Phoenix Capital: Η εκεχειρία δεν αρκεί - Οι ΗΠΑ δεν θα γλιτώσουν το πληθωριστικό σοκ από τον πόλεμο στο Ιράν

Η πραγματική οικονομική επίδραση της ενεργειακής κρίσης έχει ήδη ενεργοποιηθεί και θα αποτυπωθεί σταδιακά στα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ στους επόμενους μήνες, προειδοποιεί η Phoenix Capital, εκτιμώντας πως το σοκ στις τιμές δεν θα ανακοπεί από μία κατάπαυσης του πυρός μεταξύ ΗΠΑ, Ιράν και Ισραήλ.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η ενέργεια αποτελούσε μέχρι πρόσφατα το μοναδικό αποπληθωριστικό στοιχείο στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI). Όλες οι υπόλοιπες κατηγορίες συνέχιζαν να αυξάνονται, απλώς με πιο ήπιους ρυθμούς.
Με την άνοδο των τιμών ενέργειας λόγω γεωπολιτικών εντάσεων, αυτό το αντισταθμιστικό στοιχείο έχει πλέον χαθεί.
Παρότι η ενέργεια αντιστοιχεί μόλις στο 7%-8% του CPI, η επίδρασή της στην οικονομία είναι δυσανάλογα μεγάλη, καθώς λειτουργεί ως αρχικός μοχλός κόστους σε όλη την αλυσίδα παραγωγής.

Η αλυσίδα μετάδοσης: Από τα logistics στη βαριά βιομηχανία

Η Phoenix Capital υπογραμμίζει ότι οι επιπτώσεις ξεκινούν από τις μεταφορές και επεκτείνονται διαδοχικά σε μεταφορές και logistics, μεταποίηση και κατασκευές. Όσο κατεβαίνουμε στην αλυσίδα, τόσο ενισχύεται η πληθωριστική πίεση, καθώς το ενεργειακό κόστος «ενσωματώνεται» σε κάθε στάδιο παραγωγής.
Στον κλάδο των μεταφορών, η προσαρμογή είναι σχετικά άμεση. Οι εταιρείες μπορούν να μετακυλήσουν γρήγορα το αυξημένο κόστος καυσίμων μέσω fuel surcharges ή αναπροσαρμογής συμβολαίων, ακόμη και με ρήτρες force majeure. Έτσι, σύμφωνα με την ανάλυση, ο κλάδος έχει ήδη απορροφήσει το σοκ και προσαρμόζεται στη νέα τιμολογιακή πραγματικότητα.

Η εικόνα αλλάζει δραματικά στη βιομηχανία. Η ενέργεια αποτελεί άμεσο κόστος παραγωγής για σχεδόν κάθε βιομηχανική διαδικασία (φυσικό αέριο, ηλεκτρικό ρεύμα, diesel). Το βασικό πρόβλημα είναι οι μακροχρόνιες συμβάσεις σταθερής τιμής, οι οποίες δεν επιτρέπουν άμεση αναπροσαρμογή.
Έτσι, οι επιχειρήσεις απορροφούν το αυξημένο κόστος, τα περιθώρια κέρδους πιέζονται, η προσαρμογή τιμών είναι αργή και συχνά ρισκάρει σχέσεις με πελάτες.
Αυτό ήδη αποτυπώνεται στην αδυναμία μεγάλων βιομηχανικών μετοχών όπως η 3M.

Στον κατασκευαστικό κλάδο, η ανάλυση είναι ακόμη πιο επιβαρυντική. Οι εργολάβοι λειτουργούν με σταθερά συμβόλαια 12–18 μηνών, βασισμένα σε παλαιότερες τιμές ενέργειας και υλικών.
Αυτό σημαίνει ότι δεν μπορούν να αναπροσαρμόσουν εύκολα το κόστος, είναι νομικά υποχρεωμένοι να ολοκληρώσουν τα έργα, η διακοπή έργου είναι συχνά πιο ακριβή από τη συνέχιση με ζημία.
Το αποτέλεσμα είναι η σταδιακή διάβρωση των περιθωρίων κέρδους σε πραγματικό χρόνο.

Στην οικιστική κατασκευή, η Phoenix Capital τονίζει μια διπλή αρνητική δυναμική: αύξηση κόστους υλικών και μεταφορών (π.χ. ξυλεία) και πτώση ζήτησης λόγω υψηλών επιτοκίων.
Η συνθήκη αυτή δημιουργεί ταυτόχρονη πίεση σε προσφορά και ζήτηση, καθιστώντας τον κλάδο ιδιαίτερα ευάλωτο.

Η Phoenix Capital Research καταλήγει ότι, παρά την προσωρινή γεωπολιτική αποκλιμάκωση, οι αγορές έχουν ήδη αρχίσει να τιμολογούν ένα νέο πληθωριστικό κύμα.
Το σοκ της ενέργειας δεν έχει ακόμη φανεί πλήρως στα επίσημα δεδομένα, αλλά έχει ήδη ενσωματωθεί στην πραγματική οικονομία.
Κατά συνέπεια, όπως σημειώνει η ανάλυση, το επόμενο κύμα πληθωριστικών πιέσεων δεν είναι πιθανό σενάριο, αλλά ήδη «σε εξέλιξη» με χρονική υστέρηση στην εμφάνιση των στοιχείων.

www.bankingnews.gr