Το μυστήριο με τον Jensen Huang, η κυβερνοεπίθεση των 6,3 δισ. δολαρίων και οι επικίνδυνες «ρωγμές» που θυμίζουν FTX – Γιατί οι ρυθμιστικές αρχές ετοιμάζουν το τελειωτικό χτύπημα.
Όλοι είδαμε τι συνέβη με την Nvidia και τον Jensen Huang. Κάτι εντελώς απροσδόκητο.
Σχεδόν κανείς δεν το είχε προβλέψει.
Και οι συνέπειες αυτής της υπόθεσης παραμένουν ακόμη ένα μεγάλο ερωτηματικό.
Πολλά ερωτήματα εξακολουθούν να παραμένουν αναπάντητα, μεταξύ αυτών και ορισμένα που έθεσε ένας short seller τον Μάιο, σχετικά με τη σχέση της Alice Huang με τον Jensen… και, ακόμη σημαντικότερο, πρόσθετες καταγγελίες σχετικά με τις επιχειρηματικές δραστηριότητες της Nvidia.
Αυτά τα ερωτήματα εξακολουθούν να αιωρούνται, ενώ απέχουμε πολύ από το να γνωρίζουμε αν έρχονται και άλλες αποκαλύψεις.
Μόλις λίγες ώρες πριν ο Jensen παραδεχτεί την εξωσυζυγική σχέση του, είχα θέσει ένα υποθετικό ερώτημα: Είναι πιθανό να εξαναγκαστεί σε παραίτηση;
Αυτό που το πρωί της Κυριακής έμοιαζε με ένα εξαιρετικά απίθανο ενδεχόμενο, τώρα μοιάζει με ένα ερώτημα που αξίζει να τεθεί.
Η δική μου ανάλυση, μέσα από τη σκοπιά της θεωρίας παιγνίων, ήταν η εξής: όταν ένας ισχυρός CEO, που μοιάζει άτρωτος και υπεράνω κάθε αμφισβήτησης, αναγκάζεται να αποχωρήσει, μερικές φορές τότε είναι που αρχίζουν να βγαίνουν στην επιφάνεια τα πραγματικά άπλυτα.
Η αποχώρηση ενός προσώπου-κλειδί μπορεί να δημιουργήσει τις συνθήκες ώστε πράγματα που μέχρι πρότινος παρέμεναν κρυφά, αγνοούνταν ή απλώς δεν αμφισβητούνταν, να έρθουν ξαφνικά στο φως.
Αυτό δεν έχει συμβεί στη Nvidia. Τουλάχιστον όχι ακόμη. Και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα συμβεί.
Ωστόσο, η γενικότερη ιδέα αξίζει να εξεταστεί.
Και αν ακολουθήσω το ίδιο ένστικτο, εκείνο που με κάνει να αναρωτιέμαι πού θα μπορούσε ξαφνικά να στραβώσει εντελώς κάτι που κανείς δεν περιμένει, τότε καταλήγω σε ένα μόνο μέρος: τα κρυπτονομίσματα.
Οι Δημοκρατικοί αντιμετωπίζουν όλο και περισσότερο τα κρυπτονομίσματα ως ζήτημα που συνδέεται με τους Ρεπουμπλικανούς.
Είναι στενά συνδεδεμένα με τον Trump, την οικογένειά του και το ευρύτερο οικοσύστημα του GOP.
Από ορισμένες απόψεις, έχουν μετατραπεί σε ένα είδος πολιτικού κουμπαρά.
Και αν οι Δημοκρατικοί ανακτήσουν την εξουσία, δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι ξαφνικά θα ανακαλύψουν εκ νέου τη βαθιά και διαρκή ανησυχία τους για την προστασία των επενδυτών και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Αποχωρήσεις σοκ από Binance και Strategy
Περίεργο πώς λειτουργούν αυτά τα πράγματα, έτσι δεν είναι;
Υπάρχει, όμως, και κάτι άλλο που μου έχει τραβήξει την προσοχή.
Οι οικονομικοί διευθυντές (CFOs) τόσο της Strategy όσο και της Binance ανακοίνωσαν την αποχώρησή τους με διαφορά μόλις εννέα ημερών.
Στις 29 Οκτωβρίου, η Strategy γνωστοποίησε ότι ο CFO της, Andrew Kang, παραιτείται με ισχύ από τις 5 Νοεμβρίου.
Ο Kang είχε ενημερώσει την εταιρεία για την απόφασή του μόλις τρεις ημέρες νωρίτερα, επικαλούμενος προσωπικούς λόγους.
Η εταιρεία δήλωσε ότι δεν υπήρχαν διαφωνίες σχετικά με τη λειτουργία της, τις πολιτικές ή τις πρακτικές της, ενώ ο Kang θα παραμείνει σε συμβουλευτικό ρόλο έως το τέλος Δεκεμβρίου.
Η πρώην σελίδα του στον ιστότοπο της Strategy έχει ήδη καταργηθεί.
Δεν υπάρχει κατ’ ανάγκη κάτι ύποπτο εδώ.
Ωστόσο, η απροσδόκητη αποχώρηση του επικεφαλής των οικονομικών της μεγαλύτερης εταιρείας στον κόσμο που κατέχει Bitcoin, μιας εταιρείας της οποίας ολόκληρη η στρατηγική βασίζεται στη συσσώρευση τεράστιων ποσοτήτων ενός εξαιρετικά ευμετάβλητου περιουσιακού στοιχείου, μέσω ολοένα πιο σύνθετων χρηματοοικονομικών τεχνικών, είναι τουλάχιστον κάτι που αξίζει να σημειωθεί.
Στη συνέχεια, στις 7 Νοεμβρίου, η Binance ανακοίνωσε ότι ο CFO της, Kaiser Ng, αποχωρεί από τη θέση του έπειτα από περισσότερα από πέντε χρόνια στην πλατφόρμα ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων.
Μόλις εννέα ημέρες νωρίτερα, σύμφωνα με πληροφορίες, η Binance είχε υποστεί μια τεράστια κυβερνοεπίθεση ύψους 6,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία χαρακτηρίστηκε ως η μεγαλύτερη κλοπή στην ιστορία των κρυπτονομισμάτων.
Η εταιρεία δεσμεύτηκε να αποζημιώσει πλήρως τους πελάτες της, ενώ η επίθεση αποδόθηκε σε χάκερ από τη Βόρεια Κορέα.
Η Binance υποστηρίζει ότι η αποχώρηση του Ng είχε προγραμματιστεί εδώ και έξι μήνες και ότι εκείνος φεύγει προκειμένου να ασχοληθεί με ένα νέο επιχειρηματικό εγχείρημα.
Ο αντικαταστάτης του, Justin Yek, προέρχεται από την εταιρεία πληρωμών Airwallex.
Εντάξει, δεκτό. Ωστόσο, η αποχώρηση ενός CFO λίγες ημέρες μετά από μια κυβερνοεπίθεση δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι το είδος της σύμπτωσης που συνήθως τραβά την προσοχή μου.
Ιδιαίτερα σε έναν κλάδο όπου οι διαβεβαιώσεις του τύπου «όλα είναι καλά» δεν επιβεβαιώθηκαν πάντοτε από την εξέλιξη των γεγονότων.
Δεν υπονοούμε ότι ο Ng ή ο Kang έχουν διαπράξει οποιαδήποτε παρατυπία.
Ωστόσο, δεν μπορώ να μην κάνω τον συνειρμό με την περίπτωση του Sam Trabucco.
Ο Trabucco, πρώην συνδιευθύνων σύμβουλος (co-CEO) της Alameda Research, ο οποίος ενεπλάκη στην υπόθεση χρήσης κεφαλαίων πελατών της FTX για τη χρηματοδότηση εταιρικών συναλλαγών, χωρίς ωστόσο να του απαγγελθούν ποτέ ποινικές κατηγορίες, ανακοίνωσε δημόσια την παραίτησή του στις 24 Αυγούστου 2022, λιγότερο από τρεις μήνες πριν από την κατάρρευση της FTX, τον Νοέμβριο του 2022.
Αλλά, ας είμαστε ειλικρινείς: αυτές οι αποχωρήσεις μπορεί να μην έχουν απολύτως καμία σχέση με όσα συμβαίνουν στις αντίστοιχες εταιρείες.
Δεν υπάρχουν στοιχεία που να δείχνουν ότι οποιοσδήποτε από τους δύο διευθυντές αποχώρησε εξαιτίας οικονομικών παρατυπιών ή προβλημάτων που δεν έχουν δημοσιοποιηθεί.
Ωστόσο, δύο αποχωρήσεις CFOs από κορυφαία ονόματα του χώρου των κρυπτονομισμάτων μέσα σε λιγότερο από δύο εβδομάδες, η μία από τη μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως σε εταιρικές συμμετοχές Bitcoin και η άλλη από το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, με μια τεράστια κυβερνοεπίθεση να προστίθεται στην εξίσωση;
Ε, λοιπόν… δύσκολα μπορεί κανείς να με κατηγορήσει επειδή το πρόσεξα, έτσι δεν είναι;
Και αν λάβουμε υπόψη το λαμπρό ιστορικό διαφάνειας, υποδειγματικής εταιρικής διακυβέρνησης και απόλυτης απουσίας προβλημάτων που έχει να επιδείξει ο κλάδος των κρυπτονομισμάτων, ίσως αξίζει να δώσουμε λίγη περισσότερη προσοχή.
Ένα από τα σημαντικότερα διδάγματα της χρηματοοικονομικής ιστορίας είναι ότι τα προβλήματα τείνουν να παραμένουν κρυμμένα όσο οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων ανεβαίνουν και το χρήμα ρέει άφθονο.
Ρωγμές
Οι ανοδικές αγορές μπορούν να καλύψουν έναν εντυπωσιακά μεγάλο αριθμό ρωγμών.
Οι επενδυτές δεν θέτουν πολλές ερωτήσεις.
Οι ρυθμιστικές αρχές δεν αισθάνονται πάντοτε την ανάγκη να εμβαθύνουν στους ελέγχους. Και επιχειρήσεις που υπό δυσκολότερες συνθήκες ίσως δυσκολεύονταν να επιβιώσουν, μπορούν να συνεχίζουν να λειτουργούν σαν να μην τρέχει τίποτα.
Είναι εκπληκτικό πόσα επιχειρηματικά μοντέλα μοιάζουν ιδιοφυή όσο το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο συνεχίζει να ανεβαίνει. Όταν, όμως, οι τιμές αρχίζουν να υποχωρούν, η ρευστότητα περιορίζεται και οι πολιτικοί άνεμοι αλλάζουν κατεύθυνση, τα πράγματα μπορεί να γίνουν ενδιαφέροντα. Ή, απλώς, άσχημα.
Ας φανταστούμε τώρα ένα σενάριο στο οποίο η αγορά συνεχίζει να καταρρέει. Οι τιμές των κρυπτονομισμάτων εξακολουθούν να κινούνται πτωτικά, την ίδια στιγμή που το ρυθμιστικό περιβάλλον μετατρέπεται από έναν ισχυρό ούριο άνεμο σε έναν εξίσου ισχυρό αντίθετο άνεμο.
Τα οικονομικά δεδομένα αλλάζουν. Ο έλεγχος γίνεται αυστηρότερος.
Οι επενδυτές αρχίζουν να θέτουν πιο δύσκολα ερωτήματα.
Οι αντισυμβαλλόμενοι γίνονται λιγότερο πρόθυμοι να εμπιστευτούν ο ένας τον άλλον.
Και άνθρωποι που μέχρι πρότινος είχαν κάθε λόγο να παραμένουν σιωπηλοί μπορεί ξαφνικά να αποκτήσουν νέους λόγους για να μιλήσουν.
Τότε είναι που μπορεί να πέσει η περούκα από το κεφάλι της βιομηχανίας, αποκαλύπτοντας επιτέλους τι κρυβόταν από κάτω.
Εδώ και πολύ καιρό διατηρούμε επίσης επιφυλάξεις απέναντι στην Tether. Ακόμη και μετά την πρόσφατη εξασφάλιση ενός «ελέγχου» (audit), για τον οποίο έχω ήδη διατυπώσει σοβαρά ερωτήματα.
Όχι επειδή γνωρίζουμε ότι υπάρχει κάτι επιλήψιμο, αλλά επειδή το τεράστιο μέγεθος και η σημασία του συγκεκριμένου stablecoin, καθώς και ο κεντρικός ρόλος που διαδραματίζει στο οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων, καθιστούν τις πιθανές συνέπειες οποιασδήποτε απρόσμενης αποκάλυψης δυνητικά τεράστιες.
Αν οι ρυθμιστικές αρχές αποφασίσουν να αρχίσουν να εξετάζουν πιο εξονυχιστικά το εσωτερικό εταιρειών όπως η Tether, ποιος ξέρει τι μπορεί να ανακαλύψουν;
Ίσως όλα να είναι ακριβώς όπως θα έπρεπε να είναι. Θα προκαλούσε, όμως, πραγματικά έκπληξη αν αποκαλυπτόταν κάτι δυσάρεστο σε έναν κλάδο που μας έχει ήδη προσφέρει τις περιπτώσεις των Luna, HEX, FTX και Celsius;
Αυτά είναι τέσσερα ονόματα που μου ήρθαν στο μυαλό μέσα σε περίπου πέντε δευτερόλεπτα.
Και αποτελούν μόνο ένα ελάχιστο δείγμα της ιστορίας των κρυπτονομισμάτων, μιας ιστορίας γεμάτης θεαματικές καταρρεύσεις, καταγγελίες για ανάρμοστη συμπεριφορά, αμφιλεγόμενα επιχειρηματικά μοντέλα και απροκάλυπτη απάτη.
Αρκετά εντυπωσιακό ιστορικό για έναν κλάδο που υποτίθεται ότι θα έφερνε επανάσταση στην έννοια της εμπιστοσύνης.
Το ζητούμενο δεν είναι ότι μια νέα κατάρρευση είναι αναπόφευκτη ή ότι κάποια συγκεκριμένη εταιρεία κρύβει κάτι.
Το ζητούμενο είναι ότι το ιστορικό του κλάδου καθιστά δύσκολο να απορρίψουμε το ενδεχόμενο να υπάρξουν και άλλες εκπλήξεις.
www.bankingnews.gr
Σχεδόν κανείς δεν το είχε προβλέψει.
Και οι συνέπειες αυτής της υπόθεσης παραμένουν ακόμη ένα μεγάλο ερωτηματικό.
Πολλά ερωτήματα εξακολουθούν να παραμένουν αναπάντητα, μεταξύ αυτών και ορισμένα που έθεσε ένας short seller τον Μάιο, σχετικά με τη σχέση της Alice Huang με τον Jensen… και, ακόμη σημαντικότερο, πρόσθετες καταγγελίες σχετικά με τις επιχειρηματικές δραστηριότητες της Nvidia.
Αυτά τα ερωτήματα εξακολουθούν να αιωρούνται, ενώ απέχουμε πολύ από το να γνωρίζουμε αν έρχονται και άλλες αποκαλύψεις.
Μόλις λίγες ώρες πριν ο Jensen παραδεχτεί την εξωσυζυγική σχέση του, είχα θέσει ένα υποθετικό ερώτημα: Είναι πιθανό να εξαναγκαστεί σε παραίτηση;
Αυτό που το πρωί της Κυριακής έμοιαζε με ένα εξαιρετικά απίθανο ενδεχόμενο, τώρα μοιάζει με ένα ερώτημα που αξίζει να τεθεί.
Η δική μου ανάλυση, μέσα από τη σκοπιά της θεωρίας παιγνίων, ήταν η εξής: όταν ένας ισχυρός CEO, που μοιάζει άτρωτος και υπεράνω κάθε αμφισβήτησης, αναγκάζεται να αποχωρήσει, μερικές φορές τότε είναι που αρχίζουν να βγαίνουν στην επιφάνεια τα πραγματικά άπλυτα.
Η αποχώρηση ενός προσώπου-κλειδί μπορεί να δημιουργήσει τις συνθήκες ώστε πράγματα που μέχρι πρότινος παρέμεναν κρυφά, αγνοούνταν ή απλώς δεν αμφισβητούνταν, να έρθουν ξαφνικά στο φως.
Αυτό δεν έχει συμβεί στη Nvidia. Τουλάχιστον όχι ακόμη. Και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα συμβεί.
Ωστόσο, η γενικότερη ιδέα αξίζει να εξεταστεί.
Και αν ακολουθήσω το ίδιο ένστικτο, εκείνο που με κάνει να αναρωτιέμαι πού θα μπορούσε ξαφνικά να στραβώσει εντελώς κάτι που κανείς δεν περιμένει, τότε καταλήγω σε ένα μόνο μέρος: τα κρυπτονομίσματα.
Οι Δημοκρατικοί αντιμετωπίζουν όλο και περισσότερο τα κρυπτονομίσματα ως ζήτημα που συνδέεται με τους Ρεπουμπλικανούς.
Είναι στενά συνδεδεμένα με τον Trump, την οικογένειά του και το ευρύτερο οικοσύστημα του GOP.
Από ορισμένες απόψεις, έχουν μετατραπεί σε ένα είδος πολιτικού κουμπαρά.
Και αν οι Δημοκρατικοί ανακτήσουν την εξουσία, δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι ξαφνικά θα ανακαλύψουν εκ νέου τη βαθιά και διαρκή ανησυχία τους για την προστασία των επενδυτών και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Αποχωρήσεις σοκ από Binance και Strategy
Περίεργο πώς λειτουργούν αυτά τα πράγματα, έτσι δεν είναι;
Υπάρχει, όμως, και κάτι άλλο που μου έχει τραβήξει την προσοχή.
Οι οικονομικοί διευθυντές (CFOs) τόσο της Strategy όσο και της Binance ανακοίνωσαν την αποχώρησή τους με διαφορά μόλις εννέα ημερών.
Στις 29 Οκτωβρίου, η Strategy γνωστοποίησε ότι ο CFO της, Andrew Kang, παραιτείται με ισχύ από τις 5 Νοεμβρίου.
Ο Kang είχε ενημερώσει την εταιρεία για την απόφασή του μόλις τρεις ημέρες νωρίτερα, επικαλούμενος προσωπικούς λόγους.
Η εταιρεία δήλωσε ότι δεν υπήρχαν διαφωνίες σχετικά με τη λειτουργία της, τις πολιτικές ή τις πρακτικές της, ενώ ο Kang θα παραμείνει σε συμβουλευτικό ρόλο έως το τέλος Δεκεμβρίου.
Η πρώην σελίδα του στον ιστότοπο της Strategy έχει ήδη καταργηθεί.
Δεν υπάρχει κατ’ ανάγκη κάτι ύποπτο εδώ.
Ωστόσο, η απροσδόκητη αποχώρηση του επικεφαλής των οικονομικών της μεγαλύτερης εταιρείας στον κόσμο που κατέχει Bitcoin, μιας εταιρείας της οποίας ολόκληρη η στρατηγική βασίζεται στη συσσώρευση τεράστιων ποσοτήτων ενός εξαιρετικά ευμετάβλητου περιουσιακού στοιχείου, μέσω ολοένα πιο σύνθετων χρηματοοικονομικών τεχνικών, είναι τουλάχιστον κάτι που αξίζει να σημειωθεί.
Στη συνέχεια, στις 7 Νοεμβρίου, η Binance ανακοίνωσε ότι ο CFO της, Kaiser Ng, αποχωρεί από τη θέση του έπειτα από περισσότερα από πέντε χρόνια στην πλατφόρμα ανταλλαγής κρυπτονομισμάτων.
Μόλις εννέα ημέρες νωρίτερα, σύμφωνα με πληροφορίες, η Binance είχε υποστεί μια τεράστια κυβερνοεπίθεση ύψους 6,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία χαρακτηρίστηκε ως η μεγαλύτερη κλοπή στην ιστορία των κρυπτονομισμάτων.
Η εταιρεία δεσμεύτηκε να αποζημιώσει πλήρως τους πελάτες της, ενώ η επίθεση αποδόθηκε σε χάκερ από τη Βόρεια Κορέα.
Η Binance υποστηρίζει ότι η αποχώρηση του Ng είχε προγραμματιστεί εδώ και έξι μήνες και ότι εκείνος φεύγει προκειμένου να ασχοληθεί με ένα νέο επιχειρηματικό εγχείρημα.
Ο αντικαταστάτης του, Justin Yek, προέρχεται από την εταιρεία πληρωμών Airwallex.
Εντάξει, δεκτό. Ωστόσο, η αποχώρηση ενός CFO λίγες ημέρες μετά από μια κυβερνοεπίθεση δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι το είδος της σύμπτωσης που συνήθως τραβά την προσοχή μου.
Ιδιαίτερα σε έναν κλάδο όπου οι διαβεβαιώσεις του τύπου «όλα είναι καλά» δεν επιβεβαιώθηκαν πάντοτε από την εξέλιξη των γεγονότων.
Δεν υπονοούμε ότι ο Ng ή ο Kang έχουν διαπράξει οποιαδήποτε παρατυπία.
Ωστόσο, δεν μπορώ να μην κάνω τον συνειρμό με την περίπτωση του Sam Trabucco.
Ο Trabucco, πρώην συνδιευθύνων σύμβουλος (co-CEO) της Alameda Research, ο οποίος ενεπλάκη στην υπόθεση χρήσης κεφαλαίων πελατών της FTX για τη χρηματοδότηση εταιρικών συναλλαγών, χωρίς ωστόσο να του απαγγελθούν ποτέ ποινικές κατηγορίες, ανακοίνωσε δημόσια την παραίτησή του στις 24 Αυγούστου 2022, λιγότερο από τρεις μήνες πριν από την κατάρρευση της FTX, τον Νοέμβριο του 2022.
Αλλά, ας είμαστε ειλικρινείς: αυτές οι αποχωρήσεις μπορεί να μην έχουν απολύτως καμία σχέση με όσα συμβαίνουν στις αντίστοιχες εταιρείες.
Δεν υπάρχουν στοιχεία που να δείχνουν ότι οποιοσδήποτε από τους δύο διευθυντές αποχώρησε εξαιτίας οικονομικών παρατυπιών ή προβλημάτων που δεν έχουν δημοσιοποιηθεί.
Ωστόσο, δύο αποχωρήσεις CFOs από κορυφαία ονόματα του χώρου των κρυπτονομισμάτων μέσα σε λιγότερο από δύο εβδομάδες, η μία από τη μεγαλύτερη εταιρεία παγκοσμίως σε εταιρικές συμμετοχές Bitcoin και η άλλη από το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, με μια τεράστια κυβερνοεπίθεση να προστίθεται στην εξίσωση;
Ε, λοιπόν… δύσκολα μπορεί κανείς να με κατηγορήσει επειδή το πρόσεξα, έτσι δεν είναι;
Και αν λάβουμε υπόψη το λαμπρό ιστορικό διαφάνειας, υποδειγματικής εταιρικής διακυβέρνησης και απόλυτης απουσίας προβλημάτων που έχει να επιδείξει ο κλάδος των κρυπτονομισμάτων, ίσως αξίζει να δώσουμε λίγη περισσότερη προσοχή.
Ένα από τα σημαντικότερα διδάγματα της χρηματοοικονομικής ιστορίας είναι ότι τα προβλήματα τείνουν να παραμένουν κρυμμένα όσο οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων ανεβαίνουν και το χρήμα ρέει άφθονο.
Ρωγμές
Οι ανοδικές αγορές μπορούν να καλύψουν έναν εντυπωσιακά μεγάλο αριθμό ρωγμών.
Οι επενδυτές δεν θέτουν πολλές ερωτήσεις.
Οι ρυθμιστικές αρχές δεν αισθάνονται πάντοτε την ανάγκη να εμβαθύνουν στους ελέγχους. Και επιχειρήσεις που υπό δυσκολότερες συνθήκες ίσως δυσκολεύονταν να επιβιώσουν, μπορούν να συνεχίζουν να λειτουργούν σαν να μην τρέχει τίποτα.
Είναι εκπληκτικό πόσα επιχειρηματικά μοντέλα μοιάζουν ιδιοφυή όσο το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο συνεχίζει να ανεβαίνει. Όταν, όμως, οι τιμές αρχίζουν να υποχωρούν, η ρευστότητα περιορίζεται και οι πολιτικοί άνεμοι αλλάζουν κατεύθυνση, τα πράγματα μπορεί να γίνουν ενδιαφέροντα. Ή, απλώς, άσχημα.
Ας φανταστούμε τώρα ένα σενάριο στο οποίο η αγορά συνεχίζει να καταρρέει. Οι τιμές των κρυπτονομισμάτων εξακολουθούν να κινούνται πτωτικά, την ίδια στιγμή που το ρυθμιστικό περιβάλλον μετατρέπεται από έναν ισχυρό ούριο άνεμο σε έναν εξίσου ισχυρό αντίθετο άνεμο.
Τα οικονομικά δεδομένα αλλάζουν. Ο έλεγχος γίνεται αυστηρότερος.
Οι επενδυτές αρχίζουν να θέτουν πιο δύσκολα ερωτήματα.
Οι αντισυμβαλλόμενοι γίνονται λιγότερο πρόθυμοι να εμπιστευτούν ο ένας τον άλλον.
Και άνθρωποι που μέχρι πρότινος είχαν κάθε λόγο να παραμένουν σιωπηλοί μπορεί ξαφνικά να αποκτήσουν νέους λόγους για να μιλήσουν.
Τότε είναι που μπορεί να πέσει η περούκα από το κεφάλι της βιομηχανίας, αποκαλύπτοντας επιτέλους τι κρυβόταν από κάτω.
Εδώ και πολύ καιρό διατηρούμε επίσης επιφυλάξεις απέναντι στην Tether. Ακόμη και μετά την πρόσφατη εξασφάλιση ενός «ελέγχου» (audit), για τον οποίο έχω ήδη διατυπώσει σοβαρά ερωτήματα.
Όχι επειδή γνωρίζουμε ότι υπάρχει κάτι επιλήψιμο, αλλά επειδή το τεράστιο μέγεθος και η σημασία του συγκεκριμένου stablecoin, καθώς και ο κεντρικός ρόλος που διαδραματίζει στο οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων, καθιστούν τις πιθανές συνέπειες οποιασδήποτε απρόσμενης αποκάλυψης δυνητικά τεράστιες.
Αν οι ρυθμιστικές αρχές αποφασίσουν να αρχίσουν να εξετάζουν πιο εξονυχιστικά το εσωτερικό εταιρειών όπως η Tether, ποιος ξέρει τι μπορεί να ανακαλύψουν;
Ίσως όλα να είναι ακριβώς όπως θα έπρεπε να είναι. Θα προκαλούσε, όμως, πραγματικά έκπληξη αν αποκαλυπτόταν κάτι δυσάρεστο σε έναν κλάδο που μας έχει ήδη προσφέρει τις περιπτώσεις των Luna, HEX, FTX και Celsius;
Αυτά είναι τέσσερα ονόματα που μου ήρθαν στο μυαλό μέσα σε περίπου πέντε δευτερόλεπτα.
Και αποτελούν μόνο ένα ελάχιστο δείγμα της ιστορίας των κρυπτονομισμάτων, μιας ιστορίας γεμάτης θεαματικές καταρρεύσεις, καταγγελίες για ανάρμοστη συμπεριφορά, αμφιλεγόμενα επιχειρηματικά μοντέλα και απροκάλυπτη απάτη.
Αρκετά εντυπωσιακό ιστορικό για έναν κλάδο που υποτίθεται ότι θα έφερνε επανάσταση στην έννοια της εμπιστοσύνης.
Το ζητούμενο δεν είναι ότι μια νέα κατάρρευση είναι αναπόφευκτη ή ότι κάποια συγκεκριμένη εταιρεία κρύβει κάτι.
Το ζητούμενο είναι ότι το ιστορικό του κλάδου καθιστά δύσκολο να απορρίψουμε το ενδεχόμενο να υπάρξουν και άλλες εκπλήξεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών