Kατεβαίνει και το CVC με σύμβουλο γνωστή δικηγορική εταιρεία
Απο σήμερα λοιπόν και αφού οι περίπου 9 επενδυτές -εξετάσουν τα στοιχεία της επιχείρησης προκειμένου να προχωρήσουν σε due delligence - έως τα τέλη Ιουλίου ή το αργότερο τον Σεπτέμβριο θα ξεκινήσουν τα σενάρια για την αξία του ΔΕΔΔΗΕ και το τελικό τίμημα που θα προσφερθεί απο τον προτιμητέο επενδυτή.
Η διοίκηση της ΔΕΗ στοχεύει σ ένα υψηλό τίμημα (άνω του 1,4 δισ. ευρώ) προκειμένου αφενός να μειώσει δραστικά τον δανεισμό σε σχέση με τα λειτουργικά της κέρδη και αφετέρου να κα ταγράψει μελλοντικά υπεραξίες μέσω του επενδυτικού προγράμματος 3,5 δις. ευρώ.
Υπενθυμίζεται ότι το 100% της εταιρείας έχει αποτιμηθεί σε 2,95 δις. ευρώ.
Χαρακτηριστικό της κρισιμότητας του εγχειρήματος είναι ότι, οι σύμβουλοι της ΔΕΗ Goldman Sachs και Eurobank απαγορεύουν οποισδήποτε διαρροές σχετικά με τους υποψηφίους επενδυτές - καθώς η πώληση του ΔΕΔΔΗΕ αναμένεται αλλάξει για μια φορά το παιχνίδι σ ότι αφορά τον ισολογισμό.
Ως συναλλαγή θεωρείται, όπως θα δούμε, άκρως επικερδής και για τα funds, καθώς εφόσον αποκτήσουν την εξασφαλισμένη απόδοση του ΔΕΔΔΗΕ 7% θα μπορούν να σημειώσουν αξιόλογες αποδόσεις μ ένα χαμηλότοκο δανεισμό.
Με την πώληση του 49% του ΔΕΔΔΗΕ ΔΕΗ, θα μεταβιβάσει κι ένα μεγάλο μέρος του δανεισμού (1,4 δισ. ευρω ) ενω με τα έσοδα της πώλησης ενδέχεται να μειωθεί περαιτέρω απο 3,4 δισ. ευρώ σε 2 δις. ευρώ περίπου. Σύμφωνα με τους αναλυτές, η μεταβίβαση θα οδηγήσει σε pro-forma μόχλευση (καθαρό χρέος/EBITDA) 3,5x φορές με βάση τις εκτιμήσεις τους, ήτοι χαμηλότερη από το μέσο επίπεδο μόχλευσης των ομοειδών εταιρειών που κινείται 5 φόρες, τον Δείκτη καθαρό χρέος προς Ebidta.
Ωστόσο, όλα τα παραπάνω θα κριθούν με τα κεφάλαια πο θα προσφέρουν για το 49% οι διεκδικητές του Δεδδηε.
Ποιοί είναι οι διεκδικητές
Αν και σύμφωνα με πληροφορίες δεν έχει ανακοινωθεί απο την ΡΑΕ η απόδοση WACC (του μέσου σταθμισμένου κεφαλαίου) για την δεύτερη τετραετία, η απόδοση του 7-8% για τα πρώτα τέσσερα χρόνια είναι το δέλεαρ για την έλευση των μεγαλύτερων fund υποδομών διεθνώς, αλλά και γνωστών χρηματοοικονομικών funds.
Συγκεκριμένα μεταξύ των διεκδικητών είναι τα private equity Funds ΚΚR, Blackrock, το αυστραλιανό Μaquarie (που διεκδικεί και την ΔΕΠΑ Υποδομών), το Γαλλικό επενδυτικό κεφάλαιο Ardian, το αμερικανικό First State Investment (επίσης διεκδικεί την ΔΕΠΑ υποδομών).
Μέσα στην λίστα επίσης θα βρεθεί το αμερικανικό Οak hill Advisors, το ιταλικό fund υποδομών F2I αλλά και το γνωστό στην Ελλάδα CVC το οποίο σύμφωνα με πληροφορίες του Bankingnews θα διαθέτει και την συνδρομή γνωστής ελληνικής δικηγορικής εταιρείας η οποία πρόσφατα έχει συμμετάσχει σε επιτυχημένες συναλλαγές με δημόσιες και ιδιωτικές εταιρείες, placements κα.
Εκτός της επόμενης φάσης του διαγωνισμού φαίνεται να μένουν τρείς κινεζικές εταιρείες, η κοινοπραξία China Power Grid- China Three Gorges και η εταιρεία Guangzhou Power.
Όπως αναφέρεται ρητά στην διακήρυξη, αποκλείονται λόγω ασυμβατότητας με τον διαγωνισμό, μέτοχοι της State Grid (κατέχει το 24% του ΑΔΜΗΕ).
Eνδιαφέρον play η ΔΕΗ
Τραπεζικές πηγές επισημαίνουν ότι, η ΔΕΗ παραμένει ένα ενδιαφέρον play στο χρηματιστήριο εν όψει της συμφωνίας με την RWE, της πώλησης του ΔΕΔΔΗΕ καθώς τα έσοδα θα βελτιώσουν περαιτέρω την χρηματοοικονομική εικόνα του ισολογισμού και θα κατευθυνθούν στο επιχειρηματικό πλάνο μετασχηματισμού της εταιρείας.
Οι επενδύσεις του ΔΕΔΔΗΕ εκτιμάται ότι θα προσδώσουν σημαντικές υπεραξίες στην ΔΕΗ με τον εκσυγχρονισμό δικτύου μήκους 240.000 χλμ που εξυπηρετεί 7,6 εκατ. πελάτες.
Μέχρι το 2025 υπάρχει ένα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα 3,5 δις. ευρώ ενω υπάρχουν σχέδια για ανάπτυξη στις τηλεπικοινωνίες με προσθήκη οπτικής ίνας fiber to home. Επίσης, ήδη ανακοινώθηκαν σχέδια μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης για την απαραίτητη υπογειοποίηση των καλωδίων ύστερα απο τις πρόσφατες καταστροφές.
Δημήτρης Παφίλας
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών