Τι θα κερδίσει η Metlen αν αγοράσει την Aluminium Dunkerque - Εκτίναξη κερδών και μετοχής, αλλά το τίμημα ως 1,8 δισ. ευρώ

Μόνη της και δίχως εταίρους πρόκειται να διεκδικήσει η Metlen τη γαλλική μονάδα smelter αλουμινίου Aluminium Dunkerque, σύμφωνα με πληροφορίες του Bankingnews.gr.
Όπως είχε μεταδώσει το Bloomberg, μεταξύ των υποψηφίων αγοραστών του τρίτου μεγαλύτερου χυτηρίου στην Ευρώπη από την American Industrial Partners (AIP) που υπέβαλαν μη δεσμευτικές προσφορές είναι η ελληνική εταιρεία, η Glencore και η Rio Tinto.
Οι δύο τελευταίες δεν έχουν επιβεβαιώσει την κατάθεση προσφορών, ωστόσο πληροφορίες αναφέρουν ότι οι υποψήφιοι είναι στρατηγικές οντότητες από τον χώρο της μεταλλουργίας.
Η διαγωνιστική διαδικασία αναμένεται να έχει διάρκεια (2026-2027) δεδομένου ότι θα εξεταστούν οι μη δεσμευτικές προσφορές από τον σύμβουλο της AIP (Goldman Sachs) προκειμένου να προχωρήσει στη συνέχεια η επιλογή των τελικών υποψήφιων αγοραστών.
Ταυτόχρονα, η απόκτηση απαιτεί μια ρυθμιστική διαδικασία από τις τοπικές και κρατικές αρχές.
Σύμφωνα με ανάλυση της Morgan Stanley, μια υποθετική απόκτηση της Dunkerque από τη Metlen θα αύξανε την ετήσια δυναμικότητα πρωτογενούς τήξης αλουμινίου από 190 χιλ. τόνους σε 475 χιλ. τόνους.
Επιπρόσθετα, τα λειτουργικά κέρδη της Metlen θα διπλασιάζονταν από 300 εκατ. ευρώ σε 600 εκατ. ευρώ.
Το γαλλικό χυτήριο υπολογίζεται ότι είναι κερδοφόρο με 1.050 δολάρια/τόνο έναντι 1000 δολαρίων/τόνο της Metlen.
Το 2024 τα έσοδά της ήταν 800 εκατ. ευρώ, 300 εκατ. ευρώ λειτουργικά κέρδη και 150 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη μετά φόρων.
Με βάση την κερδοφορία, η αμερικανική τράπεζα υπολογίζει το τίμημα (επιχειρησιακή αξία) μεταξύ 1,2 - 1,8 δισ. ευρώ, ενώ άλλες επενδυτικές τράπεζες αναφέρουν τίμημα 1,5 δισ. ευρώ.
Η Aluminium Dunkerque, όμως, διαθέτει τρία πλεονεκτήματα τα οποία αποτελούν ταυτόχρονα και κίνητρα για την ελληνική εταιρεία.

Τα τρία πλεονεκτήματα - κίνητρα για τη Metlen

Πέρα των συνεργειών με την ελληνική μονάδα αλουμινίου, το χυτήριο έχει εξασφαλίσει 10ετή συμφωνία προμήθειας ηλεκτρικού ρεύματος από τη γαλλική EDF μέχρι το 2029 που εξασφαλίζει την παραγωγή, ενώ το ρεύμα που καταναλώνει αντιστοιχεί στο 1% της συνολικής κατανάλωσης ρεύματος στη Γαλλία. Με αυτές τις τεράστιες ποσότητες ζήτησης ρεύματος, η Metlen είναι πιθανό να εξετάσει και μια είσοδο στην προμήθεια ρεύματος στη Γαλλία, συνεχίζοντας το ελληνικό μοντέλο που βασίζεται στη ζήτηση ρεύματος. Το τρίτο πλεονέκτημα της μονάδας φυσικά είναι η ύπαρξη λιμανιού που είναι σημαντική για τις εξαγωγές.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, υποστηρίζει ότι λόγω του τιμήματος η Metlen, για να εξασφαλίσει τα κεφάλαια, θα προχωρήσει σε πωλήσεις στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (έως 1 δισ. ευρώ) μέσα στο πρώτο εξάμηνο και θα εξετάσει να έχει συνεταίρο, κάτι όμως το οποίο αποκλείουν πηγές από την εισηγμένη. Η Metlen διαθέτει υψηλή ρευστότητα και σειρά τραπεζικών γραμμών, ενώ πρόσφατα αποπλήρωσε δανεισμό μέσω διεθνούς ομολόγου 500 εκατ. ευρώ.
Επιπλέον, η απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας από τη Metlen θα αποτελέσει ένα εργαλείο για τη διεκδίκηση του χυτηρίου.
Η Aluminium Dunkerque ξεκίνησε την παραγωγή το 1991 και το 1998 μέτοχος ήταν η γαλλική Pechiney, η οποία στη συνέχεια ιδιωτικοποιήθηκε και πωλήθηκε στην Alcan. Το 2004, η μονάδα αποκτήθηκε από τη Rio Tinto και η τελευταία πώλησε τη μονάδα έναντι 500 εκατ. δολαρίων στην GFG (R. Gupta). Το 2021, εν μέσω πτώχευσης, η AIP απέκτησε το χυτήριο με αναχρηματοδότηση χρεών πάνω από 295 εκατ. δολαρίων.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr