Aκόμη οι επενδυτές θα χρειαστούν πολύ χρόνο ποντάροντας ότι μπορεί να ισοφαρίσουν τις ιστορικές ζημίες που υπέστησαν από την Ελλάδα.
Περίπου 2 δισεκ. ευρώ χάνουν οι 13 βασικότεροι μέτοχοι των ελληνικών τραπεζών αν ληφθούν υπόψη οι σωρευτικές επενδύσεις του διαστήματος 2014 και 2015.
Με όρους 2015 σχεδόν όλοι οι επενδυτές είτε έχουν μηδενίσει τις ζημίες τους, είτε κερδίζουν όπως στην περίπτωση της Alpha bank όπου διαπραγματεύεται με premium έναντι των άλλων τραπεζών σε σχέση πάντα με τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου και όχι με όρους P/BV.
Οι επενδυτές του 2015 στην Eurobank όπως ο στρατηγικός μέτοχος το Fairfax επένδυσε 369 εκατ και η επένδυση βρίσκεται στο beak even ωστόσο η σωρευτική επένδυση ήταν 771 εκατ οπότε ακόμη εμφανίζει υποαξία -52%.
Ουσιαστικά το Fairfax για να καλύψει τις παρελθούσες ζημίες θα πρέπει η αξία της επένδυσης να ξεπεράσει τα 771 εκατ ευρώ.
Για να συμβεί αυτό θα πρέπει η μετοχή να φθάσει στα 2,1 ευρώ περίπου.
Για να φθάσει στα 2,1 ευρώ η μετοχή της Eurobank θα πρέπει η κεφαλαιοποίηση να διαμορφωθεί στα 4,6 δισεκ. να πλησιάσει μια φορά την λογιστική αξία…
Ο ίδιος προβληματισμός ισχύει και για τους μετόχους της Πειραιώς ή Alpha bank καθώς η τρέχουσα αξία είναι χαμηλότερη του ιστορικού κόστους επένδυσης.
Ακόμη πιο ακραία η περίπτωση της Attica bank.
Για να μπορέσει το ΤΣΜΕΔΕ που έχει επενδύσει 768 εκατ στην Attica bank να φθάσει στο break even θα πρέπει η κεφαλαιοποίηση της Attica bank να φθάσει στα 1,4 δισεκ. ευρώ.
Τα 1,4 δισεκ. κεφαλαιοποίηση σημαίνει 2,8 P/tangible book ή P/E σε ένα αισιόδοξο σενάριο…..140.
Το σενάριο αυτό θα πρέπει να θεωρείται όχι απίθανο ή εξωπραγματικό αλλά ξεπερνάει ακόμη και την ακραία επιστημονική φαντασία.
Το ΤΣΜΕΔΕ δεν θα πάρει ΠΟΤΕ πίσω τα κεφάλαια που επένδυσε στην Attica bank.
Σε ένα λογιστικό σενάριο το ΤΣΜΕΔΕ θα μπορούσε να αποσβέσει την επένδυση του σε 154 χρόνια υπό τον όρο ότι σε αυτά τα 154 χρόνια η Attica bank θα είχε σταθερή κερδοφορία.
Το συμπέρασμα
Σε σχέση με την καταστροφή του Φεβρουαρίου του 2016 όπου σημειώθηκαν τα ιστορικά χαμηλά έχει υπάρξει σημαντική βελτίωση στις μετοχές των τραπεζών.
Ωστόσο ακόμη οι επενδυτές θα χρειαστούν πολύ χρόνο ποντάροντας ότι μπορεί να ισοφαρίσουν τις ιστορικές ζημίες που υπέστησαν από την Ελλάδα.
Κάποιοι μέτοχοι δεν θα πάρουν ποτέ πίσω τα κεφάλαια που επένδυσαν, αυτό είναι το μόνο σίγουρο….
Οι βασικοί μέτοχοι των τραπεζών και η αξία των επενδύσεων τους
Επεξεργασία στοιχείων bankingnews
www.bankingnews.gr
Με όρους 2015 σχεδόν όλοι οι επενδυτές είτε έχουν μηδενίσει τις ζημίες τους, είτε κερδίζουν όπως στην περίπτωση της Alpha bank όπου διαπραγματεύεται με premium έναντι των άλλων τραπεζών σε σχέση πάντα με τις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου και όχι με όρους P/BV.
Οι επενδυτές του 2015 στην Eurobank όπως ο στρατηγικός μέτοχος το Fairfax επένδυσε 369 εκατ και η επένδυση βρίσκεται στο beak even ωστόσο η σωρευτική επένδυση ήταν 771 εκατ οπότε ακόμη εμφανίζει υποαξία -52%.
Ουσιαστικά το Fairfax για να καλύψει τις παρελθούσες ζημίες θα πρέπει η αξία της επένδυσης να ξεπεράσει τα 771 εκατ ευρώ.
Για να συμβεί αυτό θα πρέπει η μετοχή να φθάσει στα 2,1 ευρώ περίπου.
Για να φθάσει στα 2,1 ευρώ η μετοχή της Eurobank θα πρέπει η κεφαλαιοποίηση να διαμορφωθεί στα 4,6 δισεκ. να πλησιάσει μια φορά την λογιστική αξία…
Ο ίδιος προβληματισμός ισχύει και για τους μετόχους της Πειραιώς ή Alpha bank καθώς η τρέχουσα αξία είναι χαμηλότερη του ιστορικού κόστους επένδυσης.
Ακόμη πιο ακραία η περίπτωση της Attica bank.
Για να μπορέσει το ΤΣΜΕΔΕ που έχει επενδύσει 768 εκατ στην Attica bank να φθάσει στο break even θα πρέπει η κεφαλαιοποίηση της Attica bank να φθάσει στα 1,4 δισεκ. ευρώ.
Τα 1,4 δισεκ. κεφαλαιοποίηση σημαίνει 2,8 P/tangible book ή P/E σε ένα αισιόδοξο σενάριο…..140.
Το σενάριο αυτό θα πρέπει να θεωρείται όχι απίθανο ή εξωπραγματικό αλλά ξεπερνάει ακόμη και την ακραία επιστημονική φαντασία.
Το ΤΣΜΕΔΕ δεν θα πάρει ΠΟΤΕ πίσω τα κεφάλαια που επένδυσε στην Attica bank.
Σε ένα λογιστικό σενάριο το ΤΣΜΕΔΕ θα μπορούσε να αποσβέσει την επένδυση του σε 154 χρόνια υπό τον όρο ότι σε αυτά τα 154 χρόνια η Attica bank θα είχε σταθερή κερδοφορία.
Το συμπέρασμα
Σε σχέση με την καταστροφή του Φεβρουαρίου του 2016 όπου σημειώθηκαν τα ιστορικά χαμηλά έχει υπάρξει σημαντική βελτίωση στις μετοχές των τραπεζών.
Ωστόσο ακόμη οι επενδυτές θα χρειαστούν πολύ χρόνο ποντάροντας ότι μπορεί να ισοφαρίσουν τις ιστορικές ζημίες που υπέστησαν από την Ελλάδα.
Κάποιοι μέτοχοι δεν θα πάρουν ποτέ πίσω τα κεφάλαια που επένδυσαν, αυτό είναι το μόνο σίγουρο….
Οι βασικοί μέτοχοι των τραπεζών και η αξία των επενδύσεων τους
| Βασικοί μέτοχοι |
Επένδυσαν 2015 |
Συνολική επένδυση σε ευρώ 2014-2015 |
Τρέχουσα αξία 1/6/2016 |
| Fairfax 369 εκατ μτχ Eurobank |
369 εκατ ευρώ |
771 εκατ ευρώ 6 μέτοχοι είχαν επενδύσει 1,33 δισεκ το 2014 |
370 εκατ ευρώ |
| Capital 182,5 εκατ μτχ Eurobank |
182,5 εκατ ευρώ |
739 εκατ ευρώ |
180 εκατ |
| Wellington 107 εκατ μτχ Eurobank |
107 εκατ ευρώ |
- |
106 εκατ |
| EBRD 60 εκατ μτχ Eurobank |
60 εκατ ευρώ |
- |
59 εκατ |
| Paulson 797 εκατ μτχ Πειραιώς |
239 εκατ ευρώ |
400 εκατ ευρώ |
215 εκατ |
| Paulson 111 εκατμτχ Alpha bank |
222 εκατ ευρώ |
380 εκατ ευρώ |
280 εκατ |
| Blackrock 69,4 εκατμτχ Alpha bank |
138,8 εκατ ευρώ |
200 εκατ |
180 εκατ |
| Paramount 45 εκατμτχ Alpha bank |
90 εκατ ευρώ |
200 εκατ. |
116 εκατ |
| Σύνολο |
1,41 δισ |
3,45 δισ |
1,5 δισ |
| ΤΣΜΕΔΕ Attica bank |
382 εκατ. |
768 εκατ (αφορά και παλαιότερες περιόδους) |
254 εκατ |
| ΕΥΔΑΠ Attica bank |
20 εκατ |
20 εκατ |
13,2 εκατ |
| ΤΑΠΙΛΤΑΛ Attica bank |
55,5 εκατ |
55,5 εκατ |
36,6 εκατ |
| Σύνολο Attica bank |
457,5 εκατ |
843 εκατ |
300 εκατ. |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών