Το 2025 ποια τραπεζική μετοχή θα αξίζει για αγορά; - Ορισμένες σκληρές αλήθειες που πρέπει να γνωρίζεις

Ποια ελληνική τράπεζα αξίζει για αγορά το 2025 στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Έχουμε 7 +1 τράπεζες στο ελληνικό χρηματιστήριο

-Eurobank με χρηματιστηριακή αξία 8,4 δισεκ. και P/BV (με κεφάλαια 9 δισ) 0,93
-Εθνική τράπεζα με χρηματιστηριακή αξία 7,1 δισεκ. και P/BV (με κεφάλαια 7,9 δισ) 0,89
-Τράπεζα Πειραιώς με χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ. και P/BV (με κεφάλαια 7,2 δισ) 0,70
-Alpha bank με χρηματιστηριακή αξία 3,9 δισεκ. και P/BV (με κεφάλαια 7 δισ) 0,56
-Τράπεζα Κύπρου με χρηματιστηριακή αξία 2 δισεκ. και P/BV (με κεφάλαια 2,5 δισ) 0,80
-Attica bank με χρηματιστηριακή αξία 1,26 δισεκ. και P/BV (με κεφάλαια 821 εκατ) 1,50
-Optima bank με χρηματιστηριακή αξία 944 εκατ. και P/BV (με κεφάλαια 600 εκατ) 1,57
-Τράπεζα της Ελλάδος με χρηματιστηριακή αξία 294 εκατ ευρώ και P/BV (με κεφάλαια 3,5 δισ) 0,08

Η σύγκριση αυτή με όρους χρηματιστηριακής αξίας προς ενσώματα ίδια κεφάλαια (P/BV) ήδη μας δείχνει μια εικόνα.
Θα ξεκινήσουμε από τις πανάκριβες.
Προφανώς η Optima bank και η Attica bank είναι πανάκριβες αλλά έχουν μια ιδιαιτερότητα έγιναν πανάκριβες επειδή δεν έχουν διασπορά μετοχών (Attica bank) ή επειδή χειραγωγούνται (Optima bank).
Ωστόσο θεωρούμε ικανότερο το management της Ελένης Βρεττού από τον Δημήτρη Κυπαρίσση και τον Τανισκίδη της Optima Bank ως προς την στρατηγική και θεωρούμε ότι η Attica bank γρήγορα θα ξεχωρίσει από την Optima bank η οποία έτρεξε και προσεχώς θα λαχανιάσει ως προς την ανάπτυξη της αφού θα χρειαστεί νέα κεφάλαια…
Θα αναλύσουμε γιατί θα χρειαστεί νέα κεφάλαια η Optima bank προσεχώς.

Θεωρούμε ότι η Alpha bank θα είναι ο πρωταγωνιστής του 2025 όχι μόνοι επειδή είναι η πιο φθηνή μετοχή – προφανώς και για τον λόγο αυτό – αλλά επειδή η Reggeborgh θα πάρει το πράσινο φως τον Φεβρουάριο 2025 ώστε να ξεπεράσει το όριο του 10% και θα φθάσει στο 20% ο τελικός στόχος έως τέλος του 2025.
Τα κεφάλαια από τις επιστροφές κεφαλαίου του Ελλάκτωρ η Reggeborgh τα έχει για ένα επιπλέον 10% χρειάζεται σε σημερινές αξίες 400 εκατ ευρώ – η ρευστότητα της Reggeborgh φθάνει τα 2 δισεκ. –
Θεωρούμε λοιπόν ότι η Alpha bank θα παίξει με στόχο τα 2,20 ευρώ.

Η Eurobank θα παραμείνει πρωταγωνιστής με την υψηλότερη χρηματιστηριακή αξία, αυτήν την πρωτιά δεν θα την χάσει όλο το 2025.
Όμως θεωρούμε ότι έως τα 2,5 ευρώ έχει ανοδικά περιθώρια από 2.28 ευρώ σήμερα… δεν υπάρχουν μεγάλα περιθώρια αλλά η μετοχή της Eurobank εξελίσσεται ξεκάθαρα σε αμυντικό χαρτί στην μεγάλη πτώση που θα έρθει στις χρηματιστηριακές αγορές.
Η Eurobank είναι σίγουρη μετοχή.
Ωστόσο δεν θα αποκλείαμε σε βάθος 10-12 μηνών placemenet 10% από το Fairfax που κατέχει το 33% ναι δεν πουλάει, δεν απολαμβάνει μερίσματα αλλά όταν η μετοχή φθάσει στο ιστορικό κόστος κτήσης τα 2,5 ευρώ θα το σκεφθεί...
Το Fairfax έχει ιστορικό κόστος κτήσης του 33% της Eurobank τα 2,5 ευρώ και μέσο αναπροσαρμοσμένο κόστος κτήσης τα 0,94 ευρώ.

Η Πειραιώς έχει κάποια ανοδικά περιθώρια αλλά όχι κάτι το ακραίο, είναι μια μετοχή που επίσης θα έχει ενδιαφέρον αλλά όχι τόσο ακραίο όσο μπορεί να εικάζει κανείς, εάν φθάσει τα 4,8 με 5 ευρώ θα είναι επιτυχία.

Η Εθνική θα κλείσει λίγο την ψαλίδα από την Eurobank – ναι αυτό θα συμβεί – αλλά υπάρχει και ένα θέμα.
H ψαλίδα σήμερα είναι 1,4 δισεκ. υπέρ της Eurobank και θα κλείσει στο 1 δισεκ.
Η Εθνική δεν έχει εξωτερικό όπως η Eurobank που επιτυγχάνει κέρδη 500 εκατ από τις θυγατρικές στο εξωτερικό και ακόμη υπάρχει το κράτος στο μετοχικό της κεφάλαιο και δεν βλέπουμε το κράτος να φεύγει…
Θεωρούμε όμως ότι θα αλλάξουν τα ειδικά δικαιώματα που απορρέουν από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας οπότε θα καταργηθεί το veto, θα διατηρεί το 8,39% που κατέχει το κράτος για καιρό.

Συμπέρασμα

Attica bank και Optima Bank πανάκριβες αλλά η ιστορία ανάπτυξης της Attica bank είναι σαφώς καλύτερη από την Optima bank… που προσεχώς θα δείξει τα σημάδια κόπωσης.
Από τις μεγάλες τράπεζες σίγουρα θα ξεχωρίσουν η Eurobank και η Alpha bank για διαφορετικούς λόγους.
Ο Χρήστος Μεγάλου ως τραπεζίτης με εμπειρία στο investment banking δηλώνει ότι το 2025 θα δούμε τα δείγματα γραφής και επίσης θεωρούμε ότι η Κύπρου θα είναι ο μέσος όρος της αγοράς.
Η μετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος ενδείκνυται μόνο για το μέρισμα και τίποτε άλλο.

www.bankingnews.gr