Οι traders τιμολογούν πλήρως μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,25%
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα συνεδριάζει την Μ. Πέμπτη 17 Απριλίου, με όλη την προσοχή στραμμένη στο τι σημαίνει το δασμολογικό χάος για το πόσο περαιτέρω θα χρειαστεί να μειώσουν τα επιτόκια οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής.
Ο πρόσθετος χρόνος που προέκυψε για διαπραγματεύσεις ελάχιστα ανακούφισε τις νευρικές αγορές και η αβεβαιότητα παραμένει.
Οι ΗΠΑ εξαίρεσαν ορισμένες εισαγωγές ηλεκτρονικών ειδών από τους απότομους δασμούς την Παρασκευή και στη συνέχεια δήλωσαν ότι η κίνηση αυτή θα είναι βραχύβια, η τελευταία πηγή αβεβαιότητας.
"Θα είναι πολύ ενδιαφέρον το πώς θα κινηθεί (η ΕΚΤ) σε αυτή τη λεπτή γραμμή μεταξύ της αναγνώρισης όσων πρέπει να αναγνωριστούν χωρίς να δώσουν υπερβολικά πιεστικό τόνο", δήλωσε ο επικεφαλής Ευρωπαίος οικονομολόγος της Morgan Stanley Jens Eisenschmidt.
Ακολουθούν πέντε βασικά ερωτήματα για τις αγορές:
- Θα μειώσει η ΕΚΤ τα επιτόκια την Πέμπτη;
Πολύ πιθανόν.Οι traders τιμολογούν πλήρως μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,25% την Πέμπτη, μια κίνηση που την είχαν θεωρήσει περισσότερο σαν μια ζαριά πριν αντιληφθούν ότι οι ανταποδοτικοί δασμοί του Trump είναι γεγονός.
Η Societe Generale δήλωσε ότι δεν θα απέκλειε μια μεγαλύτερη μείωση κατά 50 μονάδες βάσης για να εξέλθει πιο ξεκάθαρα από μια περιοριστική στάση νομισματικής πολιτικής.
Οι φορείς χάραξης πολιτικής είχαν προηγουμένως φανεί πιο διχασμένοι σχετικά με μια μείωση τον Απρίλιο, αλλά αρκετοί έχουν από τότε υποδείξει ότι οι δασμολογικές εξελίξεις έχουν ενισχύσει την υπόθεση για μια κίνηση.
- Πώς θα επηρεάσουν οι τελευταίοι δασμοί την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό;
Δύσκολο να πούμε,σημειώνει το Reuters, δεδομένων των διαπραγματεύσεων που θα ακολουθήσουν.
Αλλά ακόμη και με την αναστολή των 90 ημερών, η ΕΕ εξακολουθεί να πλήττεται από έναν ευρύ δασμό 10%, για να μην αναφέρουμε τους υψηλότερους συντελεστές για τον χάλυβα, το αλουμίνιο και τα αυτοκίνητα, οπότε σίγουρα θα πλήξουν την ανάπτυξη.
Πριν από τη στροφή του Trump την Τετάρτη, πηγές της ΕΚΤ δήλωσαν στο Reuters ότι η προηγούμενη εκτίμηση για 0,5 ποσοστιαίων μονάδων πλήγμα στην ανάπτυξη το πρώτο έτος ήταν πολύ χαμηλή και θα μπορούσε να ξεπεράσει ακόμη και τη 1 ποσοστιαία μονάδα, γεγονός που θα εξαφάνιζε όλη την αναμενόμενη ανάπτυξη για το 2025.
Ο αντίκτυπος στον πληθωρισμό είναι πιο διφορούμενος και θα εξαρτηθεί από τον βαθμό των αντιποίνων κατά των δασμών και, μακροπρόθεσμα, από το πόσο κατακερματισμένο γίνεται το παγκόσμιο εμπόριο.Αλλά προς το παρόν, οι τιμές του πετρελαίου έχουν καταρρεύσει κατά 13% αυτόν τον μήνα, το ευρώ έχει αυξηθεί πάνω από 9% από τις αρχές Μαρτίου, ενώ η Κίνα, η μεγαλύτερη πηγή εισαγωγών της ΕΕ, δέχεται το μεγαλύτερο πλήγμα από τους δασμούς, και όλα αυτά υποδηλώνουν περαιτέρω αποπληθωρισμό.
"Υπάρχει μια οριζόντια αναθεώρηση προς τα κάτω των προβλέψεων για την ανάπτυξη και, επίσης, επειδή το ευρώ είναι τόσο ισχυρό, το οποίο συμβάλλει στην απόσβεση του πληθωρισμού, (η ΕΚΤ) μπορεί βραχυπρόθεσμα να επικεντρωθεί στην ανάπτυξη", δήλωσε η επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της Principal Asset Management, Seema Shah.
- Θα πρέπει λοιπόν η ΕΚΤ να επιταχύνει τις μειώσεις των επιτοκίων;
Οι αγορές σίγουρα το πιστεύουν.
Οι traders αναμένουν τώρα ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια άλλες δύο φορές φέτος μετά την Πέμπτη.
Αυτή είναι μια μεγάλη αλλαγή, δεδομένου ότι έβλεπαν λιγότερο από μια πλήρη πιθανότητα άλλης μιας κίνησης φέτος και είχαν υπολογίσει την πιθανότητα μιας αύξησης το 2026, όταν η τράπεζα συνεδρίασε για τελευταία φορά τον Μάρτιο.
- Θα έρθουν τα γερμανικά κίνητρα για τη διάσωση;
Όχι ακόμη.
Η ιστορική αναθεώρηση των κανόνων περί χρέους της Γερμανίας για την αύξηση των δαπανών για υποδομές και άμυνα θεωρείται ότι θα αλλάξει το παιχνίδι για την ευρωπαϊκή οικονομία, αλλά θα χρειαστεί χρόνος για να δράσει.
"Ο οικονομικός αντίκτυπος των γερμανικών δημοσιονομικών δαπανών είναι μια ιστορία για το 2026, όχι για το 2025", δήλωσε ο Simon Wells, επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ευρώπη.
- Πόσο ανησυχεί η ΕΚΤ για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα;
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν φαίνεται να έχουν θορυβηθεί ακόμη, αλλά έχουν εντείνει την παρακολούθηση των τραπεζών και των αγορών.
Τα ομόλογα της ευρωζώνης έχουν επίσης ταλαντευθεί, αλλά ήταν λιγότερο ευμετάβλητα από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ενώ η διαφορά στο κόστος δανεισμού μεταξύ των φτωχότερων κρατών μελών και της Γερμανίας, της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης, δεν έχει διευρυνθεί σε ανησυχητικά επίπεδα.
Αλλά η ΕΚΤ εξακολουθεί να ανησυχεί ότι η χρηματοπιστωτική πίεση θα μπορούσε να εξαπλωθεί από τις μη χρηματοπιστωτικές οντότητες στους τακτικούς δανειστές σε περιόδους πίεσης της αγοράς.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που διαλύουν ορισμένα στοιχήματα φορτωμένα με χρέος πιστεύεται ότι έπαιξαν ρόλο στην πρόσφατη μεταβλητότητα.
www.bankingnews.gr
Ο πρόσθετος χρόνος που προέκυψε για διαπραγματεύσεις ελάχιστα ανακούφισε τις νευρικές αγορές και η αβεβαιότητα παραμένει.
Οι ΗΠΑ εξαίρεσαν ορισμένες εισαγωγές ηλεκτρονικών ειδών από τους απότομους δασμούς την Παρασκευή και στη συνέχεια δήλωσαν ότι η κίνηση αυτή θα είναι βραχύβια, η τελευταία πηγή αβεβαιότητας.
"Θα είναι πολύ ενδιαφέρον το πώς θα κινηθεί (η ΕΚΤ) σε αυτή τη λεπτή γραμμή μεταξύ της αναγνώρισης όσων πρέπει να αναγνωριστούν χωρίς να δώσουν υπερβολικά πιεστικό τόνο", δήλωσε ο επικεφαλής Ευρωπαίος οικονομολόγος της Morgan Stanley Jens Eisenschmidt.
Ακολουθούν πέντε βασικά ερωτήματα για τις αγορές:
- Θα μειώσει η ΕΚΤ τα επιτόκια την Πέμπτη;
Πολύ πιθανόν.Οι traders τιμολογούν πλήρως μια μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, φέρνοντας το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,25% την Πέμπτη, μια κίνηση που την είχαν θεωρήσει περισσότερο σαν μια ζαριά πριν αντιληφθούν ότι οι ανταποδοτικοί δασμοί του Trump είναι γεγονός.
Η Societe Generale δήλωσε ότι δεν θα απέκλειε μια μεγαλύτερη μείωση κατά 50 μονάδες βάσης για να εξέλθει πιο ξεκάθαρα από μια περιοριστική στάση νομισματικής πολιτικής.
Οι φορείς χάραξης πολιτικής είχαν προηγουμένως φανεί πιο διχασμένοι σχετικά με μια μείωση τον Απρίλιο, αλλά αρκετοί έχουν από τότε υποδείξει ότι οι δασμολογικές εξελίξεις έχουν ενισχύσει την υπόθεση για μια κίνηση.
- Πώς θα επηρεάσουν οι τελευταίοι δασμοί την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό;
Δύσκολο να πούμε,σημειώνει το Reuters, δεδομένων των διαπραγματεύσεων που θα ακολουθήσουν.
Αλλά ακόμη και με την αναστολή των 90 ημερών, η ΕΕ εξακολουθεί να πλήττεται από έναν ευρύ δασμό 10%, για να μην αναφέρουμε τους υψηλότερους συντελεστές για τον χάλυβα, το αλουμίνιο και τα αυτοκίνητα, οπότε σίγουρα θα πλήξουν την ανάπτυξη.
Πριν από τη στροφή του Trump την Τετάρτη, πηγές της ΕΚΤ δήλωσαν στο Reuters ότι η προηγούμενη εκτίμηση για 0,5 ποσοστιαίων μονάδων πλήγμα στην ανάπτυξη το πρώτο έτος ήταν πολύ χαμηλή και θα μπορούσε να ξεπεράσει ακόμη και τη 1 ποσοστιαία μονάδα, γεγονός που θα εξαφάνιζε όλη την αναμενόμενη ανάπτυξη για το 2025.
Ο αντίκτυπος στον πληθωρισμό είναι πιο διφορούμενος και θα εξαρτηθεί από τον βαθμό των αντιποίνων κατά των δασμών και, μακροπρόθεσμα, από το πόσο κατακερματισμένο γίνεται το παγκόσμιο εμπόριο.Αλλά προς το παρόν, οι τιμές του πετρελαίου έχουν καταρρεύσει κατά 13% αυτόν τον μήνα, το ευρώ έχει αυξηθεί πάνω από 9% από τις αρχές Μαρτίου, ενώ η Κίνα, η μεγαλύτερη πηγή εισαγωγών της ΕΕ, δέχεται το μεγαλύτερο πλήγμα από τους δασμούς, και όλα αυτά υποδηλώνουν περαιτέρω αποπληθωρισμό.
"Υπάρχει μια οριζόντια αναθεώρηση προς τα κάτω των προβλέψεων για την ανάπτυξη και, επίσης, επειδή το ευρώ είναι τόσο ισχυρό, το οποίο συμβάλλει στην απόσβεση του πληθωρισμού, (η ΕΚΤ) μπορεί βραχυπρόθεσμα να επικεντρωθεί στην ανάπτυξη", δήλωσε η επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της Principal Asset Management, Seema Shah.
- Θα πρέπει λοιπόν η ΕΚΤ να επιταχύνει τις μειώσεις των επιτοκίων;
Οι αγορές σίγουρα το πιστεύουν.
Οι traders αναμένουν τώρα ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια άλλες δύο φορές φέτος μετά την Πέμπτη.
Αυτή είναι μια μεγάλη αλλαγή, δεδομένου ότι έβλεπαν λιγότερο από μια πλήρη πιθανότητα άλλης μιας κίνησης φέτος και είχαν υπολογίσει την πιθανότητα μιας αύξησης το 2026, όταν η τράπεζα συνεδρίασε για τελευταία φορά τον Μάρτιο.
- Θα έρθουν τα γερμανικά κίνητρα για τη διάσωση;
Όχι ακόμη.
Η ιστορική αναθεώρηση των κανόνων περί χρέους της Γερμανίας για την αύξηση των δαπανών για υποδομές και άμυνα θεωρείται ότι θα αλλάξει το παιχνίδι για την ευρωπαϊκή οικονομία, αλλά θα χρειαστεί χρόνος για να δράσει.
"Ο οικονομικός αντίκτυπος των γερμανικών δημοσιονομικών δαπανών είναι μια ιστορία για το 2026, όχι για το 2025", δήλωσε ο Simon Wells, επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ευρώπη.
- Πόσο ανησυχεί η ΕΚΤ για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα;
Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν φαίνεται να έχουν θορυβηθεί ακόμη, αλλά έχουν εντείνει την παρακολούθηση των τραπεζών και των αγορών.
Τα ομόλογα της ευρωζώνης έχουν επίσης ταλαντευθεί, αλλά ήταν λιγότερο ευμετάβλητα από τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, ενώ η διαφορά στο κόστος δανεισμού μεταξύ των φτωχότερων κρατών μελών και της Γερμανίας, της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης, δεν έχει διευρυνθεί σε ανησυχητικά επίπεδα.
Αλλά η ΕΚΤ εξακολουθεί να ανησυχεί ότι η χρηματοπιστωτική πίεση θα μπορούσε να εξαπλωθεί από τις μη χρηματοπιστωτικές οντότητες στους τακτικούς δανειστές σε περιόδους πίεσης της αγοράς.
Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου που διαλύουν ορισμένα στοιχήματα φορτωμένα με χρέος πιστεύεται ότι έπαιξαν ρόλο στην πρόσφατη μεταβλητότητα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών