Η ζήτηση για χρυσό από τον επίσημο τομέα παραμένει σημαντικά ισχυρότερη από ό,τι δείχνουν τα συμβατικά δεδομένα
Η έκθεση της Goldman Sachs επιχειρεί να ρίξει φως σε ένα πιο σύνθετο και λιγότερο ορατό κομμάτι της παγκόσμιας αγοράς χρυσού, υποστηρίζοντας ότι οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να συνεχίζουν να αυξάνουν τις αγορές τους με τρόπο που δεν αποτυπώνεται πλήρως στα επίσημα και δημόσια διαθέσιμα στοιχεία.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η ζήτηση για χρυσό από τον επίσημο τομέα — δηλαδή τις κεντρικές τράπεζες και κρατικούς φορείς — παραμένει σημαντικά ισχυρότερη από ό,τι δείχνουν τα συμβατικά δεδομένα. Παρότι τα τελευταία στοιχεία εμφάνιζαν επιβράδυνση στις εμφανείς αγορές, η Goldman εκτιμά ότι πίσω από τα στατιστικά υπάρχει μια πιο σταθερή και συνεχιζόμενη ζήτηση, η οποία δεν καταγράφεται άμεσα.
Οι αναλυτές της τράπεζας Lina Thomas και Daan Struyven προχώρησαν σε αναθεώρηση των μοντέλων τους, κάνοντας λόγο για «ελλειπείς κρατικές ροές» στα δεδομένα συναλλαγών χρυσού που σχετίζονται με το Λονδίνο. Με απλά λόγια, υποστηρίζουν ότι ένα μέρος των κινήσεων χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες δεν εμφανίζεται πλέον με σαφήνεια στα επίσημα εμπορικά στοιχεία, δημιουργώντας ένα κενό ανάμεσα στην πραγματική και την καταγεγραμμένη εικόνα της αγοράς.
Με βάση τη νέα μεθοδολογία, η Goldman Sachs ανεβάζει την εκτίμησή της για τις μηνιαίες αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες στους 50 τόνους κατά μέσο όρο, από 29 τόνους προηγουμένως. Η αναθεώρηση αυτή υποδηλώνει ότι η ζήτηση του επίσημου τομέα όχι μόνο δεν έχει υποχωρήσει, αλλά παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα σε ιστορικό πλαίσιο.
Στόχος τα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά
Παράλληλα, η τράπεζα διατηρεί την αισιόδοξη πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού, τοποθετώντας τον στόχο στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του 2026.
Όπως σημειώνεται στην έκθεση, η βασική στήριξη αυτής της εκτίμησης είναι η συνεχιζόμενη τάση διαφοροποίησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες στρέφονται ολοένα και περισσότερο στον χρυσό ως αποθεματικό ασφαλείας.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον ρόλο του Λονδίνου ως κεντρικού κόμβου της παγκόσμιας αγοράς χρυσού. Η Goldman εξηγεί ότι, επειδή μεγάλο μέρος των συναλλαγών γίνεται στην OTC αγορά του Λονδίνου, είναι δύσκολο να καταγραφούν με ακρίβεια οι κινήσεις μεγάλων θεσμικών παικτών, όπως οι κεντρικές τράπεζες. Για τον λόγο αυτό, η τράπεζα προσπαθεί να προσεγγίσει την πραγματική εικόνα μέσω έμμεσων δεδομένων, όπως τελωνειακά στοιχεία και μεταβολές στα αποθέματα των θησαυροφυλακίων του Ηνωμένου Βασιλείου.
Αυτή η απόκλιση οδηγεί την τράπεζα στο συμπέρασμα ότι ένα μέρος των κινήσεων χρυσού — πιθανόν σχετιζόμενο με αγορές από κεντρικές τράπεζες — πραγματοποιείται πλέον εκτός του «ραντάρ» των παραδοσιακών στατιστικών συστημάτων. Με άλλα λόγια, η Goldman αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο ότι η πραγματική ζήτηση για χρυσό από τον επίσημο τομέα είναι ισχυρότερη από αυτή που φαίνεται στα επίσημα στοιχεία, υποδηλώνοντας μια πιο ενεργή και λιγότερο διαφανή αγορά από ό,τι υποδηλώνουν οι αριθμοί.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την ανάλυση, η ζήτηση για χρυσό από τον επίσημο τομέα — δηλαδή τις κεντρικές τράπεζες και κρατικούς φορείς — παραμένει σημαντικά ισχυρότερη από ό,τι δείχνουν τα συμβατικά δεδομένα. Παρότι τα τελευταία στοιχεία εμφάνιζαν επιβράδυνση στις εμφανείς αγορές, η Goldman εκτιμά ότι πίσω από τα στατιστικά υπάρχει μια πιο σταθερή και συνεχιζόμενη ζήτηση, η οποία δεν καταγράφεται άμεσα.
Οι αναλυτές της τράπεζας Lina Thomas και Daan Struyven προχώρησαν σε αναθεώρηση των μοντέλων τους, κάνοντας λόγο για «ελλειπείς κρατικές ροές» στα δεδομένα συναλλαγών χρυσού που σχετίζονται με το Λονδίνο. Με απλά λόγια, υποστηρίζουν ότι ένα μέρος των κινήσεων χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες δεν εμφανίζεται πλέον με σαφήνεια στα επίσημα εμπορικά στοιχεία, δημιουργώντας ένα κενό ανάμεσα στην πραγματική και την καταγεγραμμένη εικόνα της αγοράς.
Με βάση τη νέα μεθοδολογία, η Goldman Sachs ανεβάζει την εκτίμησή της για τις μηνιαίες αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες στους 50 τόνους κατά μέσο όρο, από 29 τόνους προηγουμένως. Η αναθεώρηση αυτή υποδηλώνει ότι η ζήτηση του επίσημου τομέα όχι μόνο δεν έχει υποχωρήσει, αλλά παραμένει σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα σε ιστορικό πλαίσιο.
Στόχος τα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά
Παράλληλα, η τράπεζα διατηρεί την αισιόδοξη πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού, τοποθετώντας τον στόχο στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του 2026.
Όπως σημειώνεται στην έκθεση, η βασική στήριξη αυτής της εκτίμησης είναι η συνεχιζόμενη τάση διαφοροποίησης των συναλλαγματικών αποθεμάτων από τις κεντρικές τράπεζες, οι οποίες στρέφονται ολοένα και περισσότερο στον χρυσό ως αποθεματικό ασφαλείας.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον ρόλο του Λονδίνου ως κεντρικού κόμβου της παγκόσμιας αγοράς χρυσού. Η Goldman εξηγεί ότι, επειδή μεγάλο μέρος των συναλλαγών γίνεται στην OTC αγορά του Λονδίνου, είναι δύσκολο να καταγραφούν με ακρίβεια οι κινήσεις μεγάλων θεσμικών παικτών, όπως οι κεντρικές τράπεζες. Για τον λόγο αυτό, η τράπεζα προσπαθεί να προσεγγίσει την πραγματική εικόνα μέσω έμμεσων δεδομένων, όπως τελωνειακά στοιχεία και μεταβολές στα αποθέματα των θησαυροφυλακίων του Ηνωμένου Βασιλείου.
Ιστορικά, οι καθαρές εξαγωγές του Ηνωμένου Βασιλείου συμβάδιζαν στενά με τις εκροές χρυσού από τα θησαυροφυλάκια του Λονδίνου, γεγονός που επέτρεπε μια σχετικά καθαρή αποτύπωση των διεθνών ροών. Ωστόσο, σύμφωνα με την Goldman Sachs, αυτή η σχέση έχει αρχίσει να διαταράσσεται από τον Αύγουστο του 2025, καθώς παρατηρείται συνέχιση της μείωσης των αποθεμάτων στο Λονδίνο χωρίς αντίστοιχη καταγραφή στις επίσημες εμπορικές στατιστικές.London Gold Emptying Without a Tracehttps://t.co/A2h8JLnCNg
— VBL’s Ghost (@Sorenthek) May 18, 2026
Αυτή η απόκλιση οδηγεί την τράπεζα στο συμπέρασμα ότι ένα μέρος των κινήσεων χρυσού — πιθανόν σχετιζόμενο με αγορές από κεντρικές τράπεζες — πραγματοποιείται πλέον εκτός του «ραντάρ» των παραδοσιακών στατιστικών συστημάτων. Με άλλα λόγια, η Goldman αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο ότι η πραγματική ζήτηση για χρυσό από τον επίσημο τομέα είναι ισχυρότερη από αυτή που φαίνεται στα επίσημα στοιχεία, υποδηλώνοντας μια πιο ενεργή και λιγότερο διαφανή αγορά από ό,τι υποδηλώνουν οι αριθμοί.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών