Τα αναζωπυρωμένα γεωπολιτικά μέτωπα, η ανησυχία για τη βιωσιμότητα των κολοσσιαίων επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και η πολιτική και δημοσιονομική κρίση στη Γαλλία συντηρούν ένα περιβάλλον αυξημένου ρίσκου και ενισχύουν τη νευρικότητα στις αγορές
(upd08) Συνεχίζονται οι πιέσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο, στις 2.556 μονάδες, ακολουθώντας το αρνητικό κλίμα στις διεθνείς αγορές, καθώς τα αναζωπυρωμένα γεωπολιτικά μέτωπα, η ανησυχία για τη βιωσιμότητα των κολοσσιαίων επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και η πολιτική και δημοσιονομική κρίση στη Γαλλία συντηρούν ένα περιβάλλον αυξημένου ρίσκου και ενισχύουν τη νευρικότητα στις αγορές.
Σε τεχνικό επίπεδο, ο Γενικός Δείκτης κινείται κάτω από τις 2.600 μονάδες, απομακρυνόμενος από την πρώτη αντίσταση των 2.650 μονάδων. Η διασπαση των 2.560 μονάδων οδηγεί αρχικά στη ζώνη άμυνας των 2.500 μονάδων . Χαμηλότερα, κομβική τεχνική στήριξη συνιστά η περιοχή των 2.400 μονάδων, κοντά στον απλό και ο εκθετικό κινητός μέσος όρος των 200 ημερών.
Αναλυτικά, τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφει η Εθνική -4% και ακολουθούν Πειραιώς -2,7% και Eurobank -2,7% και Alpha Bank -2%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, με βαριές απώλειες κινούνται ΓΕΚ Τέρνα -2%, Lamda -1,5%, Viohalco -1,4%, Metlen -1,2%...ενώ ανοδικά επιχειρούν Μotor Oil +0,40% και Τιτάν +0,10%.....
Η αναβολή, έστω και προσωρινή, της έκδοσης ομολόγου ύψους έως 500 εκατ. ευρώ , .συνιστά σαφή ένδειξη των δυσκολιών που αντιμετωπίζει η εταιρεία στην πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές με αποδεκτούς όρους χρηματοδότησης. Το κόστος δανεισμού που φέρεται να διαμορφώθηκε έως και το 5,8% κρίθηκε προφανώς μη ικανοποιητικό, οδηγώντας στην αναβολή της έκδοσης.
Η επίκληση της αιφνίδιας επιδείνωσης του διεθνούς επενδυτικού κλίματος δεν αρκεί, ωστόσο, για να εξηγήσει την εξέλιξη, καθώς οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων και η άνοδος του κόστους χρηματοδότησης ήταν ήδη ορατές εδώ και εβδομάδες. Ως εκ τούτου, η συγκεκριμένη εξέλιξη επαναφέρει στο προσκήνιο το ερώτημα κατά πόσο οι όροι που απαιτούν οι επενδυτές αντανακλούν αυξημένη αντίληψη πιστωτικού κινδύνου ή και προβληματισμό για τη χρηματοοικονομική διάρθρωση του ομίλου.
H μετοχή παραμένει στην ζώνη των 4,5 δισεκ. καθαρά λόγω χειραγώγησης…
Εκρηκτικό κοκτέιλ γεωπολιτικά, πολιτική κρίση, πετρέλαιο, ομόλογα, τεχνολογία - Στο επίκεντρο Moody’s ( Γαλλία ) και Standard and Poor’s (Ελλάδα )
Στο γεωπολιτικό μέτωπο, κλιμακώνεται η ένταση και το θρίλερ που εκτυλίσσεται στον Περσικό Κόλπο καθώς η ρητορική και τα επικοινωνιακά τεχνάσματα, δείχνουν ότι πλησιάζει νέο κύμα πολέμου μεταξύ Αμερικανών και Ιρανών με την σφοδρότητα των μαχών να είναι ακραία αδυσώπητη.
Ο Trump δηλώνει ότι δεν κάνει πλέον διάλογο με το Ιράν και ότι πολύ σύντομα κάτι θα κάνει που θα ξαφνιαστεί ο κόσμος…
Το Ιράν δίνει τελεσίγραφο στα κράτη του Περσικού Κόλπου αναφέροντας ότι όποια χώρα συνεργάζεται με τις ΗΠΑ θα θεωρηθεί εχθρική χώρα και θα χτυπηθούν όχι μόνο οι Αμερικανικές βάσεις αλλά και στρατιωτικοί στόχοι της χώρας που φιλοξενεί τους αμερικανούς.
Ουσιαστικά το Ιράν προειδοποιεί ότι θα χτυπήσει στόχους σε Qatar, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, Σαουδική Αραβία, Ιορδανία κ.α.... πέντε κράτη βρίσκονται στο στόχαστρο στον Περσικό Κόλπο και στην Μέση Ανατολή προκαλώντας τρομερή ανάφλεξη.
Ιρανικά μέσα ενημέρωσης πάντως εστιάζουν σε δύο σενάρια για το που θα μπορούσαν να χτυπήσουν οι Αμερικανοί με επίκεντρο το Βουνό της Αξίνας ή Kuh-e Kolang....
Όλη αυτή η ένταση συντηρούν ανοδικά τις τιμές του πετρελαίου, με το Brent να διαμορφώνεται στα 114,35 δολάρια το βαρέλι στο +1% και το αμερικανικό αργό ατο +1,4% στα 100,85 δολάρια
Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται σήμερα Παρασκευή 23/10 η αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από τον αμερικανικό οίκο Standard & Poor’s. Υπενθυμίζεται ότι στις 24/4/2026 ο οίκος διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας στη βαθμίδα «BBB», με σταθερές προοπτικές.
Η πιστοληπτική ικανότητα θα διατηρηθεί στο BBB αλλά υπάρχει πιθανότητα αναβάθμισης των προοπτικών από σταθερό σε θετικό αλλά θα ήταν παράταιρη μια τέτοια απόφαση εν μέσω κρίσης στις αγορές ομολόγων.
Να σημειωθεί ότι ενώ μιλούν για καθαρό χρέος 326 δισεκ. και συνολικό χρέος 357 δισεκ. στην πραγματικότητα το πραγματικό δημόσιο χρέος είναι 402 δισεκ.
Η αυλαία των αξιολογήσεων κλείνει στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Πάντως σήμερα 23 Οκτωβρίου το ενδιαφέρον εστιάζεται στην αξιολόγηση της Moody’s για την Γαλλία καθώς αναμένετα να την υποβαθμίσε. Ο οίκος ήδη χθες προειδοποίησε για τους κινδύνους για τις γαλλικές τράπεζες, ενώ ενδεχόμενη υποβάθμιση του γαλλικού αξιόχρεου, την οποία και αναμένουν ευρέως μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι, θα αυξήσει ακόμη περισσότερο την πίεση στα κόστη δανεισμού της Γαλλίας.
Η Moody’s, από τον Οκτώβριο του 2025, αξιολογεί τη Γαλλία με «Αa3» και αρνητικές προοπτικές, κάτι που σημαίνει πως η επόμενη κίνηση είναι η υποβάθμιση της βαθμολογίας αυτής.
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται ευρέως να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα (29/10) καθώς οι αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης, βασική κινητήρια δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ, ωθούν τις αγορές να μειώσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων της Federal Reserve. Οι αγορές τιμολογούν τώρα σε περίπου 91% πιθανότητα ότι η Fed θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα, ενώ η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο ανέρχεται σε περίπου 80%.
Σε αυτό το περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας για την πορεία του πληθωρισμού και των επιτοκίων, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται επίσης να διατηρήσουν τα τρέχοντα επιτόκιά τους την επόμενη εβδομάδα
Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση
Πτωτικά ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη -0,35% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο -0,50%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε με πτώση -1,29% στις 2.554 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.578,84 μονάδες και χαμηλό τις 2.548,71 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χασμηλά επίπεδα και είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips..
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 37 εκατ. ευρώ,ο όγκος στα 7 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 6 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Τα τεχνικά σημεία
Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.573 μονάδες, κάτων από τις 2.600 μονάδες και ακολουθούν οι 2.560, οι 2.500, οι 2.425 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.409 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.650 μονάδες και ακολουθούν οι 2.680, οι 2.700, οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 2.937 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.900 μονάδες και ακολουθούν οι 2.850, οι 2.790 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.775 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.150 μονάδες και ακολουθούν οι 3.200 ,οι 3.260, οι 3.350, οι 3.380 και οι 3.400 μονάδες.
Σταθεροποίηση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -19 μ.β.
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα 23/10 στην αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις που συνδέονται με το ενεργειακό κόστος, η διόγκωση του δημόσιου χρέους και η επιδείνωση των δημοσιονομικών ισορροπιών στις μεγάλες οικονομίες τροφοδοτούν το αρνητικό κλίμα.
Το κόστος δανεισμού της Γαλλίας παρέμεινε υπό πίεση στις πρωινές ευρωπαϊκές συναλλαγές της Πέμπτης, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να αυξάνεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002
Οι μαζικές διαμαρτυρίες και τα επεισόδια του Σαββατοκύριακου έχουν τρομάξει περαιτέρω τους επενδυτές, επιδεινώνοντας τις ήδη υπάρχουσες ανησυχίες ότι οι πολιτικοί της χώρας θα δυσκολευτούν να μεταρρυθμίσουν το δημοσιονομικό έλλειμμα και να αντιμετωπίσουν το αυξανόμενο χρέος.
Οι πιέσεις στις μετοχές τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης ωθεί τους επενδυτές να αναζητήσουν ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των κρατικών ομολόγων. Οι αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης, βασική κινητήρια δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ, ώθησαν επίσης τις αγορές να μειώσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων της Federal Reserve. Οι αγορές τιμολογούν τώρα σε περίπου 91% πιθανότητα ότι η Fed θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα, ενώ η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο ανέρχεται σε περίπου 80%. Εν τω μεταξύ, κλιμακούμενη ένταση στη Μέση Ανατολή, εν μέσω αναφορών ότι οι ΗΠΑ και το Ισραήλ ετοιμάζουν πιθανές ανανεωμένες επιθέσεις κατά του Ιράν μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, ενίσχυσαν περαιτέρω τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία ασφαλούς καταφυγίου.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,44% από 4,499% και το 10ετές ιταλικό 4,61% από 4,696% με το μεταξύ τους spread στις -17 μονάδες βάσης.
Στον αντίποδα, αγορές καταγράφονται στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 5,06% και το 2ετές στο 4,74%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Σε αναβάθμιση πολιτικού τύπου της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας σε BBB+ από BBB προχώρησε η Scope Ratings στις 18/9, διατηρώντας σταθερό το outlook, σε μια κίνηση που φέρνει τη χώρα ένα βήμα πριν από την κατηγορία Α.
Την ίδια ημέρα η Moody’s Ratings αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας την αξιολόγηση στο Baa3, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο της επενδυτικής βαθμίδας.
Ακολουθεί σλημερα 23/10 η αξιολόγηση από την S&P και η αυλαία πέφτει στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.
Μεικτές τάσεις στις ασιατικές αγορές
Μεμικτές τάσεις έκλεισαν οι ασιατικές αγορές, με τις αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης να προκλαλούν νευρικότητα στις αγορές.Οι κατασκευαστές ημιαγωγών, οι παραγωγοί τσιπ μνήμης και άλλες εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη κατέγραψαν απώλειες, ενώ οι επενδυτές κινήθηκαν προς ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία όπως τα κρατικά ομόλογα και το γιεν. Στο επίκεντρο η κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, μετά από αναφορές ότι οι ΗΠΑ και το Ισραήλ είχαν καταρτίσει σχέδια για πιθανά ανανεωμένα πλήγματα κατά του Ιράν μετά τις ενδιάμεσες εκλογές του επόμενου μήνα.
Στις εταιρικές ειδήσεις, η νοτιοκορεατική εταιρεία κατασκευής τσιπ SK Hynix ανέστειλε την αναθεώρηση μιας πιθανής αρχικής δημόσιας προσφοράς των ΗΠΑ για τη θυγατρική της, Solidigm.
Στα οικονομικά δεδομένα, ο πληθωρισμός της Ιαπωνίας αυξήθηκε από 1,9% σε 2,1% τον Σεπτέμβριο σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα
Ο δείκτης υπηρεσιών S&P Global Services PMI Business Activity Index της Ιαπωνίας αυξήθηκε σε 52,0 τον Οκτώβριο του 2026 από την τελική ανάγνωση του 51,3 τον προηγούμενο μήνα, σύμφωνα με εκτιμήσεις flash. Η αύξηση των πωλήσεων επιταχύνθηκε, αν και παρέμεινε μέτρια, ενώ η εξωτερική ζήτηση συνέχισε να επεκτείνεται. Ωστόσο, η απασχόληση μειώθηκε για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2025.
Η αναπτυξη της παραγωγής της Ιαπωνίας σε χαμηλό 7 μηνών, αφού ο δείκτης S&P Global Japan Manufacturing PMI υποχώρησε σε 53,3 τον Οκτώβριο του 2026 από 54,1 τον Σεπτέμβριο, πέφτοντας κάτω από τις προβλέψεις της αγοράς για 54,5, όπως έδειξαν οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις.
Ο δείκτης S&P Global Composite PMI Business Activity Index της Ιαπωνίας διατηρήθηκε σταθερός στο 52,3 τον Οκτώβριο του 2026, αμετάβλητος από την τελική ανάγνωση του Σεπτεμβρίου. Αυτό σηματοδότησε τον 19ο συνεχόμενο μήνα επέκτασης του ιδιωτικού τομέα, αν και η ανάπτυξη παρέμεινε με τον βραδύτερο ρυθμό από τον Μάιο
Αναλυτικά, ο δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο -0,25%, ο δείκτης Shanghai στην Κίνα στο +0,80%, ο δείκτης Hang Seng στο Χονγκ Κονγκ στο +1,02%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο +0,30% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,02%.
Επιφυλακτικές κινήσεις στις ευρωπαϊκές αγορές
Επιφυλακτικές κινήσεις καταγάφονται στις ευρωπαϊκές αγορές, μετά από την απότομη πτώση στην προηγούμενη συνεδρίαση, καθώς οι επενδυτές συνέχισαν να αξιολογούν τις προοπτικές για επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης. Οι παγκόσμιες μετοχές δέχθηκαν μεγάλη πίεση πώλησης την Πέμπτη εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών για τη βιωσιμότητα των μαζικών δαπανών τεχνητής νοημοσύνης, ωθώντας τους επενδυτές να αναζητήσουν τη σχετική ασφάλεια των ομολόγων.
Η αύξηση των τιμών του πετρελαίου, λόγω της κλιμάκωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, διατηρεί το κλίμα των αγορών επιφυλακτικό.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του αργού τύπου Brent σημειώνουν άνοδο +1% στα 114,35 δολάρια ανά βαρέλι και το αμερικανικό αργό τύπου West Texas Intermediate (WTI) ενισχύεται +1,4%, στα 100,85 δολάρια ανά βαρέλι.
Άνοδος +1,95% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Νοεμβριου στα 91,82 ευρώ.
Η προσοχή θα στραφεί προκαταρκτικά στοιχεία για τη μεταποίηση και τις υπηρεσίες από όλη την περιοχή.
Οι λιανικές πωλήσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκαν κατά 0,8% τον Σεπτέμβριο,σε σύγκριση με τον ίδιο μήνα ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ σε μηνιαία βάση, το ποσοστό μειώθηκε κατά 0,4%. Κατά τους τρεις μήνες έως τον Σεπτέμβριο, ο όγκος των πωλήσεων αυξήθηκε κατά 0,7% σε τριμηνιαία βάση και 1,5% από έτος σε έτος.
Στο εταιρικό μέτωπο, ο ιταλικός ενεργειακός κολοσσός Eni ανακοίνωσε σχέδια για την αύξηση των αποδόσεων των μετόχων, καθώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή ώθησε τις τιμές της ενέργειας υψηλότερα, ενώ η σουηδική αυτοκινητοβιομηχανία Volvo ανακοίνωσε σταθερά κέρδη τρίτου τριμήνου, υποστηριζόμενη από τη βελτίωση της ζήτησης στη Βόρεια Αμερική και την Ευρώπη.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο -0,20%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,30%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,20%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -0,15% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο στο +0,15%.
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο -0,25%, του S&P 500 στο -0,05% και του Nasdaq στο +0,15%..
Νευρικότητα στα ομόλογα της Ευρωζώνης - Αγορές στα γερμανικά ομόλογα, το spread με τη Γερμανία στις 108 μ.β.
Νευρικότητα καταγράφεται σήμερα 22/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,44% και το 10ετές ιταλικό 4,61% με το μεταξύ τους spread στις -17 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 108 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 46 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκα τ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,46% ή 460 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -17 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 50 μονάδες βάσης.
Νευρικότητα στα ομόλογα της Ευρωζώνης
Νευρικότητα καταγράφεται σήμερα 22/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 22 Οκτωβρίου του 2026 στο 4,61%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 22/10/2026 στο 3,36%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,52% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,94% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4,07% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,61% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 4,08%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
www.bankingnews.gr
Σε τεχνικό επίπεδο, ο Γενικός Δείκτης κινείται κάτω από τις 2.600 μονάδες, απομακρυνόμενος από την πρώτη αντίσταση των 2.650 μονάδων. Η διασπαση των 2.560 μονάδων οδηγεί αρχικά στη ζώνη άμυνας των 2.500 μονάδων . Χαμηλότερα, κομβική τεχνική στήριξη συνιστά η περιοχή των 2.400 μονάδων, κοντά στον απλό και ο εκθετικό κινητός μέσος όρος των 200 ημερών.
Αναλυτικά, τη μεγαλύτερη πτώση καταγράφει η Εθνική -4% και ακολουθούν Πειραιώς -2,7% και Eurobank -2,7% και Alpha Bank -2%.
Στα μη τραπεζικά blue chips, με βαριές απώλειες κινούνται ΓΕΚ Τέρνα -2%, Lamda -1,5%, Viohalco -1,4%, Metlen -1,2%...ενώ ανοδικά επιχειρούν Μotor Oil +0,40% και Τιτάν +0,10%.....
Η αναβολή, έστω και προσωρινή, της έκδοσης ομολόγου ύψους έως 500 εκατ. ευρώ , .συνιστά σαφή ένδειξη των δυσκολιών που αντιμετωπίζει η εταιρεία στην πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές με αποδεκτούς όρους χρηματοδότησης. Το κόστος δανεισμού που φέρεται να διαμορφώθηκε έως και το 5,8% κρίθηκε προφανώς μη ικανοποιητικό, οδηγώντας στην αναβολή της έκδοσης.
Η επίκληση της αιφνίδιας επιδείνωσης του διεθνούς επενδυτικού κλίματος δεν αρκεί, ωστόσο, για να εξηγήσει την εξέλιξη, καθώς οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων και η άνοδος του κόστους χρηματοδότησης ήταν ήδη ορατές εδώ και εβδομάδες. Ως εκ τούτου, η συγκεκριμένη εξέλιξη επαναφέρει στο προσκήνιο το ερώτημα κατά πόσο οι όροι που απαιτούν οι επενδυτές αντανακλούν αυξημένη αντίληψη πιστωτικού κινδύνου ή και προβληματισμό για τη χρηματοοικονομική διάρθρωση του ομίλου.
H μετοχή παραμένει στην ζώνη των 4,5 δισεκ. καθαρά λόγω χειραγώγησης…
Εκρηκτικό κοκτέιλ γεωπολιτικά, πολιτική κρίση, πετρέλαιο, ομόλογα, τεχνολογία - Στο επίκεντρο Moody’s ( Γαλλία ) και Standard and Poor’s (Ελλάδα )
Στο γεωπολιτικό μέτωπο, κλιμακώνεται η ένταση και το θρίλερ που εκτυλίσσεται στον Περσικό Κόλπο καθώς η ρητορική και τα επικοινωνιακά τεχνάσματα, δείχνουν ότι πλησιάζει νέο κύμα πολέμου μεταξύ Αμερικανών και Ιρανών με την σφοδρότητα των μαχών να είναι ακραία αδυσώπητη.
Ο Trump δηλώνει ότι δεν κάνει πλέον διάλογο με το Ιράν και ότι πολύ σύντομα κάτι θα κάνει που θα ξαφνιαστεί ο κόσμος…
Το Ιράν δίνει τελεσίγραφο στα κράτη του Περσικού Κόλπου αναφέροντας ότι όποια χώρα συνεργάζεται με τις ΗΠΑ θα θεωρηθεί εχθρική χώρα και θα χτυπηθούν όχι μόνο οι Αμερικανικές βάσεις αλλά και στρατιωτικοί στόχοι της χώρας που φιλοξενεί τους αμερικανούς.
Ουσιαστικά το Ιράν προειδοποιεί ότι θα χτυπήσει στόχους σε Qatar, Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, Σαουδική Αραβία, Ιορδανία κ.α.... πέντε κράτη βρίσκονται στο στόχαστρο στον Περσικό Κόλπο και στην Μέση Ανατολή προκαλώντας τρομερή ανάφλεξη.
Ιρανικά μέσα ενημέρωσης πάντως εστιάζουν σε δύο σενάρια για το που θα μπορούσαν να χτυπήσουν οι Αμερικανοί με επίκεντρο το Βουνό της Αξίνας ή Kuh-e Kolang....
Όλη αυτή η ένταση συντηρούν ανοδικά τις τιμές του πετρελαίου, με το Brent να διαμορφώνεται στα 114,35 δολάρια το βαρέλι στο +1% και το αμερικανικό αργό ατο +1,4% στα 100,85 δολάρια
Με ιδιαίτερο ενδιαφέρον αναμένεται σήμερα Παρασκευή 23/10 η αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας από τον αμερικανικό οίκο Standard & Poor’s. Υπενθυμίζεται ότι στις 24/4/2026 ο οίκος διατήρησε την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας στη βαθμίδα «BBB», με σταθερές προοπτικές.
Η πιστοληπτική ικανότητα θα διατηρηθεί στο BBB αλλά υπάρχει πιθανότητα αναβάθμισης των προοπτικών από σταθερό σε θετικό αλλά θα ήταν παράταιρη μια τέτοια απόφαση εν μέσω κρίσης στις αγορές ομολόγων.
Να σημειωθεί ότι ενώ μιλούν για καθαρό χρέος 326 δισεκ. και συνολικό χρέος 357 δισεκ. στην πραγματικότητα το πραγματικό δημόσιο χρέος είναι 402 δισεκ.
Η αυλαία των αξιολογήσεων κλείνει στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Πάντως σήμερα 23 Οκτωβρίου το ενδιαφέρον εστιάζεται στην αξιολόγηση της Moody’s για την Γαλλία καθώς αναμένετα να την υποβαθμίσε. Ο οίκος ήδη χθες προειδοποίησε για τους κινδύνους για τις γαλλικές τράπεζες, ενώ ενδεχόμενη υποβάθμιση του γαλλικού αξιόχρεου, την οποία και αναμένουν ευρέως μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι, θα αυξήσει ακόμη περισσότερο την πίεση στα κόστη δανεισμού της Γαλλίας.
Η Moody’s, από τον Οκτώβριο του 2025, αξιολογεί τη Γαλλία με «Αa3» και αρνητικές προοπτικές, κάτι που σημαίνει πως η επόμενη κίνηση είναι η υποβάθμιση της βαθμολογίας αυτής.
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται ευρέως να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα (29/10) καθώς οι αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης, βασική κινητήρια δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ, ωθούν τις αγορές να μειώσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων της Federal Reserve. Οι αγορές τιμολογούν τώρα σε περίπου 91% πιθανότητα ότι η Fed θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα, ενώ η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο ανέρχεται σε περίπου 80%.
Σε αυτό το περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας για την πορεία του πληθωρισμού και των επιτοκίων, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Ιαπωνίας αναμένεται επίσης να διατηρήσουν τα τρέχοντα επιτόκιά τους την επόμενη εβδομάδα
Η πορεία της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στη σημερινή συνεδρίαση
Πτωτικά ξεκίνησε η χρηματιστηριακή αγορά με τον Γενικό Δείκτη -0,35% και τον Τραπεζικό Δείκτη στο -0,50%.
Ο Γενικός Δείκτης στο ελληνικό χρηματιστήριο έκλεισε με πτώση -1,29% στις 2.554 μονάδες, έχοντας υψηλό τις 2.578,84 μονάδες και χαμηλό τις 2.548,71 μονάδες.
Ο τζίρος και ο όγκος συναλλαγών σε χασμηλά επίπεδα και είναι μοιρασμένος στις τράπεζες και στα μη τραπεζικά blue chips..
Αναλυτικότερα, η αξία συναλλαγών διαμορφώνεται στα 37 εκατ. ευρώ,ο όγκος στα 7 εκατ. τεμάχια, εκ των οποίων τα 6 εκατ. να διακινούνται στις τράπεζες.
Τα τεχνικά σημεία
Ο Γενικός Δείκτης κινείται στις 2.573 μονάδες, κάτων από τις 2.600 μονάδες και ακολουθούν οι 2.560, οι 2.500, οι 2.425 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.409 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 2.650 μονάδες και ακολουθούν οι 2.680, οι 2.700, οι 2.780, οι 2.800 μονάδες και οι 2.850 μονάδες.
Ο Τραπεζικός Δείκτης κινείται στις 2.937 μονάδες, με πρώτη στήριξη τις 2.900 μονάδες και ακολουθούν οι 2.850, οι 2.790 μονάδες ο εκθετικός ΚΜΟ των 200 ημερών και οι 2.775 μονάδες ο απλός ΚΜΟ των 200 ημερών.
Στην πρώτη αντίσταση βρίσκονται οι 3.150 μονάδες και ακολουθούν οι 3.200 ,οι 3.260, οι 3.350, οι 3.380 και οι 3.400 μονάδες.
Σταθεροποίηση στα ομόλογα της Ευρωζώνης - To spread με την Ιταλία στις -19 μ.β.
Σταθεροποίηση καταγράφεται σήμερα 23/10 στην αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης, καθώς οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις που συνδέονται με το ενεργειακό κόστος, η διόγκωση του δημόσιου χρέους και η επιδείνωση των δημοσιονομικών ισορροπιών στις μεγάλες οικονομίες τροφοδοτούν το αρνητικό κλίμα.
Το κόστος δανεισμού της Γαλλίας παρέμεινε υπό πίεση στις πρωινές ευρωπαϊκές συναλλαγές της Πέμπτης, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να αυξάνεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002
Οι μαζικές διαμαρτυρίες και τα επεισόδια του Σαββατοκύριακου έχουν τρομάξει περαιτέρω τους επενδυτές, επιδεινώνοντας τις ήδη υπάρχουσες ανησυχίες ότι οι πολιτικοί της χώρας θα δυσκολευτούν να μεταρρυθμίσουν το δημοσιονομικό έλλειμμα και να αντιμετωπίσουν το αυξανόμενο χρέος.
Οι πιέσεις στις μετοχές τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης ωθεί τους επενδυτές να αναζητήσουν ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων των κρατικών ομολόγων. Οι αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης, βασική κινητήρια δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ, ώθησαν επίσης τις αγορές να μειώσουν τις προσδοκίες για περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων της Federal Reserve. Οι αγορές τιμολογούν τώρα σε περίπου 91% πιθανότητα ότι η Fed θα αφήσει τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα, ενώ η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο ανέρχεται σε περίπου 80%. Εν τω μεταξύ, κλιμακούμενη ένταση στη Μέση Ανατολή, εν μέσω αναφορών ότι οι ΗΠΑ και το Ισραήλ ετοιμάζουν πιθανές ανανεωμένες επιθέσεις κατά του Ιράν μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, ενίσχυσαν περαιτέρω τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία ασφαλούς καταφυγίου.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,44% από 4,499% και το 10ετές ιταλικό 4,61% από 4,696% με το μεταξύ τους spread στις -17 μονάδες βάσης.
Στον αντίποδα, αγορές καταγράφονται στα αμερικανικά ομόλογα, με το 10ετές στο 5,06% και το 2ετές στο 4,74%, με την απόδοση του 10ετούς να παραμένει υψηλότερα από το 2ετές ομόλογο.
Τα ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας τείνουν να έχουν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τους υψηλότερους κινδύνος που συνεπάγεται η αγορά τους.
Το 2025 αποτέλεσε έτος-ορόσημο για τις αναβαθμίσεις του ελληνικού αξιόχρεου. Όπως είχε γράψει το Bankingnews, η βασική αιτία της αναβάθμισης θα είναι ξεκάθαρα η τραπεζική σταθερότητα και ανάπτυξη, οι τράπεζες έχουν καταστεί πόλος σταθερότητας.
Για το 2026, ο πρώτος κύκλος των αξιολογήσεων άνοιξε την Παρασκευή 6 Μαρτίου με τον καναδικό οίκο DBRS να διατηρεί σε BBB τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας, όπως αναμενόταν, χωρίς να μεταβάλει στις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (trend), αμετάβλητη ήταν η αξιολόγηση από την Moody’s στις 13/3 η οποία διατήρησε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας στο επίπεδο Baa3, χωρίς να μεταβάλει τις σταθερές προοπτικές επαναξιολόγησης (outlook).
Ομοίως και η γερμανική Scope διατήρησε αμετάβλητη την αξιολόγηση την Παρασκευή 20/3.
Στάση αναμονής κράτησε ο αμερικανικός οίκος Standard and Poor’s στις 24/4, με τη βαθμολογία του να παραμένει σε «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές.
Eν τω μεταξύ και η Fitch Ratings, στις 8/5/2026 διατήρησε σε ΒΒΒ την αξιολόγηση για τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας με σταθερές τις προοπτικές (outlook).
Ο δεύτερος γύρος των αξιολογήσεων ξεκίνησε την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, και πάλι με την DBRS, με τη διατήρηση της Ελλάδας στη βαθμίδα BBB, αναθεωρώντας τις προοπτικές από σταθερές σε θετικές.
Σε αναβάθμιση πολιτικού τύπου της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας σε BBB+ από BBB προχώρησε η Scope Ratings στις 18/9, διατηρώντας σταθερό το outlook, σε μια κίνηση που φέρνει τη χώρα ένα βήμα πριν από την κατηγορία Α.
Την ίδια ημέρα η Moody’s Ratings αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας σε θετικές, διατηρώντας την αξιολόγηση στο Baa3, δηλαδή στο χαμηλότερο επίπεδο της επενδυτικής βαθμίδας.
Ακολουθεί σλημερα 23/10 η αξιολόγηση από την S&P και η αυλαία πέφτει στις 6 Νοεμβρίου με τη Fitch.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 χαρακτηρίστηκε από την περιβόητη επιστροφή της Ελλάδος στην επενδυτική βαθμίδα μια παρωχημένη διαδικασία καθώς όπως έχουμε αναλύσει διεξοδικά… η ΕΚΤ έκανε την δουλειά πριν 3 χρόνια… όταν αποφάσισε να αγοράσει και τα ελληνικά ομόλογα τότε junk bond από το παράθυρο.
Η Ελλάδα βρέθηκε άτυπα σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το περιβόητο πρόγραμμα Πανδημίας χωρίς να πληροί τα κριτήρια…
Το 2024 γίναμε μάρτυρες μιας κακοστημένης διαδικασίας χειραγώγησης από τους οίκους αξιολόγησης όπου προέβησαν σε μπαράζ αναβαθμίσεων ώστε η Ελλάδα να αποκτήσει επενδυτική βαθμίδα.
Το investment grade ή επενδυτική βαθμίδα σε ένα κόσμο λογικό θα είχε σημασία αλλά από τότε που εμφανίστηκε η ακραία στρεβλωμένη ποσοτική χαλάρωση ουσιαστικά μετρίασαν την αξία των οίκων αξιολόγησης.
Το 2024 το βασικό κίνητρο για να αναβαθμιστεί η Ελλάδα σε επενδυτική βαθμίδα ήταν κυρίως πολιτικό.
Η αξιοπιστία των οίκων αξιολόγησης αμφισβητείται, πληρώνονται κάθε φορά που συντάσσουν μια έκθεση και συνήθως για να παίρνουν δουλειές… πουλάνε θετικά σενάρια… εντούτοις για μεγάλο μέρος των επενδυτών είναι υπολογίσιμοι οι οίκοι αξιολόγησης.
Από την άλλη, όλα αυτά δεν έχουν και πολύ μεγάλη σημασία, αφού οι κεντρικές τράπεζες έχουν ακυρώσει την επίδραση των οίκων αξιολόγησης.
Το ελληνικό χρέος από 353 δισεκ. το 2019 εκτινάχθηκε στα 400,5 δισεκ. το 2026 με υψηλό 406 δισεκ. ευρώ στο μεσοδιάστημα. Γιατί το Ελληνικό Δημόσιο Χρέος δεν μειώνεται;
«Η Ελλάδα έχει συνάψει δάνεια με αγγλικό δίκαιο 216 δισεκ. ευρώ και αυτά σε βάθος 44 ετών περίπου πρέπει να αποπληρωθούν και αντικατασταθούν με κρατικά ομόλογα δηλαδή θα τα χρηματοδοτήσουν οι αγορές, οι τράπεζες και διεθνή επενδυτικά funds.
Λόγω αυτής της πραγματικότητας το ελληνικό χρέος δεν μπορεί να μειωθεί επί της ουσίας και ένα λογικό χρέος θα ήταν 200 δισεκ. και όχι 400 δισεκ. αλλά λόγω μιας δυσμενούς πραγματικότητας η Ελλάδα θα παραμείνει σε ομηρία.
Τα ταμειακά διαθέσιμα ανέρχονται σε 38 δισεκ. εκ των οποίων 24,5 δισεκ. αφορούν κεφαλαιακό μαξιλάρι για το χρέος προς τον ESM και τον EFSF… δηλαδή τους θεσμούς που δημιουργήθηκαν για να χρηματοδοτήσουν προβληματικές χώρες όπως η Ελλάδα την εποχή των Μνημονίων.
Οπότε το καθαρό ταμείο του κράτους είναι 13,5 δισεκ. ευρώ.
Ωστόσο τα συνολικά Ταμειακά Διαθέσιμα της Γενικής Κυβέρνησης φθάνουν τα 45 δισεκ. με διασταλτική ερμηνεία οπότε το καθαρό ταμείο (μείον τα 24,5 δισεκ. για το χρέος) διαμορφώνεται στα 20,5 δισεκ. ευρώ… ωστόσο όπως θα δούμε αυτό το υψηλό ταμείο συνδέεται με τα repos τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό.
Να τονίσουμε ότι η Ελλάδα σήμερα μετά τις αποπληρωμές χρωστάει στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης περίπου 216 δισεκ. ευρώ και τα 24,5 δισεκ. κεφαλαιακό μαξιλάρι υπάρχει για να προστατεύει τα 216 δισεκ. ευρώ και όχι το συνολικό χρέος κατ΄ ουσία.
Παρατηρούμε λοιπόν ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να μειώσει το δημόσιο της χρέος το οποίο φθάνει στα 400 δισεκ. καθώς από τη μια η Ελλάδα αποπληρώνει τα δάνεια στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης, πριν λίγα χρόνια ήταν 264 δισεκ. και σήμερα είναι 216 δισεκ. ευρώ και από την άλλη για να συντηρήσει τον κυβερνητικό μηχανισμό κρατάει υψηλά τον ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos ή βραχυχρόνιο δανεισμό στα 59 δισεκ. ευρώ.
Από την μια έχουμε υποχρέωση πληρωμών στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και από την άλλη η Ελλάδα συντηρεί ακραία υψηλό ενδοκυβερνητικό δανεισμό ή repos.
Τα repos των 59 δισεκ. συντηρούν ουσιαστικά το κρατικό σύστημα της χώρας χωρίς αυτά η Ελλάδα θα ήταν νεκρή οικονομία κατά μια έννοια…
Έτσι λοιπόν εξηγείται γιατί το Ελληνικό Κρατικό Χρέος παραμένει κολλημένο στα 400 δισεκ. και δεν θα ξεκολλήσει όσο χρωστάμε στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης.
Ταυτόχρονα η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές μέσω ομολόγων και εντόκων γενικά έχουμε δανειστεί 108 δισεκ. για να καλύψει ευρύτερες ανάγκες του κράτους και μαζί με τα repos δημιουργείται ένα σκηνικό ομηρίας.
Εάν λοιπόν θέλουμε να εξηγήσουμε γιατί το Ελληνικό Χρέος είναι κολλημένο στα 400,5 δισ. η απάντηση είναι απλή η ομηρία στους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης και η ομηρία στα repos έχουν εγκλωβίσει την Ελλάδα…
Συντελείται μια πρωτοφανή αναδιάρθρωση όσο θα μειώνονται τα δάνεια από τους Ευρωπαϊκούς Μηχανισμούς Στήριξης αυτά τα 216 δισεκ. τόσο θα αυξάνεται ο δανεισμός από τις αγορές τα 108 δισεκ. σήμερα…
Αυτή η εικόνα δεν θα αλλάξει έως το 2035… οπότε για πολλά χρόνια ακόμη θα έχουμε στάσιμο χρέος.
Υπό αυτή την έννοια, η αναβάθμιση της Ελλάδας σε επενδυτική βαθμίδα αφορά μια περιορισμένη αλλά κρίσιμη αγορά τίτλων, και όχι το σύνολο του δημόσιου χρέους. Οι οίκοι αξιολόγησης δεν επαναλαμβάνουν τα σφάλματα της περιόδου 2008–2009, καθώς το ρίσκο που αναλαμβάνουν σήμερα είναι σαφώς περιορισμένο, δεδομένης της θεσμικής δομής και των μακρών λήξεων του ελληνικού χρέους.
Μεικτές τάσεις στις ασιατικές αγορές
Μεμικτές τάσεις έκλεισαν οι ασιατικές αγορές, με τις αυξανόμενες ανησυχίες για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων τεχνητής νοημοσύνης να προκλαλούν νευρικότητα στις αγορές.Οι κατασκευαστές ημιαγωγών, οι παραγωγοί τσιπ μνήμης και άλλες εταιρείες που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη κατέγραψαν απώλειες, ενώ οι επενδυτές κινήθηκαν προς ασφαλέστερα περιουσιακά στοιχεία όπως τα κρατικά ομόλογα και το γιεν. Στο επίκεντρο η κλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, μετά από αναφορές ότι οι ΗΠΑ και το Ισραήλ είχαν καταρτίσει σχέδια για πιθανά ανανεωμένα πλήγματα κατά του Ιράν μετά τις ενδιάμεσες εκλογές του επόμενου μήνα.
Στις εταιρικές ειδήσεις, η νοτιοκορεατική εταιρεία κατασκευής τσιπ SK Hynix ανέστειλε την αναθεώρηση μιας πιθανής αρχικής δημόσιας προσφοράς των ΗΠΑ για τη θυγατρική της, Solidigm.
Στα οικονομικά δεδομένα, ο πληθωρισμός της Ιαπωνίας αυξήθηκε από 1,9% σε 2,1% τον Σεπτέμβριο σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα
Ο δείκτης υπηρεσιών S&P Global Services PMI Business Activity Index της Ιαπωνίας αυξήθηκε σε 52,0 τον Οκτώβριο του 2026 από την τελική ανάγνωση του 51,3 τον προηγούμενο μήνα, σύμφωνα με εκτιμήσεις flash. Η αύξηση των πωλήσεων επιταχύνθηκε, αν και παρέμεινε μέτρια, ενώ η εξωτερική ζήτηση συνέχισε να επεκτείνεται. Ωστόσο, η απασχόληση μειώθηκε για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2025.
Η αναπτυξη της παραγωγής της Ιαπωνίας σε χαμηλό 7 μηνών, αφού ο δείκτης S&P Global Japan Manufacturing PMI υποχώρησε σε 53,3 τον Οκτώβριο του 2026 από 54,1 τον Σεπτέμβριο, πέφτοντας κάτω από τις προβλέψεις της αγοράς για 54,5, όπως έδειξαν οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις.
Ο δείκτης S&P Global Composite PMI Business Activity Index της Ιαπωνίας διατηρήθηκε σταθερός στο 52,3 τον Οκτώβριο του 2026, αμετάβλητος από την τελική ανάγνωση του Σεπτεμβρίου. Αυτό σηματοδότησε τον 19ο συνεχόμενο μήνα επέκτασης του ιδιωτικού τομέα, αν και η ανάπτυξη παρέμεινε με τον βραδύτερο ρυθμό από τον Μάιο
Αναλυτικά, ο δείκτης Nikkei στην Ιαπωνία έκλεισε στο -0,25%, ο δείκτης Shanghai στην Κίνα στο +0,80%, ο δείκτης Hang Seng στο Χονγκ Κονγκ στο +1,02%, ο δείκτης Kospi στη Νότια Κορέα στο +0,30% και ο δείκτης S&P/ASX 200 στην Αυστραλία +0,02%.
Επιφυλακτικές κινήσεις στις ευρωπαϊκές αγορές
Επιφυλακτικές κινήσεις καταγάφονται στις ευρωπαϊκές αγορές, μετά από την απότομη πτώση στην προηγούμενη συνεδρίαση, καθώς οι επενδυτές συνέχισαν να αξιολογούν τις προοπτικές για επενδύσεις τεχνητής νοημοσύνης. Οι παγκόσμιες μετοχές δέχθηκαν μεγάλη πίεση πώλησης την Πέμπτη εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών για τη βιωσιμότητα των μαζικών δαπανών τεχνητής νοημοσύνης, ωθώντας τους επενδυτές να αναζητήσουν τη σχετική ασφάλεια των ομολόγων.
Η αύξηση των τιμών του πετρελαίου, λόγω της κλιμάκωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, διατηρεί το κλίμα των αγορών επιφυλακτικό.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του αργού τύπου Brent σημειώνουν άνοδο +1% στα 114,35 δολάρια ανά βαρέλι και το αμερικανικό αργό τύπου West Texas Intermediate (WTI) ενισχύεται +1,4%, στα 100,85 δολάρια ανά βαρέλι.
Άνοδος +1,95% καταγράφεται στο φυσικό αέριο, με το ολλανδικό συμβόλαιο TTF Νοεμβριου στα 91,82 ευρώ.
Η προσοχή θα στραφεί προκαταρκτικά στοιχεία για τη μεταποίηση και τις υπηρεσίες από όλη την περιοχή.
Οι λιανικές πωλήσεις στο Ηνωμένο Βασίλειο αυξήθηκαν κατά 0,8% τον Σεπτέμβριο,σε σύγκριση με τον ίδιο μήνα ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ σε μηνιαία βάση, το ποσοστό μειώθηκε κατά 0,4%. Κατά τους τρεις μήνες έως τον Σεπτέμβριο, ο όγκος των πωλήσεων αυξήθηκε κατά 0,7% σε τριμηνιαία βάση και 1,5% από έτος σε έτος.
Στο εταιρικό μέτωπο, ο ιταλικός ενεργειακός κολοσσός Eni ανακοίνωσε σχέδια για την αύξηση των αποδόσεων των μετόχων, καθώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή ώθησε τις τιμές της ενέργειας υψηλότερα, ενώ η σουηδική αυτοκινητοβιομηχανία Volvo ανακοίνωσε σταθερά κέρδη τρίτου τριμήνου, υποστηριζόμενη από τη βελτίωση της ζήτησης στη Βόρεια Αμερική και την Ευρώπη.
Αναλυτικά, ο δείκτης Dax στη Γερμανία κινείται στο -0,20%, ο δείκτης CAC στο Παρίσι +0,30%, ο δείκτης FTSE MIB στο Μιλάνο +0,20%, ο δείκτης IBEX 35 στην Ισπανία στο -0,15% και ο FTSE 100 στο Λονδίνο στο +0,15%.
Στη Wall Street, τα futures του Dow Jones κινούνται στο -0,25%, του S&P 500 στο -0,05% και του Nasdaq στο +0,15%..
Νευρικότητα στα ομόλογα της Ευρωζώνης - Αγορές στα γερμανικά ομόλογα, το spread με τη Γερμανία στις 108 μ.β.
Νευρικότητα καταγράφεται σήμερα 22/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το ελληνικό 10ετές ομόλογο βρίσκεται στο 4,44% και το 10ετές ιταλικό 4,61% με το μεταξύ τους spread στις -17 μονάδες βάσης.
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10 ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 108 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 46 μονάδες βάσης.
Ως μέτρο σύγκρισης αναφέρεται ότι το CDS της Αργεντινής βρίσκεται στις 1.030 μονάδες βάσης.
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ στην Ελλάδα σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής….
Για κάθε 10 εκα τ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 0,46% ή 460 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Το spread Ελλάδος – Ιταλίας βρίσκεται στις -17 μονάδες βάσης.
Το spread Ελλάδος – Πορτογαλίας βρίσκεται στις 50 μονάδες βάσης.
Νευρικότητα στα ομόλογα της Ευρωζώνης
Νευρικότητα καταγράφεται σήμερα 22/10 στα ομόλογα της Ευρωζώνης.
Το Ιταλικό 10ετές διαμορφώνεται σήμερα 22 Οκτωβρίου του 2026 στο 4,61%.
Το 10ετές γερμανικό ομόλογο βρίσκεται σήμερα 22/10/2026 στο 3,36%.
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2028 εμφανίζει απόδοση στο 3,52% με το ιστορικό χαμηλό -0,333% σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο λήξης Οκτωβρίου 2028 έχει απόδοση 3,94% με ιστορικό χαμηλό στο -0,062% που σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020.
Το Ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 4,07% με το ιστορικό χαμηλό στο -0,02% που σημειώθηκε στις 16 Δεκεμβρίου 2020.
Στην Ιταλία το 10ετές ομόλογο λήξης 1η Αυγούστου του 2029 έχει απόδοση 4,61% και με ιστορικό χαμηλό 0,4260% στις 12 Φεβρουαρίου του 2021.
Αξίζει να αναφερθεί ότι η Κύπρος έκδωσε 10ετές ομόλογο με επιτόκιο 2,25% και η τρέχουσα απόδοση του είναι 4,08%.
Το ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 15 Δεκεμβρίου 2020 στο 0,088%.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών