Οι ανησυχίες ότι το ράλι της τεχνητής νοημοσύνης (AI) βρίσκεται στα πρόθυρα κατάρρευσης είναι πρόωρες, υποστηρίζει η μακροοικονομική ερευνητική εταιρεία Capital Economics, εκτιμώντας ότι το boom έχει ακόμη περιθώρια να συνεχιστεί προτού οι αποτιμήσεις «τεντωθούν» αρκετά ώστε να προκαλέσουν διόρθωση.
«Δεν πιστεύουμε ότι το ράλι του AI έχει τελειώσει και αναμένουμε να διαρκέσει έως το 2026», ανέφεραν οικονομολόγοι υπό τον John Higgins σε έκθεση για την κατανομή περιουσιακών στοιχείων.
«Αυτή η εκτίμηση στηρίζει τις προβλέψεις μας για ισχυρά κέρδη στις αγορές μετοχών που είναι περισσότερο εκτεθειμένες στο AI, ιδίως στις ΗΠΑ και σε ορισμένες αγορές της Ασίας».
Το μακροοικονομικό υπόβαθρο στηρίζει το αφήγημα
Καθοριστικός παράγοντας πίσω από αυτή την εκτίμηση είναι το μακροοικονομικό περιβάλλον.
Οι οικονομολόγοι σημειώνουν ότι οι δαπάνες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη προσφέρουν πλέον «μια αξιόλογη ώθηση στην οικονομική ανάπτυξη, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες».
Όπως επισημαίνουν, υπάρχουν «ελάχιστες ενδείξεις ότι αυτές οι δαπάνες θα επιβραδυνθούν σύντομα», παρά την αυξανόμενη νευρικότητα των επενδυτών σε ορισμένα τμήματα της αγοράς.
«Αυτό, κατά την άποψή μας, είναι πιθανό να διατηρήσει το ράλι του AI για λίγο ακόμη, προς όφελος κυρίως των μετοχών», προσθέτουν.
Αποτιμήσεις: Λιγότερο ανησυχητικές απ’ όσο φαίνονται
Η Capital Economics εμφανίζεται λιγότερο ανήσυχη για τις αποτιμήσεις σε σύγκριση με πολλούς συμμετέχοντες στην αγορά.
Αν και αναγνωρίζει ότι τα ασφάλιστρα κινδύνου των αμερικανικών μετοχών παραμένουν χαμηλά με ιστορικά κριτήρια, τονίζει ότι ορισμένοι δείκτες «δεν έχουν αλλάξει σχεδόν καθόλου μέσα στη χρονιά».
Σύμφωνα με την ανάλυση της εταιρείας, μεγάλο μέρος των πρόσφατων κερδών στις μετοχές οφείλεται στην αύξηση των προσδοκώμενων κερδών και στη μείωση των πραγματικών αποδόσεων, και όχι σε μια επιθετική ανατιμολόγηση. Αυτό, όπως υποστηρίζει, αφήνει περιθώριο για περαιτέρω άνοδο των αποτιμήσεων πριν αυτές μετατραπούν σε σοβαρό περιοριστικό παράγοντα.
S&P 500 στις 8.000 μονάδες το 2026;
Στις μετοχές, η Capital Economics δεν αναμένει το «σκάσιμο» μιας φούσκας που σχετίζεται με το AI πριν από το 2027.
Προβλέπει ότι ο S&P 500 θα μπορούσε να φτάσει τις 8.000 μονάδες το 2026, με τους κλάδους της μεγάλης τεχνολογίας να ηγούνται ξανά της ανόδου.
«Η πρόβλεψη αυτή βασίζεται σε έναν εκτιμώμενο λόγο τιμής προς κέρδη για τους επόμενους δώδεκα μήνες (FTM P/E) στο 25 — περίπου στο υψηλό της εποχής της dotcom — και σε εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή (FTM EPS) 320 δολαρίων», σημειώνουν οι οικονομολόγοι.
Παρά τους συχνούς ισχυρισμούς ότι οι αποτιμήσεις έχουν φτάσει σε μη βιώσιμα επίπεδα, η ομάδα τονίζει ότι ο δείκτης forward P/E έχει αυξηθεί μόνο οριακά, ενώ τα προβλεπόμενα κέρδη έχουν εκπλήξει θετικά, κυρίως λόγω της ισχύος της τεχνολογίας αλλά και με βελτίωση σε όλο το εύρος του δείκτη.
Όχι μια επανάληψη της dotcom
Η Capital Economics αμφισβητεί επίσης την άποψη ότι το τρέχον ράλι είναι κυρίως κερδοσκοπικό. Αν και θεωρεί ότι μια «φούσκα» του AI θα σκάσει κάποια στιγμή, δεν αναμένει επανάληψη των αρχών της δεκαετίας του 2000.
«Η εκτίμησή μας είναι ότι το σκάσιμο της φούσκας του AI θα έχει σαφώς μικρότερες παράπλευρες επιπτώσεις. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο ότι δεν αναμένουμε να συμπέσει με ύφεση στις ΗΠΑ, ούτε —συνακόλουθα— με μια επιθετική χαλάρωση της πολιτικής από τη Fed ή άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες», εξηγούν.
Δολάριο, ομόλογα και το επόμενο κεφάλαιο
Πέρα από τις μετοχές, οι διατομεακές εκτιμήσεις της εταιρείας ενισχύουν το επιχείρημα ότι το boom του AI έχει ακόμη δρόμο.
Η Capital Economics αναμένει ότι τα πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία θα υπεραποδώσουν το 2026, με την τεχνολογία «ξανά στην πρώτη γραμμή», ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων θα παραμείνουν περιορισμένες καθώς οι κύκλοι χαλάρωσης ολοκληρώνονται.
Τέλος, εκτιμά ότι το boom της τεχνητής νοημοσύνης θα λειτουργήσει ως ούριος άνεμος για το δολάριο το επόμενο έτος, καθώς οι ισχυρές επιχειρηματικές επενδύσεις και η ανανεωμένη υπεραπόδοση των αμερικανικών μετοχών θα στηρίξουν το αμερικανικό νόμισμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών