Σχετικά Άρθρα
ΙΟΒΕ: Υποχώρηση του δείκτη οικονομικού κλίματος τον Ιούνιο του 2022 - Εξασθένιση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης
Σοκάρει η έκρηξη του πληθωρισμού στην Ελλάδα στο 12% τον Ιούνιο 2022 - Ρεκόρ 8,6% στην Ευρωζώνη, +42% η ενέργεια
Την αποβολή της Ελλάδας, καθώς και άλλων υπερχρεωμένων κρατών, από τη ζώνη του Ευρώ εξετάζει ως λύση για να αποφευχθεί μια νέα κρίση χρέους, με άρθρο του στους Financial Times, ο καθηγητής πολιτικής οικονομίας του New York University, Edward Price.
Όπως επισημαίνει, «τα sequel των ταινιών είναι… χάλια – κάτι που η Ευρωζώνη αναμένεται να διαπιστώσει λίαν συντόμως.
Κατά τη διάρκεια της κρίσης της ευρωζώνης πριν από δέκα χρόνια, κυριαρχούσε ένα γράφημα. Θυμάσαι;
Τα spreads των ομολόγων στη ζώνη του ευρώ».
Όταν οι επενδυτές συνειδητοποίησαν ότι το να δανείσεις την Ελλάδα ήταν πολύ πιο ριψοκίνδυνος από το να δανείσεις τη Γερμανία τρόμαξαν.
Οι αποδόσεις των τίτλων χρέους στα ευρωπαϊκά ομόλογα διέφεραν…
Το ευρώ κλονίστηκε. Και τώρα μπορεί να γίνουμε στο ίδιο έργο θεατές.
Ωστόσο, τώρα συντρέχει διαφορετικός λόγος για τον οποίο θα διευρυνθούν τα spreads.
Η ΕΚΤ είναι έτοιμη να αυστηροποιήσει τη νομισματική πολιτική της.
Άλλωστε η ίδια η επικεφαλής της Christine Lagarde δεσμεύτηκε να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό με «αποφασιστικό και διαρκή τρόπο».
Οι τρεις λύσεις
Όπως και την προηγούμενη φορά διακυβεύεται το κόστος δανεισμού για την ευρωπαϊκή περιφέρεια (που έχει ήδη αυξηθεί), αλλά και η απειλή ότι το ίδιο το ευρώ θα εκραγεί.
Ως μια πρώτη λύση ο Edward Price προτείνει: «Το πρώτο πρόβλημα είναι δομικό: Απαιτείται συρρίκνωση.
Διώξτε τις αδύναμες χώρες της ευρωζώνης από το ενιαίο νόμισμα.
Φυσικά, κανείς δεν το ήθελε αυτό την πρώτη φορά, αφού στην περίπτωση που λαμβανόταν ένα τέτοιο μέτρο το ευρώ θα πέθαινε».
Τότε, βέβαια, οι περισσότεροι αναλυτές θεώρησαν ότι ορισμένες «αποβολές», ξεκινώντας με το Grexit, ήταν πιθανές.
Μια άλλη η λύση, επίσης δομικής φύσεως, θα ήταν η εξής:
Χρειάζεται ηρεμία.
Η Γερμανία θα μπορούσε να είχε διαθέσει τη δημοσιονομική της δυναμική χάριν των ασθενέστερων κρατών όπως η Ελλάδα.
Κάτι τέτοιο θα καθησύχαζε τις αγορές, και αυτές ήρεμες αγορές θα δάνειζαν τότε την Αθήνα μέσω Βερολίνου.
Αλλά η Γερμανία δεν θα δεχόταν πότε κάτι τέτοιο…
«Αυτά τα χρήματα από τις εξαγωγές είναι δικά μας, φτιαγμένα και κερδισμένα στη Γερμανία» συνηθίζουν να απαντούν οι Γερμανοί οικονομολόγοι.
Και μετά υπάρχει η τρίτη επιλογή: «τραγουδήστε».
Αυτό έκανε τελικά η Ευρώπη την τελευταία φορά.
Ο Super Mario (Draghi) έσωσε την παρτίδα λέγοντας απλά ότι θα κάνει «ό,τι χρειαστεί».
Και η μεγάλη επιτυχία του έγινε το νούμερο ένα χιτ στη ζώνη του ευρώ από τότε.
Με αυτό τον τρόπο, η ΕΚΤ, που μοιάζει με ιεροψάλτη, διατηρεί από τότε τα κρατικά spreads σφιχτά.
Ωστόσο, αυτή η τρίτη λύση βασίζεται στο εύκολο χρήμα, που σημαίνει ότι είναι προσωρινή.
Παρ’ όλα αυτά, ακόμη λειτουργεί ώς έναν βαθμό, παρότι ο πληθωρισμός κινείται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα…
Γράφοντας στους FT, ο Lorenzo Bini Smaghi είπε ότι η ΕΚΤ «πρέπει να σφίξει τη νομισματική πολιτική για να περιορίσει τον απροσδόκητα υψηλό πληθωρισμό και ταυτόχρονα να αποτρέψει τον κατακερματισμό των χρηματοπιστωτικών αγορών σε ολόκληρη την ευρωζώνη».
Ο Smaghi είναι σοφός.
Οι τιμές είναι εκτός ελέγχου και η παροχή φθηνού χρήματος πρέπει να σταματήσει.
Και όμως ο κατακερματισμός —η διάσπαση των αγορών του ευρώ/του ευρώ— θα ήταν ακόμα πιο τρομακτικός.
Προς το παρόν, φαίνεται ότι η ΕΚΤ έχει «καυτηριάσει την πληγή» με το έκτακτο εργαλείο της.
Ωστόσο, το «τραγούδι» δεν είναι πλέον επιλογή.
Απομένει μόνο η σύσφιξη.
Τι πρέπει, λοιπόν, να κάνει το ευρώ;
Να συρρικνωθεί ή να υπάρξει δημοσιονομική επέκταση;
Όλα εξαρτώνται από το τι είναι πραγματικά το ευρώ.
Εκ πρώτης όψεως, το ενιαίο ευρωπαϊκό νόμισμα είναι ένα ασφαλές, υγιές, πραγματικό νόμισμα που εξασφαλίζει την ειρήνη και το εμπόριο στην Ευρώπη.
Εσωτερικά, ωστόσο, το ευρώ είναι πρόβλημα...
Είναι ένα δυνητικά μη υγιές και αφύσικο πείραμα.
Αντί για μακροπρόθεσμη ευημερία, θα μπορούσε να προκαλέσει εκρήξεις χρέους στο Palazzo delle Finanze και στην Αθήνα.
Διαφορετικά η λύση είναι ένα μόρφωμα του τύπου Ηνωμένες Πολιτείες της Ευρώπης… καταλήγει ο Edward Price.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών