Έρχονται «δύσκολοι καιροί» για τα ελληνικά ομόλογα...
Σχετικά Άρθρα
Τράπεζα Πειραιώς: Πιέσεις στις αποδόσεις λόγων της ανόδου του πληθωρισμού
Fitch Ratings: Αυξητική η τάση στο κόστος δανεισμού της Ελλάδος - To 2023 κορυφώνονται οι χρηματοδοτικές ανάγκες
Έκτακτη σύσταση JP Morgan - Κλείστε τις long θέσεις στα 10ετή ελληνικά ομόλογα - Παραμείνετε στα 7ετή
Το στοιχείο που προκαλεί ίλιγγο στους αναλυτές, εν μέσω παγκόσμιου sell off – Το μέγα λάθος που έκαναν τα hedge funds
Ξεκινά για τα καλά ο χορός των επιτοκίων στις Ευρωπαϊκή Ένωση, σύμφωνα με τη γερμανική Commerzbank, που εκτιμά πως τα ελληνικά ομόλογα θα «υποφέρουν» λόγω των αναδυόμενων μακροοικονομικών συνθηκών.
Ειδικότερα, όπως επισημαίνεται, οι κεντρικές τράπεζες αλλάζουν το περιβάλλον.
Πλέον πρέπει να δείξουν την αποφασιστικότητά τους και να υπερασπιστούν την αξιοπιστία τους, καθώς οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι πολύ πάνω από τους στόχους.
Ακόμη και η ΕΚΤ δεν μπορεί πλέον να αγνοήσει τη δυναμική των ανατιμήσεων.
Φαίνεται λοιπόν πως είναι θέμα χρόνου και σε ποιον βαθμό θα αυστηροποιήσει τη νομισματική της πολιτική το 2022.
Ένας από τους πρώτους στόχους να είναι η αύξηση του επιτοκίου καταθέσεων τουλάχιστον στο 0%.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Commerzbank αναμένει δύο αυξήσεις επιτοκίων κατά 0,25% - μία τον Σεπτέμβριο και μία τον Δεκέμβριο.
Σε κάθε περίπτωση, οι καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων θα έχουν σταματήσει μέχρι την πρώτη αύξηση των επιτοκίων.
Όπως αναφέρει η γερμανική τράπεζα, οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν 0,4%, κατά μέσο όρο, στο τέλος του 2021.
Οι καμπύλες είναι πιθανό να επιπεδωθούν, ενώ η καμπύλη swap είναι πιθανό να αντιστραφεί περαιτέρω κατά τη διάρκεια του έτους.
Στην άλλη άκρη του Ατλαντικού, η πρώτη αύξηση των επιτοκίων της Fed επίκειται τον Μάρτιο και είναι πιθανό να ακολουθήσουν πέντε ακόμη αυξήσεις επιτοκίων φέτος.
Αν μη τι άλλο, οι ταχύτερες αυξήσεις επιτοκίων της Fed υποδηλώνουν περαιτέρω ανοδική πίεση στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων παγκοσμίως.
Το πανδημικό πρόγραμμα
Για πρώτη φορά εδώ και πάνω από μια δεκαετία, η σύγκλιση των αποδόσεων που προωθείται από την ΕΚΤ δεν θεωρείται πλέον δεδομένη, επειδή οι προοπτικές για τον πληθωρισμό άλλαξαν τη μεγάλη εικόνα και οι αυξήσεις των επιτοκίων από την ΕΚΤ βρίσκονται στο επίκεντρο.
Το Πανδημικό Πρόγραμμα της ΕΚΤ (PEPP) λήγει τον Μάρτιο – αν και αυτό είχε ήδη αποφασιστεί τον Δεκέμβριο.
Πριν από την πρώτη αύξηση των επιτοκίων, που η Commerzbank αναμένει τον Σεπτέμβριο του 2022, η ΕΚΤ θέλει να τερματίσει τις καθαρές αγορές περιουσιακών στοιχείων της.
Σε αυτό το πλαίσιο, η γερμανική τράπεζα εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τις μηνιαίες αγορές APP τον Μάρτιο έναντι του τρέχοντος guidance και θα τις τερματίσει τον Αύγουστο.
Αντίθετα, η επανεπένδυση των ομολόγων που λήγουν είναι πιθανό να συνεχιστεί μέχρι το 2024.
Ως αποτέλεσμα, τα κρατικά ομόλογα της περιφέρειας της ΕΕ βρίσκονται σε… βαθιά νερά.
Το premium απόδοσης του ελληνικού δεκαετούς θα ξεπερνά σταθερά τις 220 μονάδες βάσης και θα παραμείνει σε αυτά τα επίπεδα.
Τα μεγάλης κλίμακας σχέδια για το χρέος της ΕΕ παραμένουν υποστηρικτικός παράγοντας για την περιφέρεια.
Αυτά θεωρούνται ότι αλλάζουν το παιχνίδι για την ευρωπαϊκή ολοκλήρωση.
Το πιο σημαντικό για τις αγορές είναι το πολιτικό μήνυμα που προέρχεται από το κοινό.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών