Συναγερμός στην αγορά πολυτελείας: Κατέρρευσε 11% η μετοχή της Hermes... ιστορικό κραχ 16 ετών μετά το κινεζικό «χαστούκι»

Οι μετοχές της Hermès στο χρηματιστήριο του Παρισιού κατέγραψαν τη μεγαλύτερη ενδοσυνεδριακή πτώση των τελευταίων σχεδόν 16 ετών, μετά τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου. Η αγορά αντέδρασε αρνητικά, καθώς οι πωλήσεις δερμάτινων ειδών διαμορφώθηκαν χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών που παρακολουθεί το Bloomberg, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για την έντονη έκθεση του ομίλου στην κινεζική αγορά.
Οι πωλήσεις των δερμάτινων ειδών αυξήθηκαν κατά 10,2% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, έναντι πρόβλεψης για 10,7%, ενώ τα συνολικά έσοδα ενισχύθηκαν κατά 6,7%, φθάνοντας περίπου τα 4,1 δισ. ευρώ, ελαφρώς υψηλότερα από τις εκτιμήσεις, χάρη στην ισχυρή ανάπτυξη 13,7% στην αμερικανική αγορά.

Βασικά μεγέθη δεύτερου τριμήνου

Συνολικές πωλήσεις (σταθερές ισοτιμίες): +6,7% (εκτίμηση Bloomberg Consensus: +6,51%)
Δερμάτινα είδη: +10,2% (εκτίμηση: +10,7%)
Ρολόγια: +4,4% (εκτίμηση: +0,17%)
Αρώματα: -9,5% (εκτίμηση: -1,47%)
Μετάξι και υφάσματα: +12,2% (εκτίμηση: +7,5%)
Έτοιμο ένδυμα και μόδα: +3,6% (εκτίμηση: +3,53%)
Γαλλία: +6,2% (εκτίμηση: +3,78%)
Ευρώπη συνολικά: +7,4% (εκτίμηση: +6,89%)
Ιαπωνία: +12,3% (εκτίμηση: +10,7%)
Ασία-Ειρηνικός: +2,5% (εκτίμηση: +3,2%)
Ασία: +4,4% (εκτίμηση: +4,51%)
Αμερική: +13,7% (εκτίμηση: +13,9%)
UBS: Πιο επιφυλακτικά τα μηνύματα για τον βασικό πυλώνα της Hermès

Η αναλύτρια της UBS, Zuzanna Pusz, σημείωσε ότι το βασικό συμπέρασμα από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων ήταν πως η διοίκηση εμφανίστηκε αισθητά πιο προσεκτική όσον αφορά τον τομέα των δερμάτινων ειδών, ο οποίος αποτελεί τον σημαντικότερο μοχλό ανάπτυξης της εταιρείας.
Όπως επισημαίνει, αυτή η διακριτική αλλαγή στον τόνο ενδέχεται να δημιουργήσει ερωτήματα σχετικά με τους μεσοπρόθεσμους στόχους ανάπτυξης της Hermès.
Παρότι τα συνολικά αποτελέσματα κινήθηκαν κοντά στις προσδοκίες της αγοράς, η απόδοση του τομέα των δερμάτινων ειδών ήταν χαμηλότερη των προβλέψεων. Επιπλέον, κατά την παρουσίαση των αποτελεσμάτων, η διοίκηση απέφυγε να επαναλάβει με σαφήνεια το προηγούμενο πλαίσιο ανάπτυξης για το οικονομικό έτος 2026, υποστηρίζοντας ότι η εξέλιξη των πωλήσεων δεν μπορεί να εξηγηθεί αποκλειστικά από την αύξηση των όγκων και την τιμολογιακή πολιτική, καθώς σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν και παράγοντες όπως η περιφερειακή τιμολόγηση και η παραγωγικότητα.
Η εταιρεία επανέλαβε ότι η ζήτηση για τις εμβληματικές τσάντες της παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή και ότι συνεχίζει να αυξάνει σταδιακά την παραγωγή, ωστόσο ο πιο προσεκτικός τόνος της διοίκησης ερμηνεύτηκε από την αγορά ως ένδειξη μεγαλύτερης επιφυλακτικότητας για τους μελλοντικούς ρυθμούς ανάπτυξης.

Ο τουρισμός πιέζει τις επιδόσεις στη Γαλλία

Η διοίκηση τόνισε ότι η γαλλική αγορά εξακολουθεί να εξαρτάται περισσότερο από τον διεθνή τουρισμό σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη.
Σύμφωνα με την εταιρεία, τα καταστήματα στη Γαλλία επηρεάστηκαν αρνητικά από τις χαμηλότερες αφίξεις επισκεπτών, ιδιαίτερα από τη Μέση Ανατολή, γεγονός που περιόρισε την ανάπτυξη του δεύτερου τριμήνου κατά περίπου 1,5 ποσοστιαία μονάδα, επίδοση αντίστοιχη με εκείνη του πρώτου τριμήνου.
Αντίθετα, οι υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές συνέχισαν να παρουσιάζουν ισχυρή εικόνα, με σημαντική συμβολή από την Ιταλία, τη Βόρεια Ευρώπη, τη Γερμανία, την Ελλάδα και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Η εταιρεία υπογράμμισε ότι η τοπική ζήτηση στη Μέση Ανατολή παραμένει ανθεκτική, αν και οι πωλήσεις σε ταξιδιωτικούς εμπορικούς κόμβους εμφανίζουν μεγαλύτερη μεταβλητότητα. Συνολικά, η Hermès εκτιμά ότι η ανάπτυξη στηρίζεται ολοένα περισσότερο στην εγχώρια ζήτηση στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και σε αρκετές ευρωπαϊκές αγορές.

Ισχυρό περιθώριο κέρδους παρά τις πιέσεις

Ένα από τα πλέον θετικά στοιχεία των αποτελεσμάτων ήταν η ενίσχυση του περιθωρίου EBIT, το οποίο διαμορφώθηκε στο 41%, έναντι εκτίμησης της αγοράς για 40,4%.
Η διοίκηση επισήμανε ότι οι πωλήσεις παραμένουν υγιείς χωρίς να παρατηρείται συσσώρευση αποθεμάτων, ενώ οι αντισταθμίσεις συναλλαγματικού κινδύνου ενίσχυσαν τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου.
Παράλληλα, η Hermès ανακοίνωσε ότι θα συνεχίσει να αυξάνει τις επενδύσεις σε επικοινωνία και μάρκετινγκ, καθώς και στην ενίσχυση των ομάδων πωλήσεων σε στρατηγικές αγορές, όπως οι ΗΠΑ, η Ιαπωνία και η Νότια Κορέα.
Όσον αφορά την τιμολογιακή πολιτική, η διοίκηση εκτίμησε ότι οι αυξήσεις τιμών που θα εφαρμοστούν το 2027 πιθανότατα θα είναι πιο περιορισμένες σε σχέση με εκείνες του 2026.

Η Κίνα εξακολουθεί να αποτελεί τον μεγάλο «πονοκέφαλο»

Οι αναλυτές της Jefferies, με επικεφαλής τον James Grzinic, εκτιμούν ότι η συνεχιζόμενη αδυναμία της κινεζικής αγοράς παραμένει ο σημαντικότερος παράγοντας κινδύνου για τη μετοχή.
Ο κλάδος των ειδών πολυτελείας εξακολουθεί να δέχεται πιέσεις, καθώς οι Κινέζοι καταναλωτές περιορίζουν τις δαπάνες τους, ο πληθωρισμός επηρεάζει την κατανάλωση και οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή διαταράσσουν τις τουριστικές ροές και το εμπόριο.

Ο εκτελεστικός πρόεδρος της Hermès, Axel Dumas, δήλωσε ότι η κινεζική αγορά εμφανίζει σημάδια σταθεροποίησης, χωρίς όμως να έχει περάσει ακόμη σε φάση ουσιαστικής ανάκαμψης.

«Βλέπω σταθεροποίηση της κινεζικής αγοράς, αλλά όχι ακόμη μια θεμελιώδη ανάκαμψη», ανέφερε, προσθέτοντας ότι η Hermès εξακολουθεί να αναπτύσσεται στην Κίνα, αλλά με αισθητά χαμηλότερους ρυθμούς σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια.

Βουτιά 11% στη μετοχή

Η απογοήτευση των επενδυτών οδήγησε τη μετοχή της Hermès σε πτώση έως και 11% στο χρηματιστήριο του Παρισιού, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ενδοσυνεδριακή απώλεια από τις 10 Οκτωβρίου 2010.
Η μετοχή έχει πλέον επιστρέψει σε επίπεδα που είχαν καταγραφεί τελευταία φορά το 2023, ενώ από τα ιστορικά υψηλά των αρχών του 2025 έχει χάσει σχεδόν το 50% της αξίας της.

Τι λένε οι αναλυτές της Wall Street

Citi (Neutral)

Ο Thomas Chauvet επισημαίνει ότι η αδυναμία στα δερμάτινα είδη και στα αρώματα αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις καλύτερες επιδόσεις στα μεταξωτά, τα ρολόγια, τη γαλλική αγορά και τη Μέση Ανατολή. Δεν αναμένει σημαντικές αλλαγές στις προβλέψεις για τις πωλήσεις και τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) του οικονομικού έτους 2026.

Deutsche Bank (Buy)

Ο Adam Cochrane χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου «ισχυρά» και ελαφρώς καλύτερα των προσδοκιών.
Ωστόσο, επισημαίνει ότι η ποιότητα της ανάπτυξης ήταν ανομοιογενής, με ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις στην Αμερική και την Ιαπωνία, ενώ η Ευρώπη κινήθηκε χαμηλότερα από τις προβλέψεις.
Προσθέτει ακόμη ότι η βελτίωση του μικτού περιθωρίου κέρδους συνέβαλε στην απορρόφηση του αυξημένου λειτουργικού κόστους.

Jefferies (Buy)

Ο James Grzinic θεωρεί ότι το βασικό ερώτημα πλέον είναι κατά πόσο η παρατεταμένη αδυναμία της Κίνας οφείλεται αποκλειστικά στη χαμηλή ζήτηση ή εάν αντανακλά και τον περιορισμό της προσφοράς συγκεκριμένων προϊόντων της Hermès στην κινεζική αγορά.

RBC (Outperform)

Ο Piral Dadhania σημειώνει ότι, σε περιφερειακό επίπεδο, δεν υπήρξαν μεγάλες αρνητικές εκπλήξεις και ότι οι επιδόσεις αποδείχθηκαν τελικά καλύτερες από ό,τι φοβόταν η αγορά.
Παράλληλα, επισημαίνει ότι ο ευρωπαϊκός δείκτης πολυτελείας της Goldman Sachs έχει σε μεγάλο βαθμό σταθεροποιηθεί τα τελευταία τρία έως τέσσερα χρόνια.
Η UBS διατηρεί σύσταση «Neutral» για τη μετοχή της Hermès, με τιμή-στόχο τα 1.795 ευρώ σε ορίζοντα δώδεκα μηνών.

www.bankingnews.gr