Τρεις μεγάλες οικονομικές πληγές άνοιξαν, καθιστώντας το 2021 έτος βάσης για ότι επακολουθήσει κυρίως το 2022
Βέβαια, δεν ήταν και λίγα τα μεγάλα χαρτοφυλάκια που αθόρυβα αλλά σταθερά μείωναν τον κίνδυνο στις παγκόσμιες αγορές, οι οποίες σε πολλούς δείκτες δείχνουν υπερτιμημένες.
Και σε αυτό το περιβάλλον, τρεις μεγάλες οικονομικές πληγές άνοιξαν, καθιστώντας το 2021 έτος βάσης για ότι επακολουθήσει κυρίως το 2022.
Πληγή 1η: Η μπερδεμένη Fed
Το 2019, όταν οι αγορές repo άρχισαν να τρελαίνονται, η «μπερδεμένη» απάντηση της Fed έριξε λάδι στη φωτιά που συνέχισε να καίει και φέτος.
Και φέτος, μια λέξη που μπορεί να έχουν ακούσει οι επενδυτές από τον Powell με ενοχλητική συχνότητα για να περιγράψει τον αυξανόμενο πληθωρισμό ήταν «παροδική».
Ξανά και ξανά, η μπερδεμένη Fed του Powell συνέχιζε να υποβαθμίζει τον πληθωρισμό…
Μέχρι που ήταν προφανές σε όλους ότι ο πληθωρισμός δεν ήταν πλέον παροδικός.
Όταν ο γερουσιαστής Pat Toomey προκάλεσε τον Powell κατά τη διάρκεια μιας εμφάνισης ενώπιον του Κογκρέσου, ο πρόεδρος της Fed αναγκάστηκε να αλλάξει τη ρητορική του...
Εξήγησε ότι ενώ η λέξη έχει «διαφορετικές σημασίες για διαφορετικούς ανθρώπους», η Ομοσπονδιακή Τράπεζα «τείνει να τη χρησιμοποιεί για να σημαίνει ότι δεν θα αφήσει να λάβει ο πληθωρισμός το μόνιμο σημάδι του στην οικονομία.
"Νομίζω ότι είναι - μάλλον είναι μια καλή στιγμή να αποσυρθεί αυτή η λέξη και να προσπαθήσουμε να εξηγήσουμε πιο ξεκάθαρα τι εννοούμε", ανέφερε ο Powell.
Αύξηση - μαμούθ του ισολογισμού της Fed
Οι υπερμεγέθεις παρεμβάσεις της Fed ανατίναξαν όχι μόνο τον ισολογισμό της (566% υψηλότερος από το 2007), αλλά δημιούργησαν και μια πραγματικά ιστορική «φούσκα των πάντων».
Αυτό το αξιοσημείωτο "σπίτι από κάρτες" έχει εκτοξεύσει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων στα ύψη.
Οι μετοχές είναι υπερτιμημένες περισσότερο από κάθε άλλη φορά στην αμερικανική ιστορία.
Τα ομόλογα, ακόμη και τα μη επενδυτικού βαθμού, έχουν αρνητικές αποδόσεις μετά τον πληθωρισμό.
Σε εθνικό επίπεδο, οι τιμές των κατοικιών είναι πολύ πάνω από την κορύφωση της φούσκας των κατοικιών του 2008.
Οι επενδυτές έγιναν κερδοσκόποι και έχασαν εκατομμύρια σε μετοχές memes και στη συνέχεια ξόδεψαν εκατομμύρια περισσότερα σε κινούμενα σχέδια με μαϊμούδες.
Το 2021 ήταν μια από τις πιο δύσκολες περιόδους στην πρόσφατη οικονομική ιστορία.
Γιατί ακριβώς όταν πιστεύεις ότι τα πράγματα δεν μπορούν να γίνουν πιο τρελά, τα γεγονότα αποδεικνύουν ότι κάνεις λάθος.
Ο Matt Levine του Bloomberg το έθεσε καλύτερα:
Το βασικό ζήτημα είναι ότι αυτή τη στιγμή όλα είναι ανόητα…
Αγοράστε μετοχές σε μια εταιρεία που αγωνίζεται και, αντί να βγείτε και να υποβάλετε τα σχέδιά σας στην BlackRock και στην Vanguard, μπείτε στο Reddit και πείτε "αν εκλεγεί το διοικητικό συμβούλιο μου, θα δείτε την XYZ Co. στο φεγγάρι.
Σχεδιάστε μια εικόνα ενός πιθήκου που καβαλάει έναν πύραυλο και βάλτε τον στη δήλωση σας...
Πληγή 2η: Ψευδαίσθηση ευημερίας
Η Fed δεν φείδεται προσπαθειών για να δημιουργήσει μια ψευδαίσθηση ευημερίας.
Το μόνο πρόβλημα (εκτός από τον αχαλίνωτο πληθωρισμό) είναι ότι απλά δεν μπορεί να διαρκέσει για πάντα.
Αργά ή γρήγορα η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα αναγκαστεί να επιλέξει ανάμεσα σε ένα σκληρό κραχ της αγοράς ή σε δραματικό πληθωρισμό.
Βέβαια, προσπαθεί να εξομαλύνει λίγο την κατάσταση, μειώνοντας ελαφρώς τις αγορές περιουσιακών στοιχείων αυτόν τον μήνα και θα συνεχίσει να το κάνει και το επόμενο έτος.
Εν τω μεταξύ, τα επιτόκια εξακολουθούν να είναι κοντά στο μηδέν, ο πληθωρισμός συνεχίζει να ανεβαίνει και ακόμη και οι πιο πληθωρικοί κερδοσκόποι ξεμένουν από μετρητά…
Η «μπερδεμένη Fed» οδεύει προς το 2022: Φαίνεται ότι θα επιμείνει στις παρεμβάσεις και αναμένονται τουλάχιστον τρεις αυξήσεις επιτοκίων.
Σύμφωνα με το ΔΝΤ, αυτή είναι μια «καλά βαθμονομημένη απάντηση στις πιέσεις των τιμών».
Αλλά με βάση το προηγούμενο ιστορικό του Powell, θα πρέπει να περιμένουμε να δούμε πώς θα αποφασίσει πραγματικά να χειριστεί το «Έθνος πληθωρισμού».
Και αυτό είναι κρίσιμο, γιατί μόλις εξαφανιστεί η ψευδαίσθηση της ευημερίας, μόλις εξαφανιστούν όλα τα φανταστικά χρήματα, η κληρονομιά του, ο πληθωρισμός, θα είναι ακόμα μαζί μας…
Ούτε καν ο Powell πιστεύει ότι ο αυξανόμενος πληθωρισμός είναι «παροδικός» πλέον.
Πληγή 3η: Πληθωρισμός και αγορές
Το 2022, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να μετατραπεί σε εφιάλτη.
Και η χρηματιστηριακή μανία ξέσπασε το 2021, κατά την οποία άτομα που δεν έχουν ξανασχοληθεί με τις αγορές, ξόδεψαν τα χρήματά τους σε επικίνδυνες μετοχές.
Οι υπερκερδοσκοπικές επενδύσεις οδήγησαν σε εταιρείες στα ύψη, όπως οι GameStop και AMC.
Επιπλέον, το margin debt εκτινάχθηκε σε ιστορικά επίπεδα που θα είναι δύσκολο να διαχειριστούν.
Τον Απρίλιο, αυτή η μανιακή επενδυτική συμπεριφορά οδήγησε σε ένα ιστορικό περιθώριο κέρδους στην Archegos.
Δισεκατομμύρια δολάρια χάθηκαν σε έναν φανταστικό σύμπαν που πιθανότατα θα ξαναφουσκώσει κάποια στιγμή στο εγγύς μέλλον.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών