Η Lavipharm, μία από τις ιστορικότερες ελληνικές φαρμακευτικές εταιρείες, βρίσκεται στην αρχή μιας νέας φάσης ισχυρής ανάπτυξης, σύμφωνα με την ανάλυση της Optima Bank, η οποία ξεκινά κάλυψη της με σύσταση Buy και τιμή στόχο τα 2,08 ευρώ ανά μετοχή, υποδηλώνοντας συνολική δυνητική απόδοση 43,4%.
Η εταιρεία, με ιστορία που ξεκινά από το 1911 και έδρα την Παιανία, δραστηριοποιείται σε όλο το φάσμα της φαρμακευτικής αγοράς, από την έρευνα και ανάπτυξη έως την παραγωγή, εμπορική διάθεση και διανομή φαρμακευτικών και προϊόντων υγείας.
Ιδιαίτερη θέση στο χαρτοφυλάκιό της κατέχουν τα διαδερμικά συστήματα χορήγησης φαρμάκων (transdermal drug delivery systems), ενώ η εταιρεία διαθέτει παρουσία σε θεραπευτικές κατηγορίες όπως η καρδιολογία, η ογκολογία, η ουρολογία, η νευρολογία, το κεντρικό νευρικό σύστημα, η γενική ιατρική και τα αντισηπτικά.
Επιστροφή στην ανάπτυξη μετά την επανείσοδο στο Χρηματιστήριο
Η επιστροφή της Lavipharm στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών στα τέλη του 2022 αποτέλεσε σημείο καμπής τόσο σε συμβολικό όσο και σε οικονομικό επίπεδο.
Το 2024 η εταιρεία επέστρεψε σε εμφανή τροχιά ανάπτυξης, με τις πωλήσεις προ rebate και clawback να ανέρχονται στα 61 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 12,3% σε ετήσια βάση.
Το 2025 η δυναμική ενισχύθηκε περαιτέρω, με πωλήσεις προ rebate και clawbac, πωλήσεις μετά rebate και clawback, προσαρμοσμένα EBITDΑ, καθαρά κέρδη
Νέα στρατηγική: Εστίαση σε προϊόντα υψηλής αξίας
Η Lavipharm προχώρησε τα τελευταία χρόνια σε σημαντικές στρατηγικές κινήσεις, με στόχο τη βελτίωση της αποδοτικότητας και την ενίσχυση του χαρτοφυλακίου της.
Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η έξοδος από δραστηριότητες χονδρικής και logistics τρίτων, η πώληση της Pharma Plus, η εμπορική διάθεση του πρώτου ελληνικά παραγόμενου συνταγογραφούμενου προϊόντος ιατρικής κάνναβης μέσω της Tikun Olam Europe, καθώς και η συμφωνία με την iNova τον Ιανουάριο του 2025 για το νέο αντισηπτικό OTC προϊόν της εταιρείας με δυνατότητα διάθεσης έως και σε 60 χώρες.
Σημαντικό βήμα αποτελεί επίσης η συμφωνία του Απριλίου 2026 για την απόκτηση των δικαιωμάτων του Durogesic σε 24 χώρες έναντι 12 εκατ. δολαρίων.
Εκρηκτική πρόβλεψη ανάπτυξης έως το 2030
Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η Lavipharm εισέρχεται σε περίοδο έντονης ανάπτυξης, η οποία θα στηριχθεί στην οργανική επέκταση, στα νέα προϊόντα και στις εξαγορές.
Τα περιθώρια κερδοφορίας αναμένεται να ενισχυθούν σημαντικά λόγω λειτουργικής μόχλευσης, αλλά και μέσω της μεταφοράς της παραγωγής του Durogesic στις εγκαταστάσεις της εταιρείας.
Η έναρξη παραγωγής στις εγκαταστάσεις της Lavipharm αναμένεται από το δεύτερο εξάμηνο του 2027.
Παράλληλα, οι ανάγκες για επενδύσεις κεφαλαίου (capex) εκτιμάται ότι θα παραμείνουν κοντά στα επίπεδα συντήρησης, δημιουργώντας περιθώριο για:
- υψηλότερες μερισματικές διανομές,
- περαιτέρω απομόχλευση του ισολογισμού,
- χρηματοδότηση νέων στρατηγικών κινήσεων.
Για την περίοδο 2025-2030, η ανάλυση προβλέπει αύξηση μικτών πωλήσεων (Gross sales CAGR): 25,9%, αύξηση EBITDA CAGR: 34,5%, διεύρυνση περιθωρίου ΕBITDA κατά 670 μονάδες βάσης, αύξηση καθαρών κερδών κατά 59,2%
Ιδιαίτερα θετική είναι η εκτίμηση για το πρώτο εξάμηνο του 2026, όπου οι πωλήσεις αναμένεται να αυξηθούν κατά περίπου 24%, ακόμη και χωρίς να έχει ενσωματωθεί η συνεισφορά από το Durogesic.
Η αποτίμηση της Lavipharm βασίζεται σε μοντέλο δύο σταδίων προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), με προβλέψεις έως το 2034 και μακροπρόθεσμη ανάπτυξη (terminal growth) 1%.
Οι βασικές παραδοχές περιλαμβάνουν:
- κόστος κεφαλαίου (WACC) 9,5%,
- επιτόκιο χωρίς κίνδυνο 3,5%,
- ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς 5,75%,
- beta 1,1,
- premium ρευστότητας 1%,
- μετά φόρων κόστος δανεισμού 5%.
Το μοντέλο αποτίμησης δίνει τιμή στόχο 2,08 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε δυνητική άνοδο 43,4% από τα τρέχοντα επίπεδα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών