Η ανάλυση της Goldman Sachs δίνει ξεκάθαρη εικόνα για τα νέα δεδομένα στο ελληνικό ταμπλό
Σοβαρές αναταράξεις αναμένεται να φέρει στο Χρηματιστήριο Αθηνών η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ώριμη αγορά από MSCI και FTSE…
Σύμφωνα με ανάλυση της αμερικανικής Goldman Sachs, ενώ ορισμένες μετοχές, κυρίως οι συστημικές τράπεζες και ο ΟΠΑΠ, αναμένεται να απορροφήσουν τεράστιες εισροές κεφαλαίων και να βγουν κερδισμένες, άλλες θα αντιμετωπίσουν μαζικές εκροές που θα τις απειλήσουν με «πνιγμό».
Ειδικότερα, η MSCI κήρυξε και επισήμως την έναρξη διαβούλευσης για την αναβάθμιση της Ελλάδας από Αναδυόμενη σε Ώριμη Αγορά, συμπεριλαμβάνοντάς την στον δείκτη MSCI Europe…
Το αποτέλεσμα αναμένεται να ανακοινωθεί μέχρι το τέλος Μαρτίου, με την εφαρμογή των αλλαγών στον δείκτη να προγραμματίζεται για τον Αύγουστο του 2026.
Όπως επισημαίνει η Goldman Sachs, αξιοσημείωτο είναι ότι τόσο η περίοδος διαβούλευσης (δύο μήνες) όσο και το χρονοδιάγραμμα εφαρμογής (πέντε μήνες) έχουν επιταχυνθεί σημαντικά, γεγονός που δείχνει την αποφασιστικότητα των διεθνών χρηματοπιστωτικών οίκων να προχωρήσουν γρήγορα στην αναβάθμιση.
Σημειωτέον, η κίνηση αυτή ακολουθεί την ανακοίνωση του FTSE στις 7 Οκτωβρίου 2025, που επίσης αναβαθμίζει την Ελλάδα από Advanced Emerging σε Developed Market, με εφαρμογή στον δείκτη του Σεπτεμβρίου 2026 σε μία μόνο δόση.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι αναλυτές της Goldman Sachs εκτιμούν ότι οι καθαρές παθητικές εκροές θα είναι μέτριες: περίπου 200 εκατ. δολάρια από MSCI και 120 εκατ. δολάρια από FTSE, παρά τις μεγάλες κινήσεις κεφαλαίων άνω των 7,4 δισ. και 6,2 δισ. Δολαρίων, αντίστοιχα.
Αυτές οι εκροές αντικατοπτρίζουν κυρίως μείωση του μεγέθους και διαγραφές λόγω αυστηρότερων κριτηρίων για τις ώριμες αγορές, οι οποίες υπερκαλύπτουν τις αναμενόμενες εισροές από τα κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες των Ανεπτυγμένων Αγορών.
Με απλά λόγια: η Ελλάδα μπαίνει δυναμικά στο παγκόσμιο επενδυτικό προσκήνιο, οι μεγάλες ροές κεφαλαίων αναμένεται να ταρακουνήσουν τις μετοχές, αλλά οι καθαρές απώλειες παραμένουν περιορισμένες – μια εξέλιξη που μπορεί να φέρει σημαντικές ευκαιρίες για τους επενδυτές.
Οι κερδισμένες μετοχές και οι χαμένοι
Στη συνέχεια, η Goldman Sachs παρουσιάζει την πιθανή επίπτωση στις ροές κεφαλαίων στις ελληνικές μετοχές στην περίπτωση που η Ελλάδα αναβαθμιστεί από τις Αναδυόμενες Αγορές (EM) στις Ανεπτυγμένες Αγορές (DM) στους δείκτες MSCI και FTSE.
Όπως επισημαίνει, η συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς ανέρχεται στα 121,876 δισεκατομμύρια δολάρια, με τον μέσο ημερήσιο τζίρο του τελευταίου εξαμήνου να φτάνει τα 229 εκατομμύρια δολάρια.
Σε ό,τι αφορά τις συνολικές καθαρές παθητικές ροές, προβλέπεται να καταγραφούν εκροές ύψους περίπου 300 εκατομμυρίων δολαρίων, εκ των οποίων 180 εκατομμύρια αφορούν κεφάλαια MSCI και 120 εκατομμύρια κεφάλαια FTSE.
Οι εκροές αυτές αντικατοπτρίζουν κυρίως τις αλλαγές στην κατηγορία μεγέθους των μετοχών, που υπερκαλύπτουν τις εισροές από τα κεφάλαια που εστιάζουν στις ανεπτυγμένες αγορές (DM).
Σε αυτό το πλαίσιο, οι μεγαλύτεροι ωφελημένοι θα είναι οι συστημικές τράπεζες και ο ΟΠΑΠ.
Συγκεκριμένα, η Εθνική Τράπεζα εκτιμάται ότι θα δεχθεί εισροές ύψους 120 εκατομμυρίων δολαρίων, η Eurobank 95 εκατομμυρίων, η Πειραιώς 85 εκατομμυρίων και η Alpha Bank 80 εκατομμυρίων.
Ο ΟΠΑΠ αναμένεται να έχει εισροές 28 εκατομμυρίων, ενώ η Metlen περίπου 27 εκατομμυρίων.
Από την άλλη πλευρά, σημαντικές εκροές αναμένονται σε μετοχές που αλλάζουν κατηγοριοποίηση.
Η ΔΕΗ θα καταγράψει εκροές ύψους 152 εκατομμυρίων δολαρίων, η Jumbo 121 εκατομμυρίων και ο ΟΤΕ 109 εκατομμυρίων.
Σημαντικές εκροές προβλέπονται επίσης για την Optima Bank με 62 εκατομμύρια, τον Τιτάνα με 13 εκατομμύρια, τη Motor Oil με 14 εκατομμύρια και τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 17 εκατομμύρια δολάρια.
Κατηγοριοποίηση
Όσον αφορά την κατηγοριοποίηση μεγέθους, μετά την αναβάθμιση σε ώριμη αγορά, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες και ο ΟΠΑΠ παραμένουν στην κατηγορία Standard Size, ενώ η ΔΕΗ, η Jumbo και ο ΟΤΕ υποβαθμίζονται σε Small Cap, γεγονός που εξηγεί τις μεγάλες εκροές τους.
Οι υπόλοιπες μετοχές, όπως η Metlen, ο Τιτάνας, η Μυτιληναίος και τα ΕΛΠΕ, παραμένουν ή κατατάσσονται στα Small Caps.
Η Goldman Sachs επισημαίνει επίσης πόσο «βαρύ» θα είναι το πλήγμα ρευστότητας για κάποιες μετοχές, με βάση τις ημέρες που απαιτούνται για να απορροφηθούν οι εκροές.
Οι πιο ευάλωτες περιπτώσεις είναι ο ΟΛΠ με 28,2 ημέρες, η ΕΥΔΑΠ με 27,4 ημέρες, η Autohellas με 27,7 ημέρες, η Fourlis με 18,4 ημέρες και η Ideal Holdings με 21,1 ημέρες.
Συμπερασματικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ώριμη αγορά θα ωφελήσει κυρίως τις τράπεζες, ενώ θα προκαλέσει σημαντικό κύμα πωλήσεων σε άλλες μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου, αναδεικνύοντας την ανάγκη προσεκτικής διαχείρισης και παρακολούθησης των ρευστών κεφαλαίων στην αγορά.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με ανάλυση της αμερικανικής Goldman Sachs, ενώ ορισμένες μετοχές, κυρίως οι συστημικές τράπεζες και ο ΟΠΑΠ, αναμένεται να απορροφήσουν τεράστιες εισροές κεφαλαίων και να βγουν κερδισμένες, άλλες θα αντιμετωπίσουν μαζικές εκροές που θα τις απειλήσουν με «πνιγμό».
Ειδικότερα, η MSCI κήρυξε και επισήμως την έναρξη διαβούλευσης για την αναβάθμιση της Ελλάδας από Αναδυόμενη σε Ώριμη Αγορά, συμπεριλαμβάνοντάς την στον δείκτη MSCI Europe…
Το αποτέλεσμα αναμένεται να ανακοινωθεί μέχρι το τέλος Μαρτίου, με την εφαρμογή των αλλαγών στον δείκτη να προγραμματίζεται για τον Αύγουστο του 2026.
Όπως επισημαίνει η Goldman Sachs, αξιοσημείωτο είναι ότι τόσο η περίοδος διαβούλευσης (δύο μήνες) όσο και το χρονοδιάγραμμα εφαρμογής (πέντε μήνες) έχουν επιταχυνθεί σημαντικά, γεγονός που δείχνει την αποφασιστικότητα των διεθνών χρηματοπιστωτικών οίκων να προχωρήσουν γρήγορα στην αναβάθμιση.
Σημειωτέον, η κίνηση αυτή ακολουθεί την ανακοίνωση του FTSE στις 7 Οκτωβρίου 2025, που επίσης αναβαθμίζει την Ελλάδα από Advanced Emerging σε Developed Market, με εφαρμογή στον δείκτη του Σεπτεμβρίου 2026 σε μία μόνο δόση.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι αναλυτές της Goldman Sachs εκτιμούν ότι οι καθαρές παθητικές εκροές θα είναι μέτριες: περίπου 200 εκατ. δολάρια από MSCI και 120 εκατ. δολάρια από FTSE, παρά τις μεγάλες κινήσεις κεφαλαίων άνω των 7,4 δισ. και 6,2 δισ. Δολαρίων, αντίστοιχα.
Αυτές οι εκροές αντικατοπτρίζουν κυρίως μείωση του μεγέθους και διαγραφές λόγω αυστηρότερων κριτηρίων για τις ώριμες αγορές, οι οποίες υπερκαλύπτουν τις αναμενόμενες εισροές από τα κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες των Ανεπτυγμένων Αγορών.
Με απλά λόγια: η Ελλάδα μπαίνει δυναμικά στο παγκόσμιο επενδυτικό προσκήνιο, οι μεγάλες ροές κεφαλαίων αναμένεται να ταρακουνήσουν τις μετοχές, αλλά οι καθαρές απώλειες παραμένουν περιορισμένες – μια εξέλιξη που μπορεί να φέρει σημαντικές ευκαιρίες για τους επενδυτές.
Οι κερδισμένες μετοχές και οι χαμένοι
Στη συνέχεια, η Goldman Sachs παρουσιάζει την πιθανή επίπτωση στις ροές κεφαλαίων στις ελληνικές μετοχές στην περίπτωση που η Ελλάδα αναβαθμιστεί από τις Αναδυόμενες Αγορές (EM) στις Ανεπτυγμένες Αγορές (DM) στους δείκτες MSCI και FTSE.
Όπως επισημαίνει, η συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς ανέρχεται στα 121,876 δισεκατομμύρια δολάρια, με τον μέσο ημερήσιο τζίρο του τελευταίου εξαμήνου να φτάνει τα 229 εκατομμύρια δολάρια.
Σε ό,τι αφορά τις συνολικές καθαρές παθητικές ροές, προβλέπεται να καταγραφούν εκροές ύψους περίπου 300 εκατομμυρίων δολαρίων, εκ των οποίων 180 εκατομμύρια αφορούν κεφάλαια MSCI και 120 εκατομμύρια κεφάλαια FTSE.
Οι εκροές αυτές αντικατοπτρίζουν κυρίως τις αλλαγές στην κατηγορία μεγέθους των μετοχών, που υπερκαλύπτουν τις εισροές από τα κεφάλαια που εστιάζουν στις ανεπτυγμένες αγορές (DM).
Σε αυτό το πλαίσιο, οι μεγαλύτεροι ωφελημένοι θα είναι οι συστημικές τράπεζες και ο ΟΠΑΠ.
Συγκεκριμένα, η Εθνική Τράπεζα εκτιμάται ότι θα δεχθεί εισροές ύψους 120 εκατομμυρίων δολαρίων, η Eurobank 95 εκατομμυρίων, η Πειραιώς 85 εκατομμυρίων και η Alpha Bank 80 εκατομμυρίων.
Ο ΟΠΑΠ αναμένεται να έχει εισροές 28 εκατομμυρίων, ενώ η Metlen περίπου 27 εκατομμυρίων.
Από την άλλη πλευρά, σημαντικές εκροές αναμένονται σε μετοχές που αλλάζουν κατηγοριοποίηση.
Η ΔΕΗ θα καταγράψει εκροές ύψους 152 εκατομμυρίων δολαρίων, η Jumbo 121 εκατομμυρίων και ο ΟΤΕ 109 εκατομμυρίων.
Σημαντικές εκροές προβλέπονται επίσης για την Optima Bank με 62 εκατομμύρια, τον Τιτάνα με 13 εκατομμύρια, τη Motor Oil με 14 εκατομμύρια και τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 17 εκατομμύρια δολάρια.
Κατηγοριοποίηση
Όσον αφορά την κατηγοριοποίηση μεγέθους, μετά την αναβάθμιση σε ώριμη αγορά, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες και ο ΟΠΑΠ παραμένουν στην κατηγορία Standard Size, ενώ η ΔΕΗ, η Jumbo και ο ΟΤΕ υποβαθμίζονται σε Small Cap, γεγονός που εξηγεί τις μεγάλες εκροές τους.
Οι υπόλοιπες μετοχές, όπως η Metlen, ο Τιτάνας, η Μυτιληναίος και τα ΕΛΠΕ, παραμένουν ή κατατάσσονται στα Small Caps.
Η Goldman Sachs επισημαίνει επίσης πόσο «βαρύ» θα είναι το πλήγμα ρευστότητας για κάποιες μετοχές, με βάση τις ημέρες που απαιτούνται για να απορροφηθούν οι εκροές.
Οι πιο ευάλωτες περιπτώσεις είναι ο ΟΛΠ με 28,2 ημέρες, η ΕΥΔΑΠ με 27,4 ημέρες, η Autohellas με 27,7 ημέρες, η Fourlis με 18,4 ημέρες και η Ideal Holdings με 21,1 ημέρες.
Συμπερασματικά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ώριμη αγορά θα ωφελήσει κυρίως τις τράπεζες, ενώ θα προκαλέσει σημαντικό κύμα πωλήσεων σε άλλες μετοχές του ελληνικού χρηματιστηρίου, αναδεικνύοντας την ανάγκη προσεκτικής διαχείρισης και παρακολούθησης των ρευστών κεφαλαίων στην αγορά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών