η βασική πληθωριστική πίεση στη Βρετανία είναι χαμηλότερη σε σχέση με πέρσι, αλλά στο 4% παραμένει υψηλότερη από τον στόχο της Τράπεζας της Αγγλίας.
Σε ορισμένες χώρες ο βασικός πληθωρισμός είναι πολύ χαμηλός, όπως στη Σουηδία, όπου σχεδόν δεν υπάρχει.
Σε πολλά νοικοκυριά, κουρασμένα μετά από τέσσερα χρόνια απότομης ανόδου των τιμών, αυτό μπορεί να ακούγεται θετικό.
Ωστόσο, οι οικονομολόγοι ανησυχούν για αποπληθωρισμό, που αποθαρρύνει τις δαπάνες και αυξάνει τα πραγματικά βάρη του χρέους.
Λίγος πληθωρισμός είναι προτιμότερος από καθόλου.
Μια ομάδα άλλων χωρών, όπως η Φινλανδία και η Ελβετία, εμφανίζει επίσης εξασθενημένα επίπεδα.
Η Ιαπωνία έχει υψηλότερο πληθωρισμό σε σχέση με τη δεκαετία του 2010, αλλά όχι τόσο έντονο όσο αλλού.
Το «εύρος πληθωρισμού» δείχνει μια παρόμοια εικόνα. Παρακολουθεί το ποσοστό των προϊόντων του καταναλωτικού καλαθιού όπου οι τιμές αυξάνονται πάνω από 2% τον χρόνο.
Σε ορισμένες χώρες έχει αυξηθεί σημαντικά, όπως στις ΗΠΑ, πιθανώς λόγω υπερβολικής δημοσιονομικής πολιτικής.
Στην Αυστραλία, οι τιμές άνω του 85% των προϊόντων αυξάνονται κατά πάνω από 2% ετησίως.
Ανάπτυξη και την απασχόληση
Τι γίνεται με την ανάπτυξη και την απασχόληση — τα άλλα ζητήματα που ενδιαφέρουν βαθιά τους ψηφοφόρους; Εδώ ξεχωρίζει η Πορτογαλία.
Ο τουρισμός ανθίζει και πολλοί πλούσιοι ξένοι μετακομίζουν στη χώρα για να επωφεληθούν από τις χαμηλές φορολογικές επιβαρύνσεις. Η αύξηση του ΑΕΠ υπερβαίνει τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Η Τσεχία και η Κολομβία καταγράφουν αξιοσημείωτες αυξήσεις τόσο στην παραγωγή όσο και στην απασχόληση, φέρνοντάς τις στο ανώτερο τρίτο της κατάταξης.
Αντίθετα, η Νότια Κορέα έχασε θέσεις εργασίας.
Η Νορβηγία, εκτεθειμένη σε εμπορεύματα και ναυτιλία, αντιμετώπισε επιβράδυνση στο παγκόσμιο εμπόριο.
Στο τρίτο τρίμηνο του 2025, η Ιρλανδία κατέγραψε αύξηση ΑΕΠ πάνω από 12% σε ετήσια βάση - εντυπωσιακό αλλά παραπλανητικό.
Οι μεγάλες πολυεθνικές που καταγράφουν κέρδη στην Ιρλανδία διαστρεβλώνουν τους εθνικούς λογαριασμούς.
Οι Ιρλανδοί οικονομολόγοι προτιμούν να χρησιμοποιούν το «τροποποιημένο συνολικό εγχώριο αίτημα» που παράγει η εθνική στατιστική υπηρεσία, εξαλείφοντας πολλές στρεβλώσεις, και εμείς χρησιμοποιήσαμε το ίδιο μέτρο.
Τα χρηματιστήρια ολοκληρώνουν την αξιολόγησή μας. Θα περίμενε κανείς ότι οι αμερικανικές μετοχές θα ήταν οι μεγάλοι νικητές, όμως τα κέρδη είναι απλώς σεβαστά.
Η ανοδική πορεία αντανακλά κυρίως επιτυχίες προηγούμενων ετών. Παρομοίως, η Γαλλία τα πάει μέτρια, με τις μετοχές της πιο πολύτιμης εταιρείας της, LVMH, να παραμένουν στάσιμες.
Στην κατάταξη αυτή, η Δανία τα πηγαίνει χειρότερα από οπουδήποτε αλλού: η μετοχή της Novo Nordisk, κατασκευαστή του Ozempic, έπεσε κατά 60% μέσα σε ένα χρόνο, καθώς η εταιρεία έχασε την κυριαρχία της στην αγορά φαρμάκων αδυνατίσματος.
Για εντυπωσιακές αποδόσεις στο χρηματιστήριο, πρέπει να κοιτάξει κανείς αλλού. Παρότι οι εταιρείες της Τσεχίας και της Νότιας Κορέας τα πήγαν καλά το 2025, πουθενά αλλού δεν υπήρξε καλύτερη απόδοση (σε τοπικό νόμισμα) από το Ισραήλ.
Τη χρονιά που πέρασε, η μετοχή της πιο πολύτιμης εισηγμένης εταιρείας της χώρας, Bank Leumi, αυξήθηκε κατά περίπου 70%.
Και οι Πορτογάλοι επενδυτές τα πήγαν καλά, με το χρηματιστήριο να αυξάνεται πάνω από 20% το 2025.
Υπάρχει πιθανότητα για περαιτέρω κέρδη.
«Σύμφωνα με τους υπολογισμούς μας, το χρηματιστήριο της χώρας που θα ανακηρύξουμε ως «οικονομία της χρονιάς» αυξάνεται κατά μέσο όρο 20% τον επόμενο χρόνο. Δεν παρέχουμε επενδυτικές συμβουλές, αλλά…» καταλήγει ο Economist.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών