Mediobanca: Υψηλή απόδοση κεφαλαίων για Εθνική με τιμή στόχο 15 ευρώ και Eurobank 3,70 ευρώ - Φθηνότερες Alpha, Πειραιώς

Σχετικά Άρθρα

Mε στηρίξεις από τράπεζες +3% το ΧΑ +0,60% στις 2.042 μον. - Οι κινήσεις των σορτάκηδων
22/09/2025 - 09:41

H Ελλάδα χρειάζεται εθνικούς πρωταθλητές στις τράπεζες ή υπάρχει τρομερός κίνδυνος; - Στο φως το τελικό σχέδιο της Unicredit
16/09/2025 - 05:27

Ράλι δίχως τέλος για τις ελληνικές τράπεζες – Που βάζει τον πήχη η Pantelakis Securities
15/09/2025 - 12:02

Υψηλές αποδόσεις ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (16,7% Eurobank, 19% Εθνική), εφάμιλλες με τις μεγαλύτερες ιταλικές τράπεζες, παρουσιάζουν για την τριετία 2025-2027 οι ελληνικές τράπεζες, ενώ σε όρους τιμής προς ενσώματα ίδια κεφάλαια οι Alpha Bank και Πειραιώς παραμένουν φθηνές σε ευρωπαϊκό επίπεδο.
Οι εκτιμήσεις προέρχονται από την ανάλυση της ιταλικής επενδυτικής τράπεζας Mediobanca για τις αποδόσεις ROTE (απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων), P/TE (τιμή προς ενσώματη λογιστική αξία) και Cost of Equity (κόστος ιδίων κεφαλαίων), με προσαρμογές για τα υπερβάλλοντα κεφάλαια.

Κοντά στους… Ιταλούς

Στην απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, αυτό που μετρούν περισσότερο οι επενδυτές τραπεζικών μετοχών, η Εθνική για τα έτη 2025 – 2026 – 2027 θα παρουσιάσει αντίστοιχα 19,7%, 17,2% και 16,9%.
Η Eurobank, αντίστοιχα, αναμένεται να διατηρήσει μια σταθερή απόδοση ROTE 16% για την τριετία. Η υψηλότερη απόδοσή της θα είναι φέτος (16,7%), το 2026 16,1% και το 2027 16,1%.

Οι επιδόσεις αυτές των ελληνικών τραπεζών βρίσκονται πολύ κοντά στην απόδοση των ιταλικών τραπεζών Intesa και Unicredit, οι οποίες με δεκαπλάσια μεγέθη εμφανίζουν απόδοση ROTE της τάξης του 18-19%.

Η Piraeus Financial, μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, παρουσιάζει την τρίτη καλύτερη απόδοση ROTE μεταξύ 13,6% – 14,2%.
Η δε Alpha Bank αυξάνει σταδιακά την απόδοσή της από 11,9% (2025) σε 12,7% στο τέλος της τριετίας.

Σε όρους τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία, η Alpha Bank παραμένει φθηνότερη, καθώς για το 2025 η μετοχή διαπραγματεύεται 1,04 την λογιστική της αξία, η Piraeus 1,11, η Eurobank 1,34 και η Εθνική Τράπεζα 1,40.

Όπως φαίνεται από τον σχετικό πίνακα, στην Ευρώπη φθηνότερες παραμένουν η Αυστριακή RBI (Raiffeisen Bank) με 0,42, η ABN Amro και η Barclays με 0,92 και 0,98.

Σε ό,τι αφορά στην κατάταξη με όρους implied cost of equity, προσαρμοσμένα για τα υπερβάλλοντα κεφάλαια — δηλαδή την απαιτούμενη απόδοση για τους μετόχους — σε ευρωπαϊκό επίπεδο η μέση απόδοση του κλάδου είναι 11%.
Η Εθνική Τράπεζα, για το 2025, αναμένεται να έχει ένα από τα υψηλότερα ποσοστά στην Ευρώπη με 14%.
Για την ίδια χρονιά, το εκτιμώμενο ποσοστό για την Eurobank είναι 12,5%, για την Piraeus 12,6% και για την Alpha Bank 10,9%.

Με την έκθεσή της, η Mediobanca έδωσε:

• Τιμή–στόχο 15 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα (υπεραπόδοση)

• 4,40 ευρώ για την Alpha Bank (υπεραπόδοση)

• 8,80 ευρώ για την Piraeus Bank (υπεραπόδοση)

• 3,70 ευρώ για την Eurobank (ουδέτερη)

Δημήτρης Παφίλας
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr