Σχετικά Άρθρα
Σύλλογος Υπαλλήλων ΑΕΕΓΑ: Στις 26/3 παίχτηκε η τελευταία πράξη του ξεπουλήματος της Εθνικής Ασφαλιστικής
Στα 454 εκατ το τίμημα για τo 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC εκ των οποίων 120 εκατ προμήθειες έως το 2026
Εθνική Τράπεζα: Κέρδη 38 εκατ. για τη χρήση του 2020 και 1,098 δισ. ευρώ έκτακτα
Η Εθνική αποδεικνύει το εύλογο του τιμήματος για την Εθνική Ασφαλιστή - Τι κατάφερε η διοίκηση Μυλωνά
Έκλεισε το deal της Εθνικής Ασφαλιστικής στο CVC θα πουληθεί το 90% έναντι 385 +90 εκατ ή 475 εκατ – Έκτακτη ΓΣ 16/4
H κυβέρνηση έχει αποφασίσει – Το ΤΧΣ όχι με 20% αλλά 30% ή 32% στην Πειραιώς και η Εθνική Ασφαλιστική θα πωληθεί στο CVC
Τι μας έδειξαν τα αποτελέσματα οικονομικής χρήσης 2020 της Εθνικής τράπεζας και ποιο είναι το συμπέρασμα για την πώληση της Εθνικής Ασφαλιστικής;
Το bankingnews όπως πάντα και για όλες τις τράπεζες παρουσιάζει τα δεδομένα χωρίς ωραιοποιήσεις.
Πώληση Εθνικής Ασφαλιστικής 334 εκατ και 120 εκατ προμήθειες
Το αμερικανικό fund CVC έδωσε τίμημα για το 90% της Εθνικής Ασφαλιστικής 334 εκατ ευρώ και μαζί με τα 120 εκατ προμήθειες έως το 2026 που συνδέονται με οικονομικούς στόχους.
Το καθαρό τίμημα είναι 334 εκατ και 120 εκατ οι προμήθειες άθροισμα 454 εκατ ευρώ.
Το 100% της Εθνικής Ασφαλιστικής αποτιμήθηκε 505 εκατ. έναντι πρόβλεψης που έχει διενεργήσει η Εθνική από το 2019 στα 500 εκατ ευρώ για την Εθνική Ασφαλιστική άρα κεφαλαιακά είναι ουδέτερη η πώληση.
Το τίμημα κινήθηκε εντός του εύρους που αναμέναμε εδώ και μήνες, δεν αποτέλεσε έκπληξη, οπότε και δεν ενθουσίασε.
Ήταν ωστόσο αρνητική έκπληξη ότι το κέρδος από τις προμήθειες θα είναι 120 εκατ έως το 2026 θα αναμενόταν το αρχικό τίμημα να ήταν υψηλότερο περί τα 385 εκατ και όχι 334 εκατ ευρώ.
Η πώληση της Ασφαλιστικής δεν εντυπωσιάζει ως τίμημα αλλά αποδεσμεύει την Εθνική τράπεζα από ένα μεγάλο βάρος.
Οπότε εάν βάλουμε στην ζυγαριά αυτό το σκέλος και την επίδραση στα κεφάλαια μελλοντικά καθώς η Ασφαλιστική επιβάρυνε τα κεφάλαια της Εθνικής τράπεζας μπορεί να κατηγοριοποιηθεί στις θετικές εξελίξεις της τράπεζας.
Δεν ενθουσίασαν τα αποτελέσματα χρήσης 2020 μόλις 38 εκατ ευρώ
Η Εθνική τράπεζα εμφάνισε στην χρήση 2020 κέρδη μόλις 38 εκατ και ζημίες στο δ΄ τρίμηνο του 2020 περίπου 423 εκατ ευρώ.
Είναι αλήθεια ότι άλλα είχαν εκτιμηθεί και τουλάχιστον για εμάς αποτέλεσαν οι επιδόσεις αρνητική έκπληξη.
Ωστόσο μεγάλο μέρος των έκτακτων εσόδων από τα swaps δεν έχουν περάσει στην χρήση 2020, οπότε και το 2021 θα εγγράψει σημαντικά έκτακτα κέρδη.
Τι μας έδειξε η χρήση 2020;
1)Τα κέρδη ανήλθαν σε 38 εκατ ευρώ εκ των οποίων ζημίες 423 εκατ στο δ΄ τρίμηνο του 2020 και συνολικά κέρδη 10 εκατ από το εξωτερικό.
Η μεγάλη πτώση της κερδοφορίας ήταν απόρροια των υψηλών προβλέψεων στα 1,071 δισεκ. εκ των οποίων 431 εκατ νέες προβλέψεις στο δ΄ τρίμηνο του 2020.
Επίσης να ληφθεί υπόψη ότι από διακοπείσες δραστηριότητες είχε ζημία 362 εκατ και από εθελουσία και άλλα κόστη 189 εκατ ευρώ.
2)Το Core PPI δηλαδή τα καθαρά προ προβλέψεων έσοδα χωρίς τα έκτακτα του 2020 ήταν παρόμοια με αυτά του 2019 δηλαδή 610 και 600 εκατ ευρώ αντίστοιχα.
Η επίδοση αυτή μπορεί να μην ενθουσιάζει αλλά είναι θετική εάν ληφθεί υπόψη ότι το 2020 η οικονομία στην Ελλάδα είχε ύφεση 8,2% λόγω του κορωνοιού.
3)Τα έκτακτα έσοδα ανήλθαν σε 1,098 δισεκ. εκ των οποίων μόνο 268 εκατ στο δ΄ τρίμηνο του 2020 και 774 εκατ στο α΄ τρίμηνο του 2020.
Είναι προφανές ότι μέρος των εκτάκτων από τα swaps των ομολόγων θα περάσουν στην χρήση 2021 και θα εγγραφούν.
4)Τα NPEs της Εθνικής έχουν μειωθεί στα 4,2 δισεκ. και σε αυτόν τον τομέα η Εθνική έχει κάνει πολύ σημαντική και αποτελεσματική δουλειά.
Το NPEs ratio διαμορφώνεται στο 13,5%.
Για το 2022 στόχος είναι 1,8 δισεκ. NPEs ή 6% NPEs ratio.
Η Εθνική ίσως προχωρήσει σε τιτλοποίηση 1,5 δισεκ. ευρώ.
5)Η τιτλοποίηση Frontier 6 δισεκ. είχε κεφαλαιακή επίδραση τελικά μικρής κλίμακας 380 εκατ ευρώ ή 1,1% επί του συνολικού δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας.
Για το Frontier 6 δισεκ. NPEs θα εκδοθεί 3 δισεκ. senior bond και 500 εκατ mezzanine bond.
6)Με όρους κεφαλαίων σημειώθηκε μείωση στα 5 δισεκ. ή 5,7 δισεκ. συνολικά αλλά με το DTC την αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση στα 4,6 δισεκ. και το DTA στα 4,9 δισεκ. ευρώ.
7)Η Εθνική έχει θέσει ως στόχο 9% απόδοση κεφαλαίου το 2022 ή 490 εκατ ευρώ.
Συμπέρασμα
Δεν υπάρχει καμία διάθεση υποτίμησης τόσο της πώλησης της Εθνικής Ασφαλιστικής που η Εθνική Τράπεζα είχε υποχρέωση να την πουλήσει από το τέλος του 2015.
Κεφαλαιακά η πώληση είναι σχεδόν ουδέτερη αλλά θα ευνοήσει την τράπεζα μελλοντικά γιατί απελευθερώνει σημαντικό κεφάλαιο.
Ως προς τα αποτελέσματα ξαφνικά προέκυψαν κόστη και προβλέψεις που ενώ είναι προς την σωστή κατεύθυνση γιατί εξυγιαίνεται ο ισολογισμός, εντούτοις ήταν αρνητική έκπληξη.
Κρατάμε το γεγονός ότι η Εθνική τράπεζα έχει από τους πιο καθαρούς ισολογισμούς αλλά επίσης τα κεφάλαια της πιέστηκαν… ένα θέμα που δεν πρέπει να περάσει απαρατήρητο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών