Αισιόδοξος ο Μεγάλου (Πειραιώς) για το placement του ΤΧΣ - Καταλύτης η επενδυτική βαθμίδα, ποιοι βρίσκονται στο στόχαστρο των επενδυτών

Επαφές με 90 εκπροσώπους της διεθνούς επενδυτικής κοινότητας σε Νέα Υόρκη και Λονδίνο είχε πρόσφατα ο διευθύνων σύμβουλος της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, ενόψει και του επικείμενου placement.
Στο θέμα αναφέρθηκε και ο κ. Μεγάλου, μιλώντας το βράδυ της Πέμπτης στη Θεσσαλονίκη, μετά τα εγκαίνια της έκθεσης «Agrotica», σε δείπνο που παρέθεσε η Τράπεζα σε περίπου 200 πελάτες της από τη Βόρεια Ελλάδα. Μάλιστα, ο ίδιος δεν έκρυψε την αισιοδοξία του, τόσο για το επικείμενο placement των μετοχών της Τράπεζας Πειραιώς, όσο και για το γενικότερο επενδυτικό ενδιαφέρον για τη χώρα μας.
«Με την επενδυτική βαθμίδα και την αναμενόμενη αναβάθμιση από την Moody’s τον Μάρτιο, έχει αλλάξει προς το θετικότερο ο τρόπος που οι ξένοι επενδυτές βλέπουν την Ελλάδα και θα πρέπει να εκμεταλλευθούμε το κλίμα αυτό που επικρατεί στις διεθνείς αγορές» ανέφερε και χαρακτήρισε «εφικτό» το στόχο να περάσει το Χρηματιστήριο Αθηνών στις ώριμες αγορές.
Όσον αφορά τους τομείς που μπορούν να συγκεντρώσουν το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών, ο κ. Μεγάλου ανέφερε τα Datα Centers, τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, τη φαρμακοβιομηχανία, τα ξενοδοχεία και την αγροδιατροφή.

Στήριξη του αγροτικού τομέα

Παράλληλα, ο κ. Μεγάλου υπογράμμισε τη στήριξη που έχει προσφέρει η Τράπεζα Πειραιώς στον αγροτικό τομέα.
«Η Τράπεζα Πειραιώς, η κατεξοχήν τράπεζα του αγροτικού τομέα, στηρίζει τη μετάβαση του κλάδου στη νέα εποχή, κατά την οποία ο αγροτικός κόσμος καλείται να επαναπροσδιορίσει το μοντέλο παραγωγής και την ποιότητα των προϊόντων του στα νέα δεδομένα της κλιματικής κρίσης και των σύγχρονων καταναλωτικών απαιτήσεων» επεσήμανε χαρακτηριστικά. Στο πλαίσιο αυτό, ο κ. Μεγάλου ανακοίνωσε ότι το 2024 οι νέες χρηματοδοτήσεις της Πειραιώς προς τον αγροτικό τομέα θα ξεπεράσουν τα 400 εκατ. ευρώ του 2023. Όπως υπογράμμισε, «στόχος είναι οι χρηματοδοτήσεις αυτές να συμβάλλουν στην υλοποίηση επιχειρηματικών σχεδίων για τον εκσυγχρονισμό των παραγωγικών δομών, τη ψηφιοποίηση, τη μείωση του κόστους και την αύξηση της παραγωγικότητας με τη λιγότερη δυνατή επιβάρυνση στους φυσικούς πόρους».

Στο 1,7 δισ. ευρώ η καθαρή πιστωτική επέκταση

Μιλώντας ευρύτερα για τις χρηματοδοτήσεις της Τράπεζας, ο διευθύνων σύμβουλος της Πειραιώς επισήμανε ότι κατά τη διάρκεια του 2023 η καθαρή πιστωτική επέκταση της Τράπεζας Πειραιώς έφτασε στο 1,7 δισ. ευρώ, «η υψηλότερη στην ελληνική αγορά», όπως σημείωσε. «Για το 2024 στοχεύουμε σε παρόμοια υψηλά επίπεδα πιστωτικής επέκτασης, με ιδιαίτερη έμφαση στη Βόρεια Ελλάδα, όπου ήδη χρηματοδοτούμε έργα στρατηγικής σημασίας όπως είναι το μετρό Θεσσαλονίκης, η Υπερυψωμένη Ταχεία Λεωφόρος Θεσσαλονίκης (FlyOver), η ανάπλαση του χώρου του FIX, η κατασκευή νέου σταθμού ηλεκτροπαραγωγής στην Κομοτηνή και οι επενδύσεις στα μεταλλεία χρυσού στις Σκουριές» είπε χαρακτηριστικά.
Παράλληλα, διευκρίνισε ότι η Τράπεζα έχει ήδη προχωρήσει στη χρηματοδότηση 35 επενδυτικών σχεδίων στη Βόρεια Ελλάδα, τα οποία εντάσσονται στο Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, συνολικού ύψους 1,5 δισ. ευρώ, συνδυάζοντας πόρους του Ταμείου ύψους 330 εκατ. και δικά της κεφάλαια ύψους 380 εκατ. ευρώ.

Επιτόκια της ΕΚΤ

Την εκτίμησή του για ταχεία αποκλιμάκωση των επιτοκίων της ΕΚΤ από το καλοκαίρι, ώστε στο τέλος του 2024 να βρίσκονται στο 2,40% και στο τέλος του 2025 θα ισορροπήσουν στο 1,5% εξέφρασε από το βήμα της εκδήλωσης της Πειραιώς στη Θεσσαλονίκη, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Τράπεζας, Ηλίας Λεκκός. Ο ίδιος εμφανίστηκε αισιόδοξος ότι την δεκαετία 2023 – 2032 η ελληνική οικονομία μπορεί να προσελκύσει επενδύσεις 430 δισ. ευρώ, κάτι που άλλωστε, όπως είπε, είχε συμβεί στη χώρα μας και στο παρελθόν κατά τη δεκαετία πριν το ξέσπασμα της οικονομικής κρίσης. Ανέφερε επίσης ως εξαιρετικά ενθαρρυντικό στοιχείο την άνοδο των ελληνικών εξαγωγών τα τελευταία χρόνια, η οποία σήμερα διαμορφώνονται στο 50% του ΑΕΠ έναντι μόλις 15% του ΑΕΠ πριν λίγα χρόνια. «Αυτό σημαίνει ότι η Ελλάδα έχει αρχίσει να γίνεται πιο εξωστρεφής και ανταγωνιστική οικονομία» είπε χαρακτηριστικά.

Επενδυτικές στρατηγικές και προοπτικές

Στις επενδυτικές στρατηγικές και τις προοπτικές τόσο της εγχώριας όσο και των διεθνών αγορών αναφέρθηκε κατά την παρουσίασή του ο Μάνος Δροσσατάκης, CEO της IOLCUS Investments, μέλους του ομίλου της Τράπεζας Πειραιώς. Χαρακτήρισε «πολύ ελκυστικές» τις αποτιμήσεις των μετοχών του ελληνικού Χρηματιστηρίου, παρά την υπερ-απόδοση το 2023. Ο ίδιος εξήγησε για την εκτίμηση αυτή τη σημασία του γεγονότος ότι η ελληνική οικονομία αναμένεται να καταγράψει ανάπτυξη 2,5% το 2024, έναντι μόλις 0,5% της Ευρωζώνης, όπως και του ότι βρισκόμαστε σε φάση ολοκλήρωσης της ανόδου των επιτοκίων. Επίσης σημείωσε ότι προς την ίδια κατεύθυνση λειτουργεί και η αναμενόμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη, καθώς το ελληνικό χρηματιστήριο ικανοποιεί συνεχώς όλο και περισσότερα κριτήρια ένταξής του στις ώριμες αγορές.
Όσον αφορά τις διεθνείς αγορές, ο CEO της IOLCUS Investments ανέφερε ότι με εξαίρεση την Αμερική, οι περισσότερες αγορές διαπραγματεύονται με δείκτη Ρ/Ε κάτω από τον μέσο όρο των τελευταίων 5 ετών, ενώ η αναμενόμενη αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας, η οποία ιστορικά συνάδει με την αναμενόμενη απόδοση των μετοχικών επενδύσεων, διαμορφώνεται στο 10% στις ΗΠΑ και στο 11% στην Ευρώπη.

Στην Πειραιώς το 20% θα πωληθεί στα 4 ευρώ ή 1 δισεκ. ευρώ

Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) κατέχει το 27% ή 338 εκατ μετοχές της τράπεζας Πειραιώς και σχεδιάζει να πουλήσει αρχές Μαρτίου 2024.
Το 20% αναλογεί σε 250,4 εκατ μετοχές Χ 4 ευρώ = 1 δισεκ. ευρώ.
Το ΤΧΣ επένδυσε στην Πειραιώς 19,68 δισεκ εκ των οποίων 6,84 δισεκ. σε κεφάλαια και μαζί με τα 3 δισεκ. cocos και 9,84 δισεκ. funding gap το χρηματοδοτικό κενό τραπεζών που έσπασαν σε καλές και κακές.
Θυμίζουμε 7,47 δισεκ. στην Αγροτική τράπεζα που κατέληξε στην Πειραιώς και δεν περιλαμβάνουμε τις συναλλαγές όπως Geniki Bank ή Κυπριακές τράπεζες…
Το 27% της τράπεζας Πειραιώς σε σημερινές τιμές (3,44 ευρώ 22 Ιανουαρίου 2024) αποτιμάται 1,17 δισεκ. ευρώ.
Όλα αυτά είναι η μια πραγματικότητα που αφορά το παρελθόν.

Το σχέδιο δύο αξόνων του ΤΧΣ για το placement της Πειραιώς

Όμως βρισκόμαστε στο σήμερα και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα προχωρήσει αρχές Μαρτίου 2024 στην διάθεση των μετοχών της Πειραιώς.
Το ΤΧΣ επεξεργάζεται δύο σενάρια

1)Εάν προκύψει κάποιος μεγάλος επενδυτής που θα πάρει π.χ. το 8% της τράπεζας, τότε θα διατεθεί και το 27% των μετοχών
Εάν η Bank of America ή η Ισπανική Santander που έχουν υποβάλλει ερωτήσεις εκδηλώσουν ενδιαφέρον στην πράξη, τότε το placement θα αφορά το 27% και θα διατεθεί ως εξής
Έως 8% σε νέο μεμονωμένο επενδυτή προσομοίωση στρατηγικού επενδυτή
Έως 5% σε μικρομετόχους
Έως 14% σε ξένους θεσμικούς επενδυτές σε ευρεία διασπορά
Το σενάριο αυτό έχει και την μεγαλύτερη πιθανολόγηση.
Στην κυβέρνηση μπορεί να μην το λένε δημόσια αλλά θα ήθελαν και κάποιον άλλο επενδυτή που να κατέχει μεγάλο ποσοστό όχι μόνο ο Paulson με το οποίο όμως δεν βρίσκονται σε κάποια κόντρα, το τονίζουμε αυτό προς αποφυγήν παρεξηγήσεων.

2)Εάν δεν υπάρξει νέος μεγάλος επενδυτής τύπου προσομοίωσης στρατηγικού επενδυτή το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας δεν θα διαθέσει το 27% αλλά θα πουλήσει το 20% και θα κρατήσει το 7%.
Θυμίζουμε ότι στο μετοχικό κεφάλαιο της Πειραιώς συμμετέχει ο Paulson που κατέχει το 18,62% αλλά και το Helikon με 9,37% ενώ ο Μυστακίδης έχει κάτω από 1% άπαξ και μείωσε την θέση του.
Στα ποσοστά δεν περιλαμβάνονται οι συμμετοχές αυτών των επενδυτών στα mezzanine ομόλογα των τιτλοποιήσεων.

Στα 4 ευρώ η τιμή του placement

Το bankingnews πριν πολλούς μήνες όταν η μετοχή της Πειραιώς ήταν κάτω από τα 2,70 ευρώ είχε αναφέρει ότι το ΤΧΣ θέλει τιμή στα 4 ευρώ
Τα 4 ευρώ σημαίνουν υπερτίμημα 14% από τις τρέχουσες τιμές στα 3,50 ευρώ και επειδή το placement θα πραγματοποιηθεί με discount η μετοχή της Πειραιώς πρέπει να είναι πάνω από τα 4 ευρώ για να διατεθεί το 20% στα 4 ευρώ που σημαίνει 4 ευρώ Χ 250,4 εκατ μτχ = 1 δισ
Η Eurobank αποτιμήθηκε στα 0,95 PBV αλλά πωλήθηκε από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) μόλις το 1,4%.
Η Alpha bank αποτιμήθηκε 0,53 P/BV και η Εθνική που είχε και μεγάλη υπερκάλυψη το βιβλίο προσφορών αποτιμήθηκε 0,71 P/BV…
Το ΤΧΣ που κατέχει το 20% από το 27% θα ήθελε να πωλήσει με χρηματιστηριακή τιμή στα 4 ευρώ που σημαίνει συνολική χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ.
Σε αυτή την περίπτωση εάν υποθέσουμε ότι η τιμή διάθεσης του 20% θα οριστεί κοντά στα 4 ευρώ σημαίνει συνολική αξία 1 δισ.
Τα 5 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία για την Πειραιώς δίνουν αποτίμηση P/BV 0,82 - με όρους 9μήνου 2023 - που είναι η υψηλότερη που θα έχει καταγραφεί αφού της Eurobank θεωρείται ειδική περίπτωση.
Ωστόσο στο βασικό σενάριο – όπως και στην Εθνική – θα υπάρξει ένα discount που θα καθοριστεί με βάση κυρίως τις τότε χρηματιστηριακές συνθήκες.

www.bankingnews.gr