Σχετικά Άρθρα
DBRS: Στα ύψη η ανεργία στην Ελλάδα μετά την πανδημία και... ο αντίκτυπος στις τιτλοποιήσεις των τραπεζών
DBRS: Αναβάθμισε την Ελλάδα σε BB επιβεβαίωση ΒΝ - Από σταθερό σε θετικό το trend - Σημαντική πρόοδος στη μείωση των NPEs
Αβέβαιο παραμένει το εάν τα μέτρα στήριξης των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων είναι αρκετά για να αντισταθμιστούν πλήρως οι επιπτώσεις από τις αυξήσεις στην Ενέργεια και, συνακόλουθα, από τον πληθωρισμό στο διαθέσιμο εισόδημα τόσο των Ελλήνων όσο και των υπόλοιπων Ευρωπαίων πολιτών, σύμφωνα με όσα αναφέρει με σχόλιό του ο καναδικός οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης DBRS Morningstar, που προσθέτει:
«Ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός, αν και δεν αποτελεί σημαντικό καθοδικό κίνδυνο για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές, θα μπορούσε να προκαλέσει απότομη επιβράδυνση της ανάπτυξης».
Εύλογα, το υψηλότερο κόστος παραγωγής, εάν μετακυλιστεί στους καταναλωτές, θα μπορούσε να μειώσει τη συνολική ζήτηση συρρικνώνοντας το διαθέσιμο εισόδημα.
Σε κάθε περίπτωση, ο αντίκτυπος του πληθωρισμού στα νοικοκυριά θα εξαρτηθεί από:
(1) τον βαθμό μετακύλισης των υψηλών τιμών παραγωγού και των τιμών χονδρικής στον καταναλωτή, (2) την προθυμία των νοικοκυριών να αξιοποιήσουν τις αποταμιεύσεις τους
και (3) την αποτελεσματικότητα των μέτρων για τον περιορισμό των επιπτώσεων των υψηλών τιμών του υψηλού αερίου και της ηλεκτρικής ενέργειας.
Καμπύλη προσφοράς
Ειδικότερα, σύμφωνα με την DBRS, οι διαταραχές που έχουν προκληθεί στην καμπύλη προσφοράς, σε συνδυασμό με την απότομη ανάκαμψη της ζήτησης καθώς οι οικονομίες επιστρέφουν σταδιακά στην κανονικότητα, εντείνουν τις πληθωριστικές πιέσεις αλλά και γενικότερα τις προκλήσεις στο πλαίσιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Μοιραία, η κατάσταση στην Ενέργεια κλιμακώθηκε, με τις τιμές στο φυσικό αέριο και στον άνθρακα να αυξάνονται ραγδαία.
Τα αίτια συνοψίζονται στη μείωση της παραγωγής ενέργειας από ΑΠΕ, στην άνοδο της τιμής του πετρελαίου, στα χαμηλά επίπεδα αποθεμάτων, στη μείωση των εισαγωγών φυσικού αερίου από τη Ρωσία αλλά και στην έντονη ζήτηση για υγροποιημένο φυσικό αέριο εκ μέρους των ασιατικών οικονομιών.
Ως αποτέλεσμα, όπως αναφέρει η DBRS, οι διεθνείς τιμές του φυσικού αερίου, κατά μέσο όρο, σημειώνουν αύξηση 90% από τα τέλη Μαΐου 2021, με τα γνωστά επακόλουθα στον πληθωρισμό.
Η αύξηση στις τιμές στην Ενέργεια προκαλούν πρόσθετη συμφόρηση στην καμπύλη προσφοράς, ωθώντας σε υψηλότερα επίπεδα τις δαπάνες των επιχειρήσεων.
Επίσης, μετά από μια ισχυρή ανάκαμψη στο παγκόσμιο εμπόριο, οι διαταραχές στη ναυτιλία έχουν αυξήσει τα ναύλα.
Ταυτόχρονα, οι ελλείψεις σε πρώτες ύλες και τεχνολογικό εξοπλισμό, συμπεριλαμβανομένων των ημιαγωγών, μετάλλων και ξυλείας, αύξησαν απότομα τις τιμές παραγωγού σε ορισμένους μεταποιητικούς κλάδους, διευρύνοντας το χάσμα με τις τιμές καταναλωτή στο υψηλότερο επίπεδο, αφ’ ης στιγμής ξεκίνησαν οι δυσκολίες.
Υπενθυμίζεται ότι ο πληθωρισμός στην ΕΕ άρχισε να επιταχύνεται από τον Μάιο του 2021.
Τον Σεπτέμβριο, ο Εναρμονισμένος Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΕνΔΤΚ) αυξήθηκε κατά 3,4% σε ετήσια βάση, η υψηλότερη τιμή από το 2008, με τη Γερμανία (4,1%) και την Ισπανία (4,0%) να καταγράφουν τους υψηλότερους ρυθμούς μεταξύ των κρατών μελών.
Ο πληθωρισμός στη Γαλλία, την Ιταλία και την Ολλανδία παραμένει κάτω από τον μέσο όρο, που έφθασε στο 1,9% τον Σεπτέμβριο – στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο του 2012.
Πληθωρισμός
Σύμφωνα με την DBRS Morningstar, ορισμένοι από τους παράγοντες που οδηγούν σε υψηλότερο πληθωρισμό αναμένεται να είναι προσωρινοί.
Για παράδειγμα, η επίδραση από τη μείωση του γερμανικού ΦΠΑ θα μειωθεί, η τιμή του πετρελαίου και του φυσικού αερίου πιθανότατα θα σταθεροποιηθεί καθώς οι πετρελαιοπαραγωγές χώρες αυξάνουν την παραγωγή, ενώ ορισμένες ελλείψεις σε εισροές θα μπορούσαν να περιοριστούν εντός του επόμενου έτους.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) δήλωσε ότι θεωρεί πως η πρόσφατη άνοδος του πληθωρισμού οφείλεται, σε μεγάλο βαθμό, σε προσωρινούς παράγοντες που σχετίζονται με την πανδημία.
Αν και η ΕΚΤ αναθεώρησε ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τον πληθωρισμό, που αναμένεται να υποχωρήσει προϊόντος του χρόνου.
Ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού θα φτάσει το 2,2% το 2021, πριν πέσει στο 1,7% το 2022 και στο 1,5% το 2023.
Αν και ο συνολικός πληθωρισμός στην ΕΕ παρέμεινε πάνω από το 2% από τον Ιούλιο του 2021, η ΕΚΤ φαίνεται απίθανο να σφίξει την πολιτική βραχυπρόθεσμα.
Σημειώνεται πως, στην τελευταία της συνεδρίαση για τη νομισματική πολιτική, η ΕΚΤ αποφάσισε να επιβραδύνει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων στο πλαίσιο του Πανδημικού Προγράμματος Έκτακτης Αγοράς (PEPP), αλλά διατήρησε τη χαλαρή πολιτική της.
Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό φαίνονται επίσης καλά εδραιωμένες.
Σε κάθε περίπτωση, όμως, οι αυξήσεις στις τιμές στην Ενέργεια απειλούν να εκτροχιάσουν γενικότερα τις τιμές, γεγονός το οποίο, αναμφίβολα, θα έχει δευτερογενείς επιπτώσεις, καθώς μάλιστα κάποιες δυσχέρειες θα παραμείνουν εν ισχύι μέχρι το β’ εξάμηνο του 2022.
Εφοδιαστική αλυσίδα
Οι διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες επηρεάζουν τους όγκους παραγωγής στο πλαίσιο της ΕΕ.
Οι ελλείψεις σε εισροές έχουν ήδη αρνητικό αντίκτυπο στη βιομηχανία.
Τον Αύγουστο του 2021, η βιομηχανική παραγωγή συρρικνώθηκε κατά 1,6% σε μηνιαία βάση (MoM), λόγω της πτώσης κατά 4,1% της γερμανικής βιομηχανικής παραγωγής, καθώς οι ελλείψεις ημιαγωγών έχουν επηρεάσει ιδιαίτερα τον τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Οι ελλείψεις εργατικού δυναμικού, για παράδειγμα στον Τουρισμό, επιβαρύνουν επίσης την παραγωγή σε ορισμένους τομείς.
Η Ισπανία, η Γαλλία, η Ιταλία και η Ελλάδα, μεταξύ άλλων, συμφώνησαν να παράσχουν επιδοτήσεις στα νοικοκυριά, ενώ η Ισπανία και η Ιταλία μείωσαν τους φόρους στους λογαριασμούς ρεύματος.
Ωστόσο, είναι αβέβαιο εάν αυτά τα μέτρα είναι αρκετά για να αντισταθμίσουν πλήρως τις επιπτώσεις στο διαθέσιμο εισόδημα των πολιτών.
Άλλοι δείκτες δείχνουν συνεχιζόμενη ισχυρή κατανάλωση.
Το επίπεδο της ανεργίας (ο αριθμός των ανέργων) μειώθηκε ραγδαία τους τελευταίους μήνες, στο 7,5% τον Αύγουστο του 2021.
Κατά την άποψη της DBRS Morningstar, ένας βασικός κίνδυνος για τις οικονομικές προοπτικές στο εγγύς μέλλον προέρχεται πλέον από τις διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες και το υψηλό κόστος παραγωγής.
Η εξέλιξη του κορωνοϊού, συμπεριλαμβανομένων των νέων παραλλάξεων και της φθίνουσας αποτελεσματικότητας των εμβολίων, επιτείνει την αβεβαιότητα.
Ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός, αν και δεν αποτελεί σημαντικό καθοδικό κίνδυνο για τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές, θα μπορούσε να προκαλέσει απότομη επιβράδυνση της ανάπτυξης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών