Παρά την αποκλιμάκωση σε πετρέλαιο και ομόλογα, αβεβαιότητα στο ΧΑ -0,32% στις 2.690 μον. - Στο επίκεντρο τράπεζες και ΓΕΚ Τέρνα

(upd16) Πτωτικά κινείται το ελληνικό χρηματιστήριο, στις 2.689 μονάδες, από τις 2.712 μονάδες αρχικά, παρά την αποκλιμάκωση σε πετρέλαιο και ομόλογα. Ελεγχόμενες πιέσεις ασκούνται στις  τράπεζες, μετά τα αρχικά κέρδη, με Alpha Bank -1% από +1,9% υψηλό ημέρας, ενώ σε αρνητικό έδαφος κινείται η πλειονότητα των μη τραπεζικών  blue chips, με την Lamda -4%, καθώς τα αποτελέσματα α’ 6μήνου ήταν χειρότερα των εκτιμήσεων..
Οι γεωπολιτικές εξελίξεις διαμορφώνουν ένα ιδιαίτερα ασταθές διεθνές περιβάλλον, με τις ανησυχίες για το κόστος της ενέργειας και τα επιτόκια να επηρεάζουν το παγκόσμιο κλίμα.
Οι επιθέσεις των Houthi κατά της ναυσιπλοΐας, η διακοπή λειτουργίας του αγωγού East-West της Σαουδικής Αραβίας και η συνεχιζόμενη ένταση γύρω από τα Στενά του Hormuz έχουν εκτοξεύσει τις τιμές του πετρελαίου και έχουν συμβάλει παράλληλα στην άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων
Με το αδιέξοδο να παραμένει η Σαουδική Αραβία επιδιώκει να αποκαταστήσει περίπου το ήμισυ της δυναμικότητας του αγωγού East-West μέσα στις επόμενες ημέρες, μετά τις επιθέσεις με drones που οδήγησαν στο προσωρινό κλείσιμό του την περασμένη εβδομάδα.
Στο επίκεντρο βρίσκεται η παρέμβαση Κίνας που καλεί ΗΠΑ και Ιράν να επιδείξουν αυτοσυγκράτηση, να επιστρέψουν στο Μνημόνιο Συνεννόησης του Islamabad το συντομότερο δυνατό.
Μάλιστα η Κίνα ανοικτά αναφέρει ότι θα στηρίξει τα συμφέροντα του Ιράν, ενώ την ίδια στιγμή, ο Donald Trump δήλωσε ότι ο πόλεμος με το Ιράν βρίσκεται στα τελικά του στάδια, ότι ο πόλεμος θα τελειώσει πολύ σύντομα και ότι το Ιράν επιθυμεί διακαώς μια συμφωνία.
Σήμερα 17/9 οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν, με το Brent στα 103,40 δολάρια το βαρέλι στο -2,3% και το αμερικανικό αργό στο -1,8% στα 100,55 δολάρια το βαρέλι, ενώ αποκλιμάκωση καταγράφεται και στην αγορά ομολόγων
Μέσα σε αυτό το διεθνώς επιβαρυμένο περιβάλλον, με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται η ημερομηνία ορόσημο για την ελληνική κεφαλαιαγορά, καθώς την Παρασκευή 18/9 είναι προγραμματισμένο το rebalancing που συνδέεται με την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από την κατηγορία των Αναδυόμενων σε αυτή των Ανεπτυγμένων, από τους οίκους Stoxx και FTSE Russell.
Το rebalancing της ερχόμενης Παρασκευής θα εκτινάξει το τζίρο και ήδη η Euronext Athens επέκτεινε κατά 10 λεπτά το κλείσιμο της συνεδρίασης από την Τετάρτη 16/9 έως και την Παρασκευή 18/9, προκειμένου να διευκολύνει τις κινήσεις που θα γίνουν.
Οι εισροές λόγω της αναβάθμισης (Stoxx-FTSE) αναμένονται πάνω από 2 δισ. ευρώ, ενώ ο συνολικός τζίρος εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει τον τζίρο των 3 δισ. ευρώ (2008) όταν είχε πωληθεί ο ΟΤΕ προς τη γερμανική Deutsche Telecom.
Το ζητούμενο πάντως, πως θα συμπεριφερθεί η αγοράς μετά την αναβάθμιση.
Δεδομένου, ότι οι ξένοι επενδυτές έχουν κτίσει μεγάλες θέσεις στις ελληνικές τράπεζες, έχουν περιθώριο ένα διάστημα 3 μηνών προκειμένου να αποφασίσουν τι θα πράξουν, σχετικά με τις εκλογές του Μαΐου.
Την ίδια ημερομηνία θα λάβει χώρα η τριπλή λήξη παραγώγων αλλά και διπλή αξιολόγηση από την Moody’s η οποία αξιολογεί το ελληνικό αξιόχρεο «Baa3» με σταθερές προοπτικές και την «Scope Ratings η οποία αξιολογεί το ελληνικό αξιόχρεο με βαθμολογία «BBB» με θετικές προοπτικές..
Στις τράπεζες, τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφει η Εθνική -1,2% και ακολουθούν Πειραιώς -1,1%, Alpha Bank -1% και Eurobank -0,40%..
Στα μη τραπεζικά blue chips, υποχωρούν Lamda -4%, Viohalco -4%, Cenergy -2,2%...ενώ ανοδικά κινούνται ΔΑΑ +2,4%, Aegean +0,45%, Motor Oil +0,40%.
Η πρώτη αύξηση επιτοκίων μετά από 3 χρόνια στις ΗΠΑ από τον Ιούλιο του 2023, από τον εκλεκτό του Donald Trump, Kevin Warsh, είναι γεγονός και επιβεβαιώθηκαν οι εκτιμήσεις των αναλυτών, καθώς ο πληθωρισμός του Αυγούστου παρέμεινε σημαντικά υψηλότερα από τον στόχο του 2% που έχει θέσει η αμερικανική κεντρική τράπεζα.
Η κεντρική τράπεζα αύξησε ομόφωνα το βασικό της επιτόκιο κατά 0,25%, στο εύρος 3,75%-4%, ενώ οι προβλέψεις της δείχνουν ακόμη μία αύξηση μέσα στο έτος. Οι αγορές χρήματος αποτιμούν πλέον περίπου 50% πιθανότητα νέας αύξησης τον Οκτώβριο (28/10), ενώ μια αύξηση τον Δεκέμβριο (9/12) θεωρείται πλήρως προεξοφλημένη.
 Αμετάβλητο διατήρησε το επιτόκιο η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) στο 3,75% όπως αναμενόταν, ενώη Τράπεζα της Ιαπωνίας εκτιμάται ότι θα αυξήσει τα επιτόκια αύριο Παρασκευή 0,25% και θα σηματοδοτήσει ότι παραμένει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω νομισματικής σύσφιξης.
Βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) αύριο Παρασκευή 18/9.
Στο εσωτερικό, η προσοχή εστιάζεται στις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων α' 6μήνου.
Στο επίκεντρο θα βρεθεί η Lamda Dev. καθώς τα χθεσινά αποτελέσματα ήταν χειρότερα των εκτιμήσεων. Ειδικότερα, η εταιρεία κατέγραψε ζημιές μετά φόρων ύψους 41 εκατ. ευρώ στο α' εξάμηνο του 2026, έναντι κερδών 127,9 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Σήμερα Πεμπτη 17/9 δημοσιεύουν αποτελέσματα οι Alpha Trust, Lavipharm, Eυρώπη, Profile και αύριο Παρασκευή 18/9 αναμένονται οι ανακοινώσεις των, Κέκροψ και Προδευτική.

Συστημική βόμβα στις ελληνικές τράπεζες ο ακραία προκλητικός δανεισμός 9,3 δισεκ. της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Τα δάνεια της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποτελούν ακραία συστημική βόμβα για τις ελληνικές τράπεζες καθώς όπως αποκαλύπτει το bankingnews (ΒΝ) στην πραγματικότητα ενώ η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαφημίζει στα δελτία τύπου καθαρό χρέος 4,1 δισεκ. στην πράξη είναι πάνω από 9,3 δισεκ. ευρώ και o δανεισμός προς EBITDA (κέρδη προ φόρων τόκων προβλέψεων και αποσβέσεων) διαμορφώνεται μεταξύ 10 με 12 φορές… νούμερα που εμφανίζουν χρεοκοπημένες εταιρίες στο εξωτερικό ή δυνητικά εταιρίες έτοιμες για default για χρεοκοπία.
Πως δομείται ο δανεισμός του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ;
1)Εγγυητικές επιστολές 1,9 δισεκ. ευρώ (έγγραφη δέσμευση τραπεζών)
2)Νέο δάνειο για το Βόρειο Οδικό Άξονα της Κρήτης 1,4 δισεκ.
3)Δάνειο για Αττική Οδό 2,60 δισεκ. ευρώ
3)Δάνειο για Εγνατία Οδό 1,039 δισεκ. ευρώ
4)Δάνειο για Νέα Κεντρική Οδό 391 εκατ ευρώ
5)Καστέλι, Συμπράξεις δημοσίου και ιδιωτικού τομέα (ΣΔΙΤ) ύδρευσης, απορριμμάτων, ΗΡΩΝ, ΤΕΡΝΑ κατασκευές, λοιπές λειτουργικές δραστηριότητες…. δάνεια ύψους 644 εκατ ευρώ
6)Δάνεια μητρικής 1,345 δισεκ. ευρώ
Άθροισμα δανείων 9,3 δισεκ. ευρώ
Στην ανάλυση αυτή δεν περιλαμβάνονται συμμετοχές που δεν ενοποιούνται καθώς σε αυτή την περίπτωση ο δανεισμός αυξάνεται ακόμη περισσότερο.
Τα 4,1 δισεκ. του δανεισμού της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα δελτία τύπου παραπληροφόρησης… στην πράξη είναι 9,3 δισεκ. ευρώ.
Πως αποτιμάται ο όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ;
Ας υποθέσουμε ότι τα EBITDA της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ανέρχονται στα 700 με 730 εκατ ευρώ σε ετήσια βάση που αυτό σημαίνει ότι ο δανεισμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι 9,3 δισεκ. ευρώ δια 730 εκατ ευρώ EBITDA 12 φορές και χωρίς τις εγγυητικές 10 φορές τα ΕΒΙTDA.
Οι κρίσιμες ερωτήσεις
1)Ερώτηση προς τις διοικήσεις των 4 μεγάλων συστημικών τραπεζών Εθνικής, Alpha bank, Eurobank και Πειραιώς… αισθάνονται άνετα που έχουν δανείσει 9,3 δισεκ. μαζί με τις εγγυητικές επιστολές στον όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ;
2)Οι τράπεζες έχουν φορτωθεί – στην κυριολεξία – τον κίνδυνο από τα δάνεια στις παραχωρήσεις και τι συμβαίνει και με τα ομολογιακά δάνεια που περιλαμβάνουν ρήτρες ακαθάριστων ποσών αθέτησης;
3)Ο SSM ο Μόνιμος Μηχανισμός Τραπεζικής Εποπτείας της ΕΚΤ όταν επισκέφθηκε τις ελληνικές τράπεζες και είδε τις διοικήσεις, αναφέρθηκε στην έκθεση των ελληνικών τραπεζών σε μεγάλους επιχειρηματικούς ομίλους ναι ή όχι;
4)Μπορεί να εξηγηθεί πως μια εταιρία με P/E (Χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ. προς 170 εκατ κέρδη 2026) σχεδόν 30… λαμβάνει δάνεια από τις ελληνικές τράπεζες;
5)Λέει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ότι διατηρεί Ταμείο 2,2 δισεκ. ευρώ και ας το συγκρίνουμε με την μεγάλη εικόνα των δανειακών υποχρεώσεων του ομίλου στα 9,3 δισεκ. ευρώ…
Αν και δεν είναι συνήθης πρακτική αυτό που θα αναφέρουμε… το Ταμείο εάν μηδενιζόταν σήμερα για να αποπληρώσει τα δάνεια… τα δάνεια δεν αποπληρώνονται…
Είναι μια απόδειξη ότι ο δανεισμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι ακραία… επικίνδυνος για την συστημική ευστάθεια των τραπεζών και τρομερό ρίσκο για τον ίδιο τον όμιλο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Τελικά πως ο παρουσιαζόμενος ως γίγαντας στις κατασκευές και στις παραχωρήσεις ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ μια εταιρία απολύτως συνδεδεμένη με το Μαξίμου έχει καταφέρει να ελέγχει όλους τους αυτοκινητοδρόμους της Ελλάδος έχοντας δανειστεί 9,4 δισεκ. ευρώ;
Το BN θα ξεσκονίσει κάθε έργο και κάθε παραχώρηση γιατί μια πρώτη έρευνα κρύβει τεράστια αρνητική έκπληξη… ας πούμε Αττική Οδός…
Έρχονται συγκλονιστικές αποκαλύψεις…

Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση

Ανοδικά ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,38% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +0,88%.
Στα πρώτα λεπτά της συνεδρίασης, με στηρίξεις από την Alpha Bank +1,9% και από επιλεγμένες μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25, με Motor Oil , Allwtyn, ΓΕΚ Τέρνα πλησίον του +1%...ο Τραπεζικός Δείκτης κατέγραψε το υψηλό της ημέρας +0,93% και ο Γενικός Δείκτης στο +0,49%.
Περί τις 13:00, εντάθηκαν οι πιέσεις στις τράπεζες, με Εθνική -1,94%, Πειραιώς -1,78%, αλλά και στην πλειονότητα των μη τραπεζικών μετοχών του FTSE 25, με Viohalco, Lamda -4%...και ο Τραπεζικός Δείκτης κατέγραψε το υψηλό της ημέρας -1,24% και ο Γενικός Δείκτης στο -0,75%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με πτώση -0,35% στις 2.689 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.712,08 μονάδες και χαμηλό τις 2.678,46 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε ικανοποιητικά επίπεδα και είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά Blue chips..
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 191 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 27 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα 24,5 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 16,6 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Προσυμφωνημένες συναλλαγές αξίας 27,09 εκατ. ευρώ και όγκου 3,01 εκατ. τεμαχίων πραγματοποιήθηκαν στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Αναλυτικά, η Eurobank διακίνησε 630 χιλ. τεμάχια αξίας 2,94 εκατ. ευρώ, η Εθνική 30 χιλ. αξίας 529 χιλ. ευρώ,
η Πειραιώς 3200 χιλ. τεμάχια αξίας 3,38 εκατ. ευρώ,  η Alpha Bank 1 εκατ. τεμάχια αξίας 4,74 εκατ. ευρώ,και η CrediaBank 400 χιλ. τεμάχια αξίας 388 χιλ. ευρώ.
Η ΔΕΗ 600 χιλ. τεμάχια αξίας 14,75 εκατ. ευρώ και η Cenergy 10 χιλ. τεμάχια αξίας 218,5 χιλ. ευρώ.
Η Ideal 25 χιλ. τεμάχια αξίας 140 χιλ. ευρώ.

Τα τεχνικά σημεία

Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.690 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.680 μονάδες και ακολουθούν οι 2.645, οι 2.585, οι 2.500, οι 2.470, οι 2.420, οι 2.400, οι 2.360 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.338 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.750 μονάδες και ακολουθούν οι οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες..
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.214 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 3.150 μονάδες και ακολουθούν οι 3.100, οι 3.075, οι 3.000, οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.692 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.670 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.300 μονάδες.

Ήπια αποκλιμάκωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -16μ.β.

Ήπια αποκλιμάκωση καταγράφεται σήμερα 17/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης με επίκεντρο την πρώτη αύξηση επιτοκίων μετά από 3 χρόνια στις ΗΠΑ από τον εκλεκτό του Donald Trump, Kevin Warsh, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Σε μια απόφαση που είχαν σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει οι αγορές, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) ψήφισε με 12 ψήφους υπέρ της αύξησης του βασικού επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης, δηλαδή κατά 0,25 ποσοστιαία μονάδα. Με την απόφαση αυτή, το επιτόκιο των overnight funds διαμορφώθηκε στο εύρος 3,75%-4%.
 Αμετάβλητο διατήρησε το επιτόκιο η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) στο 3,75% όπως αναμενόταν .ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ) αύριο Παρακσκευή 18/9
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,21% και το 10ετές ιταλικό 4,37% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Ήπιες αγορές καταγρα΄φονται και στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 4,98% και το 2ετές στο 4,69%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η 18η Σεπτεμβρίου καθώς θα έχουμε διπλή αξιολόγηση την ίδια ημέρα από Moody’s και Scope.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.

Μεικτές τάσεις στις ασιατικές αγορές

Με μεικτές τάσεις έκλεισαν οι ασιατικές αγορές, μετά την πρώτη αύξηση επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) από το 2023, ενώ η έμφαση του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, στον πληθωρισμό συνέβαλε στην αποκλιμάκωση του πρόσφατου ξεπουλήματος στην αγορά ομολόγων.
Η κεντρική τράπεζα αύξησε ομόφωνα το βασικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης, στο εύρος 3,75%-4%, ενώ με την απόφαση της η Fed ενίσχυσε την εικόνα ανεξαρτησίας της από τον Λευκό Οίκο, φέρνοντάς την σε τροχιά σύγκρουσης με τον Πρόεδρο Donald Trump, ο οποίος έχει επανειλημμένα ζητήσει τη μείωση των επιτοκίων στο 1% ή και χαμηλότερα.
Παράλληλα, η Τράπεζα της Ιαπωνίας εκτιμάται ότι θα αυξήσει τα επιτόκια αύριο Παρασκευή 18/9 και θα σηματοδοτήσει ότι παραμένει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω νομισματικής σύσφιξης.
Αναλυτικά, o δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο +0,41%, ο δείκτης Shanghai στη Κίνα στο -0,41%, ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ στο -0,81%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο -0,01% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,41%.

Άνοδος στις ευρωπαϊκές αγορές

Ανοδικά κινούνται οι ευρωπαϊκές αγορές με επίκεντρο τις εξελίξεις στο Ιρανικό, τις τιμές του πετρελαίου και την πορεία των επιτοκίων.
Στην πρώτη αύξηση των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας από τον Ιούλιο του 2023 προχώρησε χθες 16/9 η Fed αυξάνοντας τα επιτόκιας κατά 25 μονάδες βάσης στο 3,75%-4,00%
Παράλληλα έστειλε μήνυμα ότι θα ακολουθήσει ακόμη μία αύξηση επιτοκίων , στο πλαίσιο της προσπάθειάς της να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό, ο οποίος ενισχύεται από την άνοδο των τιμών του πετρελαίου και άλλους παράγοντες.
 Αμετάβλητο διατήρησε το επιτόκιο η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE) στο 3,75% όπως αναμενόταν, ενώ βέβαιη θεωρείται μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης από την Τράπεζα της Ιαπωνίας( BOJ)
Σήμερα 17/9 οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν, με το Brent στα 103,40 δολάρια το βαρέλι στο -2,3% και το αμερικανικό αργό στο -1,8% στα 100,55 δολάρια το βαρέλι, ενώ αποκλιμάκωση καταγράφεται και στην αγορά ομολόγων
Πτώση -0,30% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Οκτωβρίου στα 77,80 ευρώ.
Στα νέα οικονομικά δεδομένα, το εμπορικό πλεόνασμα της Ελβετίας ανήλθε σε 5,6 δισ CHF τον Αύγουστο .Σε μηνιαία βάση, οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 17,2% σε ονομαστικούς όρους σε 23,05 δισ. CHF, ενώ οι εισαγωγές μειώθηκαν κατά 11,6% για να φθάσουν στα 17,4 δισ. CHF. Σε πραγματικούς όρους, οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 8,6% και οι εισαγωγές κατά 3,1% σε μηνιαία βάση.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο +0,65%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,55%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,60%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο +0,7% , ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο κινείται ανοδικά στο +0,90%.
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο +0,85%, του S&P 500 στο +0,80%και του Nasdaq στο +0,95%.

Μεταβλητότητα και πτώση στις τράπεζες, με μέτριες συναλλαγές

Μεταβλητότητα και πτώση καταγράφεται  στις τράπεζες, με μέτριες συναλλαγές
Η Εθνική στα 17,32 ευρώ, με πτώση -1,39%, με όγκο 1,2 εκατ.  τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 15,64 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Εθνικής σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,008 ευρώ προ RS ή 0,12 ευρώ μετά reverse split (στις 15 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,0066 προ RS ή 0,099 μετά reverse split.
Με το νέο reverse split στις 10 παλαιές 1 νέα στις 3 Σεπτεμβρίου 2018 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,20 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 0,99 ευρώ.
Ας σημειωθεί ότι το νέο χαμηλό ιστορικό της Εθνικής πραγματοποιήθηκε στις 17/3/2020 στα 0,8150 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου των 2,5 δισ. ευρώ στα 2,20 ευρώ, σε σχέση με τα 4,29 ευρώ της αύξησης του 2013 ενώ η ΑΜΚ του 2015 υλοποιήθηκε στα 0,02 ευρώ προ RS ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Εθνικής που ξεκίνησε με τιμή εκκίνησης 6,823 ευρώ είχε τελευταία τιμή 0,0010 ευρώ και τέθηκε εκτός διαπραγμάτευσης οριστικά.
Η Alpha Bank στα 4,7580 ευρώ, με πτώση -0,85% με όγκο 1,9 εκατ..τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 10,74 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Βank είνα ι στα 1,16 ευρώ ή προ RS στα 0,0232 ευρώ και σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016(στις 50 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στο 0,01898 προ RS ή 0,949 μετά reverse split.
Ας σημειωθεί ότι το νέο ιστορικό χαμηλό κλείσιμο της Alpha Bank πραγματοποιήθηκε στις 2/11/2020 στα 0,4250 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό στις 30/10/2020 στα 0,4032 ευρώ.
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 0,44 ευρώ και του 2014 στα 0,65 ευρώ ενώ η τιμή της ΑΜΚ του 2015 ήταν στα 0,04 ευρώ προ reverse split ή 2 ευρώ μετά το reverse split.
Το warrant της Alpha Βank που ξεκίνησε με πρώτη τιμή εκκίνησης τα 1,45 ευρώ βρέθηκε στα 0,0010 ευρώ όπου και σταμάτησε πλέον να διαπραγματεύεται.
Η Πειραιώς στα 10,52 ευρώ, με πτώση -1,59% με όγκο 890 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 13 δισ. ευρώ.
Σημειώνουμε ότι ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς σημειώθηκε 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,0008 ευρώ προ RS ή 0,081 ευρώ μετά reverse split ( στις 100 παλαιές 1 νέα) ενώ το ενδοσυνεδριακό χαμηλό ήταν 0,00067 πρ0 RS ή 0,067 ευρώ μετά RS.
Με το νέο reverse split στις 20 παλαιές 1 νέα δωρεάν τον Ιούλιο 2017 το ιστορικό χαμηλό κλείσιμο προσαρμόστηκε στα 1,62 ευρώ ενώ το ενδοσυνεδριακό στα 1,34 ευρώ.
Το νέο ιστορικό χαμηλό της Πειραιώς πραγματοποιήθηκε στις 14/7/2022 στα 0,04303 ευρώ ή 0,71 ευρώ μετά το τελευταίο reverse split στις 16,5 παλαιές 1 νέα (14/4/2021).
Η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2013 ήταν 1,71 ευρώ και του 2014 στα 1,70 ευρώ και η ΑΜΚ του 2015 στα 0,003 ευρώ προ reverse split ή 0,30 ευρώ μετά RS.
Το warrant της Πειραιώς που είχε αρχική τιμή εκκίνησης όταν πρωτοξεκίνησε τα 0,8990 ευρώ σταμάτησε να διαπραγματεύεται και είχε τελευταία τιμή στα 0,0010 ευρώ.
Η Eurobank στα 4,6510 ευρώ, με πτώση -0,79% με όγκο 2,4 εκατ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 16,79 δισ. ευρώ.
Το ιστορικό ενδοσυνεδριακό χαμηλό στην Eurobank σημειώθηκε στις 11 Φεβρουαρίου του 2016 στα 0,002410 ευρώ προ RS ή 0,2410 ευρώ μετά RS (στις 100 παλαιές 1 νέα).
Η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου στα 10,65 ευρώ, με άνοδο +0,47% και όγκο 95 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 4,64 δισεκ. ευρώ.
Η Crediabank στα 0,9550 ευρώ, με πτώση -1,04% και όγκο 1,5 εκατ. τεμάχια και αποτίμηση στα 1,91 δισεκ. ευρώ.
Η Optima στα 13,27 ευρώ, με άνοδο +2,47% με όγκο 128 χιλ. τεμάχια και κεφαλαιοποίηση 2,94 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στα 14,95 ευρώ, με άνοδο +0,34% και κεφαλαιοποίηση 297 εκατ. ευρώ.

Πτωτικές τάσεις στα μη τραπεζικά blue chips με μέτριες συναλλαγές

Πτωτικά κινείται η πλειονότητα των μη τραπεζικών blue chips με μέτριες συναλλαγές
Τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφουν Lamda -4%, Viohalco, Cenergy.....
Στον αντίποδα, ανοδικά κινούνται μόνο ΔΑΑ και Metlen.
Η Coca Cola στα 53,60 ευρώ, με πτώση -0,92% και κεφαλαιοποίηση στα 20 δισ. ευρώ και βρίσκεται στην 1η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Η ΔΕΗ στα 24,70 ευρώ, με άνοδο +0,24% και αποτίμηση 14,76 δισ. ευρώ, στην 2η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στα μη τραπεζικά blue chips.
Η Allwyn (ΟΠΑΠ) στα 12,5650 ευρώ, με άνοδο +0,12% και αποτίμηση 10,14 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 3η θέση των κεφαλαιοποιήσεων στις μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25.
Ο ΟΤΕ στα 19,79 ευρώ, με άνοδο +0,05% και αποτίμηση 7,80 δισ. ευρώ και βρίσκεται στη 4η θέση των εφαλαιοποιήσεων.
Η μετοχή της Μotor Oil στα 68,15 ευρώ, με πτώση -1,09% και κεφαλαιοποίηση 7,55 δισ. ευρώ.
Η Metlen στα 45,62 ευρώ, με άνοδο +0,22% και κεφαλαιοποίηση 6,54 δισ. ευρώ.
Η μετοχή των ΕΛΠΕ στα 18,31 ευρώ, με άνοδο +0,60% και κεφαλαιοποίηση 5,60 δισ. ευρώ.
Η ΓΕΚ Τέρνα στα 42,88 ευρώ, με άνοδο +0,05% και κεφαλαιοποίηση 5,10 δισ. ευρώ.
Ο Titan Cement International στα 49,44 ευρώ, με πτώση -0,72% και κεφαλαιοποίηση 3,87 δισ. ευρώ.
Η Viohalco στα 14,84 ευρώ, με πτώση -3,64% και κεφαλαιοποίηση στα 3,85 δισ. ευρώ.
Η μετοχή της Jumbo στα 24,94 ευρώ, με πτώση -1,03% και κεφαλαιοποίηση 3,35 δισ. ευρώ.
Ο Aktor στα 10,10 ευρώ, με πτώση -0,79% και κεφαλαιοποίηση 2,64 δισ. ευρώ.
Η ΕΥΔΑΠ στα 12,16 ευρώ, με πτώση -0,98% και κεφαλαιοποίηση 1,3 δισ. ευρώ.
Η MIG (που είναι εκτός FTSE 25) στα 3,26 ευρώ, με πτώση -1,06% και κεφαλαιοποίηση 102 εκατ. ευρώ.

Ήπιες αγορές στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 71 μ.β.

Ήπιες αγορές καταγράφονται σήμερα 17/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,21% και το 10ετές ιταλικό 4,37% με το μεταξύ τους spread στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 71 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 31 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,31% ή 310 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -16 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 34 μονάδες βάσης.

Ήπια βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης

Ήπια βελτίωση καταγράφεται σήμερα 17/9 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 17 Σεπτεμβρίου του 2026 στο 437%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 17/9/2026 στο 3,50%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,62% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,87% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 3,97% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,37% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 3,96%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.

www.bankingnews.gr