Η Viohalco δίνει 500 εκατ. ευρώ στους μετόχους έως το 2030 – Η Πειραιώς βλέπει απογείωση 36% στη μετοχή

Σε διανομή συνολικών μερισμάτων, ύψους 500 εκατ. ευρώ, πρόκειται να προχωρήσει στους μετόχους της (83% οικογένεια Στασινόπουλου), η Viohalco, την τριετία 2027-2030, όπως εκτιμά η Πειραιώς χρηματιστηριακή, η οποία ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής με τιμή- στόχο τα 24 ευρώ ή άνοδο 36%.
Η πρόβλεψη της χρηματιστηριακής δεν περιλαμβάνει μερίσματα από την Σιδενόρ ( χάλυβας ) μέχρι το 2029 ενώ δεν υπολογίζει και ιδιωτική τοποθέτηση μετοχών, όπως συνέβη το 2026, όπου η Viohalco είχε έσοδα 152,5 εκατ. ευρώ από την πώληση μετοχών της Cenergy. "Κλειδί" για την προαναφερόμενη διανομή των μερισμάτων, αλλά και την μείωση του καθαρού δανεισμού είναι οι ελεύθερες ταμειακές ροές, οι οποίες από 265 εκατ. ευρώ αυξάνονται σταδιακά σε 692 εκατ. ευρώ μέχρι το 2030, λόγω της διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης.

Οι εκτιμήσεις

Η Πειραιώς χρηματιστηριακή αναμένει το 2026 αύξηση των ενοποιημένων πωλήσεων κατά 22% σε 8,8 δισ. ευρώ, η οποία αποδίδεται εν μέρει στις υψηλότερες τιμές μετάλλων, ιδίως του χαλκού και του αλουμινίου. Εξαιρουμένης της επίδρασης των τιμών των μετάλλων, σχεδόν όλοι οι βιομηχανικοί κλάδοι αναμένεται να καταγράψουν αύξηση του όγκου πωλήσεων, με τον κλάδο των καλωδίων να προηγείται λόγω της υλοποίησης νέων ενεργειακών έργων.
Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη εκτιμώνται σε 838 εκατ. ευρώ, με την ανάπτυξη να τροφοδοτείται από τα καλώδια (317 εκατ. ευρώ, +29% ) και τον χάλυβα (101 εκατ. ευρώ, +31%). Όπως σημειώνει η έκθεση εφόσον τα τρέχοντα επίπεδα τιμών ενέργειας διατηρηθούν ή ακόμη και αυξηθούν στο τέταρτο τρίμηνο του 2026, θα αυξηθεί το ενεργειακό κόστος- το οποίο ενδέχεται οι εταιρείες να μην μπορούν να μετακυλίσουν στους πελάτες σε σύντομο χρονικό διάστημα, γεγονός που συνεπάγεται έναν περιορισμένο κίνδυνο αρνητικής απόκλισης. Τα EBIDTA, με βάση τα Διεθνή πρότυπα χρηματοοικονομικής αναφοράς, υπολογίζονται σε 931 εκατ. ευρώ, λόγω σημαντικών κερδών αποθεμάτων από την άνοδο των τιμών των μετάλλων.
Σ ότι αφορά τα καθαρά κέρδη μετά φόρων, αυτά θα διαμορφωθούν σε 345 εκατ. ευρώ (άνοδος 46%), συμπεριλαμβανόμενου του φόρου επί των τίτλων, ύψους 16 εκατ. ευρώ, ο οποίος επιβάλλεται από το Βέλγιο στη μητρική εταιρεία. Στα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου, η Viohalco παρουσίασε τον φόρο ως ξεχωριστό κονδύλι κάτω από τα ΕBIDTA). Τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα το 2026 αναμένονται σε 270 εκατ. ευρώ και ο καθαρός δανεισμός αναμένεται σε 1,2 δισ. ευρώ(2026) και 1,1 δισ. ευρώ (2027). Σε ό,τι αφορά στο μέρισμα, η χρηματιστηριακή αναμένει αύξηση 40% σε 0,39 ευρώ ανά μετοχή, έναντι 0,27 ευρώ πέρυσι.

Η τροφοδοσία των εσόδων

Για την Πειραιώς, η δραστηριοποίηση της Viohalco σε τελικές αγορές με μακροπρόθεσμες ευνοϊκές τάσεις (λ.χ ενεργειακή μετάβαση ) τροφοδοτεί την αύξηση των εσόδων, ενώ η στρατηγική προτεραιότητα της εταιρείας βρίσκεται στην αξία έναντι του όγκου προκειμένου να διασφαλιστούν τα περιθώρια κέρδους. Η Πειραιώς χρηματιστηριακή, αποτίμησε τις θυγατρικές της Viohalco με βάση το άθροισμα των μερών (SOTP) και τις μελλοντικές ταμειακές ροές και την Νoval με βάση την σημερινή αξία στο χρηματιστήριο.
Ιστορικά, η μετοχή της Viohalco διαπραγματεύεται 15-20% έναντι της αξίας των θυγατρικών της, η Πειραιώς, όμως, θεωρεί ότι η αγορά αγνοεί την αξία των μη εισηγμένων εταιρειών ( Σιδενόρ) και η έκπτωση σήμερα είναι πάνω από 10% η οποία δεν δικαιολογείται από την απλοποίηση της δομής του ομίλου.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr