Οι μέτοχοι που επένδυσαν πριν πέντε χρόνια έχουν πάρει πίσω όλο το κεφάλαιο μέσω μερισμάτων και επιστροφών κεφαλαίου και η τιμή της μετοχής είναι όλη κέρδος
Η περίπτωση της μικρής σε μέγεθος εταιρείας και σε κεφαλαιοποίηση, Φίλιππος Νάκας, αποτελεί ενδεικτικό παράδειγμα για όσους υποστηρίζουν πως στη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση του ΧΑ υπάρχουν κρυμμένες αξίες, αλλά οι επενδυτές αδιαφορούν λόγω εμπορευσιμότητας.
Ίσως να μην είναι μόνο η χαμηλή εμπορευσιμότητα των μετοχών αλλά να είναι και η απουσία ενδιαφέροντος από τους βασικούς μετόχους για προσέλκυση επενδυτών.
Η Φίλιππος Νάκας διαθέτει εδώ και πολλά χρόνια ένα υγιέστατο ισολογισμό με καλή ρευστότητα, χαμηλό καθαρό δανεισμό, καλή ακίνητη περιουσία και σταθερή κερδοφορία.
Μέσα στην κρίση κάποιες κινήσεις της διοίκησης προσπάθησαν να φέρουν βελτίωση τζίρου, μέσω δραστηριοποίησης στα χαρτικά, χωρίς να υπάρξει θεαματικό growth, αλλά δεν μπορεί κάποιος να αγνοήσει πως μέσα στην κρίση έβγαζε κέρδη και επιβράβευε τους μετόχους της.
Σταθερή επιβράβευση των μετόχων
Η χρήση της Φίλιππος Νάκας κλείνει στις 30/6 κάθε ημερολογιακού έτους και στις τελευταίες έξι χρήσεις επιβραβεύει τους μετόχους με επιστροφές κεφαλαίου ή διανομές μερισμάτων ή και τα δύο.
Μάλιστα παρά τη μείωση της κερδοφορίας στη χρήση που έληξε 30/6/20, όπως αναφέρεται στον ισολογισμό η διοίκηση θα προτείνει τη διανομή μερίσματος έως 0,1350 ευρώ, ενώ στην πρόσκληση της γενικής συνέλευσης αναφέρεται η επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,07 ευρώ ανά μετοχή.
Αυτό σημαίνει πως οι μέτοχοι αθροιστικά θα μπορούσαν να λάβουν ποσό έως 0,2050 ευρώ ανά μετοχή.
Στη χρήση που έληξε 30/6/19 οι μέτοχοι έλαβαν μέρισμα 0,06 ευρώ και επιστροφή κεφαλαίου 0,09 ευρώ.
Στη χρήση που έληξε 30/6/18 οι μέτοχοι έλαβαν μέρισμα 0,05 ευρώ και επιστροφή κεφαλαίου 0,085 ευρώ.
Για τη χρήση που έληξε 30/6/17 δόθηκε επιστροφή κεφαλαίου 0,10 ευρώ και το ίδιο ποσό δόθηκε και για τη χρήση που έληξε 30/6/16, ενώ για την προηγούμενη είχαν δοθεί 0,07 ευρώ ανά μετοχή.
Χωρίς τα ποσά που αναμένεται να εγκριθούν το επόμενο διάστημα έχουν δοθεί συνολικά 0,5550 ευρώ ανά μετοχή και μπορεί να υπερβούν τα 0,75 ευρώ μαζί με τα φετινά.
Χρηματιστηριακά η μετοχή σε βάθος 5 ετών έχει ενισχυθεί από τα 0,75 ευρώ περίπου στα 1,90 ευρώ αλλά με ελάχιστους όγκους.
Αυτό σημαίνει πως αν κάποιος αγόρασε τη μετοχή πριν από 5 χρόνια έχει λάβει (και θα λάβει) σε επιστροφές και μερίσματα, όλο σχεδόν το κεφάλαιο που επένδυσε και η τρέχουσα τιμή είναι όλη κέρδος!
Τα θεμελιώδη
Για τη χρήση που έληξε τον περασμένο Ιούνιο ο τζίρος μειώθηκε 5,5% και διαμορφώθηκε στα 20,5 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA ανήλθαν στα 2,2 εκατ. ευρώ από 1,92 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στις 530 χιλ. ευρώ από 740 χιλ. ευρώ.
Τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται στα 17,75 εκατ. ευρώ και παρά τις επιστροφές που έκανε στο παρελθόν ή και τη φετινή η αποτίμηση είναι σημαντικά χαμηλότερη αφού ανέρχεται στα 12 εκατ. ευρώ (p/bv 0,67x).
Ο καθαρός δανεισμός είναι μόλις στις 820 χιλ. ευρώ και επομένως ο συντελεστής μόχλευσης είναι μόλις στο 4,5%.
Πέραν της κερδοφορίας και του χαμηλού δανεισμού ο όμιλος κατέχει:
1.Οικόπεδο της εταιρείας επί της οδού Ναυαρίνου 13 Αθήνα, εκτάσεως 156,14 τ.μ. Επί του οικοπέδου έχει ανεγερθεί κτίριο 5 ορόφων 880 τ.μ.
2.Οικόπεδο της εταιρείας επί της οδού Μαυρομιχάλη 22, Αθήνα εκτάσεως 128,50 τ.μ. Επί του οικοπέδου έχει ανεγερθεί κτίριο 3 ορόφων 495 τ.μ.
3.Οικόπεδο της εταιρείας επί της οδού Ιπποκράτους 41, Αθήνα, εκτάσεως 264,60 τ.μ. Επί του οικοπέδου έχει ανεγερθεί κτίριο 7 ορόφων 1.275 τ.μ.
4.Δύο εκθεσιακοί χώροι της εταιρείας επί του τρίτου ορόφου της πολυκατοικίας επί της οδού Ναυαρίνου 11, εκτάσεως 80 τ.μ.
5.Οικόπεδο της εταιρείας στη θέση Ντράσεζα του Δήμου Παιανίας, εκτάσεως 18.183 τ.μ. Επί του οικοπέδου ανεγέρθη κτίριο γραφείων, αποθηκευτικών και λοιπών χώρων 6.009,78 τ.μ. μετά και την τελευταία νομιμοποίηση μεταλλικών παταριών ως αποθηκευτικό χώρο.
6.Διαμέρισμα γραφείων, 5ου ορόφου, επιφάνειας 70 τ.μ. και μία αποθήκη, 7ου ορόφου επιφανείας 5,10 τ.μ. επί της οδού Ιπποκράτους 39, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 13,30 τ.μ.
7.Ισόγειο κατάστημα, επί της οδού Πλαστήρα 19, Θεσσαλονίκη, επιφανείας 204,85 τ.μ., με πατάρι επιφανείας 117,86 τ.μ.
8.Υπόγεια αποθήκη επί της οδού Πλαστήρα 19, Θεσσαλονίκη, επιφανείας 217,11 τ.μ
9. Δύο Ισόγεια καταστήματα με ισάριθμες αποθήκες επί των οδών Θ. Δεληγιάννη & Λ. Κηφισίας 293, επιφανείας 189 τ.μ.
Επιπλέον έχει ακίνητα για επενδυτικούς σκοπούς.
1.Ισόγειο κατάστημα, επιφάνειας 15,70 τ.μ. με πατάρι επιφάνειας 10 τ.μ., επί της οδού Πανεπιστημίου 44, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 4,72 τ.μ.
2.Ισόγειο κατάστημα, επιφάνειας 28,10 τ.μ. με πατάρι επιφάνειας 25 τ.μ., επί της οδού Πανεπιστημίου 44, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 5,40 τ.μ.
3.Ισόγειο κατάστημα, επιφάνειας 16,79 τ.μ. επί της οδού Πανεπιστημίου 44, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 4,72 τ.μ.
Σύμφωνα με τον ισολογισμό τα ακίνητα αυτά έχουν αποτίμηση 11,2 εκατ. ευρώ συν 2,17 εκατ. ευρώ που είναι η αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων για τα οποία υπάρχει δικαίωμα χρήσης και επομένως αντίστοιχη υποχρέωση μίσθωσης 2,17 εκατ. ευρώ.
Με άλλα λόγια η αποτίμηση στο ΧΑ είναι σχεδόν όση η αξία των περιουσιακών στοιχείων χωρίς τις μισθώσεις, ενώ υπήρχαν και αποθέματα ύψους 8,8 εκατ. ευρώ και περίπου 3 εκατ. ευρώ απαιτήσεις.
Είναι φανερό πως η αξία της εισηγμένης θα μπορούσε να ήταν υψηλότερη, αλλά η περιορισμένη διασπορά, η μικρή αποτίμηση, η χαμηλή εμπορευσιμότητα και η πενιχρή ενημέρωση από την εισηγμένη δε βοηθούν.
Ωστόσο, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές έχουν εξαιρετική απόδοση.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Ίσως να μην είναι μόνο η χαμηλή εμπορευσιμότητα των μετοχών αλλά να είναι και η απουσία ενδιαφέροντος από τους βασικούς μετόχους για προσέλκυση επενδυτών.
Η Φίλιππος Νάκας διαθέτει εδώ και πολλά χρόνια ένα υγιέστατο ισολογισμό με καλή ρευστότητα, χαμηλό καθαρό δανεισμό, καλή ακίνητη περιουσία και σταθερή κερδοφορία.
Μέσα στην κρίση κάποιες κινήσεις της διοίκησης προσπάθησαν να φέρουν βελτίωση τζίρου, μέσω δραστηριοποίησης στα χαρτικά, χωρίς να υπάρξει θεαματικό growth, αλλά δεν μπορεί κάποιος να αγνοήσει πως μέσα στην κρίση έβγαζε κέρδη και επιβράβευε τους μετόχους της.
Σταθερή επιβράβευση των μετόχων
Η χρήση της Φίλιππος Νάκας κλείνει στις 30/6 κάθε ημερολογιακού έτους και στις τελευταίες έξι χρήσεις επιβραβεύει τους μετόχους με επιστροφές κεφαλαίου ή διανομές μερισμάτων ή και τα δύο.
Μάλιστα παρά τη μείωση της κερδοφορίας στη χρήση που έληξε 30/6/20, όπως αναφέρεται στον ισολογισμό η διοίκηση θα προτείνει τη διανομή μερίσματος έως 0,1350 ευρώ, ενώ στην πρόσκληση της γενικής συνέλευσης αναφέρεται η επιστροφή κεφαλαίου ύψους 0,07 ευρώ ανά μετοχή.
Αυτό σημαίνει πως οι μέτοχοι αθροιστικά θα μπορούσαν να λάβουν ποσό έως 0,2050 ευρώ ανά μετοχή.
Στη χρήση που έληξε 30/6/19 οι μέτοχοι έλαβαν μέρισμα 0,06 ευρώ και επιστροφή κεφαλαίου 0,09 ευρώ.
Στη χρήση που έληξε 30/6/18 οι μέτοχοι έλαβαν μέρισμα 0,05 ευρώ και επιστροφή κεφαλαίου 0,085 ευρώ.
Για τη χρήση που έληξε 30/6/17 δόθηκε επιστροφή κεφαλαίου 0,10 ευρώ και το ίδιο ποσό δόθηκε και για τη χρήση που έληξε 30/6/16, ενώ για την προηγούμενη είχαν δοθεί 0,07 ευρώ ανά μετοχή.
Χωρίς τα ποσά που αναμένεται να εγκριθούν το επόμενο διάστημα έχουν δοθεί συνολικά 0,5550 ευρώ ανά μετοχή και μπορεί να υπερβούν τα 0,75 ευρώ μαζί με τα φετινά.
Χρηματιστηριακά η μετοχή σε βάθος 5 ετών έχει ενισχυθεί από τα 0,75 ευρώ περίπου στα 1,90 ευρώ αλλά με ελάχιστους όγκους.
Αυτό σημαίνει πως αν κάποιος αγόρασε τη μετοχή πριν από 5 χρόνια έχει λάβει (και θα λάβει) σε επιστροφές και μερίσματα, όλο σχεδόν το κεφάλαιο που επένδυσε και η τρέχουσα τιμή είναι όλη κέρδος!
Τα θεμελιώδη
Για τη χρήση που έληξε τον περασμένο Ιούνιο ο τζίρος μειώθηκε 5,5% και διαμορφώθηκε στα 20,5 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA ανήλθαν στα 2,2 εκατ. ευρώ από 1,92 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στις 530 χιλ. ευρώ από 740 χιλ. ευρώ.
Τα ίδια κεφάλαια ανέρχονται στα 17,75 εκατ. ευρώ και παρά τις επιστροφές που έκανε στο παρελθόν ή και τη φετινή η αποτίμηση είναι σημαντικά χαμηλότερη αφού ανέρχεται στα 12 εκατ. ευρώ (p/bv 0,67x).
Ο καθαρός δανεισμός είναι μόλις στις 820 χιλ. ευρώ και επομένως ο συντελεστής μόχλευσης είναι μόλις στο 4,5%.
Πέραν της κερδοφορίας και του χαμηλού δανεισμού ο όμιλος κατέχει:
1.Οικόπεδο της εταιρείας επί της οδού Ναυαρίνου 13 Αθήνα, εκτάσεως 156,14 τ.μ. Επί του οικοπέδου έχει ανεγερθεί κτίριο 5 ορόφων 880 τ.μ.
2.Οικόπεδο της εταιρείας επί της οδού Μαυρομιχάλη 22, Αθήνα εκτάσεως 128,50 τ.μ. Επί του οικοπέδου έχει ανεγερθεί κτίριο 3 ορόφων 495 τ.μ.
3.Οικόπεδο της εταιρείας επί της οδού Ιπποκράτους 41, Αθήνα, εκτάσεως 264,60 τ.μ. Επί του οικοπέδου έχει ανεγερθεί κτίριο 7 ορόφων 1.275 τ.μ.
4.Δύο εκθεσιακοί χώροι της εταιρείας επί του τρίτου ορόφου της πολυκατοικίας επί της οδού Ναυαρίνου 11, εκτάσεως 80 τ.μ.
5.Οικόπεδο της εταιρείας στη θέση Ντράσεζα του Δήμου Παιανίας, εκτάσεως 18.183 τ.μ. Επί του οικοπέδου ανεγέρθη κτίριο γραφείων, αποθηκευτικών και λοιπών χώρων 6.009,78 τ.μ. μετά και την τελευταία νομιμοποίηση μεταλλικών παταριών ως αποθηκευτικό χώρο.
6.Διαμέρισμα γραφείων, 5ου ορόφου, επιφάνειας 70 τ.μ. και μία αποθήκη, 7ου ορόφου επιφανείας 5,10 τ.μ. επί της οδού Ιπποκράτους 39, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 13,30 τ.μ.
7.Ισόγειο κατάστημα, επί της οδού Πλαστήρα 19, Θεσσαλονίκη, επιφανείας 204,85 τ.μ., με πατάρι επιφανείας 117,86 τ.μ.
8.Υπόγεια αποθήκη επί της οδού Πλαστήρα 19, Θεσσαλονίκη, επιφανείας 217,11 τ.μ
9. Δύο Ισόγεια καταστήματα με ισάριθμες αποθήκες επί των οδών Θ. Δεληγιάννη & Λ. Κηφισίας 293, επιφανείας 189 τ.μ.
Επιπλέον έχει ακίνητα για επενδυτικούς σκοπούς.
1.Ισόγειο κατάστημα, επιφάνειας 15,70 τ.μ. με πατάρι επιφάνειας 10 τ.μ., επί της οδού Πανεπιστημίου 44, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 4,72 τ.μ.
2.Ισόγειο κατάστημα, επιφάνειας 28,10 τ.μ. με πατάρι επιφάνειας 25 τ.μ., επί της οδού Πανεπιστημίου 44, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 5,40 τ.μ.
3.Ισόγειο κατάστημα, επιφάνειας 16,79 τ.μ. επί της οδού Πανεπιστημίου 44, Αθήνα, με αναλογία οικοπέδου 4,72 τ.μ.
Σύμφωνα με τον ισολογισμό τα ακίνητα αυτά έχουν αποτίμηση 11,2 εκατ. ευρώ συν 2,17 εκατ. ευρώ που είναι η αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων για τα οποία υπάρχει δικαίωμα χρήσης και επομένως αντίστοιχη υποχρέωση μίσθωσης 2,17 εκατ. ευρώ.
Με άλλα λόγια η αποτίμηση στο ΧΑ είναι σχεδόν όση η αξία των περιουσιακών στοιχείων χωρίς τις μισθώσεις, ενώ υπήρχαν και αποθέματα ύψους 8,8 εκατ. ευρώ και περίπου 3 εκατ. ευρώ απαιτήσεις.
Είναι φανερό πως η αξία της εισηγμένης θα μπορούσε να ήταν υψηλότερη, αλλά η περιορισμένη διασπορά, η μικρή αποτίμηση, η χαμηλή εμπορευσιμότητα και η πενιχρή ενημέρωση από την εισηγμένη δε βοηθούν.
Ωστόσο, οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές έχουν εξαιρετική απόδοση.
Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών