σύμβολα :
ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΤΗΛΕΠ/ΝΙΩΝ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ Α.Ε.
Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί ουδέτερη σύσταση (Neutral) για τη μετοχή, αυξάνοντας ελαφρά την τιμή-στόχο στα 20,20 ευρώ από 19,90 ευρώ, έναντι τρέχουσας τιμής 19,71 ευρώ.
Η εικόνα του ΟΤΕ παραμένει σταθερή, αλλά η δυναμική ανάπτυξης αναμένεται να εξασθενήσει το 2026, σύμφωνα με την προεπισκόπηση αποτελεσμάτων β΄ τριμήνου της J.P. Morgan.
Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί ουδέτερη σύσταση (Neutral) για τη μετοχή, αυξάνοντας ελαφρά την τιμή-στόχο στα 20,20 ευρώ από 19,90 ευρώ, έναντι τρέχουσας τιμής 19,71 ευρώ.
Η J.P. Morgan εκτιμά ότι ο ΟΤΕ θα επιβεβαιώσει το ετήσιο guidance, ωστόσο θεωρεί δύσκολη μια θετική έκπληξη στα αποτελέσματα, καθώς η αύξηση των εσόδων αναμένεται να επιβραδυνθεί μέσα στο 2026.
Βασικός λόγος είναι η ολοκλήρωση χρηματοδοτούμενων έργων στις υπηρεσίες System Solutions τον Αύγουστο, αλλά και η εντεινόμενη πίεση στις τιμές από τους ανταγωνιστές.
Εκτίμηση για το β΄ τρίμηνο 2026
Η J.P. Morgan προβλέπει ότι τα έσοδα του ομίλου στο β΄ τρίμηνο θα διαμορφωθούν στα 855 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή πτώση έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς και σταθερή επίδοση σε ετήσια βάση, έναντι ανάπτυξης 4,9% στο α΄ τρίμηνο.
Τα EBITDA μετά από μισθώσεις (EBITDAaL) εκτιμώνται στα 342 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 2,6% σε ετήσια βάση, σε αντίστοιχη τάση με το α΄ τρίμηνο (+2,8%).
Η επιβράδυνση αποδίδεται κυρίως στη χαμηλότερη ανάπτυξη των λοιπών υπηρεσιών σταθερής τηλεφωνίας, στην υποχώρηση του ρυθμού αύξησης των εσόδων από κινητή λόγω σύγκρισης με τις αυξήσεις τιμών του προηγούμενου έτους.
«Πόλεμος» τιμών σε σταθερή τηλεφωνία και οπτικές ίνες
Σύμφωνα με την ανάλυση της J.P. Morgan, η ελληνική αγορά σταθερών υπηρεσιών γίνεται πιο ανταγωνιστική. Η Vodafone μείωσε τις τιμές της περίπου 4% σε σχέση με τον Μάιο, ενώ η Nova προχώρησε σε μεγαλύτερες μειώσεις, περίπου 10%.
Αντίθετα, ο ΟΤΕ και η ΔΕΗ δεν έχουν μεταβάλει τις τιμές τους. Η ΔΕΗ παραμένει ο φθηνότερος πάροχος, με έκπτωση 25%-45% έναντι του ΟΤΕ, ενώ η Vodafone είναι πλέον 15%-35% φθηνότερη και η Nova περίπου 15% φθηνότερη.
Η J.P. Morgan εκτιμά ότι η επιθετική τιμολογιακή πολιτική της ΔΕΗ αποτελεί τον βασικό κίνδυνο για τη δυνατότητα του ΟΤΕ να αποκομίσει πλήρη αξία από τις επενδύσεις του σε FTTH (οπτικές ίνες μέχρι το σπίτι).
Η συμφωνία ΔΕΗ – Vodafone και ο κίνδυνος για τα έσοδα χονδρικής
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στη συνεργασία ΔΕΗ και Vodafone για τα δίκτυα σταθερής. Η J.P. Morgan εκτιμά ότι η μεταφορά της Vodafone στο δίκτυο της ΔΕΗ μπορεί να προκαλέσει πιέσεις στα έσοδα χονδρικής του ΟΤΕ.
Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα έσοδα χονδρικής του ΟΤΕ θα μπορούσαν να μειωθούν περίπου 6% την περίοδο 2028-2031.
Ωστόσο, εκτιμούν ότι μακροπρόθεσμα η μεγαλύτερη χρήση του δικτύου της ΔΕΗ μπορεί να οδηγήσει σε πιο ορθολογική τιμολογιακή πολιτική στην αγορά.
Η επενδυτική εικόνα
Η J.P. Morgan παραμένει θετική για τη στρατηγική του ΟΤΕ στις οπτικές ίνες, καθώς η διείσδυση του FTTH συνεχίζεται, όμως θεωρεί ότι υπάρχουν καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες στον ευρωπαϊκό τηλεπικοινωνιακό κλάδο.
Για το 2026 προβλέπει:
έσοδα: 3,47 δισ. ευρώ (+0,2%),
EBITDA: 1,47 δισ. ευρώ (+2,8%),
καθαρά κέρδη: 613 εκατ. ευρώ (+25,4%),
ελεύθερες ταμειακές ροές: περίπου 820 εκατ. ευρώ.
www.bankingnews.gr
Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί ουδέτερη σύσταση (Neutral) για τη μετοχή, αυξάνοντας ελαφρά την τιμή-στόχο στα 20,20 ευρώ από 19,90 ευρώ, έναντι τρέχουσας τιμής 19,71 ευρώ.
Η J.P. Morgan εκτιμά ότι ο ΟΤΕ θα επιβεβαιώσει το ετήσιο guidance, ωστόσο θεωρεί δύσκολη μια θετική έκπληξη στα αποτελέσματα, καθώς η αύξηση των εσόδων αναμένεται να επιβραδυνθεί μέσα στο 2026.
Βασικός λόγος είναι η ολοκλήρωση χρηματοδοτούμενων έργων στις υπηρεσίες System Solutions τον Αύγουστο, αλλά και η εντεινόμενη πίεση στις τιμές από τους ανταγωνιστές.
Εκτίμηση για το β΄ τρίμηνο 2026
Η J.P. Morgan προβλέπει ότι τα έσοδα του ομίλου στο β΄ τρίμηνο θα διαμορφωθούν στα 855 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας οριακή πτώση έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς και σταθερή επίδοση σε ετήσια βάση, έναντι ανάπτυξης 4,9% στο α΄ τρίμηνο.
Τα EBITDA μετά από μισθώσεις (EBITDAaL) εκτιμώνται στα 342 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 2,6% σε ετήσια βάση, σε αντίστοιχη τάση με το α΄ τρίμηνο (+2,8%).
Η επιβράδυνση αποδίδεται κυρίως στη χαμηλότερη ανάπτυξη των λοιπών υπηρεσιών σταθερής τηλεφωνίας, στην υποχώρηση του ρυθμού αύξησης των εσόδων από κινητή λόγω σύγκρισης με τις αυξήσεις τιμών του προηγούμενου έτους.
«Πόλεμος» τιμών σε σταθερή τηλεφωνία και οπτικές ίνες
Σύμφωνα με την ανάλυση της J.P. Morgan, η ελληνική αγορά σταθερών υπηρεσιών γίνεται πιο ανταγωνιστική. Η Vodafone μείωσε τις τιμές της περίπου 4% σε σχέση με τον Μάιο, ενώ η Nova προχώρησε σε μεγαλύτερες μειώσεις, περίπου 10%.
Αντίθετα, ο ΟΤΕ και η ΔΕΗ δεν έχουν μεταβάλει τις τιμές τους. Η ΔΕΗ παραμένει ο φθηνότερος πάροχος, με έκπτωση 25%-45% έναντι του ΟΤΕ, ενώ η Vodafone είναι πλέον 15%-35% φθηνότερη και η Nova περίπου 15% φθηνότερη.
Η J.P. Morgan εκτιμά ότι η επιθετική τιμολογιακή πολιτική της ΔΕΗ αποτελεί τον βασικό κίνδυνο για τη δυνατότητα του ΟΤΕ να αποκομίσει πλήρη αξία από τις επενδύσεις του σε FTTH (οπτικές ίνες μέχρι το σπίτι).
Η συμφωνία ΔΕΗ – Vodafone και ο κίνδυνος για τα έσοδα χονδρικής
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στη συνεργασία ΔΕΗ και Vodafone για τα δίκτυα σταθερής. Η J.P. Morgan εκτιμά ότι η μεταφορά της Vodafone στο δίκτυο της ΔΕΗ μπορεί να προκαλέσει πιέσεις στα έσοδα χονδρικής του ΟΤΕ.
Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα έσοδα χονδρικής του ΟΤΕ θα μπορούσαν να μειωθούν περίπου 6% την περίοδο 2028-2031.
Ωστόσο, εκτιμούν ότι μακροπρόθεσμα η μεγαλύτερη χρήση του δικτύου της ΔΕΗ μπορεί να οδηγήσει σε πιο ορθολογική τιμολογιακή πολιτική στην αγορά.
Η επενδυτική εικόνα
Η J.P. Morgan παραμένει θετική για τη στρατηγική του ΟΤΕ στις οπτικές ίνες, καθώς η διείσδυση του FTTH συνεχίζεται, όμως θεωρεί ότι υπάρχουν καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες στον ευρωπαϊκό τηλεπικοινωνιακό κλάδο.
Για το 2026 προβλέπει:
έσοδα: 3,47 δισ. ευρώ (+0,2%),
EBITDA: 1,47 δισ. ευρώ (+2,8%),
καθαρά κέρδη: 613 εκατ. ευρώ (+25,4%),
ελεύθερες ταμειακές ροές: περίπου 820 εκατ. ευρώ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών