Οι Ελληνικές Τράπεζες θα έχουν κέρδη από ομόλογα MREL - Όφελος 150 εκατ. για κάθε μείωση επιτοκίου κατά 1%

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν εκπληρώσει ένα χρόνο νωρίτερα το τελικό στόχο για τα ελάχιστα ίδια κεφάλαια και επιλέξιμες υποχρεώσεις (Μinimum Requirement for own funds and Eligibile Liabilities, MREL), αφού κατά μέσο όρο διαθέτουν δείκτη MREL 29% έναντι 27,4% που είναι η απαίτηση του επόπτη.
Παρά, όμως, την μείωση των επιτοκίων στις πρόσφατες ομολογιακές εκδόσεις και συνεπώς των ετησίων τόκων, τα οφέλη στην κερδοφορία των τραπεζών αναμένεται να αποτυπωθούν σε βάθος χρόνου.
Όπως επισημαίνει τραπεζικό στέλεχος της αγοράς ομολόγων, τα όποια κέρδη αναμένεται να καταγραφούν όταν ξεκινήσουν οι λήξεις των σημερινών εκδόσεων (2021-2024), δηλαδή από το 2027 και μετά.
Μετά, όμως, τις αναβαθμίσεις τα spreads των ελληνικών τραπεζικών ομολόγων λ.χ. στην κατηγορία senior preferred έχουν μειωθεί αισθητά.
Οι ελληνικές τράπεζες αντλούσαν κεφάλαια, με Libor +400 μονάδες βάσης και τώρα το spread κινείται με Libor +150 μονάδες βάσης.
Σε εκδόσεις ομολόγων, ύψους 15 δισ. ευρώ, υπολογίζεται ότι, για κάθε μείωση του επιτοκίου κατά 100 μονάδες βάσης (1%) το όφελος αναμένεται να ανέλθει σε 150 εκατ. ευρώ.
Όταν ξεκινήσει λοιπόν η λήξη των σημερινών εκδόσεων τότε θα σημειώνεται όφελος για τους ισολογισμούς και την κερδοφορία των ελληνικών τραπεζών.
Υπενθυμίζεται πάντως, πως στις περισσότερες εκδόσεις υπάρχει δικαίωμα πρόωρης ανάκλησης πριν την λήξη των ομολόγων, και εφόσον υπάρχει παράθυρο ευκαιρίας στις διεθνείς αγορές, οι ελληνικές τράπεζες θα προχωρήσουν στην αναχρηματοδότηση των παλιότερων ομολογιακών εκδόσεων.

Δεν υπάρχει πίεση ούτε από την πιστωτική επέκταση

Στις υποχρεώσεις για τα ίδια κεφάλαια, κατά την γνώμη έμπειρων της αγοράς ομολόγων, οι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη διανύσει το μεγαλύτερο μέρος της απόστασης και μένουν πιθανότατα μικρά κομμάτια. Είναι χαρακτηριστικό άλλωστε το γεγονός ότι, ούτε η πιθανή αύξηση των δανείων (πιστωτική επέκταση) θα αναγκάσει τις ελληνικές τράπεζες να προχωρούν σε εκδόσεις, όπως στο παρελθόν. Αυτή η διαδικασία, αναμένεται να είναι πιο αργή, όπως εκτιμάται.
Στις πρόσφατες τραπεζικές εκδόσεις κατηγορίας senior preferred, για πρώτη φορά αυξήθηκαν τα μεγέθη των ελληνικών τραπεζικών εκδόσεων πάνω από τα 500 εκατ. ευρώ ενώ βελτιώθηκαν αισθητά και τα επιτόκια.
Η Eurobank, εξέδωσε εξαετές πράσινο ομόλογο, ύψους 850 εκατ. ευρώ με επιτόκιο 4%.
Η Εθνική Τράπεζα, εξέδωσε επίσης πράσινο ομόλογο στην ίδια κατηγορία, ύψους 650 εκατ. ευρώ και η τελική απόδοση διαμορφώθηκε σε 3,5%.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr