Από τα 800 εκατ. δολ. στα 1,8 δισ. δολ: Πώς οι δασμοί Trump εκτόξευσαν την περιουσία της Καναδής «βασίλισσας» της αυτοκινητοβιομηχανίας

Όταν ο Αμερικανός πρόεδρος Donald Trump επέβαλε για πρώτη φορά δασμούς που έπληξαν την καναδική αυτοκινητοβιομηχανία, η Linda Hasenfratz είδε την περιουσία της να υποχωρεί κάτω από το όριο του 1 δισ. δολαρίων.
Η συντριπτική πλειονότητα της περιουσίας της Hasenfratz συνδέεται με τη Linamar Corp., την εταιρεία κατασκευής εξαρτημάτων αυτοκινήτων και βιομηχανικού εξοπλισμού που ίδρυσε ο πατέρας της και της οποίας η ίδια βρίσκεται στο τιμόνι εδώ και περισσότερα από 20 χρόνια.
Μετά την επιβολή του πρώτου πακέτου δασμών πέρυσι, στο οποίο περιλαμβάνονταν ειδικές επιβαρύνσεις για τα αυτοκίνητα, η μετοχή της Linamar υπέστη σημαντικές απώλειες. Ως αποτέλεσμα, η περιουσία της Hasenfratz περιορίστηκε περίπου στα 800 εκατ. δολάρια.
Έναν χρόνο αργότερα, όμως, τα δεδομένα έχουν αλλάξει θεαματικά. Η μετοχή της Linamar έχει επιστρέψει κοντά στα ιστορικά υψηλά της, ενώ η καθαρή περιουσία της Hasenfratz έχει υπερδιπλασιαστεί, φτάνοντας τα 1,8 δισ. δολάρια, σύμφωνα με τον δείκτη δισεκατομμυριούχων του Bloomberg.
Η εντυπωσιακή ανάκαμψη αναδεικνύει αφενός τα όρια της εμπορικής πίεσης που ασκεί η κυβέρνηση Trump στον Καναδά και αφετέρου μια πιθανή στρατηγική επιβίωσης για τις καναδικές βιομηχανίες που επιχειρούν να ανταπεξέλθουν σε ένα ιδιαίτερα απαιτητικό περιβάλλον.
«Οι δασμοί είναι σε μεγάλο βαθμό ένα πρόβλημα βραχυπρόθεσμου χαρακτήρα», δήλωσε η 60χρονη Hasenfratz, εκτελεστική πρόεδρος της Linamar, σε συνέντευξή της στο BNN Bloomberg Television. Όπως σημείωσε, στη συντριπτική πλειονότητα των δραστηριοτήτων της εταιρείας δεν εφαρμόζεται κανένας δασμός.
Η Linamar, με έδρα το Γκουέλφ του Οντάριο, έχει δει τη μετοχή της να ενισχύεται περίπου 27% από την αρχή του έτους στο χρηματιστήριο του Τορόντο, ξεπερνώντας την άνοδο περίπου 16% του βασικού δείκτη S&P/TSX Composite.
Ωστόσο, η μετοχή σημείωσε πτώση την Πέμπτη, μετά τη δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων για το δεύτερο τρίμηνο, τα οποία διαμορφώθηκαν χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Η Hasenfratz δεν ανταποκρίθηκε σε αίτημα για σχόλιο σχετικά με την προσωπική της περιουσία ή την πορεία της εταιρείας.

Τα εξαρτήματα αυτοκινήτων μένουν εκτός δασμών

Καθοριστικό ρόλο στην πορεία της Linamar κατά το τελευταίο δωδεκάμηνο έχει διαδραματίσει το γεγονός ότι τα εξαρτήματα αυτοκινήτων δεν υπόκεινται στον δασμό 25% που ισχύει για τα ολοκληρωμένα οχήματα, εφόσον πληρούν τους κανόνες της ισχύουσας εμπορικής συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ, Καναδά και Μεξικού.
Ως αποτέλεσμα, προϊόντα που αντιπροσωπεύουν πάνω από το 60% των κερδών της Linamar συνεχίζουν να διακινούνται χωρίς επιβάρυνση από δασμούς.
Παρότι ο Trump αποφάσισε φέτος να μην ανανεώσει την υφιστάμενη εμπορική συμφωνία, αυτή εξακολουθεί να ισχύει για ακόμη μία δεκαετία. Παράλληλα, οι νέοι δασμοί ύψους 50% που έχει απειλήσει να επιβάλει ο Αμερικανός πρόεδρος σε διάφορες κατηγορίες καναδικών προϊόντων δεν αφορούν τα εξαρτήματα αυτοκινήτων.
Η αμερικανική κυβέρνηση έχει καταστήσει σαφή την πρόθεσή της να ενισχύσει την παραγωγή και τη συναρμολόγηση αυτοκινήτων εντός των ΗΠΑ. Η μεταφορά, ωστόσο, και της πολύ μεγαλύτερης βιομηχανίας εξαρτημάτων από τον Καναδά στις Ηνωμένες Πολιτείες θα συνεπαγόταν σημαντικές επιβαρύνσεις τόσο για τις αμερικανικές αυτοκινητοβιομηχανίες όσο και για τους καταναλωτές.
«Θεωρώ εξαιρετικά δύσκολο να μεταφερθεί σε μεγάλη κλίμακα η παραγωγή εξαρτημάτων από τον Καναδά στις ΗΠΑ», δήλωσε ο Jonathan Goldman, αναλυτής της Bank of Nova Scotia, ο οποίος διατηρεί ουδέτερη στάση απέναντι στη μετοχή της Linamar.
Όπως εξήγησε, ακόμη και αν ένας άλλος κατασκευαστής ήταν σε θέση να παράγει τα συγκεκριμένα εξαρτήματα, η αντικατάστασή τους δεν μπορεί να γίνει άμεσα. Θα απαιτούσε ουσιαστικά επανασχεδιασμό ολόκληρου του αυτοκινήτου, καθώς όλα τα εξαρτήματα λειτουργούν ως ένα ενιαίο σύστημα.

Η κρίση των δασμών γίνεται ευκαιρία για τη Linamar

Καθώς η άμεση απειλή των δασμών για τις δραστηριότητες της Linamar έχει περιοριστεί, η εταιρεία φαίνεται να αξιοποιεί την αναστάτωση στον κλάδο ως ευκαιρία για επέκταση.
Τα τελευταία χρόνια πραγματοποίησε τρεις εξαγορές, δύο στη Γερμανία και μία στις ΗΠΑ, αποκτώντας επιχειρήσεις που είχαν βρεθεί σε οικονομική δυσκολία εξαιτίας της ευρύτερης αναταραχής που επικρατεί στον κλάδο.
Μέσω αυτών των συμφωνιών, η Linamar ενίσχυσε την τεχνογνωσία και τις τεχνολογικές της δυνατότητες, διεύρυνε τη γκάμα των προϊόντων της και κατάφερε να αυξήσει τις πωλήσεις της σε ιστορικά υψηλά επίπεδα κατά το τελευταίο τρίμηνο.
Η Hasenfratz δεν αποκλείει το ενδεχόμενο να ακολουθήσουν και νέες εξαγορές.
Σε τηλεδιάσκεψη με επενδυτές τον Μάιο είχε επισημάνει ότι η αβεβαιότητα που προκαλούν οι δασμοί ασκεί ακόμη μεγαλύτερη πίεση σε μια ήδη επιβαρυμένη εφοδιαστική αλυσίδα. Σύμφωνα με την ίδια, αυτή η κατάσταση δημιουργεί νέες ευκαιρίες εξαγορών για τη Linamar, ενώ αυξάνεται ο αριθμός των εταιρειών που αντιμετωπίζουν οικονομικές δυσκολίες.

Η πορεία από τα εξαρτήματα αυτοκινήτων στην AI

Η Linamar ιδρύθηκε το 1966, μόλις έναν χρόνο μετά την υπογραφή συμφωνίας μεταξύ Καναδά και ΗΠΑ για την κατάργηση των δασμών στα αυτοκίνητα και στα εξαρτήματά τους που διακινούνταν μεταξύ των δύο χωρών.
Ο πατέρας της Hasenfratz, Φρανκ, δημιούργησε την επωνυμία Linamar συνδυάζοντας τα μικρά ονόματα των δύο θυγατέρων του με εκείνο της συζύγου του. Το πρώτο σημαντικό συμβόλαιο που εξασφάλισε η νεοσύστατη εταιρεία ήταν με τη Ford Motor.
Η ενοποίηση των αυτοκινητοβιομηχανιών των ΗΠΑ και του Καναδά ενισχύθηκε ακόμη περισσότερο το 1994, με τη Συμφωνία Ελεύθερου Εμπορίου της Βόρειας Αμερικής (NAFTA). Το 2002, η Hasenfratz ανέλαβε τη θέση της διευθύνουσας συμβούλου, διαδεχόμενη τον πατέρα της.
Κατά τη διάρκεια της ηγεσίας της, η Linamar επέκτεινε τη διεθνή παρουσία της στον κλάδο των εξαρτημάτων αυτοκινήτων, ενώ ταυτόχρονα προχώρησε σε διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της.
Η εταιρεία εισήλθε στην αγορά των βαρέων αγροτικών μηχανημάτων, αλλά και στον χώρο των βιομηχανικών ανυψωτικών μηχανημάτων, τα οποία χρησιμοποιούνται μεταξύ άλλων για εργασίες συντήρησης καλωδίων και φωτιστικών σε μεγάλου ύψους οροφές αποθηκών.
Πλέον, οι δραστηριότητες της Linamar εκτός του αυτοκινητικού κλάδου αντιστοιχούν σε σχεδόν 40% των συνολικών κερδών της.
Η διαφοροποίηση αυτή μπορεί να οδηγεί ορισμένους επενδυτές σε χαμηλότερη αποτίμηση της εταιρείας, λόγω της παρουσίας της σε διαφορετικούς κλάδους. Η Hasenfratz, ωστόσο, υποστηρίζει ότι η συγκεκριμένη στρατηγική προσφέρει μεγαλύτερη σταθερότητα στις ταμειακές ροές της Linamar, καθώς οι αδύναμες επιδόσεις ενός κλάδου μπορούν να αντισταθμίζονται από την ανάπτυξη κάποιου άλλου.
Η ίδια και η οικογένειά της έχουν επωφεληθεί επί δεκαετίες από αυτή τη σταθερότητα, μέσω των σταθερών μερισμάτων που λαμβάνουν, συνολικού ύψους εκατομμυρίων δολαρίων κάθε χρόνο.
Με βάση τους υπολογισμούς του Bloomberg, τα μερίσματα που έχουν συσσωρευτεί αντιστοιχούν πλέον περίπου στο 13% της συνολικής καθαρής περιουσίας της Hasenfratz και της οικογένειάς της.

Από τα αγροτικά μηχανήματα στα data centers της AI

Ο τομέας αγροτικού εξοπλισμού της Linamar βρίσκεται σήμερα αντιμέτωπος με κάμψη. Αντίθετα, οι πωλήσεις των βιομηχανικών ανυψωτικών μηχανημάτων της εταιρείας καταγράφουν έντονη ανάπτυξη.
Τα πιο μικρά σε διαστάσεις και ηλεκτροκίνητα μηχανήματα της Linamar έχουν κερδίσει ιδιαίτερη δημοτικότητα μεταξύ των κατασκευαστών data centers τεχνητής νοημοσύνης στις ΗΠΑ.
Με τον τρόπο αυτό, η εταιρεία προσφέρει στους επενδυτές της μια έμμεση έκθεση σε έναν από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους κλάδους της παγκόσμιας οικονομίας, την τεχνητή νοημοσύνη.
Παράλληλα, η Linamar εξετάζει την επέκταση της δραστηριότητάς της σε νέους τομείς, μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται η άμυνα, η ρομποτική και η παραγωγή ενέργειας.

www.bankingnews.gr