Δεν θα αποκλειόταν η Scope στις 4 Αυγούστου 2023 να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα BBB- με σταθερές προοπτικές εξέλιξη που θα αποτελέσει προπομπό και για τους υπόλοιπους οίκους αξιολόγησης…
Το βασικό σενάριο για την αναβάθμιση της Ελλάδος σε επενδυτική βαθμίδα είναι 20 Οκτωβρίου 2023 όταν θα αξιολογήσει εκ νέου την ελληνική οικονομία η Standard and Poor’s.
Ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s αξιολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα ΒΒ+ με θετικές προοπτικές… δηλαδή μια κλίμακα χαμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα… η βαθμολογία της Ελλάδος θα είναι ΒΒΒ- με σταθερές προοπτικές….
Η DBRS ο καναδικός οίκος βαθμολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα BB high με σταθερές προοπτικές, οπότε στην αξιολόγηση στις 8 Σεπτεμβρίου 2023… θα αναβαθμίσει τις προοπτικές, είναι απίθανο να αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα σε επενδυτική βαθμίδα δηλαδή ΒΒΒ-
Η Moody’s στις 15 Σεπτεμβρίου θα αναβαθμίσει την Ελλάδα από Ba3 με θετικές προοπτικές... στην κλίμακα Βa2… η Moody’s θα χρειαστεί να διανύσουμε και το 2024 για να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα… και με πολλά ερωτηματικά..
Η Fitch αξιολογεί την Ελλάδα εκ νέου την 1η Δεκεμβρίου 2023 ήδη αξιολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα ΒΒ+ με σταθερές προοπτικές…
Εάν η Standard and Poor’s αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα, πιθανότητα να κάνει την υπέρβαση και η Fitch…
Όλοι αυτοί οι οίκοι αξιολόγησης είναι αναγνωρισμένοι από την ΕΚΤ… όχι όμως η Γερμανική Scope η οποία ήδη βαθμολογεί την Ελλάδα ΒΒ+ με θετικές προοπτικές…
Δεν θα αποκλειόταν η Scope στις 4 Αυγούστου 2023 να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα BBB- με σταθερές προοπτικές εξέλιξη που θα αποτελέσει προπομπό και για τους υπόλοιπους οίκους αξιολόγησης…
Η Scope ακολουθεί μια επιθετική πολιτική στις αξιολογήσεις της αν και εσχάτως έχει γίνει πιο συντηρητική σε σχέση με το παρελθόν…
Ωστόσο η ΕΚΤ δεν παρακολουθεί τις αξιολογήσεις της Scope… αλλά μόνο των οίκων Moody’s, Fitch, Standard and Poor’s και DBRS.
Επίσης η βαθμολογία μιας χώρας νοείται η υψηλότερη… η Ελλάδα έχει αποκλείσεις στην αξιολόγηση της μεταξύ π.χ Standard and Poor’s και Moody’s… ωστόσο λαμβάνεται υπόψη η υψηλότερη η ΒΒ+ με θετικές προοπτικές…
Η επενδυτική βαθμίδα έχει επικοινωνιακά πλεονεκτήματα και χρηματιστηριακό ενδιαφέρον…
Έχουμε αναλύσει ότι για την αγορά ομολόγων η επενδυτική βαθμίδα… δεν θα έχει ουσιώδεις διαφορές κυρίως γιατί ήδη η Ελλάδα βρίσκεται σε πρόγραμμα Πανδημίας μέσω του οποίου αγόρασε 40 δισεκ. ελληνικά ομόλογα η ΕΚΤ.
Το πρόγραμμα Πανδημίας προσομοιάζει με ποσοτική χαλάρωση, η Ελλάδα δεν μπορούσε να ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης καθώς ρήτρα είναι η επενδυτική βαθμίδα….
Για να ξεπεραστεί το εμπόδιο η ΕΚΤ με το Πρόγραμμα Πανδημίας που αποτελεί μια παραλλαγή της ποσοτικής χαλάρωσης παραβίασε τους κανόνες της… και αγόρασε 40 δισεκ. ελληνικά ομόλογα…
Οπότε η επενδυτική βαθμίδα για τα ομόλογα δεν θα έχει ουσιώδεις διαφορές.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 3,70% με 3,75% και το Ιταλικό στο 4,10%...
Στο καλύτερο σενάριο το 10ετές ομόλογο αναφοράς να βρεθεί στο 3,5% από 3,75% αλλά οι διαφορές με την Ιταλία θα παραμείνουν περίπου στις 30-40 μονάδες βάσης ή 0,30% με 0,40%.
Η άνοδος του ελληνικού χρηματιστηρίου θα συνεχιστεί
Ωστόσο η επενδυτική βαθμίδα, εάν έρθει μάλιστα από την Scope στις 4 Αυγούστου θα συντηρήσει το ανοδικό κύμα που βρίσκεται σε εξέλιξη.
Οι 1380 μονάδες είναι τεχνικό σημείο αντίστασης που θα διασπαστεί με στόχο τις 1.500 μονάδες… και έως το τέλος του 2024 θα έχει φθάσει στις 2.000 μονάδες…
Το σενάριο αυτό εξυπηρετεί και τα κυβερνητικά σχέδια… ενίσχυσης της μεσαίας αστικής τάξης…
Η επενδυτική βαθμίδα
Η Ελλάδα είναι το μόνο κράτος μέλος της ΕΕ που δεν αξιολογείται σήμερα με επενδυτική βαθμίδα από τη Scope.
Ωστόσο, για να ανακτήσει την πρώτη της αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας από το 2010, η μεταρρυθμιστική δυναμική, η συνετή δημοσιονομική στάση και η ενισχυμένη σχέση με την Ευρώπη, παράγοντες που στήριξαν τις πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας, θα πρέπει να θεωρηθεί ότι θα διατηρηθούν μακροπρόθεσμα.
Η χώρα έχει επωφεληθεί από τη στήριξη της ΕΚΤ μετά την κρίση της Covid-19 μέσω της απαλλαγής από την επιλεξιμότητα των εξασφαλίσεων.
Όμως, για να διατηρηθεί το backstop της ΕΚΤ απαιτείται συνεχής συμμόρφωση με τους ευρωπαϊκούς δημοσιονομικούς κανόνες.
Τυχόν απροσδόκητη επιστροφή σε ένα πιο ταραχώδες πολιτικό σκηνικό, η μη τήρηση των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων και η οπισθοχώρηση των μεταρρυθμίσεων μετά τις εκλογές θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την πρόσφατη πρόοδο.
Η Ελλάδα έμεινε όρθια μετά από μια δύσκολη δεκαετία
Τα τελευταία 15 χρόνια, η ελληνική οικονομία υπέστη πτώση της παραγωγής της κατά 30% από την κορυφή έως το κατώτατο σημείο της από το 2008-13.
Υπέστη κρατική χρεοκοπία, κερδοσκοπία των αγορών για έξοδο από το ευρώ, αυστηρή λιτότητα, τραπεζική κρίση και, πιο πρόσφατα, ύφεση που προκλήθηκε από την covid και κρίση κόστους ζωής.
Όμως η χώρα επέμεινε, υιοθετώντας φιλόδοξες μεταρρυθμίσεις και αυξάνοντας σημαντικά τις επενδύσεις και την οικονομική της ανταγωνιστικότητα.
Η ολοκλήρωση της εποπτείας μετά τη διάσωση και η συναφής ελάφρυνση του χρέους της ευρωζώνης που εξαρτάται από την πολιτική, το περασμένο καλοκαίρι, αποτέλεσε ένα ακόμη βήμα προς την ομαλοποίηση της Ελλάδας.
Η πρόοδος της Ελλάδας αντικατοπτρίζεται στην πορεία της πιστοληπτικής της ικανότητας.
Η Scope έχει αναβαθμίσει την Ελλάδα κατά πέντε βαθμίδες αξιολόγησης από Β- σε ΒΒ+ από την πρώτη δημόσια αξιολόγηση του κράτους το 2017 (Σχήμα 2) και ήταν ο πρώτος οργανισμός αξιολόγησης που αναβάθμισε την Ελλάδα μόνο κατά μία βαθμίδα από την επενδυτική βαθμίδα, τον Σεπτέμβριο του 2021.
Τον Δεκέμβριο του 2022, ο Scope ήταν επίσης ο πρώτος οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης που έθεσε θετική προοπτική στην αξιολόγηση ΒΒ+ της Ελλάδας.
www.bankingnews.gr
Ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s αξιολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα ΒΒ+ με θετικές προοπτικές… δηλαδή μια κλίμακα χαμηλότερα από την επενδυτική βαθμίδα… η βαθμολογία της Ελλάδος θα είναι ΒΒΒ- με σταθερές προοπτικές….
Η DBRS ο καναδικός οίκος βαθμολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα BB high με σταθερές προοπτικές, οπότε στην αξιολόγηση στις 8 Σεπτεμβρίου 2023… θα αναβαθμίσει τις προοπτικές, είναι απίθανο να αναβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα σε επενδυτική βαθμίδα δηλαδή ΒΒΒ-
Η Moody’s στις 15 Σεπτεμβρίου θα αναβαθμίσει την Ελλάδα από Ba3 με θετικές προοπτικές... στην κλίμακα Βa2… η Moody’s θα χρειαστεί να διανύσουμε και το 2024 για να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα… και με πολλά ερωτηματικά..
Η Fitch αξιολογεί την Ελλάδα εκ νέου την 1η Δεκεμβρίου 2023 ήδη αξιολογεί την Ελλάδα στην κλίμακα ΒΒ+ με σταθερές προοπτικές…
Εάν η Standard and Poor’s αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα, πιθανότητα να κάνει την υπέρβαση και η Fitch…
Όλοι αυτοί οι οίκοι αξιολόγησης είναι αναγνωρισμένοι από την ΕΚΤ… όχι όμως η Γερμανική Scope η οποία ήδη βαθμολογεί την Ελλάδα ΒΒ+ με θετικές προοπτικές…
Δεν θα αποκλειόταν η Scope στις 4 Αυγούστου 2023 να αναβαθμίσει την Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα BBB- με σταθερές προοπτικές εξέλιξη που θα αποτελέσει προπομπό και για τους υπόλοιπους οίκους αξιολόγησης…
Η Scope ακολουθεί μια επιθετική πολιτική στις αξιολογήσεις της αν και εσχάτως έχει γίνει πιο συντηρητική σε σχέση με το παρελθόν…
Ωστόσο η ΕΚΤ δεν παρακολουθεί τις αξιολογήσεις της Scope… αλλά μόνο των οίκων Moody’s, Fitch, Standard and Poor’s και DBRS.
Επίσης η βαθμολογία μιας χώρας νοείται η υψηλότερη… η Ελλάδα έχει αποκλείσεις στην αξιολόγηση της μεταξύ π.χ Standard and Poor’s και Moody’s… ωστόσο λαμβάνεται υπόψη η υψηλότερη η ΒΒ+ με θετικές προοπτικές…
Η επενδυτική βαθμίδα έχει επικοινωνιακά πλεονεκτήματα και χρηματιστηριακό ενδιαφέρον…
Έχουμε αναλύσει ότι για την αγορά ομολόγων η επενδυτική βαθμίδα… δεν θα έχει ουσιώδεις διαφορές κυρίως γιατί ήδη η Ελλάδα βρίσκεται σε πρόγραμμα Πανδημίας μέσω του οποίου αγόρασε 40 δισεκ. ελληνικά ομόλογα η ΕΚΤ.
Το πρόγραμμα Πανδημίας προσομοιάζει με ποσοτική χαλάρωση, η Ελλάδα δεν μπορούσε να ενταχθεί σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης καθώς ρήτρα είναι η επενδυτική βαθμίδα….
Για να ξεπεραστεί το εμπόδιο η ΕΚΤ με το Πρόγραμμα Πανδημίας που αποτελεί μια παραλλαγή της ποσοτικής χαλάρωσης παραβίασε τους κανόνες της… και αγόρασε 40 δισεκ. ελληνικά ομόλογα…
Οπότε η επενδυτική βαθμίδα για τα ομόλογα δεν θα έχει ουσιώδεις διαφορές.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 3,70% με 3,75% και το Ιταλικό στο 4,10%...
Στο καλύτερο σενάριο το 10ετές ομόλογο αναφοράς να βρεθεί στο 3,5% από 3,75% αλλά οι διαφορές με την Ιταλία θα παραμείνουν περίπου στις 30-40 μονάδες βάσης ή 0,30% με 0,40%.
Η άνοδος του ελληνικού χρηματιστηρίου θα συνεχιστεί
Ωστόσο η επενδυτική βαθμίδα, εάν έρθει μάλιστα από την Scope στις 4 Αυγούστου θα συντηρήσει το ανοδικό κύμα που βρίσκεται σε εξέλιξη.
Οι 1380 μονάδες είναι τεχνικό σημείο αντίστασης που θα διασπαστεί με στόχο τις 1.500 μονάδες… και έως το τέλος του 2024 θα έχει φθάσει στις 2.000 μονάδες…
Το σενάριο αυτό εξυπηρετεί και τα κυβερνητικά σχέδια… ενίσχυσης της μεσαίας αστικής τάξης…
Η επενδυτική βαθμίδα
Η Ελλάδα είναι το μόνο κράτος μέλος της ΕΕ που δεν αξιολογείται σήμερα με επενδυτική βαθμίδα από τη Scope.
Ωστόσο, για να ανακτήσει την πρώτη της αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας από το 2010, η μεταρρυθμιστική δυναμική, η συνετή δημοσιονομική στάση και η ενισχυμένη σχέση με την Ευρώπη, παράγοντες που στήριξαν τις πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας, θα πρέπει να θεωρηθεί ότι θα διατηρηθούν μακροπρόθεσμα.
Η χώρα έχει επωφεληθεί από τη στήριξη της ΕΚΤ μετά την κρίση της Covid-19 μέσω της απαλλαγής από την επιλεξιμότητα των εξασφαλίσεων.
Όμως, για να διατηρηθεί το backstop της ΕΚΤ απαιτείται συνεχής συμμόρφωση με τους ευρωπαϊκούς δημοσιονομικούς κανόνες.
Τυχόν απροσδόκητη επιστροφή σε ένα πιο ταραχώδες πολιτικό σκηνικό, η μη τήρηση των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων και η οπισθοχώρηση των μεταρρυθμίσεων μετά τις εκλογές θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την πρόσφατη πρόοδο.
Η Ελλάδα έμεινε όρθια μετά από μια δύσκολη δεκαετία
Τα τελευταία 15 χρόνια, η ελληνική οικονομία υπέστη πτώση της παραγωγής της κατά 30% από την κορυφή έως το κατώτατο σημείο της από το 2008-13.
Υπέστη κρατική χρεοκοπία, κερδοσκοπία των αγορών για έξοδο από το ευρώ, αυστηρή λιτότητα, τραπεζική κρίση και, πιο πρόσφατα, ύφεση που προκλήθηκε από την covid και κρίση κόστους ζωής.
Όμως η χώρα επέμεινε, υιοθετώντας φιλόδοξες μεταρρυθμίσεις και αυξάνοντας σημαντικά τις επενδύσεις και την οικονομική της ανταγωνιστικότητα.
Η ολοκλήρωση της εποπτείας μετά τη διάσωση και η συναφής ελάφρυνση του χρέους της ευρωζώνης που εξαρτάται από την πολιτική, το περασμένο καλοκαίρι, αποτέλεσε ένα ακόμη βήμα προς την ομαλοποίηση της Ελλάδας.
Η πρόοδος της Ελλάδας αντικατοπτρίζεται στην πορεία της πιστοληπτικής της ικανότητας.
Η Scope έχει αναβαθμίσει την Ελλάδα κατά πέντε βαθμίδες αξιολόγησης από Β- σε ΒΒ+ από την πρώτη δημόσια αξιολόγηση του κράτους το 2017 (Σχήμα 2) και ήταν ο πρώτος οργανισμός αξιολόγησης που αναβάθμισε την Ελλάδα μόνο κατά μία βαθμίδα από την επενδυτική βαθμίδα, τον Σεπτέμβριο του 2021.
Τον Δεκέμβριο του 2022, ο Scope ήταν επίσης ο πρώτος οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης που έθεσε θετική προοπτική στην αξιολόγηση ΒΒ+ της Ελλάδας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών