Η κρίση και η αδιαφορία των επενδυτών μεταξύ άλλων έχει κατατάξει πολλές εταιρείες σε αποτιμήσεις χρεοκοπίας
Δεκάδες μετοχές διαπραγματεύονται με ελκυστικό δείκτη P/BV, ωστόσο από μόνος του ο συγκεκριμένος δείκτης δεν τις κάνει φθηνές.
Μάλιστα για όσους παρακολουθούν από κοντά τα αποτελέσματα των εταιρειών θα έχουν να σημειώσουν πως ακόμα και πριν την κρίση πολλές ήταν εκείνες οι εταιρείες που οι μετοχές τους στο χρηματιστήριο διαπραγματεύονταν σημαντικά χαμηλότερα από την καθαρή τους θέση.
Η χαμηλή εμπορευσιμότητα, η αδιαφορία των επενδυτών για τα θεμελιώδη σε ένα μεγάλο μέρος του χρηματιστηριακού ταμπλό, αλλά και η χαμηλή αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων, ή οι υψηλές ζημιές που ροκανίζουν χρόνο με το χρόνο την καθαρή θέση είναι μερικοί από τους λόγους που αυτές οι μετοχές διαπραγματεύονται με δείκτη P/BV κάτω από 0,2 φορές.
Ζητούμενο βέβαια δεν είναι σε αυτές τις περιπτώσεις να βρει η αποτίμηση την καθαρή θέση και επομένως ο δείκτης να πάει στην μονάδα, αλλά αν αξίζουν για παράδειγμα οι μετοχές που βρίσκονται στον πίνακα να έχουν αποτίμηση που να δίνει δείκτη λίγο καλύτερο από 0,10 φορές ή 0,20 φορές.
Ένα γρήγορο συμπέρασμα είναι ότι οι περισσότερες έχουν σημαντικές ζημιές και περιορισμένες προοπτικές.
Υπάρχουν όμως αρκετές περιπτώσεις που θα μπορούσε να δικαιολογηθεί καλύτερη αποτίμηση, αλλά πρώτα πρέπει να βελτιωθούν οι συναλλαγές.
Η Μινέρβα, όπως φαίνεται από τα στοιχεία που έχει επεξεργαστεί το τμήμα ανάλυσης της Beta έχει τον χαμηλότερο δείκτη P/BV.
Η εταιρεία έχει πληγεί από την κρίση, ενώ βγάζει ζημιές και σε επίπεδο EBITDA.
Η σχέση ξένα προς ίδια αγγίζει τις 4 φορές αφού το σύνολο των υποχρεώσεων είναι κοντά στα 20 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα η ρευστότητα είναι περιορισμένη λόγω αρνητικών λειτουργικών ταμειακών ροών.
Θεωρούμε πως οι επενδυτές έχουν προεξοφλήσει σενάριο χρεοκοπίας της εταιρείας που ίσως να είναι ακραίο.
Η Βαρβαρέσος παρά την αύξηση των πωλήσεων είχε αρνητικό EBITDA και υψηλές ζημιές.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ήταν αρνητικές και οι υποχρεώσεις 3 φορές μεγαλύτερες από τα ίδια κεφάλαια.
Εδώ πιθανότατα οι επενδυτές έχουν ενσωματώσει τα πολλά δεινά που έχει περάσει ο κλάδος αλλά και τις περιορισμένες προοπτικές.
Η Τεχνική Ολυμπιακή εμφάνισε μεγάλες ζημιές, αλλά διαθέτει σημαντική περιουσία και η αξία της θα έπρεπε να έχει επηρεάσει προς το καλύτερο την αποτίμηση.
Έχει άδεια καζίνο, μεγάλο ξενοδοχείο, αμπελώνα και ελαιώνα και τεράστιες προοπτικές.
Η ΔΕΗ ταλαιπωρείται από τις κρατικές παρεμβάσεις ενώ έχει πολύ υψηλές υποχρεώσεις.
Έλαστρον και Αλουμύλ έχουν πληγεί από την κρίση στην οικοδομή, ενώ η Μουζάκης ουσιαστικά διαθέτει μόνο ακίνητη περιουσία που όμως λόγω της κρίσης και της έλειψης ρευστότητας δεν μπορεί να εκμεταλλευτεί.
Η Λύκος προχώρησε σε απομόχλευση του ισολογισμού πουλώντας επιχειρηματική δραστηριότητα και δημοσίευσε ζημιές.
Η Κλουκίνας έχει επηρεαστεί από την κρίση αλλά η αποτίμηση μάλλον ενσωματώνει χειρότερα σενάρια που δεν θα δει λογικά η εταιρεία.
Η Newsphone είναι μία περίπτωση που ενώ δεν βγάζει ζημιές δεν μπορεί να βελτιώσει την αποτίμησή της.
Οι επενδυτές ίσως έχουν ενσωματώσει την μη είσπραξη μεγάλου μέρους των απαιτήσεων.
Η Γαλαξίδι τέλος είναι σε καλύτερη μοίρα από τις άλλες εταιρείες του κλάδου και είναι η πιο νοικοκυρεμένη.
Πρώτη ενημέρωση: 08:08, Τετάρτη 4 Μαϊου 2016
Γ.Κατικάς
www.bankingnews.gr
Μάλιστα για όσους παρακολουθούν από κοντά τα αποτελέσματα των εταιρειών θα έχουν να σημειώσουν πως ακόμα και πριν την κρίση πολλές ήταν εκείνες οι εταιρείες που οι μετοχές τους στο χρηματιστήριο διαπραγματεύονταν σημαντικά χαμηλότερα από την καθαρή τους θέση.
Η χαμηλή εμπορευσιμότητα, η αδιαφορία των επενδυτών για τα θεμελιώδη σε ένα μεγάλο μέρος του χρηματιστηριακού ταμπλό, αλλά και η χαμηλή αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων, ή οι υψηλές ζημιές που ροκανίζουν χρόνο με το χρόνο την καθαρή θέση είναι μερικοί από τους λόγους που αυτές οι μετοχές διαπραγματεύονται με δείκτη P/BV κάτω από 0,2 φορές.
Ζητούμενο βέβαια δεν είναι σε αυτές τις περιπτώσεις να βρει η αποτίμηση την καθαρή θέση και επομένως ο δείκτης να πάει στην μονάδα, αλλά αν αξίζουν για παράδειγμα οι μετοχές που βρίσκονται στον πίνακα να έχουν αποτίμηση που να δίνει δείκτη λίγο καλύτερο από 0,10 φορές ή 0,20 φορές.
Ένα γρήγορο συμπέρασμα είναι ότι οι περισσότερες έχουν σημαντικές ζημιές και περιορισμένες προοπτικές.
Υπάρχουν όμως αρκετές περιπτώσεις που θα μπορούσε να δικαιολογηθεί καλύτερη αποτίμηση, αλλά πρώτα πρέπει να βελτιωθούν οι συναλλαγές.
Η Μινέρβα, όπως φαίνεται από τα στοιχεία που έχει επεξεργαστεί το τμήμα ανάλυσης της Beta έχει τον χαμηλότερο δείκτη P/BV.
Η εταιρεία έχει πληγεί από την κρίση, ενώ βγάζει ζημιές και σε επίπεδο EBITDA.
Η σχέση ξένα προς ίδια αγγίζει τις 4 φορές αφού το σύνολο των υποχρεώσεων είναι κοντά στα 20 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα η ρευστότητα είναι περιορισμένη λόγω αρνητικών λειτουργικών ταμειακών ροών.
Θεωρούμε πως οι επενδυτές έχουν προεξοφλήσει σενάριο χρεοκοπίας της εταιρείας που ίσως να είναι ακραίο.
Η Βαρβαρέσος παρά την αύξηση των πωλήσεων είχε αρνητικό EBITDA και υψηλές ζημιές.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ήταν αρνητικές και οι υποχρεώσεις 3 φορές μεγαλύτερες από τα ίδια κεφάλαια.
Εδώ πιθανότατα οι επενδυτές έχουν ενσωματώσει τα πολλά δεινά που έχει περάσει ο κλάδος αλλά και τις περιορισμένες προοπτικές.
Η Τεχνική Ολυμπιακή εμφάνισε μεγάλες ζημιές, αλλά διαθέτει σημαντική περιουσία και η αξία της θα έπρεπε να έχει επηρεάσει προς το καλύτερο την αποτίμηση.
Έχει άδεια καζίνο, μεγάλο ξενοδοχείο, αμπελώνα και ελαιώνα και τεράστιες προοπτικές.
Η ΔΕΗ ταλαιπωρείται από τις κρατικές παρεμβάσεις ενώ έχει πολύ υψηλές υποχρεώσεις.
Έλαστρον και Αλουμύλ έχουν πληγεί από την κρίση στην οικοδομή, ενώ η Μουζάκης ουσιαστικά διαθέτει μόνο ακίνητη περιουσία που όμως λόγω της κρίσης και της έλειψης ρευστότητας δεν μπορεί να εκμεταλλευτεί.
Η Λύκος προχώρησε σε απομόχλευση του ισολογισμού πουλώντας επιχειρηματική δραστηριότητα και δημοσίευσε ζημιές.
Η Κλουκίνας έχει επηρεαστεί από την κρίση αλλά η αποτίμηση μάλλον ενσωματώνει χειρότερα σενάρια που δεν θα δει λογικά η εταιρεία.
Η Newsphone είναι μία περίπτωση που ενώ δεν βγάζει ζημιές δεν μπορεί να βελτιώσει την αποτίμησή της.
Οι επενδυτές ίσως έχουν ενσωματώσει την μη είσπραξη μεγάλου μέρους των απαιτήσεων.
Η Γαλαξίδι τέλος είναι σε καλύτερη μοίρα από τις άλλες εταιρείες του κλάδου και είναι η πιο νοικοκυρεμένη.
Πρώτη ενημέρωση: 08:08, Τετάρτη 4 Μαϊου 2016
Γ.Κατικάς
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών