σύμβολα :
METLEN ENERGY & METALS PLC
Στο λεγόμενο «blue sky» σενάριο, όπου όλα τα αναπτυξιακά έργα υλοποιούνται έγκαιρα και εντός budget, η J.P. Morgan ανεβάζει τη δίκαιη αξία στα 76 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή περίπου 60% υψηλότερα από την τιμή στην αγορά
Με Overweight ξεκινά την κάλυψη της Metlen Energy & Metals η J.P. Morgan Cazenove, θέτοντας τιμή-στόχο στα 64 ευρώ ανά μετοχή, έναντι 48,40 ευρώ στο κλείσιμο της 22ας Σεπτεμβρίου, γεγονός που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 30%.
Ο οίκος χαρακτηρίζει τη Metlen ευρωπαϊκό όμιλο ενέργειας και μετάλλων με σημαντικές δυνατότητες οργανικής ανάπτυξης και εκτιμά ότι μπορεί να υπερδιπλασιάσει τα EBITDA σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, στα 1,9-2,1 δισ. ευρώ, με περίπου 60% της αύξησης να προέρχεται από την επέκταση στις δραστηριότητες Μετάλλων και Ενέργειας και το υπόλοιπο 40% από νέες επενδύσεις σε γάλλιο, ανακυκλωμένα μέταλλα και αμυντικό εξοπλισμό.
Αύξηση EBITDA
Ακόμη και στο πιο συντηρητικό βασικό της σενάριο, η J.P. Morgan εκτιμά ότι τα EBITDA της Metlen θα αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 20% έως το 2028, οδηγώντας σε δίκαιη αξία της μετοχής στα 64 ευρώ.
Παράλληλα, εφόσον η εταιρεία υλοποιήσει τους στόχους ανάπτυξης εντός χρονοδιαγράμματος και προϋπολογισμού, ο οίκος βλέπει επιπλέον περιθώριο ανόδου περίπου 10% έναντι των μεσοπρόθεσμων εκτιμήσεών του.
Στο λεγόμενο «blue sky» σενάριο, όπου όλα τα αναπτυξιακά έργα υλοποιούνται έγκαιρα και εντός budget, η J.P. Morgan ανεβάζει τη δίκαιη αξία στα 76 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή περίπου 60% υψηλότερα από την τιμή αναφοράς.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η Metlen είναι ένας ελληνικός όμιλος με δραστηριότητες σε Ενέργεια, Μέταλλα και Υποδομές & Παραχωρήσεις, με μεσοπρόθεσμο στόχο EBITDA 1,9-2,1 δισ. ευρώ για την περίοδο 2028-2030.
Το ενεργειακό σκέλος αντιστοιχεί σήμερα περίπου στο 60% των EBITDA, ενώ τα Μέταλλα περίπου στο 30%. Η επίτευξη του στόχου στηρίζεται, σύμφωνα με τη J.P. Morgan, σε επενδύσεις άνω των 2,5 δισ. ευρώ την περίοδο 2025-2028, σε ένα μείγμα έργων επέκτασης υφιστάμενων μονάδων και νέων επενδύσεων.
Υφιστάμενα έργα
Ιδιαίτερη αναφορά κάνει ο οίκος στα αναπτυξιακά projects υψηλότερου ρίσκου, καθώς εκτιμά ότι περίπου 60% της πρόσθετης αύξησης των EBITDA έως το 2030 θα προέλθει από έργα επέκτασης υφιστάμενων δραστηριοτήτων, όπως στον βωξίτη, την αλουμίνα και τις ανανεώσιμες πηγές, ενώ περίπου 40% θα προέλθει από νέα έργα, τα οποία απαιτούν υψηλότερες επενδύσεις και ενέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο υλοποίησης.
Η J.P. Morgan επισημαίνει πάντως ότι η δική της εκτίμηση για τα EBITDA του 2028 βρίσκεται περίπου 10% χαμηλότερα από το μέσο σημείο του στόχου της Metlen, αλλά παραμένει κοντά στις εκτιμήσεις της αγοράς.
Παράλληλα, στο βασικό της σενάριο θεωρεί ότι μόνο τα projects γαλλίου και αμυντικού εξοπλισμού από τα νέα έργα θα έχουν φτάσει σε εμπορική παραγωγή έως το 2028. Στο πιο αισιόδοξο σενάριο, όπου όλα τα projects υλοποιούνται κανονικά, η J.P. Morgan βλέπει EBITDA περίπου 2,3 δισ. ευρώ το 2030, έναντι περίπου 2 δισ. ευρώ που προβλέπει η αγορά.
Τέλος, ο οίκος σημειώνει ότι η έκθεση της Metlen στις τιμές αλουμινίου και αλουμίνας είναι σε μεγάλο βαθμό αντισταθμισμένη μέσω του προγράμματος hedging έως το 2028, ενώ ο ενεργειακός τομέας εμφανίζει βραχυπρόθεσμα θετική έκθεση στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου, σε ένα περιβάλλον όπου οι συνθήκες στην αγορά ενέργειας παραμένουν περιορισμένες.
www.bankingnews.gr
Ο οίκος χαρακτηρίζει τη Metlen ευρωπαϊκό όμιλο ενέργειας και μετάλλων με σημαντικές δυνατότητες οργανικής ανάπτυξης και εκτιμά ότι μπορεί να υπερδιπλασιάσει τα EBITDA σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, στα 1,9-2,1 δισ. ευρώ, με περίπου 60% της αύξησης να προέρχεται από την επέκταση στις δραστηριότητες Μετάλλων και Ενέργειας και το υπόλοιπο 40% από νέες επενδύσεις σε γάλλιο, ανακυκλωμένα μέταλλα και αμυντικό εξοπλισμό.
Αύξηση EBITDA
Ακόμη και στο πιο συντηρητικό βασικό της σενάριο, η J.P. Morgan εκτιμά ότι τα EBITDA της Metlen θα αυξηθούν με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 20% έως το 2028, οδηγώντας σε δίκαιη αξία της μετοχής στα 64 ευρώ.
Παράλληλα, εφόσον η εταιρεία υλοποιήσει τους στόχους ανάπτυξης εντός χρονοδιαγράμματος και προϋπολογισμού, ο οίκος βλέπει επιπλέον περιθώριο ανόδου περίπου 10% έναντι των μεσοπρόθεσμων εκτιμήσεών του.
Στο λεγόμενο «blue sky» σενάριο, όπου όλα τα αναπτυξιακά έργα υλοποιούνται έγκαιρα και εντός budget, η J.P. Morgan ανεβάζει τη δίκαιη αξία στα 76 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή περίπου 60% υψηλότερα από την τιμή αναφοράς.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η Metlen είναι ένας ελληνικός όμιλος με δραστηριότητες σε Ενέργεια, Μέταλλα και Υποδομές & Παραχωρήσεις, με μεσοπρόθεσμο στόχο EBITDA 1,9-2,1 δισ. ευρώ για την περίοδο 2028-2030.
Το ενεργειακό σκέλος αντιστοιχεί σήμερα περίπου στο 60% των EBITDA, ενώ τα Μέταλλα περίπου στο 30%. Η επίτευξη του στόχου στηρίζεται, σύμφωνα με τη J.P. Morgan, σε επενδύσεις άνω των 2,5 δισ. ευρώ την περίοδο 2025-2028, σε ένα μείγμα έργων επέκτασης υφιστάμενων μονάδων και νέων επενδύσεων.
Υφιστάμενα έργα
Ιδιαίτερη αναφορά κάνει ο οίκος στα αναπτυξιακά projects υψηλότερου ρίσκου, καθώς εκτιμά ότι περίπου 60% της πρόσθετης αύξησης των EBITDA έως το 2030 θα προέλθει από έργα επέκτασης υφιστάμενων δραστηριοτήτων, όπως στον βωξίτη, την αλουμίνα και τις ανανεώσιμες πηγές, ενώ περίπου 40% θα προέλθει από νέα έργα, τα οποία απαιτούν υψηλότερες επενδύσεις και ενέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο υλοποίησης.
Η J.P. Morgan επισημαίνει πάντως ότι η δική της εκτίμηση για τα EBITDA του 2028 βρίσκεται περίπου 10% χαμηλότερα από το μέσο σημείο του στόχου της Metlen, αλλά παραμένει κοντά στις εκτιμήσεις της αγοράς.
Παράλληλα, στο βασικό της σενάριο θεωρεί ότι μόνο τα projects γαλλίου και αμυντικού εξοπλισμού από τα νέα έργα θα έχουν φτάσει σε εμπορική παραγωγή έως το 2028. Στο πιο αισιόδοξο σενάριο, όπου όλα τα projects υλοποιούνται κανονικά, η J.P. Morgan βλέπει EBITDA περίπου 2,3 δισ. ευρώ το 2030, έναντι περίπου 2 δισ. ευρώ που προβλέπει η αγορά.
Τέλος, ο οίκος σημειώνει ότι η έκθεση της Metlen στις τιμές αλουμινίου και αλουμίνας είναι σε μεγάλο βαθμό αντισταθμισμένη μέσω του προγράμματος hedging έως το 2028, ενώ ο ενεργειακός τομέας εμφανίζει βραχυπρόθεσμα θετική έκθεση στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και φυσικού αερίου, σε ένα περιβάλλον όπου οι συνθήκες στην αγορά ενέργειας παραμένουν περιορισμένες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών