Η διατήρηση του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα αναζωπυρώνει τον πληθωριστικό κίνδυνο, μειώνοντας την πιθανότητα τα επιτόκια να υποχωρήσουν γρήγορα
(upd08) Αναιμική αντίδραση καταγράφεται στο ελληνικό χρηματιστήριο, μετά το διήμερο sell off, με τον Γενικό Δείκτη στις 2.569 μονάδες, παρά την αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου και των αποδόσεων των ομολόγων
Τα κέρδη σε επιλεγμένες μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 αντισταθμίζονται από την αδύναμη εικόνα των τραπεζών, οι οποίες έχουν απολέσει τα αρχικά τους κέρδη, περιορίζοντας τη δυναμική της αντίδρασης της αγοράς.
Από τεχνική άποψη, η υποχώρηση κάτω από τις 2.600 μονάδες στρέφει την προσοχή στην πρώτη ζώνη στήριξης των 2.500–2.480 μονάδων. Επόμενο κρίσιμο επίπεδο αποτελούν οι 2.400 μονάδες, όπου συγκλίνουν ο απλός και ο εκθετικός κινητός μέσος όρος (ΚΜΟ) των 200 ημερών.
Σημειώνεται ότι κατά το τελευταίο διήμερο ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά 4,4%, ενώ οι απώλειες του Τραπεζικού Δείκτη ανήλθαν σε 7,9%.
Αναλυτικά, στις τράπεζες, το θετικό πρόσημο διατηρεί μόνο η Εθνική +0,405, ενώ υποχωρούν Πειραιώς -0,60%, Alpha Bank +0,45% και Eurobank -0,20%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, ανοδικά κινούνται Viohalco +2,1%, ΓΕΚ Τέρνα +1,7%, Τιτάν +1,4%, Coca Cola +1,2% ...ενώ υποχωρούν Motor Oil -2,3%, ΕΛΠΕ -1,2%, Allwyn -1,2%...
Οι αναφορές του Αμερικανού προέδρου, Donald Trump για το Ιράν καθησύχασαν τις ανησυχίες της αγοράς, που είχαν προκληθεί από δημοσιεύματα ότι οι ΗΠΑ εξέταζαν το ενδεχόμενο επανάληψης πληγμάτων κατά της Τεχεράνης. Ο Trump ανέφερε σε ανάρτησή του στο Truth Social ότι οι ΗΠΑ «δεν πρόκειται να επιτεθούν στο Ιράν σε καμία χρονική στιγμή πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές» και ότι διεξάγει «παραγωγικές συζητήσεις» με το Ιράν.
Σε αυτό το πλαίσιο το πετρέλαιο κινείται πτωτικά, με το Brent κατά 0,95% στα 103,29 δολ. και το αμερικανικό αργό (WTI) στο -0,80% στα 90,77 διολάρια το βαρέλι.
«Στο μεταξύ, η επιταχυνόμενη απελευθέρωση αποθεμάτων υπό τον συντονισμό του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας (IEA) και η αυξημένη χρήση εναλλακτικών οδών εξαγωγής θα μπορούσαν να συμβάλουν στον περιορισμό των πιέσεων στην προσφορά», δήλωσε ο Thadeu Dos Santos, περιφερειακός διευθυντής της πλατφόρμας συναλλαγών Infinox. «Η συνεχιζόμενη χρήση του αποκατασταθέντος αγωγού Ανατολής-Δύσης από τη Σαουδική Αραβία επιτρέπει επίσης τη διοχέτευση μεγαλύτερων ποσοτήτων αργού στις διεθνείς αγορές χωρίς εξάρτηση από το Στενό του Hormuz, αντισταθμίζοντας εν μέρει τους κινδύνους για άνοδο των τιμών», πρόσθεσε.
Την ίδια ώρα η κατάσταση στο Hormuz παραμένει αβέβαιη και εκρηκτική…
Ενώ συντηρείται ο ναυτικός αποκλεισμός των ΗΠΑ κατά του Ιράν, ο Ιρανικός στρατός συνεχίζει να χτυπάει τάνκερ που δεν ακολουθούν τις οδηγίες του… Είναι προφανές ότι οι αναφορές των μέσων ενημέρωσης πότε ότι ο Αμερικανικός στρατός θα χτυπήσει σύντομα το Ιράν, πότε ότι αναβάλλονται οι επιθέσεις για μετά τις 3 Νοεμβρίου τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ και πότε ότι ξεκινάει πάλι διάλογος είναι απόδειξη ότι ο Trump βρίσκεται σε αδιέξοδο.
Δεν υπάρχει στρατιωτική λύση για τους Αμερικανούς στον Περσικό Κόλπο.
Ωστόσο υπάρχει κάτι που φοβίζει τους Ιρανούς όλο αυτό το σκηνικό μην αποδυναμώσει την στρατηγική σημασία του Hormuz και στο μεταπολεμικό περιβάλλον… το Στενό του Hormuz δεν έχει τόση μεγάλη γεωστρατηγική σημασία.
Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου έχoυν αντίκτυπο στη χαλάρωση των αποδόσεων των ομολόγων βελτιώνοντας το κλίμα κινδύνου. Οι αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων μειώθηκαν μετά την ισχυρή ζήτηση σε δημοπρασία 30ετών ομολόγων στις ΗΠΑ, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές παρέμειναν πρόθυμοι να αγοράσουν μακροχρόνιο δημόσιο χρέος παρά το πρόσφατο selloff.
Η διατήρηση του pετρελαίου σε υψηλά επίπεδα αναζωπυρώνει τον πληθωριστικό κίνδυνο, μειώνοντας την πιθανότητα τα επιτόκια να υποχωρήσουν γρήγορα.
Τα γερμανικά ομόλογα λειτουργούν ως “ασφαλές καταφύγιο ” ενώ αντίθετα οι γαλλικές αποδόσεις ε έχουν εκτοξευτεί από το διογκούμενο δημόσιο χρέος της Γαλλίας και το ενδεχόμενο πολιτικού αδιεξόδου, ενόψει των εκλογών του 2027
Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται στις συνεδριάσεις των Κεντρικών Τραπεζών για τα επιτόκια.
Την αυλάια ανοίγει η Fed στις 28/10. Θα ακολουθήσει η ΕΚΤ 29/10, η BoJ 30/10 και η BoE στις 5/11.
Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση
Ανοδικά ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,66% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +1,13%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με οριακή άνοδο +0,05% στις 2.569 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.591,73 μονάδες και χαμηλό τις 2.568,73 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χαμηλά επίπεδα και είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips....
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 40 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 9,5 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα61 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 5,1 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Τα τεχνικά σημεία
Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.569 μονάδες, με πρώτη αντίσταση τις 2.600 μονάδες και ακολουθούν οι 2.650, οι 2.680, οι 2.700, οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες.
Στην πρώτη στήριξη βρίσκεται ηζώνη των 2.500, -2.480 μονάδες και ακολουθεούην οι 2.405 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.385 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.004 μονάδες, με πρώτη αντίσταση τις 3.200 μονάδες και ακολουθούν οι 3.260, οι 3.350, οι 3.380 και οι 3.400 μονάδες.
Στην πρώτη στήριξη βρίσκονται οι 3.000 μονάδες και ακολουθούν οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.767 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.739 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -15 μ.β.
Βελτίωση καταγράφεται σήμερα 8/10 στην αγορά ομολόγων, με το κλίμα να βελτιώνεται καθώς οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν αφού ο Αμερικανός πρόεδρος Τραμπ δήλωσε ότι δεν θα επιτεθεί στο Ιράν πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου.
Η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου προσφέρουν κάποια ανακούφιση στις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, αν και οι αυξημένες αποδόσεις παραμένουν και συνεχίζουν να επιβαρύνουν τη δυνατότητα των κεντρικών τραπεζών να χαλαρώσουν τη νομισματική τους πολιτική.
Στο επίκεντρο παραμένουν οι συνεχιζόμενες δημοσιονομικές και πολιτικές ανησυχίες στην Ευρώπη, με επίκεντρο το διογκούμενο δημόσιο χρέος της Γαλλίας και το ενδεχόμενο πολιτικού αδιεξόδου
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,40% και το 10ετές ιταλικό 4,55% με το μεταξύ τους spread στις -15 μονάδες βάσης.
Σταθεροποίηση καταγράφεται στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 5,24% και το 2ετές στο 4,79%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Σε αναβάθμιση πολιτικού τύπου της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας σε BBB+ από BBB προχώρησε η Scope Ratings στις 18/9 , διατηρώντας σταθερό το outlook, σε μια κίνηση που φέρνει τη χώρα ένα βήμα πριν από την κατηγορία Α.
Την ίδια ημέρα η Moody’s Ratings αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας την αξιολόγηση στο Baa3, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο της επενδυτικής βαθμίδας.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.
Ανοδικές τάσεις στις ασιατικές αγορές
Ανοδικά έκλεισαν σήμερα 9/10 οι ασιατικές αγορές με επίκεντρο τις τελευταίες εξελίξεις σχετικά με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Πρόσφατες αναφορές ισχυρίστηκαν ότι ο στρατός των Ηνωμένων Πολιτειών υποτίθεται ότι προετοιμάζεται για νέες επιθέσεις στο Ιράν, τις οποίες ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ αρνήθηκε αμέσως.
Το ενδιαφέρον εστιάστηκε στην αναμενόμενη έκθεση εσόδων από την OpenAI , τα οποία ενδέχεται να είναι 20 δισ. δολάρια χαμηλότερα από τα αναμενόμενα.Η απόκλιση προήλθε από τις προσπάθειες των επενδυτών της OpenAI να συγκρίνουν την απόδοση της εταιρείας με την ανταγωνίστρια Anthropic, η οποία υπολογίζει τα ετήσια έσοδα με διαφορετικό τρόπο. Σε αντίθεση με την OpenAI, η Anthropic συμπεριλαμβάνει τις πωλήσεις που πραγματοποιούνται μέσω συνεργατών στον τομέα του cloud, όπως η Amazon Web Services και το Google Cloud. Οι προσπάθειες προσαρμογής των στοιχείων της OpenAI για λόγους σύγκρισης οδήγησαν αρχικά σε εκθέσεις που ανέφεραν ετήσια έσοδα ύψους 40 δισ. δολαρίων τον Αύγουστο. Η επακόλουθη αύξηση άνω του 70% οδήγησε στην ευρέως διαδεδομένη εκτίμηση των 70 δισ. δολαρίων.
Στο οικονομικό μέτωπο, οι προσωπικές δαπάνες της Ιαπωνίας μειώθηκαν για ένατο συνεχόμενο μήνα τον Αύγουστο, κατά 3,1% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, χαμηλότερο από την πτώση 3,6% που καταγράφηκε τον προηγούμενο μήνα, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός συνέχισε να επιβαρύνει τη ζήτηση των καταναλωτών.
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της BOJ Ayano Sato, ο οποίος προηγουμένως αντιτάχθηκε στην αύξηση των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο, δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι υποστηρίζει μια σταδιακή προσέγγιση για την αύξηση των επιτοκίων σε διάφορα στάδια, ενισχύοντας τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη της πολιτικής. Εν τω μεταξύ, ο πρωθυπουργός Sanae Takaichi συνέχισε να ακολουθεί επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές παρά τις ανησυχίες για το αδύναμο γιεν και τις αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων, δεσμευόμενος να μειώσει τον φόρο κατανάλωσης στα τρόφιμα, υπογραμμίζοντας παράλληλα ότι τα μέτρα θα χρηματοδοτηθούν χωρίς να εκδώσουν πρόσθετα κρατικά ομόλογα.
Αναλυτικά, ο δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο +0,15%, ο δείκτης Shanghai στην Κίνα στο +0,26%, ο δείκτης Hang Seng στο Χονγκ Κονγκ στο +1,49% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,64%.
Το χρηματιστήριο της Σεούλ παρέμεινε κλειστό λόγω αργίας.
Άνοδος στις ευρωπαϊκές αγορές
Ανοδικά κινούνται σήμερα 9/10 οι ευρωπαϊκές αγορές , υποστηριζόμενος από τη χαλάρωση των τιμών του πετρελαίου και των αποδόσεων των ομολόγων.
Το πετρέλαιο υποχώρησε από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα, αφού ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι η Ουάσινγκτον δεν θα εξαπολύσει επίθεση στο Ιράν πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του Κογκρέσου του Νοεμβρίου, επικαλούμενος παραγωγικές συνομιλίες με στόχο τον τερματισμό της σύγκρουσης.
Εν τω μεταξύ, η ισχυρή ζήτηση σε δημοπρασία 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ βοήθησε να ωθήσει τις αποδόσεις χαμηλότερα, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές παρέμειναν πρόθυμοι να αγοράσουν μακροχρόνιο δημόσιο χρέος παρά το πρόσφατο selloff.
ο κλίμα που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη ενισχύθηκε επίσης μετά από αναφορές ότι η OpenAI ανέμενε ότι τα ετήσια έσοδά της θα φτάσουν ή θα ξεπεράσουν τα 70 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του έτους, βοηθώντας στην ελάφρυνση των ανησυχιών που πυροδοτήθηκαν από προηγούμενες αναφορές ότι τα έσοδα έτρεχαν 20 δισεκατομμύρια δολάρια κάτω από τα προηγουμένως υποδεικνυόμενα επίπεδα
Ειδικότερα, το Brent υποχωρεί στο -0,85% στα 103,40 δολάρια το βαρέλι και το αμερικανικό West Texas Intermediate στο -0,80% στα 90,77 δολάρια
Πτώση -1,35% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Νοεμβριου στα 77,80 ευρώ.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο +0,75%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,75%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,70%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο +0,75% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο +0,80%..
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο +0,10%, του S&P 500 στο +0,35%και του Nasdaq στο +0,85%.
Αγορές στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 94 μ.β.
Αγορές καταγράφονται σήμερα 9/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,40% και το 10ετές ιταλικό 4,55% με το μεταξύ τους spread στις -15 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 94 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 48 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,48% ή 480 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -15 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 45 μονάδες βάσης.
Βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης
Βελτίωση καταγράφεται σήμερα 9/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 9 Οκτωβρίου του 2026 στο 4,55%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 9/10/2026 στο 3,46%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,60% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,95% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4,07% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,55% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 4,10%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
www.bankingnews.gr
Τα κέρδη σε επιλεγμένες μη τραπεζικές μετοχές του FTSE 25 αντισταθμίζονται από την αδύναμη εικόνα των τραπεζών, οι οποίες έχουν απολέσει τα αρχικά τους κέρδη, περιορίζοντας τη δυναμική της αντίδρασης της αγοράς.
Από τεχνική άποψη, η υποχώρηση κάτω από τις 2.600 μονάδες στρέφει την προσοχή στην πρώτη ζώνη στήριξης των 2.500–2.480 μονάδων. Επόμενο κρίσιμο επίπεδο αποτελούν οι 2.400 μονάδες, όπου συγκλίνουν ο απλός και ο εκθετικός κινητός μέσος όρος (ΚΜΟ) των 200 ημερών.
Σημειώνεται ότι κατά το τελευταίο διήμερο ο Γενικός Δείκτης υποχώρησε κατά 4,4%, ενώ οι απώλειες του Τραπεζικού Δείκτη ανήλθαν σε 7,9%.
Αναλυτικά, στις τράπεζες, το θετικό πρόσημο διατηρεί μόνο η Εθνική +0,405, ενώ υποχωρούν Πειραιώς -0,60%, Alpha Bank +0,45% και Eurobank -0,20%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, ανοδικά κινούνται Viohalco +2,1%, ΓΕΚ Τέρνα +1,7%, Τιτάν +1,4%, Coca Cola +1,2% ...ενώ υποχωρούν Motor Oil -2,3%, ΕΛΠΕ -1,2%, Allwyn -1,2%...
Οι αναφορές του Αμερικανού προέδρου, Donald Trump για το Ιράν καθησύχασαν τις ανησυχίες της αγοράς, που είχαν προκληθεί από δημοσιεύματα ότι οι ΗΠΑ εξέταζαν το ενδεχόμενο επανάληψης πληγμάτων κατά της Τεχεράνης. Ο Trump ανέφερε σε ανάρτησή του στο Truth Social ότι οι ΗΠΑ «δεν πρόκειται να επιτεθούν στο Ιράν σε καμία χρονική στιγμή πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές» και ότι διεξάγει «παραγωγικές συζητήσεις» με το Ιράν.
Σε αυτό το πλαίσιο το πετρέλαιο κινείται πτωτικά, με το Brent κατά 0,95% στα 103,29 δολ. και το αμερικανικό αργό (WTI) στο -0,80% στα 90,77 διολάρια το βαρέλι.
«Στο μεταξύ, η επιταχυνόμενη απελευθέρωση αποθεμάτων υπό τον συντονισμό του Διεθνούς Οργανισμού Ενέργειας (IEA) και η αυξημένη χρήση εναλλακτικών οδών εξαγωγής θα μπορούσαν να συμβάλουν στον περιορισμό των πιέσεων στην προσφορά», δήλωσε ο Thadeu Dos Santos, περιφερειακός διευθυντής της πλατφόρμας συναλλαγών Infinox. «Η συνεχιζόμενη χρήση του αποκατασταθέντος αγωγού Ανατολής-Δύσης από τη Σαουδική Αραβία επιτρέπει επίσης τη διοχέτευση μεγαλύτερων ποσοτήτων αργού στις διεθνείς αγορές χωρίς εξάρτηση από το Στενό του Hormuz, αντισταθμίζοντας εν μέρει τους κινδύνους για άνοδο των τιμών», πρόσθεσε.
Την ίδια ώρα η κατάσταση στο Hormuz παραμένει αβέβαιη και εκρηκτική…
Ενώ συντηρείται ο ναυτικός αποκλεισμός των ΗΠΑ κατά του Ιράν, ο Ιρανικός στρατός συνεχίζει να χτυπάει τάνκερ που δεν ακολουθούν τις οδηγίες του… Είναι προφανές ότι οι αναφορές των μέσων ενημέρωσης πότε ότι ο Αμερικανικός στρατός θα χτυπήσει σύντομα το Ιράν, πότε ότι αναβάλλονται οι επιθέσεις για μετά τις 3 Νοεμβρίου τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ και πότε ότι ξεκινάει πάλι διάλογος είναι απόδειξη ότι ο Trump βρίσκεται σε αδιέξοδο.
Δεν υπάρχει στρατιωτική λύση για τους Αμερικανούς στον Περσικό Κόλπο.
Ωστόσο υπάρχει κάτι που φοβίζει τους Ιρανούς όλο αυτό το σκηνικό μην αποδυναμώσει την στρατηγική σημασία του Hormuz και στο μεταπολεμικό περιβάλλον… το Στενό του Hormuz δεν έχει τόση μεγάλη γεωστρατηγική σημασία.
Οι χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου έχoυν αντίκτυπο στη χαλάρωση των αποδόσεων των ομολόγων βελτιώνοντας το κλίμα κινδύνου. Οι αποδόσεις των παγκόσμιων ομολόγων μειώθηκαν μετά την ισχυρή ζήτηση σε δημοπρασία 30ετών ομολόγων στις ΗΠΑ, υποδεικνύοντας ότι οι επενδυτές παρέμειναν πρόθυμοι να αγοράσουν μακροχρόνιο δημόσιο χρέος παρά το πρόσφατο selloff.
Η διατήρηση του pετρελαίου σε υψηλά επίπεδα αναζωπυρώνει τον πληθωριστικό κίνδυνο, μειώνοντας την πιθανότητα τα επιτόκια να υποχωρήσουν γρήγορα.
Τα γερμανικά ομόλογα λειτουργούν ως “ασφαλές καταφύγιο ” ενώ αντίθετα οι γαλλικές αποδόσεις ε έχουν εκτοξευτεί από το διογκούμενο δημόσιο χρέος της Γαλλίας και το ενδεχόμενο πολιτικού αδιεξόδου, ενόψει των εκλογών του 2027
Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται στις συνεδριάσεις των Κεντρικών Τραπεζών για τα επιτόκια.
Την αυλάια ανοίγει η Fed στις 28/10. Θα ακολουθήσει η ΕΚΤ 29/10, η BoJ 30/10 και η BoE στις 5/11.
Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση
Ανοδικά ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη +0,66% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο +1,13%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με οριακή άνοδο +0,05% στις 2.569 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.591,73 μονάδες και χαμηλό τις 2.568,73 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χαμηλά επίπεδα και είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips....
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 40 εκατ. ευρώ, εξ αυτών τα 9,5 εκατ. ευρώ σε πακέτα, ο όγκος στα61 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 5,1 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Τα τεχνικά σημεία
Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.569 μονάδες, με πρώτη αντίσταση τις 2.600 μονάδες και ακολουθούν οι 2.650, οι 2.680, οι 2.700, οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες.
Στην πρώτη στήριξη βρίσκεται ηζώνη των 2.500, -2.480 μονάδες και ακολουθεούην οι 2.405 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.385 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 3.004 μονάδες, με πρώτη αντίσταση τις 3.200 μονάδες και ακολουθούν οι 3.260, οι 3.350, οι 3.380 και οι 3.400 μονάδες.
Στην πρώτη στήριξη βρίσκονται οι 3.000 μονάδες και ακολουθούν οι 2.950, οι 2.900, οι 2.850, οι 2.720, οι 2.767 μονάδες o εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.739 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -15 μ.β.
Βελτίωση καταγράφεται σήμερα 8/10 στην αγορά ομολόγων, με το κλίμα να βελτιώνεται καθώς οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν αφού ο Αμερικανός πρόεδρος Τραμπ δήλωσε ότι δεν θα επιτεθεί στο Ιράν πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του Νοεμβρίου.
Η υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου προσφέρουν κάποια ανακούφιση στις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, αν και οι αυξημένες αποδόσεις παραμένουν και συνεχίζουν να επιβαρύνουν τη δυνατότητα των κεντρικών τραπεζών να χαλαρώσουν τη νομισματική τους πολιτική.
Στο επίκεντρο παραμένουν οι συνεχιζόμενες δημοσιονομικές και πολιτικές ανησυχίες στην Ευρώπη, με επίκεντρο το διογκούμενο δημόσιο χρέος της Γαλλίας και το ενδεχόμενο πολιτικού αδιεξόδου
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,40% και το 10ετές ιταλικό 4,55% με το μεταξύ τους spread στις -15 μονάδες βάσης.
Σταθεροποίηση καταγράφεται στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 5,24% και το 2ετές στο 4,79%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Σε αναβάθμιση πολιτικού τύπου της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας σε BBB+ από BBB προχώρησε η Scope Ratings στις 18/9 , διατηρώντας σταθερό το outlook, σε μια κίνηση που φέρνει τη χώρα ένα βήμα πριν από την κατηγορία Α.
Την ίδια ημέρα η Moody’s Ratings αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας την αξιολόγηση στο Baa3, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο της επενδυτικής βαθμίδας.
Η αυλαία πέφτει στις 23 Οκτωβρίου με την S&P και στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.
Ανοδικές τάσεις στις ασιατικές αγορές
Ανοδικά έκλεισαν σήμερα 9/10 οι ασιατικές αγορές με επίκεντρο τις τελευταίες εξελίξεις σχετικά με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Πρόσφατες αναφορές ισχυρίστηκαν ότι ο στρατός των Ηνωμένων Πολιτειών υποτίθεται ότι προετοιμάζεται για νέες επιθέσεις στο Ιράν, τις οποίες ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ αρνήθηκε αμέσως.
Το ενδιαφέρον εστιάστηκε στην αναμενόμενη έκθεση εσόδων από την OpenAI , τα οποία ενδέχεται να είναι 20 δισ. δολάρια χαμηλότερα από τα αναμενόμενα.Η απόκλιση προήλθε από τις προσπάθειες των επενδυτών της OpenAI να συγκρίνουν την απόδοση της εταιρείας με την ανταγωνίστρια Anthropic, η οποία υπολογίζει τα ετήσια έσοδα με διαφορετικό τρόπο. Σε αντίθεση με την OpenAI, η Anthropic συμπεριλαμβάνει τις πωλήσεις που πραγματοποιούνται μέσω συνεργατών στον τομέα του cloud, όπως η Amazon Web Services και το Google Cloud. Οι προσπάθειες προσαρμογής των στοιχείων της OpenAI για λόγους σύγκρισης οδήγησαν αρχικά σε εκθέσεις που ανέφεραν ετήσια έσοδα ύψους 40 δισ. δολαρίων τον Αύγουστο. Η επακόλουθη αύξηση άνω του 70% οδήγησε στην ευρέως διαδεδομένη εκτίμηση των 70 δισ. δολαρίων.
Στο οικονομικό μέτωπο, οι προσωπικές δαπάνες της Ιαπωνίας μειώθηκαν για ένατο συνεχόμενο μήνα τον Αύγουστο, κατά 3,1% σε ετήσια βάση τον Αύγουστο, χαμηλότερο από την πτώση 3,6% που καταγράφηκε τον προηγούμενο μήνα, καθώς ο επίμονος πληθωρισμός συνέχισε να επιβαρύνει τη ζήτηση των καταναλωτών.
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της BOJ Ayano Sato, ο οποίος προηγουμένως αντιτάχθηκε στην αύξηση των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας τον Σεπτέμβριο, δήλωσε αυτή την εβδομάδα ότι υποστηρίζει μια σταδιακή προσέγγιση για την αύξηση των επιτοκίων σε διάφορα στάδια, ενισχύοντας τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη της πολιτικής. Εν τω μεταξύ, ο πρωθυπουργός Sanae Takaichi συνέχισε να ακολουθεί επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές παρά τις ανησυχίες για το αδύναμο γιεν και τις αυξημένες αποδόσεις των ομολόγων, δεσμευόμενος να μειώσει τον φόρο κατανάλωσης στα τρόφιμα, υπογραμμίζοντας παράλληλα ότι τα μέτρα θα χρηματοδοτηθούν χωρίς να εκδώσουν πρόσθετα κρατικά ομόλογα.
Αναλυτικά, ο δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο +0,15%, ο δείκτης Shanghai στην Κίνα στο +0,26%, ο δείκτης Hang Seng στο Χονγκ Κονγκ στο +1,49% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,64%.
Το χρηματιστήριο της Σεούλ παρέμεινε κλειστό λόγω αργίας.
Άνοδος στις ευρωπαϊκές αγορές
Ανοδικά κινούνται σήμερα 9/10 οι ευρωπαϊκές αγορές , υποστηριζόμενος από τη χαλάρωση των τιμών του πετρελαίου και των αποδόσεων των ομολόγων.
Το πετρέλαιο υποχώρησε από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα, αφού ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε ότι η Ουάσινγκτον δεν θα εξαπολύσει επίθεση στο Ιράν πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές του Κογκρέσου του Νοεμβρίου, επικαλούμενος παραγωγικές συνομιλίες με στόχο τον τερματισμό της σύγκρουσης.
Εν τω μεταξύ, η ισχυρή ζήτηση σε δημοπρασία 30ετών ομολόγων των ΗΠΑ βοήθησε να ωθήσει τις αποδόσεις χαμηλότερα, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι επενδυτές παρέμειναν πρόθυμοι να αγοράσουν μακροχρόνιο δημόσιο χρέος παρά το πρόσφατο selloff.
ο κλίμα που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη ενισχύθηκε επίσης μετά από αναφορές ότι η OpenAI ανέμενε ότι τα ετήσια έσοδά της θα φτάσουν ή θα ξεπεράσουν τα 70 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του έτους, βοηθώντας στην ελάφρυνση των ανησυχιών που πυροδοτήθηκαν από προηγούμενες αναφορές ότι τα έσοδα έτρεχαν 20 δισεκατομμύρια δολάρια κάτω από τα προηγουμένως υποδεικνυόμενα επίπεδα
Ειδικότερα, το Brent υποχωρεί στο -0,85% στα 103,40 δολάρια το βαρέλι και το αμερικανικό West Texas Intermediate στο -0,80% στα 90,77 δολάρια
Πτώση -1,35% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Νοεμβριου στα 77,80 ευρώ.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο +0,75%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,75%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,70%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο +0,75% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο +0,80%..
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο +0,10%, του S&P 500 στο +0,35%και του Nasdaq στο +0,85%.
Αγορές στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με τη Γερμανία στις 94 μ.β.
Αγορές καταγράφονται σήμερα 9/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,40% και το 10ετές ιταλικό 4,55% με το μεταξύ τους spread στις -15 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 94 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 48 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,48% ή 480 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -15 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 45 μονάδες βάσης.
Βελτίωση στα ομόλογα της Ευρωζώνης
Βελτίωση καταγράφεται σήμερα 9/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 9 Οκτωβρίου του 2026 στο 4,55%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 9/10/2026 στο 3,46%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,60% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,95% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4,07% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,55% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 4,10%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών