«Μαύρη τρύπα» η Air India: Ζημιές 1 δισ. δολάρια για τη Singapore Airlines μετά την απόκτηση του 25%... ο εφιάλτης μόλις ξεκίνησε

Η Singapore Airlines έχει ήδη καταγράψει λειτουργικές ζημίες περίπου 1 δισ. δολαρίων Σιγκαπούρης (780 εκατ. δολάρια) από την επένδυσή της στην Air India, λιγότερο από δύο χρόνια μετά την απόκτηση του 25% της ινδικής αεροπορικής εταιρείας. Την ίδια στιγμή, αναλυτές προειδοποιούν ότι η ανάκαμψη της Air India ενδέχεται να απαιτήσει ακόμη περισσότερο χρόνο και κεφάλαια.
Η Singapore Airlines απέκτησε το μερίδιό της τον Νοέμβριο του 2024, σε μια χρονική συγκυρία που εκ των υστέρων αποδεικνύεται ιδιαίτερα δυσμενής. Λίγους μήνες αργότερα σημειώθηκε το πολύνεκρο αεροπορικό δυστύχημα της Air India, ενώ φέτος ο κλάδος των αερομεταφορών βρέθηκε αντιμέτωπος με έντονη άνοδο του κόστους των αεροπορικών καυσίμων.
Παράλληλα, η Air India έχει επηρεαστεί σημαντικά από το κλείσιμο του εναέριου χώρου του Πακιστάν για τις ινδικές αεροπορικές εταιρείες, εξέλιξη που έχει επιβαρύνει αρκετά από τα δρομολόγιά της. Στα προβλήματα προστίθενται η υποχώρηση της ρουπίας και οι ευρύτερες δυσλειτουργίες στις παγκόσμιες εφοδιαστικές αλυσίδες.
«Ήταν μια απαίσια χρονιά για την Air India», ανέφερε στέλεχος της Singapore Airlines. Όπως εξήγησε, η εταιρεία βρίσκεται σε διαδικασία ενός εξαιρετικά φιλόδοξου μετασχηματισμού, αντίστοιχου του οποίου δύσκολα έχει επιχειρηθεί στον κλάδο των αερομεταφορών, την ώρα που καλείται να αντιμετωπίσει μια σειρά από επιπλέον προκλήσεις. «Η χρονική συγκυρία δεν θα μπορούσε να είναι χειρότερη», σημείωσε χαρακτηριστικά.

Αμφιβολίες για την επένδυση

Ορισμένοι αναλυτές του κλάδου επαναφέρουν στο προσκήνιο το ιστορικό της Singapore Airlines από προηγούμενες επενδύσεις της σε ξένες αεροπορικές εταιρείες, εκφράζοντας ερωτήματα για το εάν η Air India αποτελεί επανάληψη μιας στρατηγικής που στο παρελθόν προκάλεσε σημαντικές απώλειες.
«Δεν περιμένω η Air India να επιστρέψει στην κερδοφορία μέσα στα επόμενα χρόνια», δήλωσε ο Jason Sum, αναλυτής της DBS. Όπως υπογράμμισε, το μέγεθος των ζημιών, σε συνδυασμό με τον χρόνο που απαιτείται για την αναδιοργάνωση και την ανασυγκρότηση της αεροπορικής εταιρείας, σημαίνει ότι οποιαδήποτε ουσιαστική συνεισφορά στα κέρδη της Singapore Airlines πιθανότατα απέχει αρκετά χρόνια.
Η παρουσία της Singapore Airlines στην Air India αποτελεί συνέχεια μιας συνεργασίας που ξεκίνησε το 2013, όταν η εταιρεία δημιούργησε τη Vistara μαζί με την Tata Sons, τον μεγαλύτερο επιχειρηματικό όμιλο της Ινδίας.
Όταν η Tata άρχισε, το 2021, να εξετάζει την εξαγορά της ζημιογόνου Air India από την κυβέρνηση του Ναρέντρα Μόντι, η Singapore Airlines φέρεται να ανέλαβε ρόλο άτυπου συμβούλου στη διαδικασία ιδιωτικοποίησης.
Εκείνη την περίοδο, η Singapore Airlines αναζητούσε τρόπους να διευρύνει τις δραστηριότητές της πέρα από την περιορισμένη εγχώρια αγορά της και θεωρούσε την Ινδία αγορά με ιδιαίτερα ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης.
Η προοπτική απόκτησης σημαντικής θέσης σε μια ινδική αεροπορική εταιρεία και η δυνατότητα αξιοποίησης της αναμενόμενης αύξησης της αεροπορικής ζήτησης τις επόμενες δεκαετίες θεωρήθηκαν ευκαιρία που άξιζε το ρίσκο, παρά το γεγονός ότι η Air India θα απαιτούσε σημαντικές επενδύσεις κατά τα πρώτα χρόνια.

Νέα κεφάλαια και βαθύτερες ζημίες

Η διοίκηση της Singapore Airlines αποφάσισε τελικά να προχωρήσει στη συγχώνευση της Vistara με την Air India. Παράλληλα, η Singapore Airlines εισέφερε επιπλέον κεφάλαια ύψους 822 εκατ. δολαρίων Σιγκαπούρης (642 εκατ. δολάρια ΗΠΑ) και απέκτησε το 25% της νέας εταιρείας, ενώ το υπόλοιπο παρέμεινε στην Tata.
Η συγκεκριμένη συναλλαγή είχε ως αποτέλεσμα η Singapore Airlines να καταγράψει εφάπαξ λογιστικό κέρδος ύψους 1,1 δισ. δολαρίων Σιγκαπούρης.
Η διοίκηση γνώριζε εξαρχής ότι η Air India, η οποία είχε διογκωθεί κατά την περίοδο της κρατικής ιδιοκτησίας, διέθετε γερασμένο στόλο και χαμηλή επιχειρησιακή αξιοπιστία. Ως εκ τούτου, ήταν σαφές ότι η αναστροφή της κατάστασης θα απαιτούσε αρκετά χρόνια και μεγάλες επενδύσεις.
Ωστόσο, μόλις πέντε μήνες μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας, η Singapore Airlines χρειάστηκε να εισφέρει ακόμη 167 εκατ. δολάρια Σιγκαπούρης, ανεβάζοντας τη συνολική κεφαλαιακή της τοποθέτηση στα 989 εκατ. δολάρια Σιγκαπούρης (772 εκατ. δολάρια).
Τρεις μήνες αργότερα, η κατάσταση επιδεινώθηκε περαιτέρω. Η πτήση 171 της Air India συνετρίβη λίγο μετά την απογείωσή της από το αεροδρόμιο του Αχμενταμπάντ, προκαλώντας τον θάνατο 260 ανθρώπων. Μεταξύ των θυμάτων βρίσκονταν σχεδόν όλοι οι 242 επιβαίνοντες, πλην ενός. Πρόκειται για το πιο πολύνεκρο αεροπορικό δυστύχημα των τελευταίων περισσότερων από δέκα ετών.
Η έρευνα των ινδικών αρχών για τα αίτια της συντριβής δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί. Στο μεταξύ, η Air India περιόρισε το πρόγραμμά της, προκειμένου να ενισχύσει τις επιθεωρήσεις του στόλου των Boeing 787 και να αυξήσει τους ελέγχους πριν από τις πτήσεις.

Το κόστος του Πακιστάν και των καυσίμων

Η νέα ένταση στις σχέσεις Ινδίας και Πακιστάν οδήγησε το Ισλαμαμπάντ να κλείσει τον εναέριο χώρο του για τις ινδικές αεροπορικές εταιρείες. Σύμφωνα με την Air India, η εξέλιξη αυτή είχε ως αποτέλεσμα απώλειες περίπου 600 εκατ. δολαρίων, λόγω της αναστάτωσης και των διακοπών στις πτήσεις.
Την ίδια στιγμή, η Air India βρίσκεται αντιμέτωπη και με προβλήματα που επηρεάζουν συνολικά τον παγκόσμιο αεροπορικό κλάδο. Οι διαταραχές στις εφοδιαστικές αλυσίδες έχουν καθυστερήσει την ανανέωση στόλων και τις αναβαθμίσεις καμπινών, ενώ η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έχει συμβάλει στην παγκόσμια κρίση στην αγορά αεροπορικών καυσίμων.
Επιπλέον, η σημαντική υποχώρηση της ινδικής ρουπίας έναντι του δολαρίου κατά το τελευταίο έτος επιβαρύνει περαιτέρω την Air India, καθώς μεγάλο μέρος των λειτουργικών δαπανών της πραγματοποιείται σε αμερικανικό νόμισμα.
Ο Ν. Τσαντρασεκάραν, πρόεδρος της Tata Sons, ο οποίος την Τετάρτη παραιτήθηκε από τη θέση του εν μέσω διαμάχης για τη διαδοχή, είχε χαρακτηρίσει το σύνολο των προβλημάτων που αντιμετωπίζει η Air India ως μια «τέλεια καταιγίδα». Παράλληλα, είχε εκτιμήσει ότι ο πλήρης μετασχηματισμός της εταιρείας μπορεί να διαρκέσει έως και μία δεκαετία.
Την περασμένη εβδομάδα, η Tata ανακοίνωσε ότι νέος διευθύνων σύμβουλος της Air India θα είναι ο Tewolde Gebremariam, ο οποίος είχε προηγουμένως περάσει περισσότερα από δέκα χρόνια στην ηγεσία της Ethiopian Airlines, μετατρέποντάς την σε έναν από τους μεγαλύτερους και πιο κερδοφόρους αερομεταφορείς της Αφρικής.

Ζημιές εκατοντάδων εκατομμυρίων

Τα προβλήματα της Air India μεταφράστηκαν σε ζημίες ύψους 945 εκατ. δολαρίων Σιγκαπούρης (738 εκατ. δολάρια ΗΠΑ) για τη Singapore Airlines κατά το δωδεκάμηνο που ολοκληρώθηκε στα τέλη Μαρτίου.
Στη συνέχεια, η Singapore Airlines γνωστοποίησε ότι οι ζημίες της Air India κατά το επόμενο τρίμηνο ήταν κατά 41 εκατ. δολάρια Σιγκαπούρης υψηλότερες σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, χωρίς ωστόσο να δημοσιοποιήσει το συνολικό ύψος τους.
«Η βασική ανησυχία για τη Singapore Airlines είναι εάν θα χρειαστεί να επενδύσει ακόμη περισσότερα κεφάλαια στην επιχείρηση», δήλωσε ο Hashim Osman, αναλυτής της Phillip Securities. Όπως σημείωσε, από τη στιγμή που η Air India παρουσιάζει αρνητικές ταμειακές ροές, η πιθανότητα να απαιτηθούν νέες κεφαλαιακές ενέσεις παραμένει υψηλή.
Η Singapore Airlines ανέφερε ότι το διοικητικό της συμβούλιο θα αξιολογήσει οποιοδήποτε νέο αίτημα χρηματοδότησης από την Air India, λαμβάνοντας υπόψη τόσο τις υπόλοιπες κεφαλαιακές ανάγκες του ομίλου όσο και τη στρατηγική της ινδικής αεροπορικής εταιρείας.
Παρά τις δυσκολίες, η Singapore Airlines υποστηρίζει ότι η Air India σημειώνει «απτή πρόοδο» στη διαδικασία μετασχηματισμού της, από την εμπειρία των επιβατών και την ανάπτυξη του στόλου και του δικτύου έως τα προϊόντα, τις υπηρεσίες εδάφους και εν πτήσει και τη συνολική επιχειρησιακή της απόδοση.
Κατά την παρουσίαση των ετήσιων αποτελεσμάτων του ομίλου, ο διευθύνων σύμβουλος της Singapore Airlines, Goh Choon Phong, ρωτήθηκε πότε οι μέτοχοι θα μπορούσαν να περιμένουν ουσιαστική ανάκαμψη από την Air India. Η απάντησή του ήταν χαρακτηριστική: «Θα είναι ένα μακρύ παιχνίδι. Δεν υπάρχει συντόμευση».

Ένα δύσκολο ιστορικό στις ξένες επενδύσεις

Η επένδυση στην Air India έχει ήδη οδηγήσει σε συγκρίσεις με προηγούμενες προσπάθειες της Singapore Airlines να επεκταθεί διεθνώς.
Το 2004, η Singapore Airlines κατέγραψε ζημίες εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων όταν πούλησε το μερίδιό της στην Air New Zealand, μόλις τέσσερα χρόνια μετά την αρχική επένδυση. Σημαντικές απώλειες προέκυψαν επίσης από την αποχώρησή της από επενδύσεις στις Virgin Atlantic και Virgin Australia, με την τελευταία να καταρρέει το 2020 και να εξαγοράζεται στη συνέχεια από την Bain Capital.
Ο Jason Sum της DBS χαρακτηρίζει την Air India επένδυση με υψηλότερο ρίσκο και μεγαλύτερες κεφαλαιακές απαιτήσεις σε σχέση με προηγούμενες διεθνείς κινήσεις της Singapore Airlines, υπογραμμίζοντας όμως ότι και το δυνητικό όφελος είναι σημαντικά μεγαλύτερο.
Όπως εκτιμά, εφόσον ο μετασχηματισμός στεφθεί με επιτυχία, οι αποδόσεις μπορεί να είναι ιδιαίτερα υψηλές. Από την άλλη πλευρά, εάν η διαδικασία αποδειχθεί πιο χρονοβόρα από τις αρχικές εκτιμήσεις, αντίστοιχα σημαντικές μπορεί να είναι και οι ζημίες.

www.bankingnews.gr