σύμβολα :
Allwyn AG
Περιορισμένες οι επιπτώσεις από την απαγόρευση του διαδικτυακού τζόγου στη Βραζιλία για Allwyn
Δεν έχει τέλος η πίεση στη μετοχή της Allwyn η οποία καταγράφει φέτος απώλειες 41% και κινείται σε χαμηλά 4,5 ετών.
Χθες 28/9/2026 υποχώρησε για έβδομη συνεχόμενη συνεδρίαση μετά την ανακοίνωση της εταιρείας για απαγόρευση του αθλητικού στοιχηματισμού και των online παιχνιδιών από τη Βραζιλία.
Μία εβδομάδα πριν τις εκλογές, ο πρόεδρος της χώρας Luiz Inácio Lula da Silva, ο οποίος επί κυβέρνησής του δόθηκε η άδεια, τώρα την ανακαλεί προσωρινά.
Το μέτρο προβλέπει πως οι εταιρείες δε θα δέχονται νέα στοιχήματα και οι πελάτες έχουν προθεσμία έως 5 Οκτωβρίου να πάρουν τα χρήματά τους από τις πλατφόρμες οι οποίες θα πρέπει να απενεργοποιηθούν έως 6 Οκτωβρίου.
Σε πρώτη φάση το μέτρο έχει διάρκεια 120 μέρες, συν τυχόν αργίες του Κογκρέσο της χώρας, δηλαδή έως το Μάρτιο του 2027.
Το μέτρο ωστόσο εάν απορριφθεί από οποιοδήποτε από τα δύο σώματα του Κογκρέσου κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ή εάν δεν επικυρωθεί από αμφότερα τα σώματα έως τη λήξη της περιόδου θα παύσει αυτόματα.
Η Allwyn έχει έμμεση έκθεση στη Βραζιλία καθώς κατέχει το 36,75% της Kaizen Gaming, διαχειρίστρια εταιρεία της Betano.
«Βουτιά» μετοχών
Δεν ήταν μόνο η Allwyn που υποχώρησε χθες.
Η μετοχή της Better Collective υποχώρησε 31% και έγραψε ιστορικά χαμηλά λόγω της απαγόρευσης.
Η εταιρεία ακύρωσε το πρόγραμμα αγοράς μετοχών και ανακάλεσε τις εκτιμήσεις για τους οικονομικούς στόχους της περιόδου 2027-2028, ενώ σημείωσε πως θα υποχωρήσουν και τα αποτελέσματα της φετινής χρήσης σε σύγκριση με το στόχο.
Επίσης οι μετοχές της Entain κατέγραφαν απώλειες άνω του 4% λόγω της απαγόρευσης, καθώς κατέχει την Ladbrokers και Coral επηρεάζονται και η εταιρεία επιβεβαίωσε μεν τις εκτιμήσεις της αλλά θα είναι στο κάτω μέρος του εύρους δε.
Η Allwyn συμπλήρωσε 7 συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις και κατέγραψε νέο χαμηλό 4,5 ετών, αν και η εταιρεία είπε πως η Betano ενοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης και η επίπτωση θα είναι περιορισμένη.
Έκλεισε στα 11,29 ευρώ και στο -4,65%.
Οι μετοχές του κλάδου εδώ και αρκετούς μήνες δεν πάνε καλά, καθώς πολλές εταιρείες έχουν βρεθεί αντιμέτωπες με αύξηση φορολογίας (π.χ. Ηνωμένο Βασίλειο, ΗΠΑ), αλλά και απαγορεύσεις όπως η Βραζιλία.
Επιπλέον ο ανταγωνισμός από την άνοδο των «αγορών προβλέψεων» τις επηρέασε λίγους μήνες πριν.
H Entain φέτος έχει πτώση 52%, η Flutter 66% και η Betsson 35%.
Η επίπτωση στην Allwyn
Η Betano αποτελεί μόνο ένα μέρος των ιδιαίτερα διαφοροποιημένων δραστηριοτήτων της Allwyn.
Η συμμετοχή της στην Betano λογιστικοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης.
Ως εκ τούτου, οποιαδήποτε επίπτωση στα οικονομικά αποτελέσματα της Allwyn για το 2026 από το προσωρινό μέτρο θα αποτυπωθεί κυρίως μέσω του μεριδίου κερδών από συγγενείς εταιρείες που ενοποιούνται με τη μέθοδο αυτή.
Με βάση την προκαταρκτική ανάλυση που έχει πραγματοποιηθεί έως σήμερα και την τρέχουσα κατανόηση της εταιρείας για το προσωρινό μέτρο, η Allwyn εκτιμά ότι, εφόσον το μέτρο παραμείνει σε ισχύ για το υπόλοιπο του 2026, η επίδραση στο προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA του 2026 θα είναι περιορισμένη, δεδομένης της σχετικής συνεισφοράς της Betano στα ενοποιημένα οικονομικά της μεγέθη.
Ωστόσο, η ανακοινωθείσα πρόβλεψη για προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA περίπου 37% το 2026 δεν θα εξακολουθεί να ισχύει, ανακοίνωσε η Allwyn.
Η εκτίμηση αυτή παραμένει προκαταρκτική και υπόκειται σε συνεχή επανεξέταση, καθώς η Allwyn συνεχίζει να αξιολογεί τις επιπτώσεις του μέτρου και τις πιθανές ενέργειες περιορισμού τους.
Η ακριβής επίδραση θα εξαρτηθεί, μεταξύ άλλων, από τον χρόνο και την αποτελεσματικότητα των μέτρων μείωσης ορισμένων δαπανών, οι οποίες συνήθως δεν είναι βραχυπρόθεσμα μεταβλητές.
Οι αντιδράσεις των αναλυτών
Η Eurobank Equities μείωσε την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 11,10 ευρώ από 13 ευρώ λόγω της εξέλιξης, και από αξία 3 δισ. ευρώ τη μείωσε στα 1,5 δισ. ευρώ.
Υπολόγιζε ότι η συμμετοχή στη Betano θα έφερνε στην Allwyn κέρδη ύψους 230-240 εκατ. ευρώ, καθώς και μερίσματα άνω των 250 εκατ. ευρώ.
Με την παραδοχή ότι η Betano χάνει πλήρως τη δραστηριότητά της στη Βραζιλία, η Eurobank Equities εκτιμά ότι τίθενται σε κίνδυνο 110-120 εκατ. ευρώ ετήσιων κερδών που αναλογούν στην Allwyn. Το ποσό αντιστοιχεί περίπου στο 6% των προσαρμοσμένων EBITDA του ομίλου, συμπεριλαμβανομένων των συμμετοχών του.
Ανάλογη θα μπορούσε να είναι και η απώλεια στις ετήσιες χρηματικές διανομές.
Βραχυπρόθεσμα πάντως αναφέρει πως η χρηματοοικονομική θέση της Betano μπορεί να κάνει ανθεκτικά τα βραχυπρόθεσμα μερίσματα προς την Allwyn.
Η Citi αναφέρει πως η βασική βραχυπρόθεσμη ανησυχία αφορά τη βάση των σταθερών εξόδων της Betano, καθώς ορισμένα έξοδα δεν μπορούν να μειωθούν γρήγορα.
Εκτιμά ότι η αρνητική επίδραση στο EBITDA θα ανέλθει σε τουλάχιστον 10% του προσαρμοσμένου EBITDA το 4ο τρίμηνο του 2026 και σε 3% για το οικονομικό έτος 2026.
Η Optima Bank αναφέρει πως η κατάσταση στη Βραζιλία παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη, ιδίως ενόψει των επικείμενων προεδρικών εκλογών στις 4 Οκτωβρίου 2026.
Από οικονομική άποψη, η Βραζιλία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικό δημοσιονομικό έλλειμμα, γεγονός που υποδηλώνει ότι μια πλήρης και παρατεταμένη απαγόρευση των στοιχημάτων ενδέχεται να αποδειχθεί δύσκολο να διατηρηθεί.
Ένα πιο πιθανό αποτέλεσμα θα μπορούσε να είναι η μετριασμός των υφιστάμενων μέτρων μέσω της αύξησης της φορολογίας του κλάδου ή της αυστηρότερης ρύθμισης, αντί για τη μόνιμη διακοπή των δραστηριοτήτων διαδικτυακών στοιχημάτων.
Ωστόσο, αυτές οι εξελίξεις έχουν μειώσει σημαντικά την ορατότητα όσον αφορά τα μελλοντικά κέρδη και τη δημιουργία ταμειακών ροών από τη βραζιλιάνικη αγορά. Επιπλέον, η πιθανότητα δυσμενών φορολογικών ή ρυθμιστικών αλλαγών συνεχίζει να επηρεάζει αρνητικά τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις κερδών, οδηγώντας τους επενδυτές να εφαρμόζουν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου έως ότου προκύψει μεγαλύτερη ρυθμιστική σαφήνεια.
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Χθες 28/9/2026 υποχώρησε για έβδομη συνεχόμενη συνεδρίαση μετά την ανακοίνωση της εταιρείας για απαγόρευση του αθλητικού στοιχηματισμού και των online παιχνιδιών από τη Βραζιλία.
Μία εβδομάδα πριν τις εκλογές, ο πρόεδρος της χώρας Luiz Inácio Lula da Silva, ο οποίος επί κυβέρνησής του δόθηκε η άδεια, τώρα την ανακαλεί προσωρινά.
Το μέτρο προβλέπει πως οι εταιρείες δε θα δέχονται νέα στοιχήματα και οι πελάτες έχουν προθεσμία έως 5 Οκτωβρίου να πάρουν τα χρήματά τους από τις πλατφόρμες οι οποίες θα πρέπει να απενεργοποιηθούν έως 6 Οκτωβρίου.
Σε πρώτη φάση το μέτρο έχει διάρκεια 120 μέρες, συν τυχόν αργίες του Κογκρέσο της χώρας, δηλαδή έως το Μάρτιο του 2027.
Το μέτρο ωστόσο εάν απορριφθεί από οποιοδήποτε από τα δύο σώματα του Κογκρέσου κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ή εάν δεν επικυρωθεί από αμφότερα τα σώματα έως τη λήξη της περιόδου θα παύσει αυτόματα.
Η Allwyn έχει έμμεση έκθεση στη Βραζιλία καθώς κατέχει το 36,75% της Kaizen Gaming, διαχειρίστρια εταιρεία της Betano.
«Βουτιά» μετοχών
Δεν ήταν μόνο η Allwyn που υποχώρησε χθες.
Η μετοχή της Better Collective υποχώρησε 31% και έγραψε ιστορικά χαμηλά λόγω της απαγόρευσης.
Η εταιρεία ακύρωσε το πρόγραμμα αγοράς μετοχών και ανακάλεσε τις εκτιμήσεις για τους οικονομικούς στόχους της περιόδου 2027-2028, ενώ σημείωσε πως θα υποχωρήσουν και τα αποτελέσματα της φετινής χρήσης σε σύγκριση με το στόχο.
Επίσης οι μετοχές της Entain κατέγραφαν απώλειες άνω του 4% λόγω της απαγόρευσης, καθώς κατέχει την Ladbrokers και Coral επηρεάζονται και η εταιρεία επιβεβαίωσε μεν τις εκτιμήσεις της αλλά θα είναι στο κάτω μέρος του εύρους δε.
Η Allwyn συμπλήρωσε 7 συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις και κατέγραψε νέο χαμηλό 4,5 ετών, αν και η εταιρεία είπε πως η Betano ενοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης και η επίπτωση θα είναι περιορισμένη.
Έκλεισε στα 11,29 ευρώ και στο -4,65%.
Οι μετοχές του κλάδου εδώ και αρκετούς μήνες δεν πάνε καλά, καθώς πολλές εταιρείες έχουν βρεθεί αντιμέτωπες με αύξηση φορολογίας (π.χ. Ηνωμένο Βασίλειο, ΗΠΑ), αλλά και απαγορεύσεις όπως η Βραζιλία.
Επιπλέον ο ανταγωνισμός από την άνοδο των «αγορών προβλέψεων» τις επηρέασε λίγους μήνες πριν.
H Entain φέτος έχει πτώση 52%, η Flutter 66% και η Betsson 35%.
Η επίπτωση στην Allwyn
Η Betano αποτελεί μόνο ένα μέρος των ιδιαίτερα διαφοροποιημένων δραστηριοτήτων της Allwyn.
Η συμμετοχή της στην Betano λογιστικοποιείται με τη μέθοδο της καθαρής θέσης.
Ως εκ τούτου, οποιαδήποτε επίπτωση στα οικονομικά αποτελέσματα της Allwyn για το 2026 από το προσωρινό μέτρο θα αποτυπωθεί κυρίως μέσω του μεριδίου κερδών από συγγενείς εταιρείες που ενοποιούνται με τη μέθοδο αυτή.
Με βάση την προκαταρκτική ανάλυση που έχει πραγματοποιηθεί έως σήμερα και την τρέχουσα κατανόηση της εταιρείας για το προσωρινό μέτρο, η Allwyn εκτιμά ότι, εφόσον το μέτρο παραμείνει σε ισχύ για το υπόλοιπο του 2026, η επίδραση στο προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA του 2026 θα είναι περιορισμένη, δεδομένης της σχετικής συνεισφοράς της Betano στα ενοποιημένα οικονομικά της μεγέθη.
Ωστόσο, η ανακοινωθείσα πρόβλεψη για προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA περίπου 37% το 2026 δεν θα εξακολουθεί να ισχύει, ανακοίνωσε η Allwyn.
Η εκτίμηση αυτή παραμένει προκαταρκτική και υπόκειται σε συνεχή επανεξέταση, καθώς η Allwyn συνεχίζει να αξιολογεί τις επιπτώσεις του μέτρου και τις πιθανές ενέργειες περιορισμού τους.
Η ακριβής επίδραση θα εξαρτηθεί, μεταξύ άλλων, από τον χρόνο και την αποτελεσματικότητα των μέτρων μείωσης ορισμένων δαπανών, οι οποίες συνήθως δεν είναι βραχυπρόθεσμα μεταβλητές.
Οι αντιδράσεις των αναλυτών
Η Eurobank Equities μείωσε την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 11,10 ευρώ από 13 ευρώ λόγω της εξέλιξης, και από αξία 3 δισ. ευρώ τη μείωσε στα 1,5 δισ. ευρώ.
Υπολόγιζε ότι η συμμετοχή στη Betano θα έφερνε στην Allwyn κέρδη ύψους 230-240 εκατ. ευρώ, καθώς και μερίσματα άνω των 250 εκατ. ευρώ.
Με την παραδοχή ότι η Betano χάνει πλήρως τη δραστηριότητά της στη Βραζιλία, η Eurobank Equities εκτιμά ότι τίθενται σε κίνδυνο 110-120 εκατ. ευρώ ετήσιων κερδών που αναλογούν στην Allwyn. Το ποσό αντιστοιχεί περίπου στο 6% των προσαρμοσμένων EBITDA του ομίλου, συμπεριλαμβανομένων των συμμετοχών του.
Ανάλογη θα μπορούσε να είναι και η απώλεια στις ετήσιες χρηματικές διανομές.
Βραχυπρόθεσμα πάντως αναφέρει πως η χρηματοοικονομική θέση της Betano μπορεί να κάνει ανθεκτικά τα βραχυπρόθεσμα μερίσματα προς την Allwyn.
Η Citi αναφέρει πως η βασική βραχυπρόθεσμη ανησυχία αφορά τη βάση των σταθερών εξόδων της Betano, καθώς ορισμένα έξοδα δεν μπορούν να μειωθούν γρήγορα.
Εκτιμά ότι η αρνητική επίδραση στο EBITDA θα ανέλθει σε τουλάχιστον 10% του προσαρμοσμένου EBITDA το 4ο τρίμηνο του 2026 και σε 3% για το οικονομικό έτος 2026.
Η Optima Bank αναφέρει πως η κατάσταση στη Βραζιλία παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη, ιδίως ενόψει των επικείμενων προεδρικών εκλογών στις 4 Οκτωβρίου 2026.
Από οικονομική άποψη, η Βραζιλία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικό δημοσιονομικό έλλειμμα, γεγονός που υποδηλώνει ότι μια πλήρης και παρατεταμένη απαγόρευση των στοιχημάτων ενδέχεται να αποδειχθεί δύσκολο να διατηρηθεί.
Ένα πιο πιθανό αποτέλεσμα θα μπορούσε να είναι η μετριασμός των υφιστάμενων μέτρων μέσω της αύξησης της φορολογίας του κλάδου ή της αυστηρότερης ρύθμισης, αντί για τη μόνιμη διακοπή των δραστηριοτήτων διαδικτυακών στοιχημάτων.
Ωστόσο, αυτές οι εξελίξεις έχουν μειώσει σημαντικά την ορατότητα όσον αφορά τα μελλοντικά κέρδη και τη δημιουργία ταμειακών ροών από τη βραζιλιάνικη αγορά. Επιπλέον, η πιθανότητα δυσμενών φορολογικών ή ρυθμιστικών αλλαγών συνεχίζει να επηρεάζει αρνητικά τις μεσοπρόθεσμες προβλέψεις κερδών, οδηγώντας τους επενδυτές να εφαρμόζουν υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου έως ότου προκύψει μεγαλύτερη ρυθμιστική σαφήνεια.
Γιώργος Κατικάς
georgekatikas@gmail.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών