Σχετικά Άρθρα
Πέντε γεγονότα που θα άλλαζαν ριζικά την εικόνα της Ελλάδος, είναι θέμα χρόνου – Ο Ηρακλής αντιμετωπίζει μόνο ένα κίνδυνο
Είναι επενδύσιμες οι ελληνικές τράπεζες; - Τι δείχνει η σύγκριση 11 τραπεζών - Ποια είναι τα συμπεράσματα από την Πειραιώς;
Δέκα ερωτήματα προς την Attica bank, την ΤτΕ, το ελληνικό δημόσιο, την διοίκηση Πανταλάκη, την KPMG και τα Ταμεία
Πως θα κινηθεί η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς – Το παράγωγο δείχνει πτώση 35% στα 1,60 ευρώ – Εύλογη τιμή 1,40 με 1,70 ευρώ
Έως σήμερα οι τράπεζες είχαν ως μέθοδο αποτίμησης τον δείκτη P/BV δηλαδή χρηματιστηριακή αξία προς ίδια κεφάλαια που κινείται μεταξύ 0,40 στην Πειραιώς – μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών - και 0,55 στην Eurobank.
Όμως λαμβάνοντας υπόψη την κερδοφορία, που υποστηρίζουν οι τράπεζες ότι θα επιτύχουν το 2022, θα πρέπει να ανασύρουμε… και ένα άλλο δείκτη το P/E δηλαδή χρηματιστηριακή αξία προς κέρδη ή πιο απλά πόσες φορές τα κέρδη αποτιμώνται οι τράπεζες.
Οι ελληνικές τράπεζες με βάση τα κέρδη του 2022 αποτιμώνται με βάση τα εξής P/E δηλαδή σχέση χρηματιστηριακής αξίαςς προς κέρδη.
Εθνική εκτιμώμενα κέρδη 2022 περίπου 450-480 εκατ με τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία 2,36 δισεκ = 5x
Eurobank εκτιμώμενα κέρδη 2022 περίπου 500 εκατ με τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία 2,91 δισεκ = 5,8x
Πειραιώς εκτιμώμενα κέρδη 2022 περίπου 300 εκατ με τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία 2,1 δισεκ = 7x
Alpha bank εκτιμώμενα κέρδη 2022 περίπου 450 με 500 εκατ με τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία 2 δισεκ = 4,2x
Π.χ. στην Wall Street το P/E ανέρχεται στο 23 δηλαδή η χρηματιστηριακή αποτίμηση αντιστοιχεί 23 φορές τα κέρδη.
Στην Ελλάδα δεν θα ήταν απίθανο να δούμε P/E στο 7 όπερ σημαίνει αύξηση αποτιμήσεων στο χρηματιστήριο στα εξής επίπεδα…
- H Eurobank για να έχει P/E 7x με κέρδη 500 εκατ θα πρέπει να έχει αποτίμηση 3,5 δισ. ευρώ ή άνοδος 20% από τις τρέχουσες τιμές
- H Alpha bank για να έχει P/E 7x με κέρδη 500 εκατ θα πρέπει να έχει αποτίμηση 3,5 δισ. ευρώ ή άνοδος 75% από τις τρέχουσες τιμές
- H Πειραιώς για να έχει P/E 7x με κέρδη 450 εκατ θα πρέπει να έχει αποτίμηση 3,1 δισ. ευρώ ή άνοδος 47% από τις τρέχουσες τιμές
- H Εθνικής για να έχει P/E 7x με κέρδη 500 εκατ θα πρέπει να έχει αποτίμηση 3,5 δισ. ευρώ ή άνοδος 48% από τις τρέχουσες τιμές…
Μπορεί όλες οι τράπεζες να έχουν P/E 7 με βάση τα κέρδη του 2022; Όχι είναι η απάντηση
Μπορεί όλες οι τράπεζες να έχουν P/E με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2022 περίπου 7 δηλαδή να αποτιμώνται στο χρηματιστήριο 7 φορές τα κέρδη του 2022;
Η απάντηση είναι πως όχι καθώς η Eurobank δικαιολογεί περισσότερο το 7 ή 8 φορές P/E σε σχέση με τις άλλες τράπεζες και αμέσως ακολουθεί η Εθνική τράπεζα.
Η μείωση του NPEs ratio κάτω από 10% θα φέρει άνοδο μετοχών 30%
Η μείωση των NPEs στις ελληνικές τράπεζες κάτω από 10% θα φέρει άνοδο… έως 30%-40% στις μετοχές.
Κάποια στιγμή το NPEs ratio ο δείκτης δηλαδή που δείχνει πόσο αντιστοιχούν τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα στα συνολικά δάνεια ήταν 55% και πλέον προσεγγίζουν το 10% με προοπτική να κινηθούν εντός των επόμενων 12 μηνών μεταξύ 5% και 10%.
Οι επενδυτές ανησυχούν μήπως η τελική φάση της εξυγίανσης κρύβει μυστικά σχέδια αυξήσεων κεφαλαίου και είναι προσεκτικοί.
Ήδη οι τράπεζες έχουν αυξήσει τις αποτιμήσεις τους κατά 4 δισεκ. τους τελευταίους μήνες και η ανάκαμψη αυτή αποδίδεται προφανώς στην ορατότητα που αποκτούν οι επενδυτές με τα NPEs.
Το συμπέρασμα περί περαιτέρω ανάκαμψης των τραπεζικών μετοχών δεν είναι αυθαίρετο, στηρίζεται στην παραδοχή ότι οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών θα ανακάμψουν όσο αρχίζουν οι επενδυτές να αποκτούν ορατότητα για την μείωση των NPEs.
Βέβαια υπάρχουν και ισχυρά αντικίνητρα, όπως το ακραίο υψηλό DTC προς ίδια κεφάλαια που φθάνει στο 90% σε ορισμένες περιπτώσεις.
Όσο το DTC η αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση είναι τόσο υψηλή στις ελληνικές τράπεζες δεν μπορούν να έχουν αποτιμήσεις παραπλήσιες με τις ευρωπαϊκές και θα διαπραγματεύονται με discount.
Υποβλήθηκαν τα νέα αναθεωρημένα πλάνα για τα NPEs
Υποβλήθηκαν τα νέα αναθεωρημένα πλάνα για τα NPEs οι ελληνικές τράπεζες και όπως έχει αναλύσει διεξοδικά το bankingnews, όλες θα παρουσιάσουν μονοψήφια ποσοστά NPEs το 2022.
Η Εθνική στόχος είναι 6% NPEs ή 1,8 δισεκ. το 2022
Η Πειραιώς στόχος είναι 3,6 δισεκ. NPEs το 2022
Η Eurobank στόχος είναι 3,5 δισεκ. ή 9% το 2021 και 2,6 δισεκ. ή 6% το 2022
Η Alpha bank στόχος 3,5 δισεκ. NPEs το 2022
Ουσιαστικά το 2022 οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν NPEs περίπου 11,5 δισεκ. από 106 δισεκ. που είχαν πριν 7 χρόνια πραγματικός άθλος και ο Ηρακλής 1 και Ηρακλής 2 διαδραμάτισε καίριο ρόλο στην μεγάλη εξυγίανση των ελληνικών τραπεζών
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών