Οι «ενέσεις» ρευστότητας που ονομάζονται συμφωνίες επαναγοράς (repurchase agreements), αποτελούν μορφή βραχυπρόθεσμου δανεισμού κατά την οποία η Federal Reserve ανταλλάσσει μετρητά με περιουσιακά στοιχεία — συνήθως κρατικά ομόλογα και τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια — ως εγγύηση από τις τράπεζες
Η Federal Reserve έχει σιωπηρά διοχετεύσει σχεδόν μισό τρισεκατομμύριο δολάρια στη Wall Street τους τελευταίους μήνες, με ελάχιστες διασφαλίσεις, μέσω ενός άγνωστου και αδιαφανούς κυβερνητικού χρηματοοικονομικού προγράμματος που προορίζεται για τράπεζες οι οποίες δυσκολεύονται να καλύψουν πληρωμές σε μετρητά.
Αυτές οι ενέσεις ρευστότητας θα μπορούσαν να σηματοδοτούν αστάθεια στον ευρύτερο χρηματοπιστωτικό τομέα — και έρχονται σε μια περίοδο κατά την οποία η κεντρική τράπεζα βρίσκεται υπό πολιορκία από ενδεχόμενες εξελίξεις που θα μπορούσαν να ταράξουν τις αγορές, μετά την έναρξη ποινικής έρευνας από την κυβέρνηση Trump εις βάρος του προέδρου της Federal Reserve, Jerome Powell.
Η Federal Reserve της Νέας Υόρκης, ένα περιφερειακό παράρτημα της ευρύτερης κεντρικής τράπεζας ξεκίνησε το νέο έτος διοχετεύοντας σχεδόν 97 δισ. δολ. στον τραπεζικό τομέα από τις 31 Δεκεμβρίου 2025.
Η κίνηση αυτή είναι η πιο πρόσφατη σε μια σειρά παροχής ρευστότητας που η Federal Reserve της Νέας Υόρκης έχει παραδώσει πρόσφατα στη Wall Street.
Οι ενέσεις ξεκίνησαν με μια μεταφορά 11 δισ. δολαρίων στις 30 Ιουνίου.
Τον Οκτώβριο, οι μεταφορές έγιναν πολύ συχνότερες, ενώ κορυφώνθηκαν με μια τεράστια ένεση 50 δισ. δολαρίων την ημέρα του Halloween, όπως ανέφερε πρώτη η ερευνητική ειδησεογραφική πλατφόρμα DCReport.
Συνολικά, αφού είχε διανείμει ελάχιστα ή καθόλου χρήματα από τον Ιούλιο του 2020, η Federal Reserve της Νέας Υόρκης έχει μεταφέρει πάνω από 420 δισ. δολάρια στη Wall Street τους τελευταίους επτά μήνες — ποσό-ρεκόρ για το συγκεκριμένο πρόγραμμα.
Για να έχουμε μια αναλογία μεγεθών, αυτό το συνολικό ποσό είναι σχεδόν ισοδύναμο με τα κεφάλαια που ενέκρινε το Κογκρέσο για τη διάσωση των τραπεζών κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, μέσω του περίφημου Troubled Asset Relief Program.
Η άρση του ανώτατου ορίου των 500 δισ. δολαρίων
Μέσα σε αυτή την καταιγίδα ρευστότητας, η κεντρική τράπεζα έχει ενθαρρύνει τη Wall Street να αξιοποιήσει το πρόγραμμα και έχει άρει το ανώτατο όριο των 500 δισ. δολαρίων για τέτοιες συναλλαγές, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει πλέον όριο στο πόσα μπορούν να δανειστούν οι τράπεζες για να καλύψουν τις ανάγκες τους σε ρευστότητα.
Όλες αυτές οι ενέσεις μετρητών — που εκδίδονται μέσω ενός αινιγματικού και πρόσφατα αναδιαρθρωμένου τμήματος του παραρτήματος της Federal Reserve της Νέας Υόρκης — συνιστούν μερικές από τις μεγαλύτερες διασώσεις (bail out) σε μετρητά από τότε που η πανδημία COVID-19 προκάλεσε σοκ στις χρηματοπιστωτικές αγορές το 2020.
Οι ειδικοί υποστηρίζουν ότι αυτή η αύξηση στον δανεισμό από τη Federal Reserve θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι οι τράπεζες δεν διαθέτουν επαρκή ρευστότητα για να πραγματοποιούν πληρωμές και να χορηγούν δάνεια.
Άγνωστες οι πραγματικές πιστωτικές συνθήκες
Όμως οι συνθήκες που οδηγούν σε αυτές τις συναλλαγές — και το αν σηματοδοτούν ευρύτερη χρηματοπιστωτική αναταραχή — παραμένουν άγνωστες.
Δεν είναι σαφές, για παράδειγμα, ποιες τράπεζες έλαβαν τα κεφάλαια, καθώς αυτές οι πληροφορίες κρατούνται μυστικές για δύο χρόνια ώστε να προστατεύεται η φήμη των ιδρυμάτων.
«Χωρίς περισσότερες πληροφορίες, είναι αδύνατο να πούμε αν πρόκειται για κάτι πολύ καλό ή κάτι πολύ κακό [δηλαδή] αν οι ρυθμιστικές αρχές ωθούν τις τράπεζες να χρησιμοποιούν μηχανισμούς ρευστότητας ή… αν το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρίσκεται υπό πίεση», δήλωσε ο Todd Phillips, πρώην δικηγόρος στην Financial Deposit Insurance Corporation, ομοσπονδιακή υπηρεσία που εποπτεύει τον τραπεζικό τομέα.
Σε email που στάλθηκε στο Lever μετά το δημοσίευμα, η Federal Reserve της Νέας Υόρκης ανέφερε ότι οι μεγάλες ενέσεις ήταν συνήθεις δραστηριότητες και αμφισβήτησε την ιδέα ότι θα μπορούσαν να υποδηλώνουν επικείμενες αναταράξεις στις αγορές.
«[Αυτά] είναι προσωρινά, βραχυπρόθεσμα δάνεια για τη στήριξη της χρηματοδότησης των λειτουργιών… αποτελούν εργαλείο εύρυθμης λειτουργίας της αγοράς, που χρησιμοποιείται κυρίως για τη στήριξη της αποτελεσματικής εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής και του ελέγχου των επιτοκίων», έγραψε εκπρόσωπος της τράπεζας.
«Συνιστά ηθικό κίνδυνο»
Οι ενέσεις ρευστότητας αποσκοπούν στην παροχή πρόσθετης ρευστότητας σε τράπεζες που έχουν έλλειψη μετρητών, ώστε να μπορούν να συνεχίσουν να διατηρούν τις πιστωτικές γραμμές για τους ιδιώτες και στις επιχειρήσεις.
Αυτές οι «ενέσεις», που ονομάζονται συμφωνίες επαναγοράς (repurchase agreements), αποτελούν μορφή βραχυπρόθεσμου δανεισμού κατά την οποία η Federal Reserve ανταλλάσσει μετρητά με περιουσιακά στοιχεία — συνήθως κρατικά ομόλογα και τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια — ως εγγύηση από τις τράπεζες.
Ωστόσο, σύμφωνα με τους επικριτές, τα χρήματα συχνά καταλήγουν σε hedge funds και άλλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες, οι οποίες τα χρησιμοποιούν για ριψοκίνδυνα στοιχήματα σε διάφορες μετοχές και παράγωγα που μπορούν να αποφέρουν μεγαλύτερα κέρδη από τα συνηθισμένα δάνεια.
«Είναι ένα προβληματικό σήμα ότι οι αγορές χρησιμοποιούν τη ρευστότητα για λόγους που δεν συνάδουν με τον αρχικό σκοπό παροχής αυτής», δήλωσε ο Phillip Basil, διευθυντής στην ομάδα υπεράσπισης καταναλωτών Better Markets.
«Αυτό είναι το προβληματικό στοιχείο: [οι τράπεζες] καταλήγουν να χρησιμοποιούν [τα κεφάλαια] απλώς για συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αντί να τα αφήνουν να κατευθυνθούν σε πιο παραγωγικούς τομείς».
Αν οι τράπεζες προσφεύγουν στη λειτουργία συμφωνιών επαναγοράς της Federal Reserve για να καλύψουν ζημίες από κακές χρηματοοικονομικές αποφάσεις, αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει ακόμη πιο ριψοκίνδυνες συμπεριφορές.
«Οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες έχουν μάθει και ουσιαστικά αναμένουν ότι κάθε φορά που κάτι πάει στραβά, η Fed θα τις διασώσει… αυτός είναι ηθικός κίνδυνος», είπε ο Phillips.
Οι τράπεζες συνήθως απευθύνονται πρώτα στις ιδιωτικές αγορές όταν χρειάζονται μετρητά για πληρωμές δανείων και για χορηγήσεις.
Όμως τα υψηλότερα επιτόκια στις ιδιωτικές συμφωνίες επαναγοράς έχουν οδηγήσει σε πρόσφατη κάμψη του κλάδου, οπότε η Federal Reserve της Νέας Υόρκης παρενέβη και ενθάρρυνε τις τράπεζες να χρησιμοποιούν τον δικό της μηχανισμό επαναγοράς, προσφέροντας ευνοϊκότερους όρους από εκείνους της ιδιωτικής αγοράς.
Ενώ αυτή η πρακτική χρησιμοποιούνταν στο παρελθόν μόνο σε καταστάσεις έκτακτης ανάγκης, το 2021 η κεντρική τράπεζα μετέτρεψε τη λειτουργία στο μηχανισμό «μόνιμης διευκόλυνσης επαναγοράς» (standing repo facility), ώστε να επεκτείνει τον δανεισμό της ακόμη και σε περιόδους χωρίς κρίση και να «υποστηρίξει την ομαλή λειτουργία της αγοράς».
Η βαλβίδα αποσυμπίεσης για την άνοδο των επιτοκίων
Ιστορικά, οι τράπεζες δίσταζαν να χρησιμοποιήσουν τη Federal Reserve για βραχυπρόθεσμο δανεισμό, εκτός αν βρίσκονταν σε απόγνωση, επειδή αυτό μπορούσε να στείλει σήμα στην αγορά ότι το ίδρυμα έχει έλλειψη μετρητών.
Τον τελευταίο χρόνο, η Federal Reserve προσπαθεί να άρει αυτό το στίγμα, παροτρύνοντας τις τράπεζες να αξιοποιήσουν το σύστημα.
Οι οικονομολόγοι της Federal Reserve πιστεύουν ότι η πολιτική αυτή λειτουργεί ως βαλβίδα αποσυμπίεσης για να διατηρούνται τα επιτόκια εντός των επιθυμητών ορίων.
«Με τη σταθερή μείωση του επιπέδου των αποθεματικών, παρατηρήσαμε ανοδικές πιέσεις στα επιτόκια [των συμφωνιών επαναγοράς] κατά περιόδους τους τελευταίους μήνες», δήλωσε ο πρόεδρος της Federal Reserve της Νέας Υόρκης, John C. Williams, στην Ένωση Τραπεζιτών του Νιου Τζέρσεϊ στις 15 Δεκεμβρίου.
«Όταν συμβαίνει αυτό, οι μόνιμες πράξεις [επαναγοράς] της Fed μπορούν να λειτουργήσουν σαν… αμορτισέρ, περιορίζοντας τις πιέσεις στα επιτόκια της αγοράς χρήματος που προκύπτουν από ισχυρή ζήτηση ρευστότητας ή από αναταράξεις στην αγορά. Αναμένω πλήρως ότι οι μόνιμες πράξεις [επαναγοράς] θα συνεχίσουν να χρησιμοποιούνται ενεργά με αυτόν τον τρόπο».
Αν και οι αποδέκτες αυτών των «ενέσεων ρευστότητας» δεν αποκαλύπτονται άμεσα, το σημαντικό μέγεθος των πρόσφατων συμφωνιών επαναγοράς υποδηλώνει ότι πιθανότατα εμπλέκονται μία ή περισσότερες από τις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας.
Χρηματοοικονομικοί αναλυτές που γράφουν στο DCReport υποστηρίζουν ότι η τεράστια ένεση μετρητών θα μπορούσε να αποτελεί προσπάθεια ενίσχυσης ύψους δισεκατομμυρίων δολαρίων που ορισμένες μεγάλες τράπεζες έχουν χάσει από ανοιχτές θέσεις πώλησης (short) σε πολύτιμα μέταλλα.
Η τιμή του εμπορεύματος έχει εκτοξευθεί σε ιστορικά επίπεδα, εν μέρει λόγω της ζήτησης από τον τεχνολογικό και τον αμυντικό τομέα, οδηγώντας σε τεράστιες ζημίες για όσους είχαν ποντάρει στην πτώση των τιμών.
«Ιδιαίτερα αρνητικές συνέπειες»
Ο πρόεδρος Donald Trump έχει εδώ και καιρό προσπαθήσει να ασκήσει μεγαλύτερο έλεγχο στη Federal Reserve, έναν ανεξάρτητο τραπεζικό ρυθμιστή, του οποίου ο επικεφαλής διορίζεται από τον πρόεδρο και επικυρώνεται από τη Γερουσία.
Κατά την προεκλογική εκστρατεία του 2024, ο Trump δήλωσε ότι ο πρόεδρος θα έπρεπε να έχει λόγο στον καθορισμό των επιτοκίων και άλλων οικονομικών ζητημάτων.
Στη συνέχεια, τον περασμένο Μάρτιο, μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, άρχισε να πιέζει δημόσια τη Federal Reserve να μειώσει τα επιτόκια, προκειμένου να τονωθούν ο δανεισμός και η οικονομική δραστηριότητα.
Τον Αύγουστο, η κυβέρνηση Trump κατηγόρησε το μέλος του ΔΣ της Federal Reserve Lisa Cook, η οποία συμβάλλει στον καθορισμό των επιτοκίων, για στεγαστική απάτη και παρέπεμψε την υπόθεση στο Υπουργείο Δικαιοσύνης. Αργότερα τον ίδιο μήνα, ο Trump επιχείρησε να την απομακρύνει από τη θέση της, αλλά το Ανώτατο Δικαστήριο της επέτρεψε να παραμείνει τουλάχιστον έως ότου εξεταστούν τα επιχειρήματα στην υπόθεση, στις 18 Ιανουαρίου.
Τώρα, η κυβέρνηση Trump έχει ξεκινήσει ποινική έρευνα κατά του Powell, προέδρου της Federal Reserve που καθορίζει την πολιτική για τα επιτόκια και άλλα οικονομικά ζητήματα, σχετικά με το αν παραπλάνησε το Κογκρέσο για την ανακαίνιση ύψους 2,5 δισ. δολαρίων των γραφείων της υπηρεσίας στην Ουάσιγκτον.
Την Κυριακή 11 Ιανουαρίου, ο Powell εξέδωσε δήλωση στην οποία υποστήριξε ότι η έρευνα είναι πιθανότατα μια προσπάθεια άσκησης πίεσης σε εκείνον και σε άλλους ανώτατους αξιωματούχους της Federal Reserve ώστε να μειώσουν τα επιτόκια.
Αρκετοί πρώην αξιωματούχοι της Federal Reserve, μεταξύ των οποίων οι Alan Greenspan, Ben Bernanke και Janet Yellen, χαρακτήρισαν την έρευνα «μια πρωτοφανή προσπάθεια» υπονόμευσης της ανεξαρτησίας της Federal Reserve και προειδοποίησαν ότι «έτσι ασκείται η νομισματική πολιτική σε αναδυόμενες αγορές με αδύναμους θεσμούς, με ιδιαίτερα αρνητικές συνέπειες για τον πληθωρισμό και τη συνολική λειτουργία των οικονομιών τους».
Με τη ρευστότητα που έχει παράσχει στη Wall Street δεν είναι τυχαίο που ο Jerome Powell έχει βρει τόσους υποστηρικτές για να τον υπερασπιστούν...
www.bankingnews.gr
Αυτές οι ενέσεις ρευστότητας θα μπορούσαν να σηματοδοτούν αστάθεια στον ευρύτερο χρηματοπιστωτικό τομέα — και έρχονται σε μια περίοδο κατά την οποία η κεντρική τράπεζα βρίσκεται υπό πολιορκία από ενδεχόμενες εξελίξεις που θα μπορούσαν να ταράξουν τις αγορές, μετά την έναρξη ποινικής έρευνας από την κυβέρνηση Trump εις βάρος του προέδρου της Federal Reserve, Jerome Powell.
Η Federal Reserve της Νέας Υόρκης, ένα περιφερειακό παράρτημα της ευρύτερης κεντρικής τράπεζας ξεκίνησε το νέο έτος διοχετεύοντας σχεδόν 97 δισ. δολ. στον τραπεζικό τομέα από τις 31 Δεκεμβρίου 2025.
Η κίνηση αυτή είναι η πιο πρόσφατη σε μια σειρά παροχής ρευστότητας που η Federal Reserve της Νέας Υόρκης έχει παραδώσει πρόσφατα στη Wall Street.
Οι ενέσεις ξεκίνησαν με μια μεταφορά 11 δισ. δολαρίων στις 30 Ιουνίου.
Τον Οκτώβριο, οι μεταφορές έγιναν πολύ συχνότερες, ενώ κορυφώνθηκαν με μια τεράστια ένεση 50 δισ. δολαρίων την ημέρα του Halloween, όπως ανέφερε πρώτη η ερευνητική ειδησεογραφική πλατφόρμα DCReport.
Συνολικά, αφού είχε διανείμει ελάχιστα ή καθόλου χρήματα από τον Ιούλιο του 2020, η Federal Reserve της Νέας Υόρκης έχει μεταφέρει πάνω από 420 δισ. δολάρια στη Wall Street τους τελευταίους επτά μήνες — ποσό-ρεκόρ για το συγκεκριμένο πρόγραμμα.
Για να έχουμε μια αναλογία μεγεθών, αυτό το συνολικό ποσό είναι σχεδόν ισοδύναμο με τα κεφάλαια που ενέκρινε το Κογκρέσο για τη διάσωση των τραπεζών κατά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, μέσω του περίφημου Troubled Asset Relief Program.
Η άρση του ανώτατου ορίου των 500 δισ. δολαρίων
Μέσα σε αυτή την καταιγίδα ρευστότητας, η κεντρική τράπεζα έχει ενθαρρύνει τη Wall Street να αξιοποιήσει το πρόγραμμα και έχει άρει το ανώτατο όριο των 500 δισ. δολαρίων για τέτοιες συναλλαγές, πράγμα που σημαίνει ότι δεν υπάρχει πλέον όριο στο πόσα μπορούν να δανειστούν οι τράπεζες για να καλύψουν τις ανάγκες τους σε ρευστότητα.
Όλες αυτές οι ενέσεις μετρητών — που εκδίδονται μέσω ενός αινιγματικού και πρόσφατα αναδιαρθρωμένου τμήματος του παραρτήματος της Federal Reserve της Νέας Υόρκης — συνιστούν μερικές από τις μεγαλύτερες διασώσεις (bail out) σε μετρητά από τότε που η πανδημία COVID-19 προκάλεσε σοκ στις χρηματοπιστωτικές αγορές το 2020.
Οι ειδικοί υποστηρίζουν ότι αυτή η αύξηση στον δανεισμό από τη Federal Reserve θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι οι τράπεζες δεν διαθέτουν επαρκή ρευστότητα για να πραγματοποιούν πληρωμές και να χορηγούν δάνεια.
Άγνωστες οι πραγματικές πιστωτικές συνθήκες
Όμως οι συνθήκες που οδηγούν σε αυτές τις συναλλαγές — και το αν σηματοδοτούν ευρύτερη χρηματοπιστωτική αναταραχή — παραμένουν άγνωστες.
Δεν είναι σαφές, για παράδειγμα, ποιες τράπεζες έλαβαν τα κεφάλαια, καθώς αυτές οι πληροφορίες κρατούνται μυστικές για δύο χρόνια ώστε να προστατεύεται η φήμη των ιδρυμάτων.
«Χωρίς περισσότερες πληροφορίες, είναι αδύνατο να πούμε αν πρόκειται για κάτι πολύ καλό ή κάτι πολύ κακό [δηλαδή] αν οι ρυθμιστικές αρχές ωθούν τις τράπεζες να χρησιμοποιούν μηχανισμούς ρευστότητας ή… αν το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρίσκεται υπό πίεση», δήλωσε ο Todd Phillips, πρώην δικηγόρος στην Financial Deposit Insurance Corporation, ομοσπονδιακή υπηρεσία που εποπτεύει τον τραπεζικό τομέα.
Σε email που στάλθηκε στο Lever μετά το δημοσίευμα, η Federal Reserve της Νέας Υόρκης ανέφερε ότι οι μεγάλες ενέσεις ήταν συνήθεις δραστηριότητες και αμφισβήτησε την ιδέα ότι θα μπορούσαν να υποδηλώνουν επικείμενες αναταράξεις στις αγορές.
«[Αυτά] είναι προσωρινά, βραχυπρόθεσμα δάνεια για τη στήριξη της χρηματοδότησης των λειτουργιών… αποτελούν εργαλείο εύρυθμης λειτουργίας της αγοράς, που χρησιμοποιείται κυρίως για τη στήριξη της αποτελεσματικής εφαρμογής της νομισματικής πολιτικής και του ελέγχου των επιτοκίων», έγραψε εκπρόσωπος της τράπεζας.
«Συνιστά ηθικό κίνδυνο»
Οι ενέσεις ρευστότητας αποσκοπούν στην παροχή πρόσθετης ρευστότητας σε τράπεζες που έχουν έλλειψη μετρητών, ώστε να μπορούν να συνεχίσουν να διατηρούν τις πιστωτικές γραμμές για τους ιδιώτες και στις επιχειρήσεις.
Αυτές οι «ενέσεις», που ονομάζονται συμφωνίες επαναγοράς (repurchase agreements), αποτελούν μορφή βραχυπρόθεσμου δανεισμού κατά την οποία η Federal Reserve ανταλλάσσει μετρητά με περιουσιακά στοιχεία — συνήθως κρατικά ομόλογα και τιτλοποιημένα στεγαστικά δάνεια — ως εγγύηση από τις τράπεζες.
Ωστόσο, σύμφωνα με τους επικριτές, τα χρήματα συχνά καταλήγουν σε hedge funds και άλλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες, οι οποίες τα χρησιμοποιούν για ριψοκίνδυνα στοιχήματα σε διάφορες μετοχές και παράγωγα που μπορούν να αποφέρουν μεγαλύτερα κέρδη από τα συνηθισμένα δάνεια.
«Είναι ένα προβληματικό σήμα ότι οι αγορές χρησιμοποιούν τη ρευστότητα για λόγους που δεν συνάδουν με τον αρχικό σκοπό παροχής αυτής», δήλωσε ο Phillip Basil, διευθυντής στην ομάδα υπεράσπισης καταναλωτών Better Markets.
«Αυτό είναι το προβληματικό στοιχείο: [οι τράπεζες] καταλήγουν να χρησιμοποιούν [τα κεφάλαια] απλώς για συναλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αντί να τα αφήνουν να κατευθυνθούν σε πιο παραγωγικούς τομείς».
Αν οι τράπεζες προσφεύγουν στη λειτουργία συμφωνιών επαναγοράς της Federal Reserve για να καλύψουν ζημίες από κακές χρηματοοικονομικές αποφάσεις, αυτό θα μπορούσε να ενθαρρύνει ακόμη πιο ριψοκίνδυνες συμπεριφορές.
«Οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες έχουν μάθει και ουσιαστικά αναμένουν ότι κάθε φορά που κάτι πάει στραβά, η Fed θα τις διασώσει… αυτός είναι ηθικός κίνδυνος», είπε ο Phillips.
Οι τράπεζες συνήθως απευθύνονται πρώτα στις ιδιωτικές αγορές όταν χρειάζονται μετρητά για πληρωμές δανείων και για χορηγήσεις.
Όμως τα υψηλότερα επιτόκια στις ιδιωτικές συμφωνίες επαναγοράς έχουν οδηγήσει σε πρόσφατη κάμψη του κλάδου, οπότε η Federal Reserve της Νέας Υόρκης παρενέβη και ενθάρρυνε τις τράπεζες να χρησιμοποιούν τον δικό της μηχανισμό επαναγοράς, προσφέροντας ευνοϊκότερους όρους από εκείνους της ιδιωτικής αγοράς.
Ενώ αυτή η πρακτική χρησιμοποιούνταν στο παρελθόν μόνο σε καταστάσεις έκτακτης ανάγκης, το 2021 η κεντρική τράπεζα μετέτρεψε τη λειτουργία στο μηχανισμό «μόνιμης διευκόλυνσης επαναγοράς» (standing repo facility), ώστε να επεκτείνει τον δανεισμό της ακόμη και σε περιόδους χωρίς κρίση και να «υποστηρίξει την ομαλή λειτουργία της αγοράς».
Η βαλβίδα αποσυμπίεσης για την άνοδο των επιτοκίων
Ιστορικά, οι τράπεζες δίσταζαν να χρησιμοποιήσουν τη Federal Reserve για βραχυπρόθεσμο δανεισμό, εκτός αν βρίσκονταν σε απόγνωση, επειδή αυτό μπορούσε να στείλει σήμα στην αγορά ότι το ίδρυμα έχει έλλειψη μετρητών.
Τον τελευταίο χρόνο, η Federal Reserve προσπαθεί να άρει αυτό το στίγμα, παροτρύνοντας τις τράπεζες να αξιοποιήσουν το σύστημα.
Οι οικονομολόγοι της Federal Reserve πιστεύουν ότι η πολιτική αυτή λειτουργεί ως βαλβίδα αποσυμπίεσης για να διατηρούνται τα επιτόκια εντός των επιθυμητών ορίων.
«Με τη σταθερή μείωση του επιπέδου των αποθεματικών, παρατηρήσαμε ανοδικές πιέσεις στα επιτόκια [των συμφωνιών επαναγοράς] κατά περιόδους τους τελευταίους μήνες», δήλωσε ο πρόεδρος της Federal Reserve της Νέας Υόρκης, John C. Williams, στην Ένωση Τραπεζιτών του Νιου Τζέρσεϊ στις 15 Δεκεμβρίου.
«Όταν συμβαίνει αυτό, οι μόνιμες πράξεις [επαναγοράς] της Fed μπορούν να λειτουργήσουν σαν… αμορτισέρ, περιορίζοντας τις πιέσεις στα επιτόκια της αγοράς χρήματος που προκύπτουν από ισχυρή ζήτηση ρευστότητας ή από αναταράξεις στην αγορά. Αναμένω πλήρως ότι οι μόνιμες πράξεις [επαναγοράς] θα συνεχίσουν να χρησιμοποιούνται ενεργά με αυτόν τον τρόπο».
Αν και οι αποδέκτες αυτών των «ενέσεων ρευστότητας» δεν αποκαλύπτονται άμεσα, το σημαντικό μέγεθος των πρόσφατων συμφωνιών επαναγοράς υποδηλώνει ότι πιθανότατα εμπλέκονται μία ή περισσότερες από τις μεγαλύτερες τράπεζες της χώρας.
Χρηματοοικονομικοί αναλυτές που γράφουν στο DCReport υποστηρίζουν ότι η τεράστια ένεση μετρητών θα μπορούσε να αποτελεί προσπάθεια ενίσχυσης ύψους δισεκατομμυρίων δολαρίων που ορισμένες μεγάλες τράπεζες έχουν χάσει από ανοιχτές θέσεις πώλησης (short) σε πολύτιμα μέταλλα.
Η τιμή του εμπορεύματος έχει εκτοξευθεί σε ιστορικά επίπεδα, εν μέρει λόγω της ζήτησης από τον τεχνολογικό και τον αμυντικό τομέα, οδηγώντας σε τεράστιες ζημίες για όσους είχαν ποντάρει στην πτώση των τιμών.
«Ιδιαίτερα αρνητικές συνέπειες»
Ο πρόεδρος Donald Trump έχει εδώ και καιρό προσπαθήσει να ασκήσει μεγαλύτερο έλεγχο στη Federal Reserve, έναν ανεξάρτητο τραπεζικό ρυθμιστή, του οποίου ο επικεφαλής διορίζεται από τον πρόεδρο και επικυρώνεται από τη Γερουσία.
Κατά την προεκλογική εκστρατεία του 2024, ο Trump δήλωσε ότι ο πρόεδρος θα έπρεπε να έχει λόγο στον καθορισμό των επιτοκίων και άλλων οικονομικών ζητημάτων.
Στη συνέχεια, τον περασμένο Μάρτιο, μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, άρχισε να πιέζει δημόσια τη Federal Reserve να μειώσει τα επιτόκια, προκειμένου να τονωθούν ο δανεισμός και η οικονομική δραστηριότητα.
Τον Αύγουστο, η κυβέρνηση Trump κατηγόρησε το μέλος του ΔΣ της Federal Reserve Lisa Cook, η οποία συμβάλλει στον καθορισμό των επιτοκίων, για στεγαστική απάτη και παρέπεμψε την υπόθεση στο Υπουργείο Δικαιοσύνης. Αργότερα τον ίδιο μήνα, ο Trump επιχείρησε να την απομακρύνει από τη θέση της, αλλά το Ανώτατο Δικαστήριο της επέτρεψε να παραμείνει τουλάχιστον έως ότου εξεταστούν τα επιχειρήματα στην υπόθεση, στις 18 Ιανουαρίου.
Τώρα, η κυβέρνηση Trump έχει ξεκινήσει ποινική έρευνα κατά του Powell, προέδρου της Federal Reserve που καθορίζει την πολιτική για τα επιτόκια και άλλα οικονομικά ζητήματα, σχετικά με το αν παραπλάνησε το Κογκρέσο για την ανακαίνιση ύψους 2,5 δισ. δολαρίων των γραφείων της υπηρεσίας στην Ουάσιγκτον.
Την Κυριακή 11 Ιανουαρίου, ο Powell εξέδωσε δήλωση στην οποία υποστήριξε ότι η έρευνα είναι πιθανότατα μια προσπάθεια άσκησης πίεσης σε εκείνον και σε άλλους ανώτατους αξιωματούχους της Federal Reserve ώστε να μειώσουν τα επιτόκια.
Αρκετοί πρώην αξιωματούχοι της Federal Reserve, μεταξύ των οποίων οι Alan Greenspan, Ben Bernanke και Janet Yellen, χαρακτήρισαν την έρευνα «μια πρωτοφανή προσπάθεια» υπονόμευσης της ανεξαρτησίας της Federal Reserve και προειδοποίησαν ότι «έτσι ασκείται η νομισματική πολιτική σε αναδυόμενες αγορές με αδύναμους θεσμούς, με ιδιαίτερα αρνητικές συνέπειες για τον πληθωρισμό και τη συνολική λειτουργία των οικονομιών τους».
Με τη ρευστότητα που έχει παράσχει στη Wall Street δεν είναι τυχαίο που ο Jerome Powell έχει βρει τόσους υποστηρικτές για να τον υπερασπιστούν...
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών