Καταρρέει η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με απώλειες 5% στα 36,96 ευρώ, από -7,24% χαμηλό ενδοσυνεδριακό, με αυξημένο όγκο συναλλαγών 220 χιλ. τεμαχίων και την κεφαλαιοποίηση να υποχωρεί στα 4,4 δισ. ευρώ.
Η απόφαση αναβολής -έστω και προσωρινής- στην έκδοση του ομολόγου ύψους έως 500 εκατ. ευρώ ήταν διασυρμός για την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, μια υπερχρεωμένη εταιρεία που μαζί με δάνεια και εγγυητικές επιστολές έχει φορτώσει ρίσκο στις τράπεζες 9,3 δισ. ευρώ. Η εταιρεία πήγε να αντλήσει 500 εκατ. και έλαβε επιτόκια έως 5,8% που θεωρούνται απαράδεκτα. Οπότε η έκδοση αναβλήθηκε…
Οι αιτιολογίες ότι επιδεινώθηκε ξαφνικά το κλίμα στις διεθνείς αγορές ήταν αστείες, καθώς η κρίση στην αγορά ομολόγων είναι εδώ και εβδομάδες. Το γνώριζαν πριν δημοσιοποιήσουν την απόφαση. Ουσιαστικά, ήταν μια δικαιολογία για να μετριάσουν το φιάσκο.
Η πραγματικότητα είναι η εξής: Πως μια εταιρεία με πιστοληπτική ικανότητα θα ελάμβανε επιτόκιο 5,8% σε ένα ομόλογο 500 εκατ δηλαδή τόκοι ετησίως 29 εκατ... και ένα τέτοιο επιτόκιο δεν θα αντικατόπτριζε υψηλό ρίσκο για μια εταιρία που δηλώνει φερέγγυα;
Ήταν ένα ράπισμα σε μια εταιρεία που έχει δανειστεί 10 με 12 φορές τα EBITDA και αποτιμάται 32 φορές τα κέρδη…
H μετοχή παραμένει στην ζώνη των 4,6 δισ. καθαρά λόγω χειραγώγησης…
Τι μετέδιδε το bankingnews.gr την χθες Πέμπτη (22/10/2026):
Προσωρινή αναβολή στην έκδοση του ομολόγου της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ύψους έως 500 εκατ. ευρώ αποφασίστηκε πριν από λίγο, σύμφωνα με πληροφορίες του ΒΝ.
Υπήρχε η πληροφορία πως η έκδοση θα ξεκινούσε σήμερα, αλλά οι συνθήκες που επικρατούν στις αγορές οδήγησε στην αναβολή.
Να σημειωθεί πως από την πρώτη στιγμή που ανακοινώθηκε η έκδοση, υπήρξε προβληματισμός αφού τα κρατικά ομόλογα πιέζονταν, ενώ και τα εταιρικά ακολουθούσαν την ίδια πορεία.
Έτσι αναλυτές έλεγαν πως αν βγει στις αγορές θα τιμολογηθεί με επιτόκιο πάνω από 5%.
Μάλιστα κάποιες πληροφορίες έλεγαν πως η εταιρεία προσδοκούσε σε ένα επιτόκιο 4,5%, αλλά οι πρώτες εκτιμήσεις ήταν πως οι επενδυτές τιμολογούσαν ακόμα και πάνω από 5,5% και προς το 5,8%.
Σήμερα το δεκαετές ομόλογο της Γαλλίας ξεπέρασε το 5%.
Συνολικά η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει προβληματίσει τους επενδυτές καθώς από τη μία τονίζει πως έχει υψηλή ρευστότητα, αλλά από την άλλη πήγε να βγει για ομόλογο με τέτοιες συνθήκες.
Η μετοχή αν και έκλεισε με οριακή άνοδο σήμερα, το τελευταίο διάστημα έχει μεγάλες πιέσεις.
Από τα 48 ευρώ που είχε βρεθεί έχει υποχωρήσει κάτω από τα 39 ευρώ.
Μέρος της πτώσης αποδίδεται στο γεγονός πως η εταιρεία αν και υποστηρίζει πως έχει υψηλή ρευστότητα και κάνει αναγωγές για τον δανεισμό εξαιρώντας τα δάνεια στις παραχωρήσεις, λίγο μετά την αύξηση κεφαλαίου, είχε ανακοινώσει έκδοση νέου ομολογιακού δανείου προκειμένου να αποπληρώσει παλιό.
Ο συνολικός δανεισμός πάντως είναι υψηλός και έχει επηρεάσει την πορεία της μετοχής.
Πως δομείται ο δανεισμός του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ;
1) Εγγυητικές επιστολές 1,9 δισεκ. ευρώ (έγγραφη δέσμευση τραπεζών)
2) Νέο δάνειο για το Βόρειο Οδικό Άξονα της Κρήτης 1,4 δισεκ.
3) Δάνειο για Αττική Οδό 2,60 δισεκ. ευρώ
3) Δάνειο για Εγνατία Οδό 1,039 δισεκ. ευρώ
4) Δάνειο για Νέα Κεντρική Οδό 391 εκατ ευρώ
5) Καστέλι, Συμπράξεις δημοσίου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ) ύδρευσης, απορριμμάτων, ΗΡΩΝ, ΤΕΡΝΑ κατασκευές, λοιπές λειτουργικές δραστηριότητες…. δάνεια ύψους 644 εκατ ευρώ
6) Δάνεια μητρικής 1,345 δισεκ. ευρώ
Άθροισμα δανείων 9,3 δισεκ. ευρώ
Στην ανάλυση αυτή δεν περιλαμβάνονται συμμετοχές που δεν ενοποιούνται καθώς σε αυτή την περίπτωση ο δανεισμός αυξάνεται ακόμη περισσότερο.
Τα 4,1 δισεκ. του δανεισμού της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα δελτία τύπου παραπληροφόρησης… στην πράξη είναι 9,3 δισεκ. ευρώ.
Γιατί χρειάζεται νέο ομόλογο;
Το πλέον βασικό ερώτημα είναι εύλογο.
Γιατί η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να αναζητά νέα κεφάλαια μέσω ομολογιακής έκδοσης;
Αντιμετωπίζει ταμειακές πιέσεις λόγω των αυξημένων αναγκών των έργων που υλοποιεί ή πρόκειται για μια κίνηση αναχρηματοδότησης και διαχείρισης του δανεισμού της;
Και, κυρίως, είναι ο επιπλέον δανεισμός η ενδεδειγμένη λύση όταν το επενδυτικό πρόγραμμα απαιτεί διαρκώς νέα κεφάλαια;
Υπενθυμίζεται ότι το 2025 η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε προχωρήσει σε έκδοση ομολογιακού δανείου ύψους έως 500 εκατ. ευρώ.
Εάν τώρα εξετάζει νέα έκδοση, η διοίκηση οφείλει να εξηγήσει ποια είναι η ανάγκη που καλείται να καλύψει, πού θα κατευθυνθούν τα νέα κεφάλαια και κατά πόσο η χρηματοδότηση αυτή ενισχύει τη χρηματοοικονομική ευελιξία του ομίλου ή αυξάνει περαιτέρω τις δανειακές του υποχρεώσεις.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών