Τελευταία Νέα
Χρηματιστήριο

Απόλυτος διασυρμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Άντλησε 500 εκατ. ευρώ με 4,84% για να πληρώσει ομόλογο με επιτόκιο 2,75%

Απόλυτος διασυρμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – Άντλησε 500 εκατ. ευρώ με 4,84% για να πληρώσει ομόλογο με επιτόκιο 2,75%
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ δανείστηκε με επιτόκιο 4,84% για να αποπληρώσει ομόλογο που είχε επιτόκιο 2,75%!
Με πολύ υψηλό επιτόκιο και πάνω από όλα τα επιτόκια που έχει λάβει δάνεια μέχρι τώρα, δανείστηκε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Και μπορεί να παρουσιάζεται ως επιτυχία ότι μάζεψε 2,3 δισ. ευρώ προσφορές, αλλά όταν το επιτόκιο διαμορφώνεται στο 4,84% δεν είναι και τόσο πετυχημένο.
Εκεί περίπου είναι η απόδοση του γαλλικού δεκαετούς ομολόγου σήμερα. Επιπλέον υπενθυμίζεται πως το ομόλογο που λήγει τον Ιούλιο του 2027 έχει επιτόκιο 2,75% και είναι ύψους 500 εκατ. ευρώ.
Το ομόλογο των 300 εκατ. ευρώ που λήγει το Δεκέμβρη του 2028 έχει επιτόκιο 2,3% και το ομόλογο που λήγει το Σεπτέμβριο του 2032 ύψους 500 εκατ. ευρώ έχει επιτόκιο 3,2%.
Ακόμα και τώρα η απόδοση στη λήξη είναι 4,48%, κάτω δηλαδή από το επιτόκιο που έλαβε σήμερα η εταιρεία.

Τι ανέφερε νωρίτερα το ΒΝ

Μετά τη μεγάλη μεταβλητότητα της μετοχής στη συνεδρίαση της Παρασκευής, φαίνεται πως η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποφάσισε να βγει στις αγορές, αν και η Santander έλεγε πως μπορεί να περιμένει και πως είναι ενδειξη ισχύος το γεγονός ότι μπόρεσε να το αναβάλει.
Τώρα βγαίνει με 500 εκατ. ευρώ και με τιμολόγηση 165-170 μονάδες βάσεις πάνω από το επιτόκιο αναφοράς midswap. Πέριξ του 5%-5,10% λένε οι πρώτες εκτιμήσεις στελεχών της αγοράς για το επιτόκιο, με τις μέχρι τώρα προσφορές να είναι λίγο πάνω από 1,5 δισ.
Το ομόλογο έχει αξιολόγηση Baa3 από Moody’s και BBB- από S&P και θα εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου. Ο διακανονισμός θα γίνει 2 Νοεμβρίου με λήξη το 2033. Θα είναι κάτω από το βρετανικό δίκαιο.
Global Coordinators είναι BNP PARIBAS, J.P. Morgan (B&D), Mediobanca και το βιβλίο επίσης τρέχουν AXIA, Citigroup, Deutsche Bank, Eurobank, Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC, Morgan Stanley, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς και Optima Bank.
Η μετοχή βρίσκεται στα 38,88 ευρώ με άνοδο +0,99%, με όγκο 197 χιλ. τεμάχια και με την κεφαλαιοποίηση στα 4,62 δισ. ευρώ.

Τι έλεγε η Santander

Η νευρικότητα στην αγορά ομολόγων και τα καλά μεγέθη γ’ τριμήνου των εν λειτουργία αυτοκινητοδρόμων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ καθιστούν την μετοχή του Ομίλου υποδομών επενδυτική ευκαιρία ανέφερε σε ενημερωτικό σημείωμα η Santander την περασμένη Παρασκευή.
Όπως εξηγούσε ο οίκος, η απόφαση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να μην προχωρήσει στην έκδοση ευρωομολόγου-κίνηση για την οποία, εξάλλου, διαθέτει χρονικό περιθώριο δώδεκα μηνών- θα πρέπει να εκληφθεί ως ένδειξη ισχύος και ως κίνηση προστασίας των μετόχων της.
Κι αυτό διότι ο Όμιλος διαθέτει «άφθονη» ρευστότητα σε επίπεδο μητρικής και συνεπώς δεν έχει ανάγκη να προχωρήσει σε έκδοση ομολόγου.
Ως εκ τούτου, όπως σχολίαζε η Santander, η χρηματιστηριακή αντίδραση της μετοχής την Παρασκευή δεν είχε βάση και συνιστούσε επενδυτική ευκαιρία αγοράς (buying opportunity), ύστερα και από τις συμπαγείς επιδόσεις που εμφάνισαν οι αυτοκινητόδρομοι που ανήκουν στο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Με τα δεδομένα αυτά, o οίκος έδινε τιμή-στόχο 62 ευρώ, διατηρώντας σύσταση outperform.

Τα δάνεια της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχουν ενέχυρο μετοχές; 

Ρωτάμε...

Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι μεταξύ των εξασφαλίσεων που έχει δώσει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ περιλαμβάνονται και εγγυήσεις με ενέχυρο μετοχές του ομίλου η μετοχή του οποίου έχει κατακρημνιστεί.
Λογιστικά η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει χάσει 1,2 δισεκ. από την χρηματιστηριακή της αξία.
Υπάρχουν ορισμένες φήμες που αναφέρουν ότι τα ενέχυρα σε μετοχές βρίσκονται στην ζώνη των 30 με 32 ευρώ και εάν αυτό ισχύει… η μετοχή έφθασε ενδοσυνεδριακά στα 36 ευρώ.
Και προφανώς κάποιοι έχουν αγωνία… οι τράπεζες που έχουν χρηματοδοτήσει την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και τώρα βλέπουν σκιές…
Εάν υπάρχουν εξασφαλίσεις σε μετοχές η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πρέπει να το επιβεβαιώσει ή διαψεύσει… εάν δεν το κάνει… ένα πέπλο μυστηρίου θα επισκιάσει την μετοχή…

Πως έχασε η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ 1,2 δισεκ. από την χρηματιστηριακή της αξίας

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πέρασε μια μακρά περίοδο εσωστρέφειας όταν ο όμιλος μαζί με την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή πριν πωληθεί έδινε μάχες για να κρατηθεί στα 11 με 12 ευρώ και ο Γιώργος Περιστέρης βασικός μέτοχος πάλευε με τα προσωπικά του δάνεια που ήταν συνδεδεμένα και με... μετοχοδάνεια.
Έκτοτε υπήρξαν πολλές εξελίξεις… πωλήθηκε η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή μετριάζοντας σοβαρά την πίεση στα προσωπικά δάνεια του Περιστέρη και εκτονώνοντας την πίεση στον όμιλο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ που ήταν καθηλωμένος.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ βρέθηκε να πλειοδοτεί σε όλες τις παραχωρήσεις των κυριότερων αυτοκινητοδρόμων – κατά ένα παράδοξο τρόπο – και φθάνοντας… λίγο πριν το σήμερα… παρ΄ ότι εμφανίζει ισχνή κερδοφορία για το μέγεθος των έργων… παρ΄ ότι είναι υπερδανεισμένος όμιλος 9,3 δισεκ. δάνεια, ομολογιακά και εγγυητικές επιστολές… και με την βοήθεια της Santander της μεγάλης ισπανικής τράπεζας…έφθασε στα 48 ευρώ ή 5,7 δισεκ. χρηματιστηριακή αξία.
Ο Γιώργος Περιστέρης ως βασικός μέτοχος με περίπου 30% έφθασε να αποτιμάται η περιουσία του στην ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 48 ευρώ περίπου 1,7 δισεκ. ευρώ.

Γιατί η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχασε 1,2 δισεκ. σε χρηματιστηριακή αξία;

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υποστηρίζει ότι είναι μια υγιής εταιρία, αποκρύβοντας ωστόσο ότι π.χ. ορισμένα δάνεια είναι συνδεδεμένα με την πορεία των έργων, ουσιαστικά έχει μεταφέρει το ρίσκο στις τράπεζες.
Γιατί όμως έχασε 1,2 δισεκ. σε χρηματιστηριακή αξία τόσο εύκολα και γιατί διασύρθηκε ως εταιρία με την αναβολή της έκδοσης ομολογιακού δανείου 500 εκατ ευρώ… το οποίο δήθεν δεν χρειαζόταν;
Πρόσφατα η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υποχώρησε έως τα 36 ευρώ... αποτίμηση 4,3 δισεκ. ευρώ
Η τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι 38,5 ευρώ ή 4,5 δισεκ. ευρώ συνολική κεφαλαιοποίηση, οπότε από τα υψηλά των 48 ευρώ η απώλεια σε χρηματιστηριακή αξία είναι 1,2 δισεκ. ευρώ ή το 22% της κεφαλαιοποίησης της...
Να σημειωθεί ωστόσο, ότι η εν λόγω απώλεια είναι λογιστικού χαρακτήρα και η οποία μπορεί να μεταβληθεί με βάση τις χρηματιστηριακές συγκυρίες.

Οι απαντήσεις είναι προφανείς...

Οι επενδυτές έχουν ανησυχήσει, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι δανεισμένη 10 με 12 φορές τα EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων προβλέψεων και αποσβέσεων) και αποτιμάται σήμερα 28 φορές τα κέρδη, αποτίμηση που δεν υπάρχει πουθενά…
Είναι αστεία δικαιολογία να προσποιείται η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ότι η αναβολή της ομολογιακής έκδοσης… δεν σημαίνει και κάτι αφού τα 500 εκατ ήταν μια κίνηση κερδοσκοπικού χαρακτήρα… δεν τα είχε άμεση ανάγκη.
Προφανώς και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ψεύδεται, νομίζοντας ότι οι επενδυτές δεν θα καταλάβουν.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 9,3 δισεκ. δάνεια, ομολογιακά και εγγυητικές επιστολές δεν έχει πείσει για το επιχειρηματικό της αφήγημα είναι διάτρητο, ενέχει πολλά ρίσκα και προκαλεί πολλά ερωτηματικά.
Να σημειώσουμε ότι ο SSM ο Μόνιμος Εποπτικός Μηχανισμός των τραπεζών ξεκίνησε έλεγχο στις 4 μεγάλες συστημικές τράπεζες ελέγχοντας τις 25 μεγαλύτερες δανειζόμενες εταιρίες… και η πληροφορία που είχε μεταδώσει αποκλειστικά το BN (bankingnews) ήταν 100% διασταυρωμένη και 100% επιβεβαιωμένη... και αυτό το γνωρίζει και η διοίκηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.

Η αγωνία της Santander και το μυστικό του Περιστέρη…

Μετά το συγκλονιστικό φιάσκο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ… η Santander, η Ισπανική τράπεζα, που έχει δώσει μια τιμή στόχο 62 ευρώ φούσκα για την μετοχή δηλαδή 118,93 εκατ μετοχές Χ 62 ευρώ = 7,4 δισεκ. συνολική χρηματιστηριακή αξία που μεταφράζεται με βάση τα κέρδη του 2026 σε P/E… 46…
Προφανώς η Santander στην προσπάθεια της να στηρίξει την ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αυτογελοιοποιείται ως τραπεζικός όμιλος.
Νομίζουν όλοι αυτοί, ότι οι επενδυτές απλά μπορούν να εξαπατηθούν από εκθέσεις junks, εκθέσεις για τα σκουπίδια.
Αλλά πίσω από όλα αυτά… ποιο είναι το μεγάλο μυστικό του Γιώργου Περιστέρη που διοικεί τον όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και προφανώς δεν θα ήθελε να αποκαλυφθεί;

www.bankingnews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Σχόλια αναγνωστών

Δείτε επίσης