Η ισχυρή ζήτηση για τα century bonds της Alphabet, όπως αποτυπώνεται σε ζήτηση πολλαπλάσιά του προσφερόμενου ποσού, υποδηλώνει ότι μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές — όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες — διατηρούν θετικές προοπτικές για τη Google
Η μητρική εταιρεία της Google, η Alphabet, προχώρησε πρόσφατα στην έκδοση χρέους ύψους 32 δισ. δολαρίων, συμπεριλαμβανομένων 1 δισ. λιρών σε ομόλογα εκατονταετούς διάρκειας ( στα λεγόμενα century bonds).
Τα ομόλογα αυτά ονομάζονται έτσι επειδή έχουν λήξη σε 100 έτη (το 2126).
Παρότι το εκατονταετές ομόλογο αποτελεί μικρό μέρος της πρόσφατης έκδοσης και ακόμη μικρότερο μέρος του συνολικού εκκρεμούς χρέους της εταιρείας (78 δισ. δολάρια), η συγκεκριμένη σειρά (tranche) εξασφαλίζει κεφάλαια υπερ-μακροπρόθεσμης διάρκειας.
Με αυτό το μικρό τμήμα χρέους, η Alphabet «θωρακίζεται» έναντι μελλοντικών επιτοκιακών κύκλων και της ανάγκης αναχρηματοδότησης του χρέους κατά τη λήξη.
Τα ομόλογα εκατονταετούς διάρκειας εκδίδονται συνήθως όταν οι εταιρείες μπορούν να δανειστούν με χαμηλό κόστος και, κυρίως, όταν οι επενδυτές έχουν εμπιστοσύνη στη μακροχρόνια βιωσιμότητα του εκδότη.
Οι αγοραστές πρέπει να πιστεύουν ότι ο εκδότης θα παραμείνει φερέγγυος και σε 100 χρόνια.
Οι επενδυτές διατηρούν θετικές προοπτικές
Η ισχυρή ζήτηση για τα century bonds της Alphabet, όπως αποτυπώνεται σε ζήτηση πολλαπλάσιά του προσφερόμενου ποσού, υποδηλώνει ότι μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές — όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες — διατηρούν θετικές προοπτικές για τη Google.
Αυτό που καθιστά την έκδοση αξιοσημείωτη είναι η σπανιότητα των ομολόγων εκατονταετούς διάρκειας, ιδίως στον εταιρικό τομέα.
Υπερ-μακροπρόθεσμες λήξεις συνδέονται συνήθως με κρατικούς εκδότες ή ιδρύματα όπως πανεπιστήμια.
Μόνο λίγες μεγάλες εταιρείες έχουν ιστορικά προχωρήσει σε τέτοιες εκδόσεις.
Πράγματι, η συμφωνία της Alphabet είναι η πρώτη έκδοση century bond από εταιρεία τεχνολογίας μετά τη Motorola το 1997.
Ο λόγος της σπανιότητας είναι ο κίνδυνος.
Σε ορίζοντα 100 ετών, οι κλάδοι μετασχηματίζονται, επιχειρηματικά μοντέλα εξαφανίζονται και ο πληθωρισμός μπορεί να μεταβάλει ριζικά τις πραγματικές αποδόσεις.
Το μεγάλο «παιχνίδι» ομολογιακών εκδόσεων για την ανάπτυξη στην ΑΙ
Η Alphabet έγινε η δεύτερη μεγάλη εταιρεία τεχνολογίας που προσέφυγε φέτος στις αγορές ομολόγων, ακολουθώντας την Oracle, η οποία είχε εκδώσει χρέος ύψους 25 δισ. δολαρίων μία εβδομάδα νωρίτερα.
Ο κολοσσός των υπηρεσιών cloud και της αναζήτησης άντλησε σχεδόν 32 δισ. δολάρια μέσα σε λιγότερο από 24 ώρες, προκειμένου να χρηματοδοτήσει ένα πρωτοφανές επενδυτικό πρόγραμμα για την επέκταση της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης (AI), ανταποκρινόμενος στη ραγδαία αυξανόμενη ζήτηση.
Τη Δευτέρα 9 Φεβρουαρίου, η Alphabet άντλησε 20 δισ. δολάρια μέσω της μεγαλύτερης στην ιστορία της έκδοσης ομολόγων σε δολάρια, υπερβαίνοντας κατά πολύ τα 15 δισ. που αναμένονταν αρχικά, μετά τη δημιουργία ενός από τα μεγαλύτερα βιβλία προσφορών (order books) που έχουν καταγραφεί.
Σύμφωνα με το Bloomberg, η προσφορά προσέλκυσε προσφορές άνω των 100 δισ. δολαρίων στο αποκορύφωμά της.
Αναλυτές της Saxo Bank χαρακτήρισαν τη ζήτηση «συντριπτική».
Να σημειωθεί ότι η έκδοση διαρθρώθηκε σε επτά επιμέρους σειρές (tranches).
Την Τρίτη (10/2), η Alphabet διαφοροποίησε περαιτέρω τις πηγές χρηματοδότησής της εκδίδοντας ομόλογα σε στερλίνες και ελβετικά φράγκα.
Συγκεκριμένα, άντλησε 5,5 δισ. λίρες (περίπου 7,5 δισ. δολάρια) μέσω πέντε σειρών ομολόγων σε στερλίνες.
Ιδιαίτερη σημασία έχει ότι η συγκεκριμένη έκδοση περιλάμβανε ένα εξαιρετικά σπάνιο ομόλογο 100ετούς διάρκειας — την πρώτη φορά από την εποχή της «dot-com» φούσκας που εταιρεία τεχνολογίας εκδίδει χρέος με τόσο ακραία λήξη.
Η έκδοση 100ετούς ομολόγου είναι ασυνήθιστη για τον τεχνολογικό κλάδο, ο οποίος συνήθως προτιμά εταιρικό χρέος βραχυπρόθεσμης ή μεσοπρόθεσμης διάρκειας.
Όπως σημείωσε αναλύτρια από την επενδυτική eToro, «η δυνατότητα μιας τεχνολογικής εταιρείας να εκδώσει 100ετές ομόλογο δείχνει ότι οι επενδυτές αντιμετωπίζουν ολοένα και περισσότερο τους hyperscalers (αυτούς που θα επενδύσουν με μια τεράστια κλίμακα) ως μακροπρόθεσμη υποδομή και όχι ως κυκλικού χαρακτήρα τεχνολογικές επιχειρήσεις».
Επιπλέον, η Alphabet άντλησε ισοδύναμο ποσό 4 δισ. δολαρίων σε ελβετικά φράγκα, μέσω πέντε διαφορετικών λήξεων.
Σε συνδυασμό με τα 20 δισ. δολάρια της Δευτέρας (9/2), η Alphabet συγκέντρωσε συνολικά 31,5 δισ. δολάρια μέσα στην εβδομάδα, ξεπερνώντας την έκδοση των 25 δισ. της Oracle μία εβδομάδα νωρίτερα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η μητρική της Google είχε καταφύγει τελευταία φορά στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ τον Νοέμβριο, αντλώντας 17,5 δισ. δολάρια σε έκδοση που προσέλκυσε περίπου 90 δισ. δολάρια σε προσφορές.
Στο πλαίσιο εκείνης της συναλλαγής, η εταιρεία είχε εκδώσει 50ετές ομόλογο — το μακροβιότερο εταιρικό τεχνολογικό ομόλογο σε δολάρια που εκδόθηκε πέρυσι.
Παράλληλα, είχε αντλήσει 6,5 δισ. ευρώ από την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Κεφαλαιουχικές δαπάνες 185 δισ. δολάρια το 2026
Οι εκδόσεις πραγματοποιήθηκαν λιγότερο από μία εβδομάδα αφότου η Alphabet αιφνιδίασε τη Wall Street, ανακοινώνοντας ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες (capex) θα φθάσουν έως και τα 185 δισ. δολάρια φέτος για τη χρηματοδότηση των φιλοδοξιών της στην ΑΙ — ποσό μεγαλύτερο από το άθροισμα των δαπανών των τριών προηγούμενων ετών.
Η εταιρεία ανέφερε ότι οι επενδύσεις αυτές ήδη ενισχύουν τα έσοδα, καθώς η ΤΝ αυξάνει τη δραστηριότητα στην online αναζήτηση.
Η Alphabet συγκαταλέγεται στις λίγες τεχνολογικές εταιρείες που έχουν ξεκινήσει επιθετικό δανεισμό για τη χρηματοδότηση μαζικών επενδύσεων σε υποδομές ΑΙ.
Το μακροπρόθεσμο χρέος της τετραπλασιάστηκε το 2025, φθάνοντας τα 46,5 δισ. δολάρια.
Η οικονομική διευθύντρια (CFO) Anat Ashkenazi δήλωσε ότι, κατά την αξιολόγηση του συνολικού επενδυτικού πλάνου, «θέλουμε να διασφαλίσουμε ότι ενεργούμε με δημοσιονομικά υπεύθυνο τρόπο, επενδύοντας κατάλληλα, αλλά διατηρώντας παράλληλα μια πολύ υγιή χρηματοοικονομική θέση για τον οργανισμό».
Τι σημαίνει η έκδοση ομολόγων για τους επενδυτές
Συνοπτικά, η έκδοση ομολόγων σημαίνει ότι η Alphabet αξιοποιεί την ισχυρή πιστοληπτική της θέση (αξιολόγηση AA+ από την S&P Global Ratings και Aa2 από τη Moody's Investors Service) για να δανειστεί με ελκυστικά επιτόκια.
Τα κεφάλαια χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση μέρους του εκτεταμένου επενδυτικού της προγράμματος σε υποδομές ΑΙ, συμπεριλαμβανομένης της κατασκευής κέντρων δεδομένων και της προμήθειας προηγμένων επεξεργαστών, όπως εκείνων της Nvidia (NVDA), προκειμένου να διατηρήσει το ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα.
Βεβαίως, αυτό συνεπάγεται κόστος: η εταιρεία οφείλει να καταβάλλει τόκους, γεγονός που μειώνει τα αδιανέμητα κέρδη.
Οι τόκοι του τέταρτου τριμήνου ανήλθαν σε 298 εκατ. δολάρια, έναντι 53 εκατ. δολαρίων ένα έτος νωρίτερα. Α
ν και το ποσό παραμένει σχετικά περιορισμένο, αποτελεί νέο παράγοντα που οι επενδυτές οφείλουν να παρακολουθούν.
Η Alphabet δηλώνει ότι ήδη παρατηρεί ενίσχυση των εσόδων λόγω των επενδύσεων, καθώς αυξάνεται η δραστηριότητα στην online αναζήτηση, και εφόσον η τάση αυτή συνεχιστεί — σε συνδυασμό με ισχυρή ανάπτυξη των υπηρεσιών cloud — οι υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες θα δικαιολογηθούν πλήρως.
Οι αναλυτές της Wall Street εμφανίζονται ιδιαίτερα αισιόδοξοι για τη μετοχή της Alphabet, αποδίδοντάς της ομόφωνα σχεδόν σύσταση «Strong Buy». Από τους 55 αναλυτές που καλύπτουν τη μετοχή, οι 46 προτείνουν «Strong Buy», τρεις «Moderate Buy» και έξι «Hold».
Η μέση τιμή-στόχος για τη μετοχή GOOGL ανέρχεται στα 369,87 δολάρια, υποδηλώνοντας δυνητική άνοδο 19% από τα τρέχοντα επίπεδα.
www.bankingnews.gr
Τα ομόλογα αυτά ονομάζονται έτσι επειδή έχουν λήξη σε 100 έτη (το 2126).
Παρότι το εκατονταετές ομόλογο αποτελεί μικρό μέρος της πρόσφατης έκδοσης και ακόμη μικρότερο μέρος του συνολικού εκκρεμούς χρέους της εταιρείας (78 δισ. δολάρια), η συγκεκριμένη σειρά (tranche) εξασφαλίζει κεφάλαια υπερ-μακροπρόθεσμης διάρκειας.
Με αυτό το μικρό τμήμα χρέους, η Alphabet «θωρακίζεται» έναντι μελλοντικών επιτοκιακών κύκλων και της ανάγκης αναχρηματοδότησης του χρέους κατά τη λήξη.
Τα ομόλογα εκατονταετούς διάρκειας εκδίδονται συνήθως όταν οι εταιρείες μπορούν να δανειστούν με χαμηλό κόστος και, κυρίως, όταν οι επενδυτές έχουν εμπιστοσύνη στη μακροχρόνια βιωσιμότητα του εκδότη.
Οι αγοραστές πρέπει να πιστεύουν ότι ο εκδότης θα παραμείνει φερέγγυος και σε 100 χρόνια.
Οι επενδυτές διατηρούν θετικές προοπτικές
Η ισχυρή ζήτηση για τα century bonds της Alphabet, όπως αποτυπώνεται σε ζήτηση πολλαπλάσιά του προσφερόμενου ποσού, υποδηλώνει ότι μακροπρόθεσμοι θεσμικοί επενδυτές — όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και ασφαλιστικές εταιρείες — διατηρούν θετικές προοπτικές για τη Google.
Αυτό που καθιστά την έκδοση αξιοσημείωτη είναι η σπανιότητα των ομολόγων εκατονταετούς διάρκειας, ιδίως στον εταιρικό τομέα.
Υπερ-μακροπρόθεσμες λήξεις συνδέονται συνήθως με κρατικούς εκδότες ή ιδρύματα όπως πανεπιστήμια.
Μόνο λίγες μεγάλες εταιρείες έχουν ιστορικά προχωρήσει σε τέτοιες εκδόσεις.
Πράγματι, η συμφωνία της Alphabet είναι η πρώτη έκδοση century bond από εταιρεία τεχνολογίας μετά τη Motorola το 1997.
Ο λόγος της σπανιότητας είναι ο κίνδυνος.
Σε ορίζοντα 100 ετών, οι κλάδοι μετασχηματίζονται, επιχειρηματικά μοντέλα εξαφανίζονται και ο πληθωρισμός μπορεί να μεταβάλει ριζικά τις πραγματικές αποδόσεις.
Το μεγάλο «παιχνίδι» ομολογιακών εκδόσεων για την ανάπτυξη στην ΑΙ
Η Alphabet έγινε η δεύτερη μεγάλη εταιρεία τεχνολογίας που προσέφυγε φέτος στις αγορές ομολόγων, ακολουθώντας την Oracle, η οποία είχε εκδώσει χρέος ύψους 25 δισ. δολαρίων μία εβδομάδα νωρίτερα.
Ο κολοσσός των υπηρεσιών cloud και της αναζήτησης άντλησε σχεδόν 32 δισ. δολάρια μέσα σε λιγότερο από 24 ώρες, προκειμένου να χρηματοδοτήσει ένα πρωτοφανές επενδυτικό πρόγραμμα για την επέκταση της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης (AI), ανταποκρινόμενος στη ραγδαία αυξανόμενη ζήτηση.
Τη Δευτέρα 9 Φεβρουαρίου, η Alphabet άντλησε 20 δισ. δολάρια μέσω της μεγαλύτερης στην ιστορία της έκδοσης ομολόγων σε δολάρια, υπερβαίνοντας κατά πολύ τα 15 δισ. που αναμένονταν αρχικά, μετά τη δημιουργία ενός από τα μεγαλύτερα βιβλία προσφορών (order books) που έχουν καταγραφεί.
Σύμφωνα με το Bloomberg, η προσφορά προσέλκυσε προσφορές άνω των 100 δισ. δολαρίων στο αποκορύφωμά της.
Αναλυτές της Saxo Bank χαρακτήρισαν τη ζήτηση «συντριπτική».
Να σημειωθεί ότι η έκδοση διαρθρώθηκε σε επτά επιμέρους σειρές (tranches).
Την Τρίτη (10/2), η Alphabet διαφοροποίησε περαιτέρω τις πηγές χρηματοδότησής της εκδίδοντας ομόλογα σε στερλίνες και ελβετικά φράγκα.
Συγκεκριμένα, άντλησε 5,5 δισ. λίρες (περίπου 7,5 δισ. δολάρια) μέσω πέντε σειρών ομολόγων σε στερλίνες.
Ιδιαίτερη σημασία έχει ότι η συγκεκριμένη έκδοση περιλάμβανε ένα εξαιρετικά σπάνιο ομόλογο 100ετούς διάρκειας — την πρώτη φορά από την εποχή της «dot-com» φούσκας που εταιρεία τεχνολογίας εκδίδει χρέος με τόσο ακραία λήξη.
Η έκδοση 100ετούς ομολόγου είναι ασυνήθιστη για τον τεχνολογικό κλάδο, ο οποίος συνήθως προτιμά εταιρικό χρέος βραχυπρόθεσμης ή μεσοπρόθεσμης διάρκειας.
Όπως σημείωσε αναλύτρια από την επενδυτική eToro, «η δυνατότητα μιας τεχνολογικής εταιρείας να εκδώσει 100ετές ομόλογο δείχνει ότι οι επενδυτές αντιμετωπίζουν ολοένα και περισσότερο τους hyperscalers (αυτούς που θα επενδύσουν με μια τεράστια κλίμακα) ως μακροπρόθεσμη υποδομή και όχι ως κυκλικού χαρακτήρα τεχνολογικές επιχειρήσεις».
Επιπλέον, η Alphabet άντλησε ισοδύναμο ποσό 4 δισ. δολαρίων σε ελβετικά φράγκα, μέσω πέντε διαφορετικών λήξεων.
Σε συνδυασμό με τα 20 δισ. δολάρια της Δευτέρας (9/2), η Alphabet συγκέντρωσε συνολικά 31,5 δισ. δολάρια μέσα στην εβδομάδα, ξεπερνώντας την έκδοση των 25 δισ. της Oracle μία εβδομάδα νωρίτερα.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η μητρική της Google είχε καταφύγει τελευταία φορά στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ τον Νοέμβριο, αντλώντας 17,5 δισ. δολάρια σε έκδοση που προσέλκυσε περίπου 90 δισ. δολάρια σε προσφορές.
Στο πλαίσιο εκείνης της συναλλαγής, η εταιρεία είχε εκδώσει 50ετές ομόλογο — το μακροβιότερο εταιρικό τεχνολογικό ομόλογο σε δολάρια που εκδόθηκε πέρυσι.
Παράλληλα, είχε αντλήσει 6,5 δισ. ευρώ από την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Κεφαλαιουχικές δαπάνες 185 δισ. δολάρια το 2026
Οι εκδόσεις πραγματοποιήθηκαν λιγότερο από μία εβδομάδα αφότου η Alphabet αιφνιδίασε τη Wall Street, ανακοινώνοντας ότι οι κεφαλαιουχικές της δαπάνες (capex) θα φθάσουν έως και τα 185 δισ. δολάρια φέτος για τη χρηματοδότηση των φιλοδοξιών της στην ΑΙ — ποσό μεγαλύτερο από το άθροισμα των δαπανών των τριών προηγούμενων ετών.
Η εταιρεία ανέφερε ότι οι επενδύσεις αυτές ήδη ενισχύουν τα έσοδα, καθώς η ΤΝ αυξάνει τη δραστηριότητα στην online αναζήτηση.
Η Alphabet συγκαταλέγεται στις λίγες τεχνολογικές εταιρείες που έχουν ξεκινήσει επιθετικό δανεισμό για τη χρηματοδότηση μαζικών επενδύσεων σε υποδομές ΑΙ.
Το μακροπρόθεσμο χρέος της τετραπλασιάστηκε το 2025, φθάνοντας τα 46,5 δισ. δολάρια.
Η οικονομική διευθύντρια (CFO) Anat Ashkenazi δήλωσε ότι, κατά την αξιολόγηση του συνολικού επενδυτικού πλάνου, «θέλουμε να διασφαλίσουμε ότι ενεργούμε με δημοσιονομικά υπεύθυνο τρόπο, επενδύοντας κατάλληλα, αλλά διατηρώντας παράλληλα μια πολύ υγιή χρηματοοικονομική θέση για τον οργανισμό».
Τι σημαίνει η έκδοση ομολόγων για τους επενδυτές
Συνοπτικά, η έκδοση ομολόγων σημαίνει ότι η Alphabet αξιοποιεί την ισχυρή πιστοληπτική της θέση (αξιολόγηση AA+ από την S&P Global Ratings και Aa2 από τη Moody's Investors Service) για να δανειστεί με ελκυστικά επιτόκια.
Τα κεφάλαια χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση μέρους του εκτεταμένου επενδυτικού της προγράμματος σε υποδομές ΑΙ, συμπεριλαμβανομένης της κατασκευής κέντρων δεδομένων και της προμήθειας προηγμένων επεξεργαστών, όπως εκείνων της Nvidia (NVDA), προκειμένου να διατηρήσει το ανταγωνιστικό της πλεονέκτημα.
Βεβαίως, αυτό συνεπάγεται κόστος: η εταιρεία οφείλει να καταβάλλει τόκους, γεγονός που μειώνει τα αδιανέμητα κέρδη.
Οι τόκοι του τέταρτου τριμήνου ανήλθαν σε 298 εκατ. δολάρια, έναντι 53 εκατ. δολαρίων ένα έτος νωρίτερα. Α
ν και το ποσό παραμένει σχετικά περιορισμένο, αποτελεί νέο παράγοντα που οι επενδυτές οφείλουν να παρακολουθούν.
Η Alphabet δηλώνει ότι ήδη παρατηρεί ενίσχυση των εσόδων λόγω των επενδύσεων, καθώς αυξάνεται η δραστηριότητα στην online αναζήτηση, και εφόσον η τάση αυτή συνεχιστεί — σε συνδυασμό με ισχυρή ανάπτυξη των υπηρεσιών cloud — οι υψηλές κεφαλαιουχικές δαπάνες θα δικαιολογηθούν πλήρως.
Οι αναλυτές της Wall Street εμφανίζονται ιδιαίτερα αισιόδοξοι για τη μετοχή της Alphabet, αποδίδοντάς της ομόφωνα σχεδόν σύσταση «Strong Buy». Από τους 55 αναλυτές που καλύπτουν τη μετοχή, οι 46 προτείνουν «Strong Buy», τρεις «Moderate Buy» και έξι «Hold».
Η μέση τιμή-στόχος για τη μετοχή GOOGL ανέρχεται στα 369,87 δολάρια, υποδηλώνοντας δυνητική άνοδο 19% από τα τρέχοντα επίπεδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών