Η Viohalco, γνωρίζει από… δασμούς και επιβραβεύεται χρηματιστηριακά - Πού κινούνται οι μετοχές του ομίλου

Σε αντίθετη πορεία, για πολλοστή φορά, κινείται μετοχικά η Viohalco και οι θυγατρικές της, σε σύγκριση με τις εξελίξεις στις αγορές που λειτουργεί.
Ουσιαστικά, ενώ τα ρίσκα της εταιρείας αφορούν κυρίως το πως θα κινηθούν συνολικά οι ευρωπαϊκές αγορές, το χρηματιστήριο προεξόφλησε κάθοδο λόγω της αναταραχής των αμερικανικών δασμών, τους οποίους δεν αντιμετωπίζει για πρώτη φορά.
Η αντίδραση της μετοχής, από το χαμηλό των 52 εβδομάδων 4,67 ευρώ προς τα 5 ευρώ ήταν η νομοτελειακή εξέλιξη, λαμβάνοντας υπόψιν τα θεμελιώδη μεγέθη τα οποία θα καθορίσουν και την πορεία της.
Ποια είναι, όμως, η εικόνα στις θυγατρικές;
Και οι τρεις, όπως θα δούμε, δεν επηρεάζονται ιδιαίτερα από τους δασμούς, αλλά παρά ταύτα το αποτέλεσμα ήταν η βύθιση της μετοχής της Cenergy σε τιμές κάτω από την αύξηση κεφαλαίου, η αποτίμηση της Elvalhalcor να βρεθεί κάτω από 700 εκατ. ευρώ, ενώ και η μετοχή της Noval βρέθηκε πάλι διαπραγματεύεται με το υψηλό discount προ της κρίσης.
Συνολικά η Viohalco με ίδια κεφάλαια 2,3 δις. ευρώ, διαθέτει χρηματιστηριακή αξία 1,3 δισ. ευρώ, δηλαδή αξίζει όσο η συμμετοχή της (72% ) σε Cenergy 1,3 δις. ευρώ ενώ δεν ... αποτιμώνται καθόλου οι συμμετοχές σε ElvalHalcoρ (85% ) και Noval (75% ).
Η έκθεση της Cenergy στην αμερικανική αγορά ανέρχεται μόλις στο 2,5% των πωλήσεων και αφορά τους χαλυβδοσωλήνες για αγωγούς ( Σωληνουργεία Κορίνθου ) ενώ η εταιρεία έχει αντιμετωπίσει και στο παρελθόν στις ΗΠΑ ένα περιβάλλον δασμών.
Στα χερσαία καλώδια, η Cenergy έχει εισέλθει σε μια κλειστή αγορά όπου επικρατούν υψηλά περιθώρια κέρδους και οποιαδήποτε άνοδο στους δασμούς περνά στα τελικά προϊόντα. Παράλληλα, η εταιρεία διαθέτει και τα οφέλη της φορολογικής απαλλαγής από την μονάδα καλωδίων που θα κατασκευαστεί στο Maryland.
Ωφέλη από την πτώση του δολαρίου θα καταγράψει και η Elvalhalcor η οποία προμηθεύεται πρώτες ύλες ( αλουμίνιο ) σε δολάριο και πωλεί τα προϊόντα της σε ευρω – κυρίως προς τις ευρωπαϊκές αγορές - όπως και η έτερη θυγατρική Σιδενόρ στο Χάλυβα.

Περαιτέρω μείωση του καθαρού δανεισμού το 2025

Συνολικά, η πτώση της μετοχής της μητρικής Viohalco κατά 23% σε σύγκριση με τα πρόσφατα υψηλά (6,16 ευρώ) πριν την κρίση των δασμών δεν μπορεί να δικαιολογηθεί ούτε από την ιστορικών διαστάσεων αναστάτωση των αγορών στο εμπόριο, αλλά ούτε και από τα πρόσφατα θεμελιώδη μεγέθη του ομίλου.
Την περασμένη χρονιά η Viohalco μείωσε σημαντικά τον καθαρό δανεισμό κατά 360 εκατ. ευρώ σε 1,5 δισ. ευρώ, φθάνοντας τον δείκτη μόχλευσης σε 2,5 από 4,2, λόγω των αυξήσεων κεφαλαίου σε Cenergy – Νoval, αλλά και εξαιτίας της διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης.
Η δε μείωση του καθαρού δανεισμού αναμένεται να συνεχιστεί δεδομένων των προβλέψεων για τα επιτόκια της ΕΚΤ την επόμενη διετία. Παράλληλα, με την μείωση του χρέους η Viohalco προχώρησε στην διανομή μεικτού μερίσματος 0,16 ευρώ ανά μετοχή ή 41,7 εκατ. ευρώ.
Σε επίπεδο κύκλου εργασιών οι προβλέψεις (N. Χρυσοχοϊδης ) για την φετινή χρονιά αναφέρουν 2,5 δις. ευρώ έναντι 2,3 δις. ευρώ το 2024, κέρδη EBIDTA 360 εκατ. ευρώ από 272 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 195 εκατ. ευρώ από 139 εκατ. ευρώ.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr