Το χάος στο Hormuz πιέζει αγορές, πετρέλαιο, ομόλογα, το ΧΑ -1,09% στις 2.696 μον. – Ανησυχίες για υπερδανεισμό ομίλων

(upd12) Πτωτικά κινείται ο ελληνικό χρηματιστήριο, στις 2.690 μονάδες, με απώλειες στις τράπεζες και στο σύνολο σχεδόν των μη τραπεζικών blue chips. Κόντρα στο αρνητικό κλίμα, η Coca Cola ενισχύεται κατά +2%, λειτουργώντας για ακόμη μία συνεδρίαση ως αντίβαρο στις πιέσεις της αγοράς.
Στο εσωτερικό, αρνητικά επιδρά η έντονη φημολογία που κυκλοφορεί τις τελευταίες ημέρες για τον υπερδανεισμό κάποιων ομίλων. Το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν συσσωρεύσει εξαιρετικά υψηλές και αλληλοεπικαλυπτόμενες εκθέσεις στους ίδιους μεγάλους επιχειρηματικούς δανειολήπτες.
Σε διεθνή επίπεδο, η συνεχιζόμενηένταση στη Μέση Ανατολή τροφοδοτεί τις πληθωριστικές πιέσεις μέσω της εκτίναξης των τιμών της ενέργειας, ενισχύοντας τον κίνδυνο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες
Μέσα σε αυτό το  επιβαρυμένο περιβάλλον, η εβδομάδα που ξεκινά αποκτά ιδιαίτερη σημασία για την ελληνική κεφαλαιαγορά, καθώς την Παρασκευή 18/9 είναι προγραμματισμένο το rebalancing που συνδέεται με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από την κατηγορία των Αναδυόμενων σε αυτή των Ανεπτυγμένων, από τους οίκους Stoxx και FTSE Russell. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να λειτουργήσει ως σημαντικός καταλύτης για το ΧΑ, προσελκύοντας αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον και ενισχύοντας τις προσδοκίες για εισροές κεφαλαίων.
Την ίδια ημερομηνία θα λάβει χώρα η τριπλή λήξη παραγώγων αλλά και διπλή αξιολόγηση από Moody’s και Scope.
Στις τράπεζες, τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφει η Alpha Bank -1,75% και ακολουθούν Πειραιώς -1,40%, Εθνική -1,2%, και  Eurobank -0,70%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, ισχυρές πιέσεις ασκούνται σε ΓΕΚ Τέρνα -4%, Aktor -2,8%, Cenergy -2,8%, Viohalco -2,4%, Metlen -2,3%.......ενώ στηρίξεις προσφέρουν μόνο Coca Cola +1,9% και  OTE +0,60%.
Εκρηκτικό είναι το σκηνικό που επικρατεί στον Περσικό κόλπο μετά και την αναβολή της προγραμματισμένης για σήμερα Δευτέρα 14 Σεπτεμβρίου Συνόδου Κορυφής μεταξύ Ιράν, του Ομάν και άλλων κρατών του Περσικού σχετικά με την επαναφορά της κανονικής διέλευσης πλοίων από τα Στενά του Hormuz.
Η Σύνοδος, στην οποία δεν θα συμμετείχαν οι ΗΠΑ, αναβλήθηκε για... λόγους επίτευξης συναίνεσης…
Την ίδια στιγμή ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Donald Trump επανέλαβε τους ισχυρισμούς του ότι ο πόλεμος με το Ιράν θα τελειώσει σύντομα, πριν ή αμέσως μετά τις ενδιάμεσες εκλογές της 3ης Νοεμβρίου, με τους Φρουρούς της Επανάστασης να προειδοποιούν για ακόμα μια φορά ότι δεν είναι ανεκτές προειδοποιήσεις και τελεσίγραφα και ότι οι ΗΠΑ δεν έχουν δει τίποτα ακόμα, μια και το Ιράν θα είναι πολύ πιο προηγμένο τεχνολογικά και στρατιωτικά εάν ξεσπάσει νέος πόλεμος.
Υπό αυτό το θολό και άκρως επικίνδυνο σκηνικό και με φόντο τις καταστροφές στον αγωγό Ανατολής - Δύσης της Σαουδικής Αραβίας, το Hormuz παραμένει κλειστό... με τις τιμές του πετρελαίου σε ανοδική τροχιά, με το Brent να κινείται στα 108 δολάρια το βαρέλι με άνοδο +3,2% και το αμερικανικό αργό WTI στα 103,25 δολάρια, στο +3,2%.
Παράληλα, ο ρωσικός στρατός σαρώνει τις αμυντικές γραμμές των ουκρανικών ενόπλων δυνάμεων τόσο στο Donbass όσο και στις κατευθύνσεις του Sumy, του Kharkiv και της Zaporizhia, η Δύση αρχίζει να αντιλαμβάνεται και να ομολογεί την υπεροχή της Ρωσίας στον στρατιωτικό τομέα…
Η μεταβολή του κλίματος έρχεται στην αρχή μιας κρίσιμης εβδομάδας, κατά την οποία αναμένονται διαδοχικά αποφάσεις νομισματικής πολιτικής από τη Federal Reserve, την Bank of England και την Bank of Japan.
Μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να αυξήσει τα βασικά επιτόκια κατά 0,25% στο 2,5% την δεύτερη αύξηση μέσα στο 2026, οι αγορές αποτιμούν πλέον σχεδόν 90% πιθανότητα αύξησης επιτοκίων την Τετάρτη 16/9 από την Fed, ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοινώνει τη δική της απόφαση την Πέμπτη 17/9, με τους οικονομολόγους να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους.
Στο εσωτερικό, η προσοχή εστιάζεται στις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων α' 6μήνου, Σήμερα μετά το κλείσιμο της συνεδρίασης θα δημοσιεύσει αποτελέσματα εξαμήνου η Aegean Airlines.
Σήμερα ξεκινά η διαπραγμάτευση των 12 εκατ. νέων μετοχών της Safe Bulkers, οι οποίες εκδόθηκαν λόγω της πρόσφατης ιδιωτικής τοποθέτησης με τιμή διάθεσης τα 6,70 ευρώ.
Αύριο δημοσιεύει αποτελέσματα εξαμήνου η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.

Βόμβα στο τραπεζικό σύστημα – Σε 10 επιχειρηματικούς ομίλους το 81% των δανείων 

Στο ελληνικό διαδίκτυο κυκλοφορεί τις τελευταίες ημέρες μια έντονη φημολογία όσον αφορά επιστολή του SSM (Single Supervisory Mechanism), του ευρωπαϊκού μηχανισμού τραπεζικής εποπτείας, υπό την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα) όπου περιλαμβάνεται η φράση «συστημικός κίνδυνος» όσον αφορά τον υπερδανεισμό κάποιων ομίλων.
Τι ισχύει; Πέρα από τις φήμες ας δούμε τα συγκεκριμένα στοιχεία.
Στην περίπτωση των ελληνικών τραπεζών, το πρόβλημα έχει πλέον αποτυπωθεί με αριθμούς που δεν επιδέχονται διαφορετικής ερμηνείας από έναν από τους πλέον αρμόδιους διεθνείς οργανισμούς: το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Σύμφωνα με την πρόσφατη αξιολόγηση του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος από το ΔΝΤ, οι δέκα μεγαλύτερες κοινές εκθέσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών σε μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις αντιστοιχούν στο 121,6% του κεφαλαίου Tier 1 (το βασικό και ποιοτικότερο κεφάλαιο μιας τράπεζας, ήτοι το «μαξιλάρι» που έχει για να απορροφήσει ζημιές χωρίς να καταρρεύσει πριν από τα μέτρα μείωσης πιστωτικού κινδύνου και στο 81% μετά την εφαρμογή τους.
Το πραγματικό ζήτημα που αγορά τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα είναι η αλληλοεπικάλυψη.
Το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν συσσωρεύσει εξαιρετικά υψηλές και αλληλοεπικαλυπτόμενες εκθέσεις στους ίδιους μεγάλους επιχειρηματικούς δανειολήπτες.
Οι 10 μεγαλύτερες κοινές εκθέσεις αντιστοιχούν στο 81% του Tier 1 κεφαλαίου μετά τα μέτρα πιστωτικού κινδύνου, ενώ η έκθεση σε μεγάλους εταιρικούς ομίλους αφορά το 122,3%.
Την ίδια στιγμή, το 20% του εταιρικού χρέους βρίσκεται σε επιχειρήσεις με ICR κάτω από 1.
Το πρόβλημα, επομένως μπορεί να μεταφραστεί σε κρίση του τραπεζικού συστήματος, αλλά είναι συγκεκριμένο: Είναι η συγκέντρωση του κινδύνου στους ίδιους δανειολήπτες — και το ενδεχόμενο ένα σοβαρό «ατύχημα» να χτυπήσει περισσότερες από μία τράπεζες ταυτόχρονα.
(ICR κάτω από 1 σημαίνει ότι μια επιχείρηση δεν παράγει αρκετά λειτουργικά κέρδη για να καλύψει τους τόκους του χρέους της)
Οι μεγάλοι επιχειρηματικοί δανειολήπτες δεν έχουν πιστωτική σχέση με μία μόνο τράπεζα.
Χρηματοδοτούνται από περισσότερες συστημικές τράπεζες, με αποτέλεσμα εάν προκύψει ένα σοβαρό πρόβλημα σε έναν από τους μεγαλύτερους δανειολήπτες να μην περιορίζεται κατ' ανάγκη σε μία τράπεζα και να μεταδοθεί σε ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Όσο οι μεγάλοι όμιλοι αποπληρώνουν κανονικά τα δάνειά τους, το σύστημα λειτουργεί.
Εάν, όμως, ένας μεγάλος δανειολήπτης βρεθεί αντιμέτωπος με σοβαρή επιδείνωση των οικονομικών μεγεθών του λόγω πιθανώς μιας εξωγενούς γεωπολιτικής ή άλλης κρίσης (π.χ. ενεργειακή), το πρόβλημα μπορεί να εμφανιστεί ταυτόχρονα στους ισολογισμούς περισσότερων τραπεζών.
Και αυτό είναι που ενδιαφέρει πρωτίστως τον επόπτη, την Τράπεζα της Ελλάδος, που οφείλει εκ της θέσεως της να σημάνει συναγερμό.
Το ΔΝΤ προειδοποιεί ότι η ταυτόχρονη οικονομική δυσχέρεια μίας ή περισσότερων από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις θα μπορούσε να έχει σημαντικές διαθρωτικές επιπτώσεις στο τραπεζικό σύστημα και αποτελεί μια σημαντική συστημική ευπάθεια.
Μια ευπάθεια την οποία οι εποπτικές αρχές έχουν το καθήκον να παρακολουθούν στενά.
Γιατί στην οικονομία, όπως και στις τράπεζες, το πρόβλημα σπάνια είναι το μέγεθος ενός μόνο δανείου.
Το πραγματικό πρόβλημα αρχίζει όταν οι ίδιοι μεγάλοι δανειολήπτες χρωστούν ταυτόχρονα σε όλους.
Και αυτό ακριβώς είναι το στοιχείο που το ΔΝΤ έβαλε πλέον, με αριθμούς, πάνω στο τραπέζι επισημαίνοντας τον συστημικό κίνδυνο σε μια εποχή έντονης αβεβαιότητας.

Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση

Με οριακά πρόσημα ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,07% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +0,03%.
Περί τις 12:00, εντάθηκαν οι πιέσεις στις τράπεζες, με Alpha Bank -1,65% Πειραιώς -1,44%,αλλά και στο σύνολο των μη τραπεζικών μετοχών του FTSE 25, με ΓΕΚ Τέρνα -4,86%, Aktor -3,19%, Metlen -2,63%...ο Τραπεζικός Δείκτης κατέγραψε το χαμηλό της ημέρας -1,15% και ο Γενικός Δείκτης στο -1,08%. 
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με πτώση -1,07% στις 2.698 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.730,60 μονάδες και χαμηλό τις 2.697,07 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χαμηλά επίπεδα και είναι μοιρασμένος στις τράποεζες και στα μη τραπεζικά Blue chips..
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 65 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 6 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 8,3 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 3,2 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 6,24 εκατ. ευρώ και όγκου 774,04 χιλ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η ΔΕΗ διακίνησε 164,7 χιλ. τεμάχια αξίας 4,08 εκατ. ευρώ και ο Aktor 12,2 χιλ. τεμάχια αξίας 124,6 χιλ. ευρώ,
Ο ΑΔΜΗΕ 381,1 χιλ. τεμάχια αξίας 1,69 εκατ. ευρώ, ο Φουρλής 18,8 χιλ. τεμάχια αξίας 77,2 χιλ. ευρώ και η ONYX 197 χιλ. τεμάχια αξίας 265,9 χιλ. ευρώ..

Τα τεχνικά σημεία

Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.698 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.685 -2.680 μονάδες και ακολουθούν οι 2.665, οι 2.645, οι 2.585, οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.353 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.328 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.750 μονάδες και ακολουθούν οι οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες..
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.234 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 3.100 μονάδες και ακολουθούν οι 3.075, οι 3.000, οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.677 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.655 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.300 μονάδες.

Επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -19 μ.β.

Επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 14/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης με τις συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή να συνεχίζονται ενισχύοντας τις ανησυχίες για αυξανόμενες πληθωριστικές πιέσεις, ενισχύοντας τον κίνδυνο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες .
Μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να αυξήσει τα βασικά επιτόκια κατά 0,25% στο 2,5% την δεύτερη αύξηση μέσα στο 2026, οι αγορές αποτιμούν πλέον σχεδόν 90% πιθανότητα αύξησης επιτοκίων την Τετάρτη 16/9 από την Fed, ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοινώνει τη δική της απόφαση την Πέμπτη 17/9, με τους οικονομολόγους να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,22% και το 10ετές ιταλικό 4,41% με το μεταξύ τους spread στις -19 μονάδες βάσης.
Σταθεροποιητικά κινούνται τα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 4,97% και το 2ετές στο 4,62%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.

Απώλειες στις ασιατικές αγορές - Ο Kospi -3,3%

Πτωτικά έκλεισαν σήμερα 14/9 οι περισσότερες ασιατικές αγορές, με επίκεντρο την νέα κλιμάκωση στο Hormuz με τις τιμές του πετρελαίου να εκτινάζονται ακόμη περισσότερο πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, ενισχύοντας τον κίνδυνο αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής από τις Κεντρικές Τράπεζες.
Την ίδια ώρα η αυξανόμενη πίεση από κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης για επιβράδυνση της ανάπτυξης προηγμένων μοντέλων επιβάρυνε τον τεχνολογικό κλάδο. Οι επενδυτές επανεξετάζουν κατά πόσο η έκρηξη δαπανών για την τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να στηρίξει τις υψηλές αποτιμήσεις και τις προσδοκίες κερδοφορίας.
Η μεταβολή του κλίματος έρχεται στην αρχή μιας κρίσιμης εβδομάδας, κατά την οποία αναμένονται διαδοχικά αποφάσεις νομισματικής πολιτικής από τη Federal Reserve, την Bank of England και την Bank of Japan.
Στα οικονομικά δεδομένα, η βιομηχανική παραγωγή της Ιαπωνίας τον Ιούλιο μειώθηκε 0,2% για να φτάσει το 104,4 τον Ιούλιο, ανέφερε το Υπουργείο Οικονομίας, Εμπορίου και Βιομηχανίας (METI) της χώρας στην αναθεωρημένη έκθεσή του τη Δευτέρα. Σε σύγκριση με τον ίδιο μήνα το 2025, το ποσοστό αυξήθηκε κατά 3,9%. Εν τω μεταξύ, ο δείκτης αποστολών αυξήθηκε κατά 2,1% σε μηνιαία βάση για να προσγειωθεί στις 103,4, και ήταν αυξημένος κατά 4,6% σε ετήσια βάση. Ο δείκτης αποθεμάτων ήρθε στο 98,1, σημειώνοντας αύξηση 0,5% σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα και υποχωρώντας 2% σε σύγκριση με τον Ιούλιο του 2025.
Αναλυτικά, o δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο -0,60%, ο δείκτης Shanghai στη Κίνα στο -0,15%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ στο +0,21%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο -3,30% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,10%.

 Πτώση στις ευρωπαϊκές αγορές

Πτωτικά κινούνται οι ευρωπαϊκές αγορές με επίκεντρο τις εξελίξεις στο Ιρανικό, με τις τιμές του πετρελαίου να καταγράφουν νέα άνοδο σήμερα, εξέλιξη που αυξάνει και πάλι τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και την πορεία των επιτοκίων.
Η Σαουδική Αραβία ανέστειλε τη λειτουργία του αγωγού Ανατολής-Δύσης ως προληπτικό μέτρο μετά τις επιθέσεις της Πέμπτης, χωρίς να υπάρχει ακόμη καμία ένδειξη για το πότε θα ξαναρχίσει η λειτουργία του αγωγού. Εν τω μεταξύ, οι συνομιλίες μεταξύ του Ιράν και αρκετών χωρών του Κόλπου για τη δημιουργία ενός προσωρινού ναυτιλιακού διαδρόμου μέσω του Ορμούζ αναβλήθηκαν, όπως δήλωσε ο υπουργός Εξωτερικών του Ομάν, Badr Albusaidi.
Το Brent  κινείται στα 108 δολάρια το βαρέλι με άνοδο +3,2% και το αμερικανικό αργό WTI στα 103,25 δολάρια, στο +3,2%.
Άλμα +5,3% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Οκτωβρίου στα 83,73 ευρώ.
Στο επίκεντρι οι αποφάσεις των Κεντρικών Τραπεζών για τα επιτόκια. Μετά την απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) να αυξήσει τα βασικά επιτόκια κατά 0,25% στο 2,5% την δεύτερη αύξηση μέσα στο 2026, οι αγορές αποτιμούν πλέον σχεδόν 90% πιθανότητα αύξησης επιτοκίων την Τετάρτη 16/9 από την Fed, ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) Η Τράπεζα της Αγγλίας ανακοινώνει τη δική της απόφαση την Πέμπτη 17/9, με τους οικονομολόγους να προβλέπουν ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν αμετάβλητα έως το τέλος του έτους.
Σρτα νέα οικονομικά δεδομένα, ο δείκτης τιμών παραγωγού και εισαγωγών της Ελβετίας αυξήθηκε κατά 0,7% τον Αύγουστο σε μηνιαία βάση και διαμορφώθηκε στις 100,4 μονάδες.
Ο δείκτης τιμών εισαγωγών διαμορφώθηκε στις 102,6 μονάδες, σημειώνοντας αύξηση 1,9% σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ενώ ο δείκτης τιμών παραγωγού έφτασε τις 99,4 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο 0,2% και παραμένοντας ουσιαστικά αμετάβλητος σε σχέση με τον Ιούλιο. Σε ετήσια βάση, οι τιμές παραγωγού και εισαγωγής μειώθηκαν κατά 0,7%, οι τιμές παραγωγού υποχώρησαν κατά 1,3% και οι τιμές εισαγωγής αυξήθηκαν κατά 0,8%.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο -0,15%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι -0,30%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο -0,45%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -0,25% , ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο κινείται ανοδικά στο +0,50%.
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο -0,05%, του S&P 500 στο -0,60%και του Nasdaq στο -1,4%.

Ελεγχόμενες πιέσεις στις τράπεζες, με χαμηλές συναλλαγές

Ελεγχόμενες πιέσεις καταγράφονται στις τράπεζες, με χαμηλές συναλλαγές.
Η Εθνική στα 17,62 ευρώ, με πτώση -0,34%, με όγκο 235 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 16,12 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,008 ευρώ προ RS ή 0,12 ευρώ μετά reverse split (στις 15 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,0066 προ RS ή 0,099 μετά reverse split.
Με το νέο reverse split στις 10 παλαιές 1 νέα στις 3 Σεπτεμβρίου 2018 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,20 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 0,99 ευρώ.
Ας σημειωθεί ότι το νέο χαμηλό ιστορικό της Εθνικής πραγματοποιήθηκε στις 17/3/2020 στα 0,8150 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Bank στα 4,8880, με πτώση -0,45% με όγκο 640 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 11,03 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Βank είνα ι στα 1,16 ευρώ ή προ RS στα 0,0232 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016(στις 50 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,01898 προ RS ή 0,949 μετά reverse split.
Ας σημειωθεί ότι το νέο ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Bank πραγματοποιήθηκε στις 2/11/2020 στα 0,4250 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 30/10/2020 στα 0,4032 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς στα 10,75 ευρώ, με πτώση -0,46% με όγκο 330 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 13,29 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0008 ευρώ προ RS ή 0,081 ευρώ μετά reverse split ( στις 100 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό ήταν 0,00067 πρ0 RS ή 0,067 ευρώ μετά RS.
Με το νέο reverse split στις 20 παλαιές 1 νέα δωρεάν τον Ιούλιο 2017 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,62 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 1,34 ευρώ.
Το νέο ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς πραγματοποιήθηκε στις 14/7/2022 στα 0,04303 ευρώ ή 0,71 ευρώ μετά το τελευταίο reverse split στις 16,5 παλαιές 1 νέα (14/4/2021).
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank στα 4,7170 ευρώ, με πτώση -0,02% με όγκο 680 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 17,03 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό ενδοσυνεδριακό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS (στις 100 παλαιές 1 νέα).
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου στα 10,76 ευρώ, με άνοδο +0,09% και όγκο 35 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 4,69 δισεκ. ευρώ.
Η Crediabank στα 0,9750 ευρώ, με πτώση -1,52% και όγκο 460 χιλ. τεμάχια και αποτίμηση στα 1,95 δισεκ. ευρώ.
Η Optima στα 13,11 ευρώ, με άνοδο +0,08% με όγκο 65 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,90 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στα 15,00 ευρώ, με άνοδο +-0,33% και κεφαλαιοποίηση 298 εκατ. ευρώ.

Πιέσεις στα μη τραπεζικά blue chips με χαμηλές συναλλαγές

Πιέσεις καταγράφονται στην πλειονότητα των μη τραπεζικά blue chips με χαμηλές συναλλαγές
Τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφουν ΓΕΚ Τέρνα, Cenergy, Viohalco, Lamda …
Στον αντίποδα, ανοδικά κινούνται Coca Cola, ΕΛΠΕ, ΟΤΕ…
Η Coca Cola στα 53,60 ευρώ, με άνοδο +1,9% και κεφαλαιοποίηση στα 20 δισ. ευρώ και βρίσκεται στην 1η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η ΔΕΗ στα 24,72 ευρώ, με άνοδο +0,24% και αποτίμηση 14,76 δισ. ευρώ, στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στα μη τραπεζικά blue chips.
Η Allwyn (ΟΠΑΠ) στα 13,05 ευρώ, με πτώση -0,38% και αποτίμηση 10,52 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 3η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Ο ΟΤΕ στα 19,81 ευρώ, με άνοδο +0,81% και αποτίμηση 7,81 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 4η θέση των εφαλαιοποιήσεων.
Η μετοχή της Μotor Oil στα 65,50 ευρώ, με πτώση -1,8% και κεφαλαιοποίηση 7,26 δισ. ευρώ.
Η Metlen στα 47,24 ευρώ, με πτώση -1,3% και κεφαλαιοποίηση 6,78 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ στα 18,00 ευρώ, με άνοδο +0,78% και κεφαλαιοποίηση 5,5 δισ. ευρώ.
Η ΓΕΚ Τέρνα στα 43,90 ευρώ, με πτώση -3,09% και κεφαλαιοποίηση 5,22 δισ. ευρώ.
Η Viohalco στα 16,10 ευρώ, με πτώση -3,01% και κεφαλαιοποίηση στα 4,17 δισ. ευρώ.
Ο Titan Cement International στα 51,00 ευρώ, με πτώση -1,35% και κεφαλαιοποίηση 3,99 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Jumbo στα 25,96 ευρώ, με πτώση -0,54% και κεφαλαιοποίηση 3,49 δισ. ευρώ.
Ο Aktor στα 9,80 ευρώ, με πτώση -2,2% και κεφαλαιοποίηση 2,57 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ στα 11,86 ευρώ, με πτώση -1,17% και κεφαλαιοποίηση 1,26 δισ. ευρώ.
Η MIG (που είναι εκτός FTSE 25) στα 3,25 ευρώ, με πτώση -0,61% και κεφαλαιοποίηση 102 εκατ. ευρώ.

Πωλήσεις στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 69 μ.β.

Πωλήσεις καταγράφονται σήμερα 14/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,22% και το 10ετές ιταλικό 4,41% με το μεταξύ τους spread στις -19 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 69 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 30 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,30% ή 300 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -19 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 31 μονάδες βάσης.

Επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης

Επιδείνωση καταγράφεται σήμερα 14/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 14 Σεπτεμβρίου του 2026 στο 4,41%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 14/9/2026 στο 3,53%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,65% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,91% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,41% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 4,05%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.

www.bankingnews.gr