Τα τελευταία χρόνια οι πετρελαϊκοί κολοσσοί επιβράβευσαν τους μετόχους τους με γενναιόδωρες επιστροφές κεφαλαίου, περιορίζοντας παράλληλα το κόστος και τα επενδυτικά τους ανοίγματα, υπό τη σκιά της ενεργειακής μετάβασης και των φόβων για κορύφωση της ζήτησης πετρελαίου.
Τα δεδομένα όμως έχουν αλλάξει, η πράσινη μετάβαση εξελίσσεται πιο αργά από τις αρχικές προβλέψεις και η ζήτηση για ορυκτά καύσιμα να παραμένει ανθεκτική. Συνεπώς, οι επενδυτές στρέφουν το βλέμμα τους στο μέλλον των αποθεμάτων και των έργων των εταιρειών. Το νέο στοίχημα για τη Big Oil δεν είναι απλώς η διατήρηση υψηλών μερισμάτων, αλλά η απόδειξη ότι διαθέτει τα αποθέματα, τα σχέδια και τη χρηματοοικονομική ισχύ για να στηρίξει την παραγωγή και την κερδοφορία της την επόμενη δεκαετία.
Οι πιέσεις στους πετρελαϊκούς κολοσσούς
Με την ανάγκη για ορυκτά καύσιμα να παίρνει παράταση, οι ExxonMobil, Chevron, Shell, BP και TotalEnergies καλούνται να αποδείξουν τη διάρκεια ζωής των αποθεμάτων τους και τη δυναμική του χαρτοφυλακίου έργων τους.
Αφού οι τιμές του πετρελαίου υποχώρησαν κατά 20% το 2025 και με περαιτέρω υπερπροσφορά αργού να αναμένεται το 2026, οι μέτοχοι στη φετινή περίοδο ανακοίνωσης αποτελεσμάτων ρώτησαν αν οι εταιρείες θα έπρεπε να εκμεταλλευτούν την ευκαιρία για να ενισχύσουν τα περιουσιακά τους στοιχεία. «Πιστεύουμε ότι οι επενδυτές είναι πιθανό να επικεντρωθούν περισσότερο στην ανάπτυξη παρά στις διανομές μερισμάτων στο εξής», ανέφερε σε ενημερωτικό του σημείωμα, ο Biraj Borkhataria της RBC Capital. Η ικανότητα δημιουργίας νέων αποθεμάτων αργού ώστε να αναπληρώνεται η παραγωγή «ήταν βασικό θέμα αυτό το τρίμηνο», έγραψε.
Η ερώτηση στη Shell
Η πίεση ήταν εντονότερη στη Shell, η οποία αποκάλυψε ότι τα αποθέματά της μειώθηκαν στα 7,8 έτη παραγωγής, από εννέα έτη, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2013. Η πρώτη ερώτηση προς τον διευθύνοντα σύμβουλο Wael Sawan στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα αποτύπωσε το κλίμα: «Πώς μπορείτε να αντικρούσετε τις ανησυχίες της αγοράς ότι η επιχείρηση απλώς συρρικνώνεται;».
Οι εταιρείες του κλάδου κινούν τρεις μοχλούς για να διασφαλίσουν μελλοντική ανάπτυξη: ενίσχυση των ερευνών, συμφωνίες πρόσβασης με χώρες πλούσιες σε πόρους -ιδίως στη Μέση Ανατολή- και συγχωνεύσεις και εξαγορές. «Θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν και τους τρεις αρκετά ενεργά», δήλωσε ο Tom Ellacott της συμβουλευτικής Wood Mackenzie. «Και πρέπει επίσης να αξιοποιήσουν πιο εντατικά τα υφιστάμενα περιουσιακά τους στοιχεία».
Πρωτοστατεί η ExxonMobil
Στην πρώτη γραμμή βρίσκεται η ExxonMobil, η οποία διαθέτει το πιο φιλόδοξο αφήγημα ανάπτυξης στον κλάδο και ένα από τα βαθύτερα χαρτοφυλάκια. Ο διευθύνων σύμβουλος Darren Woods δήλωσε ότι η εταιρεία συνεχίζει να καταγράφει ρεκόρ παραγωγής στη λεκάνη Permian Basin και δεν βλέπει άμεση κορύφωση. Στη Γουιάνα, όπου η Exxon ηγείται ενός από τα μεγαλύτερα υπεράκτια αναπτυξιακά έργα πετρελαίου στην ιστορία, είπε ότι ο όμιλος παραδίδει «αποτελέσματα που δεν έχουν ξαναφανεί στον κλάδο μας».
Στροφή στην ανάπτυξη από Chevron
Η Chevron επίσης στρέφεται στην ανάπτυξη. Μετά την εξαγορά της Hess έναντι 53 δισ. δολαρίων, που της δίνει και συμμετοχή στο έργο της Γουιάνας, η εταιρεία ανακοίνωσε παραγωγή-ρεκόρ πέρυσι και προβλέπει αύξηση της παραγωγής κατά 7-10% το 2025. Οι δύο αμερικανικοί κολοσσοί διαθέτουν διαρθρωτικά πλεονεκτήματα. Διαπραγματεύονται σε υψηλότερες αποτιμήσεις από τους Ευρωπαίους ανταγωνιστές τους και έχουν ισχυρότερους ισολογισμούς, γεγονός που τους δίνει μεγαλύτερη ισχύ πυρός για εξαγορές.
«Αυτού του είδους η δυνατότητα για συγχωνεύσεις και εξαγορές αποτελεί στρατηγικό πλεονέκτημα, ειδικά αν δούμε νέα ύφεση», είπε ο Ellacott.
Ο Borkhataria εκτίμησε ότι οι αμερικανικοί όμιλοι ενδέχεται να επωφεληθούν και από μια ώθηση Trump, ιδίως μετά την αμερικανική παρέμβαση στην πετρελαιοπαραγωγό Βενεζουέλα. «Η πιο επιθετική προσέγγιση της αμερικανικής κυβέρνησης θα μπορούσε να οδηγήσει σε ευκαιρίες απόκτησης πόρων που δεν είναι διαθέσιμες στους Ευρωπαίους ανταγωνιστές», είπε.
Το… μετάνιωσε η Shell
Η πιο περιορισμένη βάση αποθεμάτων της Shell αντανακλά εν μέρει προηγούμενες αποεπενδύσεις, όπως η πώληση της δραστηριότητάς της στο σχιστολιθικό πετρέλαιο στις ΗΠΑ στην ConocoPhillips το 2021 και η αποχώρησή της από τη Γουιάνα το 2014. «Αν μπορούσα να γυρίσω πίσω, θα ήθελα να μην είχαμε αποχωρήσει από τη Γουιάνα τότε. Αυτή είναι η ειλικρινής αλήθεια», είπε ο Sawan στους αναλυτές. Έχοντας δώσει προτεραιότητα στη μείωση κόστους και στην επιστροφή 40-50% των ταμειακών ροών στους μετόχους, ο Sawan επικεντρώνεται τώρα στο να κλείσει αυτό που αποκαλεί «κενό πόρων». «Πεινάμε για ανάπτυξη, μην παρεξηγηθώ, αλλά θέλουμε να το κάνουμε με τους σωστούς όρους», είπε, προσθέτοντας ότι η Shell δεν θέλει απλώς να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία, αλλά να εστιάζει σε κοιτάσματα όπου μπορεί να αξιοποιήσει την τεχνογνωσία της. «Μπορώ να σας πω ότι έχω πολλές ευκαιρίες που φτάνουν στο γραφείο μου σε τακτική βάση», είπε, προσθέτοντας: «Έχουμε μερικά χρόνια για να καλύψουμε αυτό το κενό».
Αισιόδοξη η Total
Ωστόσο, τον πιο αισιόδοξο τόνο υιοθέτησε η Total. Σύμφωνα με στοιχεία της AlphaSense, αναφέρθηκε στην «ανάπτυξη» συχνότερα από κάθε άλλη εταιρεία κατά την παρουσίαση αποτελεσμάτων και υπογράμμισε ότι τα αποθέματά της αυξάνονται διαχρονικά ταχύτερα από την παραγωγή. «Διατηρήσαμε 12 χρόνια αποθεμάτων, επομένως είμαστε άνετοι να στηρίξουμε ανάπτυξη πέραν του 2030», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος Patrick Pouyanné. «Είναι σαφές ότι είμαστε μια αναπτυσσόμενη εταιρεία».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών